美国东时间周三，美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.25%至4.50%之间。这是继9月四年来首次启动宽松周期后，美联储连续第三次降息。据悉，自2022年3月至去年7月累计加息525个基点后，这三次合计降息100个基点。自美国当选总统唐纳德·特朗普赢得第二任期以来，特斯拉利好不断，股价已累计上涨逾九成。距前一日周二收盘，特斯拉股价连续第五天创下历史新高，截至收盘涨3.64%，报收479.86美元。周三美股开盘后，特斯拉应声跌超8%，市值一夜蒸发1315亿美元（约合人民币9625亿元）。当日特斯拉成为了美股成交额第一名，收跌8.28%，成交659.98亿美元。对于想做空特斯拉的投资者，可以考虑熊市看涨价差。熊市价差是什么？熊市价差策略是期权交易者预计标的资产价格将在未来一段时间内下跌，交易者希望做空标的，并希望限制交易在一定风险范围内的一种期权策略。用看涨期权和看跌期权都可以构建熊市价差，如果用的是看涨期权，一般被称为熊市看涨价差（Bear Call Spread），如果用的是看跌期权，一般被称为熊市看跌价差（Bear Put Spread）。具体而言熊市看涨价差是通过以特定的执行价格购买看涨期权，同时以较低的执行价格出售相同数量的具有相同到期日的看涨期权来实现的。熊市看跌价差是通过以特定的执行价格购买看跌期权，同时以较低的执行价格出售相同数量的具有相同到期日的看跌期权来实现的。熊市价差的主要优点是降低了做空交易的风险（以较高的行使价购买看涨期权有助于抵消以较低行使价卖出看涨期权的风险）。因为如果股票走高，理论上卖空股票具有无限的风险，使用熊市看涨价差做空的风险远低于直接做空股票。在此基础上也可将结合不同到期日的期权，将策略变成日历价差等。特斯拉做空熊市价差示范以特斯拉为例，盘前特斯拉的价格在439左右，如果投资者预期未来一个月内特斯拉会回到300左右。那么投资者可

由于经济强劲，债券投资者正在回避长期国债。放眼传统的股债市场，投资者或许会发现，道指目前已遭遇了七连阴、美债则在上周遭遇了五连跌。上周，随着10年期美债收益率连续五天大幅上涨，似乎终于开始浇灭了美国大选后的部分股市热潮。美债收益率上周跳涨了多达24个基点，创下年内最大单周涨幅。股债传统市场近来的表现不佳，也与在美联储本周召开货币政策会议之前，华尔街暂缓进行重大押注有关。目前业内预计美联储决策者将在此次会议上再度降息25个基点。不过利率点阵图可能会显示，明年降息的幅度可能会在特朗普上台显著减少。不过随着美债收益率的上升， $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ 可能已经迎来了底部区间，什么是最好的做多美债TLT的期权策略？那一定是对角价差策略。对角价差是什么？对角价差(diagonal spread) 是指使用不同行权价和不同到期日的期权来建立的价差。一般价差中多头腿的存续期要比空头腿更长。对角价差包括对角牛市价差与对角熊市价差。对角牛市价差(diagonal bull spread) 同牛市认购价差策略基本相似，只不过再次进行了升级及改善，区别在于对角价差的两个期权到期日不同，交易者买的是1手较长期的行权价较低的看涨期权，卖出的是1手较短期的行权价较高的看涨期权，买入和卖出的看涨期权的数量仍然相同。TLT对角价差案例假设投资者在未来一年内都看好TLT，可以直接买入行权价100，到期日为2025年6月30日的看涨期权。这个期权即成为我们的多头腿，以最新成交价计算需要花费128美元。多头腿建立后，我们可以按照比多头腿短的周期来建立空头腿，这里可以选择以每月为单位建立。选择卖出行权价94美元，到期日为1月17日的看涨期权，获得权利金38美元。 在这里如果卖出的看涨期权没有被行权，那么会

