本周仍旧是繁忙的一周，每天都有需要关注的焦点事件。 周一 周一的风险时段在晚间，将有两件大事： 21:30 美国11月纽约联储制造业就业指数 此数据通常会对市场产生一定的影响，可以与每周公布的美国初请失业金人数相媲美 22:30 英国央行行长贝利就维持利率不变决定对议员讲话 英国央行举世皆惊维持利率不变的决议公布后，英国央行行长贝利的讲话将备受期待。贝利讲话后，市场将对英国央行的加息预期重新定价。也会连带改变对美联储加息的预期。 周二 21:30 美国10月零售销售（市场预期：1.1%；前值：0.7%） 该数据素有“恐怖数据”之称，是本周最重大的一个经济数据，也是本月改写市场走势的第三个经济数据。之前两个分别是：美国10月CPI和10月密西根大学的消费者信心指数（这两个数据均超越所有经济学家的预期）。本次数据可能存在很大的不确定性，在商品持续短缺的情况下，供应限制可能会给假日购物季造成干扰。 周三 22:10 纽约联储主席威廉姆斯在2021年美国国债市场会议上发表线上主旨讲话 从周三开始美联储官员讲话将占据市场的焦点。从会议的议程来看，纽约联储主席威廉姆斯的讲话无疑是最受关注的。 首先，作为纽约联储主席，拥有永久投票权，且美联储缩减QE的操作便是有纽约联储来执行，威廉姆斯妥妥的算的上市美联储的第三号人物。 其次，他参加的会议是《美国国债市场会议》，不可避免的谈论到当前火热的国债市场和美联储的货币政策。 所以威廉姆斯的讲话绝对算得上是市场的重磅。交易员迫切想知道，在10月CPI爆表的情况下，他是否还会坚持之前的观点。一旦他出现“改口——鸽派转鹰派”，市场将对美联储加息预期重新定价。 周四 01:40 旧金山联储主席戴利参加美国国债市场会议的炉边谈话 05:05 芝加哥联储主席埃文斯谈论当前的经济形势及货币政策 22:30 纽约联储主席威廉姆斯在跨大西洋防疫经济政策应对与复苏之

一、国际天然气市场走势回顾 本周天然气期货市场回顾 本周二（11月9日），芝商所旗下的NYMEX Henry Hub（亨利港）天然气12月期货（合约代码：NGZ1）每百万英热单位4.979美元，比前一交易日下跌44.8美分，交易区间4.91-5.467美元，跌幅8.3%。 本周期美国天然气市场整体以偏弱趋势为主。周期内相关信息显示美国天然气库存较为充足，对天然气价格支撑有限，且美国能源信息署发布的相关数据显示预计11月份页岩气日产量将高于10月份，这也使得市场从业对于供应紧缺的担忧情绪得到缓解，市场有所下滑。 天然气库存量较前一周有所上升。美国能源信息署报告显示，截止10月29日当周，美国天然气库存量36110亿立方英尺，比前一周增加630亿立方英尺；库存量比去年同期低3130亿立方英尺，降幅8%；比5年平均值低1010亿立方英尺，降幅2.7%。 天气方面，未来三天，加拿大中西部、美国西北部、五大湖地区及拉布拉多半岛南部有小到中雪或雨夹雪，局地大雪；美国中东部的部分地区有小到中雨，局地大雨。近期亚欧等地天然气市场有所下滑，对于美国天然气市场也产生一定不良影响，预计短期市场偏缓。然而目前刚入冬，寒冷的气温还将持续下去，这将对冬季时期的市场产生支撑。 亚洲LNG现货到岸价方面，本周期来看市场涨跌震荡，整体偏缓。周期内欧洲、美洲等地天然气市场有所下滑，对于亚洲LNG现货市场也产生一定牵连打压作用。然而近期亚洲东北亚等主要消费地气温下降明显，对市场心态产生一定提振作用，支撑周期内部分时间段市场的上行。 二、中国LNG市场回顾 市场需求不佳，LNG价格下行调整。卓创资讯对全国237家LNG工厂的监测数据显示，截至本周三（11月10日），开工厂家147家，LNG工厂周均开工率为51.46%，环比上升2.35%。LNG工厂周均日产为7422万立方米，环比上升343万立方米。 截至2021