Vega是一个希腊字母，用于衡量期权对隐含波动率的敏感度。Vega是与期权波动率最相关的重要参数，同时也是最难以把握的风险，毕竟期权交易还有另外一个名字，叫做波动率交易。波动率是一个用来描写一只股票、期货或者指数的价格变化有多快的术语。在期权中也是如此，标的资产的波动率变化和期权价格呈正相关性，也就是说标的资产的波动率越大，期权价格越高，反之亦然。标的资产波动的幅度越大，对买方来说，实现自己预期的可能性越大，所以付出的成本就越高。对卖方则相反，标的资产的波动率高，卖方的风险就越大，所以收取的期权金就越高。跟期权有关的波动率有三个，分别是历史波动率HV、预测波动率以及隐含波动率IV。历史波动率HV是指标的资产的历史实际波动率，即通过对标的资产在过去一段时期内价格变化的统计得出的波动率。预测波动率是在统计历史波动率的基础上，推断出来用来给期权理论定价的波动率。隐含波动率IV就是期权当下市场给出的波动率，是根据期权的现价倒推出来的，代表了市场当下对标的资产未来的波动率的看法。Vega基本概念Vega表示隐含波动率每变动1%，期权价格变动的大小（其他条件不变的情况下）。例如，Vega = 0.37，代表以目前的情况，隐含波动率波动1%，期权价格变动$0.37。Vega刻画的是隐含波动率-Implied Volatility-(IV)与期权价格的关系。当股票IV增大,带动期权价格的升高。股票IV降低，期权价格回落。同Theta一样，Vega影响的也是期权的外在价值，不影响内在价值。仔细观察期权链，你会发现相同执行价的看涨和看跌期权, Vega读数一致。隐含波动率对于Call和Put的影响程度相同。Vega与头寸方向买入期权头寸是正Vega，它表示隐含波动牢的增高对期权头寸有利。卖出期权头寸是负Vega，它表示隐含波动率的降低对期权头寸有利。当我们把所有这些希腊字母结合起来看，就会发现

周三美股成交额第1名 $特斯拉(TSLA)$ 收高5.93%，股价创历史新高，成交426.76亿美元。该公司CEO马斯克成为了世界上第一个身家超过4000亿美元的人，刷新了世界首富里程碑。据悉，最新催化剂是SpaceX的内部股票出售交易以及特斯拉股价创下新高，这使得马斯克资产净值一举增加约500亿美元至4392亿美元。据称特斯拉Cybertruck或将进入国内。消息称，工信部汽车能源消耗量查询网站更新了能耗申报信息，特斯拉Cybertruck出现在了网站中。虽然能源消耗量测算申报只是汽车进入我国市场所需满足的众多条件之一，后面还有其他手续，但是特斯拉Cybertruck出现在工信部汽车能源消耗量查询中，至少可以说明特斯拉正在在推动Cybertruck进入我国市场。另据报道，特斯拉12月2日-8日在华销售2.19万台。针对看好特斯拉后续走势的投资者，可以使用卖出看跌期权策略做多特斯拉。卖出看跌期权策略卖出看跌期权是一种常见的期权策略，它既有吸引人的优点，也存在不可忽视的缺点。卖出看跌期权的最大收益是收取权利金，在标的资产价格未跌破行权价时，这部分收入是确定的。特别是在低波动的市场中，卖出看跌期权可以提供稳定的现金流。如果期权被行权，投资者以行权价买入标的资产，但实际支付的净成本（行权价 - 收取的权利金）低于直接在市场上购买时的价格。这对看好标的长期价值的投资者来说是一种“折扣买入”的方式。如果标的资产价格大幅下跌，卖出看跌期权的潜在亏损可能非常大（理论上无限）。例如，在极端情况下，标的价格接近零时，卖方需要按行权价买入标的，可能遭受重大损失。特斯拉卖出看跌期权案例特斯拉现价为428，看多特斯拉的投资者可以卖出到期日为12月20日，行权价为420的看跌期权，获得权利金1410美元。盈亏分析1. 最