这两天油价崩了，向下跳水了接近3个百分点，这个毫无预兆的走势让原油市场又成了近来炙手可热的话题。 技术形态上来看，在经过连续近两个月的连涨行情后，WTI原油主链合约首次跌破了20日均线，MACD死叉向下发散，可能近期的跌势还要持续一段时间。 这次原油突然下跌的三个导火索 我们来讨论下，这次的下跌到底是前期上涨趋势下的短期调整，还是就此改变趋势，反转向下呢？ 首先来说这次突然下跌的导火索，有三点：一个是白宫和欧佩克之间的产量之争，一个是刚刚炒作火热的伊朗和谈重启，一个是刚刚开始了的taper进程。 一个一个的来说，白宫和欧佩克的争斗由来已久，我记得油价突破64的时候，美国白宫就开始吵着说油价太高了，要降低油价，不过目前的定价权在欧佩克那边，人家是产油的大户，从以往美国的产油能力来说，美国完全是有能力开足马力大量的生产原油以此来把油价降下去的，不过从近几个月的行动上来看，美国的行动还是仅仅停留在嘴炮的层面。 我们看下目前美国的钻井数量： 虽然和疫情前相比还是有一定差距，但钻井开启的数量还是在持续上升，但产量上，我们看看： 一年多快过去了，白宫一直在吵着打油价，原油期货的价格在他们的嘴炮声中起伏了好几次，却从来不见动静。所以当市场认出来原油市场的预期总是在吵架声中被颠三倒四，而基本面从来没有变化之后，WTI期货终于在9月初开始发力，一路涨到了目前85美元一桶。 而欧佩克方面，当然希望油价上涨，和自身利益是一致的，但他们有两点考量，一个是和美国的关系，要知道，美国曾经制裁过伊朗，这个经济制裁上的威慑力还是有的，另一个，是欧佩克成员国之间的市场份额竞赛，所以当油价在40美元上下时候，这个价格接近大多数产油国的井口成本，几乎所有的欧佩克产油国都会想让油价上涨，但当油价突破70了，欧佩克之间的博弈就开始了，你别忘了，沙特已经先行调低价格去抢占市场去了。 原油的向上动力其实是很足的，一方面

石油危机，并不是现在才有的名词，早在40年前就有该“危机”的出现，大概每10-15年就会一波类似的说法，至于是“危机”出来后导致价格上涨，还是涨价后找个“危机”应付大众？咱们不得而知，不过结果就是不断涨价然后回归平静。下面咱们看看历史上的石油危机。 第一、二次石油危机关键词：战争 第一次石油危机导火索是中东战争爆发后，阿拉伯国家禁止向美国运送原油，并且减少500万桶/日的供应量并提价，导致原油价格飙涨4倍。突然飙涨的油价使发达国家均承受很大的经济损失，这也是日后美国不惜武力渗透中东控制油价的核心原因，消费国是很难有定价权的。 而第二次石油危机，是由于亲美派的伊朗政权被颠覆，同时爆发两伊战争，使原油供应进一步减少，价格在第一次危机后的基础上再飙升2倍，造成西方国家70年代的大规模衰退。 由此可看出，当危机出现时，若核心矛盾没有得到解决，通常会有第二波危机，这也是观察能源危机的重要特征。 第三次石油危机关键词：波斯湾战争 自1985年沙特打价格战把原油价格杀跌至10美元/桶后，随着世界经济的恢复，油价已有一倍的修复性涨幅，尽管这段时间的油价上涨并没有引发经济上的不适，但产油国的产业链整合，使其原油定价权进一步集中和巩固，为下一波涨价提供基础。 而1990年的波斯湾战争，就为第三次原油危机的发生带来契机。战争所导致的原油供应中断，迫使油价4个月时间飙升一倍，直到战争结束才回归平静。 第四次中国的石油“危机“关键词：逼仓中国 自中国加入WTO后，中国经济的快速发展推动着世界经济的繁荣，此时金融市场就开始流传着“中国需要什么，交易市场就涨什么“的说法。而在国际能源市场准备不足的国有企业就成为了金融大鳄的肥肉。04-08年期间，国际油价大幅上涨2倍有余，大大挤压中国产品的出口利润和经济成果，更坏的是，国有企业在国际能源市场上屡被逼仓成功，导致大量国有资本损失，如04年的中航油事件，08

最近，“能源危机”一词刷屏频率渐高，原油、天然气、煤炭不断上涨，叠加北半球冬天临近，取暖刚需成为能源多头的头号逼仓理由，那么能源危机持续性以及转折点在哪？相信是投资者最关心的问题。 冬春是考验，但≠价格一定上涨 过冬用能源紧张，这个是强预期如没有大量供应增加，短时间内很难说服市场会低价抛售石油，使得油价即便调整，幅度也比较有限。但目前还能不能大涨，这个很难说得清，毕竟金融市场炒作的是预期，兑现的是事实，当前油价肯定还有该部分天气升水在内，如果再来一个类似2014年的50年一遇的寒潮，恐怕这个价格涨多少都是合理的。当然，现在时间尚早，今年冬天是否极端寒冷还不得而知，若今年是暖冬，恐怕这个“仓”是逼不起来了。 历来，炒寒潮就一般都会集中在美国2或3月的燃料油合约上，若发生逼仓行情，该两张合约表现最为剧烈，所以投机的话可以跟踪。 （2000、2014年2-3月份寒潮下的取暖油价格走势） 油价短期拐点在增产 既然供应短缺是市场上涨的主要理由，那么供应增加就会是做多原油最大的风险。由OPEC+俄罗斯的态度上看，指望它们短期增加供应希望有点渺茫（产油国嘛，合作博弈形成后，慢增产价格涨就是最好的结果），甚至俄罗斯都让大伙做好油价上100的心理准备，因此当前猜顶没有意义，消息才是判断短期拐点有效方式。 油价上涨，使大伙都遗忘了伊朗的存在。伊朗是目前短期内能为世界带来大量石油供应增量的国家，一天200万桶，极限600万桶/日的供应量足以缓解原油供应短缺的预期。而本月21日将恢复伊核会谈，届时会议结果将是左右油价的重要消息，而且一旦谈妥，对油价冲击不小，毕竟伊朗不受OPEC+减产协议影响，增产没约束，大家要注意。 原油策略 做多的策略，前面已经说过，紧盯寒潮下的燃料油2-3月合约是否有逼仓行情。 做空的策略，若预期会议结果利空，请买入2个月到期的看跌期权去跟踪一下，做期货还是难风控。 套利的策

一、国际天然气市场走势回顾 本周天然气期货市场回顾 本周二（10月12日），芝商所旗下的NYMEX Henry Hub（亨利港）天然气11月期货（合约代码：NGX1）每百万英热单位5.505美元，比前一交易日上涨16.0美分，交易区间5.168-5.523美元，涨幅3.0%。 本周期美国天然气市场高位有所回落。周期内，俄罗斯方面表示将增强对欧洲的天然气供应，这极大的缓解了欧洲地区天然气供应紧缺的担忧情绪，导致市场出现了大幅度的回落。另外美国目前秋季整体气温较为温和，不利于天然气发电制冷、制热需求，对于气价支撑力度有限。天然气库存量较前一周有所上升。美国能源信息署报告显示，截止10月1日当周，美国天然气库存量32880亿立方英尺，比前一周增加1180亿立方英尺；库存量比去年同期低5320亿立方英尺，降幅13.9%;比5年平均值低1760亿立方英尺，降幅5.1%。 天气方面，未来三天，阿拉斯加地区、加拿大西部、维多利亚岛、巴芬岛以及美国中西部等地有小到中雪或雨夹雪，局地大到暴雪；哈德逊湾沿岸平原、加拿大中部和东部、拉布拉多半岛东部、美国中部、墨西哥中部等地有小到中雨，局地大到暴雨。虽然俄罗斯增强对欧洲天然气供应的消息缓解了部分从业者的担忧情绪，但是仍有一部分业者仍对此持怀疑态度，因此短期来看欧洲气价还是受到一定短缺影响，这将对欧美气价都产生支撑作用。不过当前秋季，美国整体气温较为温和，整体需求有限，将不利于天然气市场大涨。综合来看，预计短期美国天然气市场高位震荡运行。 亚洲LNG现货到岸价方面，本周期来看市场从高位下滑运行。周期内，由于俄罗斯表态将增强对欧洲地区的天然气供应力度，使得欧洲气价大幅回落，继而影响到亚洲市场价格。且目前来看，亚洲地区对于现货高价抵触情绪浓厚，持续的高价不断的打压买家的热情，现货成交量减少，对于现货市场价格支撑力度有限。 二、中国LNG市场回顾 节后市

周五非农数据正式出炉，结果超市场预期利好。非农就业人口98.3万，逼近分析师预估的区间上限，同时失业率数据5.4%也比预期值大幅调低。在此数据背景下，说明经济数据大幅好转，市场预期美联储将加快缩表的步伐，若9月数据仍维持利好局面，年内缩表将毫无疑问。 在美联储缩表的背景下，大宗商品及股市资产继续看涨是有风险的。至于哪个品种先跌后跌就是节奏问题，但是从策略上讲，其实我并不建议大家去做空，因为下跌过程将很复杂。 毕竟流动性只是收缩，而不是停止，跌三步反弹两步对交易者来说是相当烦人的走势。而且如果经济数据突然变差，美联储可以停止收缩，市场又一下子活跃起来，甚至价格反弹至高点附近，因此单纯中长期做空的策略在此时间段是不适用的，虽然我认为市场偏空。 那应该怎么做？ 初做投资的朋友对于此种行情肯定会无所适从。毕竟看空，和做空是两码事。前者不需考虑交易过程，但后者的投资过程比结果更重要（谁也不想浮亏30%再扛回来，谁能确定行情一定就能回来，大部分时候您会心灰意冷然后砍仓远离市场）。 经验上，面对这样的市场较好的应对策略大概有三类，一是日内交易/短线；二是对冲；三是期权卖方投机。 日内交易/短线，其实并不适合大部分投资者，因为需要长期专注和盘感训练，而大部分投资者是不具备上述时间和训练的，因此最终结果也不会稳定。 对冲交易，例如做多道指做空纳指。交易方式做进去以后，持仓一段时间即可，不需关心市场短期涨跌，只需要考察一段时间内两者的价格运行速度即可，符合预期即可获利。当然此方式的风险在于获利时间不确定，交易计划难以清晰。 （白线为纳指/道指比价） 期权卖方投机交易，是我长期使用的策略。策略的特点只需要在规定的时间内，预判价格落点不超出执行价范围即可获利。该策略能够大幅简化对行情过程的判断，只要价格不超过设定的执行价，完全可以不看盘（不管价格涨了还是跌了），虽然获利较小，但赢在概率。例如最近的

原油近期发生了大幅的下跌，有些虎友想参与原油期货的交易但苦于目前原油期货参与门槛太高，一跳的幅度太大，当市场发生剧烈震荡的时候，惧怕风险太大忘而却步，对于这些朋友而言，老虎最新上架的一款原油期货交易品种可能更适合你。 微型WTI原油期货 简单说吧，这款期货合约虽然名称也叫WTI原油期货，对标的交割物品也是德克萨斯州轻质低硫原油，但他和其他美原油合约相比，最大的不同在于对应的合约规模大大的降低了，在保持杠杆相当的情况下，相应的保证金要求也更低，一跳的盈亏幅度也更低，这对于资金量不大，承受不了大幅回撤的朋友而言是个参与原油交易的神器。 另外，如果你认为目前原油市场走势并不确定，想用最小的资金和最低的杠杆试水市场，当然这款微型原油合约也是首选。 具体的合约要素是这样的：微型WTI原油期货的合约规模是基准WTI原油期货合约的1/10，并可以采用现金结算。 大家可以看下他的合约要素和其他两个合约的对比，这让美原油的期货参与门槛又进一步降低了。 ​这款合约在上市后也展现了良好的流动性表现：芝商所资料显示，7月12日亚洲交易时段，该合约成交逾500手。至于首日总体运行情况，由即月合约至12月份合约计，该品种全日成交17433手，持仓量663手。 以下是一些有关微型原油合约的问答，除此外，你还有哪些对原油微型合约不解的问题，欢迎留言提问哦。 微型WTI原油期货产品什么时候上市交易？ 自交易日 2021 年 7 月 12 日起，微型 WTI 原油期货可在 CME Globex 上交易并通过 CME ClearPort 提交清算。老虎证券的用户可以通过老虎交易 为什么芝商所选择推出这款产品？ 微型 WTI 原油期货的推出直接响应了客户对用于管理原油价格敞口的更小、更精确的工具的需求。微型 WTI 期货产品的规模只有基准 WTI 合约的十分之一，可提供更多粒度和更小的保证金要求，同时具有与较大

一、原油见顶? 周日中午12点，OPEC+突如其来的说要开会，开会目的只有一个，就是决定未来油价增产的节奏基调（此文编写前还未知结果，发文和实际结果有时间差）。 坦白说，这次会议的结果对油价变化都是偏利空的。除非阿联酋这趟无条件支持OPEC+延长减产计划到明年年底，不然的话，会议结果对市场来说并不会超预期太多。 大家可以思考一下，首先以目前这个油价已经回到产油国的盈亏平衡点上方，随着油价持续上涨，像阿联酋那样要求更多增产的国家将越来越多，OPEC+减产联盟的控制力将越来越弱，这个我在2019年的油价暴跌前瞻帖里面就分析过，减产联盟它是有个价格线的，大概在70美金左右，油价在此价格之上，减产将越来越困难，差别只是在于这个减产联盟会不会像2020年那样彻底崩溃而已，即使不崩溃，增产速度也会超市场预期，导致油价调整。 其次，当前油价若能维持，半年后美国页岩油企业就会想法设法增产，而美国页岩油是不受OPEC+减产约束的，届时产量增长将不会是小规模。当前页岩油不增产的主要原因在于，油企在55美元附近做了大量套保保值和低价售油合同，随着时间推移，合同执行完后，这部分产能是可以迅速扩产的，因此这些都是油价长期利空的因素，无论这次会议结果如何，价格上涨都是短期的。 （美国原油钻井数量仍未恢复至疫情前水平，一旦恢复产量立马增加） 而原油在策略上，如前几期帖子所说那样，做空就以20日均线为依据，目前行情还是会反复的。有能力的朋友可以做点看跌期权，记住了，做期权不要做太短期的，2-3个月左右的为好。油价跌幅的话，先看至55，等消息明确后再进行修正。 二、贵金属见底？ 上周没听我直播的朋友，可以翻看前期的直播内容。下周到了贵金属的重要价格时间窗口。 此前就明确告诉过大家，7月23日附近的时间点是贵金属的重要拐点。如果是高点，那么就可能会迎来调整，如果是低点那么就迎来重要的抄底时刻。 先不说太长期的