过去一周，交易员们在追踪中国指数的小型杠杆式交易所交易基金（ETF）中囤积了大量看涨期权，由于中国发出明年加强经济支持的信号后股价飙升，他们的账面收益已经超过了1.3亿美元。买入期权的主要是两只ETF——2倍做多沪深300ETF-Direxion（交易代码：CHAU）和3倍做多富时中国ETF-Direxion（代码：YINN）。这两只基金的总市值约为25亿美元，落后于iShares China Large Cap（代码FXI）等规模较大的基金，后者的市值接近80亿美元。从11月29日开始到上周五，交易员合计买入近18万份2026年1月行权价为27美元的YINN看涨期权，平均买入价约为每股9.35美元。12月2日一天之内，交易员就买入了大约21万份明年5月行权价为15美元的CHAU看涨期权，每股买入价约为2.64美元，投入资金超过5500万美元。根据彭博社的计算，周一早盘这两份合约的价格分别为15.40美元和4.02美元，买方获得了约1.38亿美元的账面收益。这些交易似乎不属于价差的一部分，也没有立即用股票对冲。自交易以来，这两份合约的未平仓合约量保持稳定或有所上升，表明仓位被持有。在中央政治局会议誓言在2025年实行“适度宽松” 的货币政策后，中国股市在亚洲交易中大涨，在美国上市的存托凭证和ETF也紧随其后。周一，CHAU大涨15%，YINN飙升27%。Evercore ISI的策略师Neo Wang说，中国这次提出了前所未有的“对2025年经济的支持性指导意见”，重新点燃了市场对中国资产的热情。Wang说，现在预计明年3月初召开的全国人大会议将宣布强有力的财政支持，“其中可能包括提高赤字率、扩大地方政府专项债券额度，以及至少1万亿元的超长期专项主权债券”。对于小型ETF而言，交易规模和买入期权的期限都不同寻常。12月2日之前，CHAU的20天平均期权交易量仅为6150份合

周五，特斯拉股价大涨超5%，今年以来累计涨幅超过56%，市值升至1.25万亿美元。随着特斯拉股价的飙升，马斯克的身价也达到了一个新的里程碑。彭博亿万富翁指数显示，截至周五收盘，马斯克的身价（净资产）约为3620亿美元，今年以来增长了1330亿美元，成为今年财富增加最多的富豪。值得关注的是，马斯克身家的暴增，跟特朗普胜选有很大的关系。自特朗普胜选以来，特斯拉累计涨幅接近55%，市值增长超4400亿美元。根据美国联邦选举委员会5日晚间发布的文件，特斯拉和SpaceX的CEO马斯克向支持特朗普2024年竞选的团体捐赠了2.59亿美元（约合人民币18.83亿元），成为美国历史上最大的总统竞选赞助人之一。有分析师指出，马斯克把所有赌注都押在了特朗普的胜利上，所以可以理解为什么市场会把特斯拉视为受益者。尤其是在特朗普政府领导下，可能会为特斯拉提供监管方面的放松。日前，投行Stifel及美国银行，均上调了特斯拉的目标价。当地时间12月5日，美银证券的分析师约翰·墨菲在访问了特斯拉位于奥斯汀的超级工厂后，将特斯拉目标价从350美元提高到400美元，并维持了“买入”评级。墨菲在报告中表示，此次访问增强了他对特斯拉的信心，预计该公司将通过其核心电动汽车业务、自动驾驶出租车产品的推出以及对Optimus（人形机器人擎天柱）的长期投资，在2025年以后实现增长。但回看历史，每次特斯拉大涨后，都会有一些阶段性的回调。针对特斯拉的暴涨，如果相关投资者担心可能存在短期回调的可能性，可以采用领式策略来避免大涨后的短期回调。领式策略到底是什么？保护股票下行风险有买入看跌期权的策略（Protective Put），降低股票持仓成本则可以卖出备兑看涨期权（Covered Call）。为了兼顾两者，领式期权（Collar）——这种新策略就诞生了。领式期权的操作方法是在持有股票的前提下，在买进一手虚值看跌期权为保险

美国散户们的带头大哥“咆哮小猫”(Roaring Kitty)又发帖了！Roaring Kitty发布了一张改编自《时代》杂志封面的图片，该图片展示了一台空白的电脑屏幕，屏幕上带有类似YouTube的媒体播放器。这张图片似乎是2006年12月25日《时代》杂志封面的修改版，当时“你（YOU）”（即美国公众）被评为“年度人物”。由于帖文没有提供任何解释性文字，日内交易者纷纷做出大胆猜测。例如，Unity（股票代码“U”）的股价盘中最高涨幅达8.2%；机场安检系统运营商 Clear Secure（股票代码“YOU”）则迅速扭转了早先4.6%的跌幅。最终，Unity收涨4.9%，而Clear Secure下跌1.1%。而作为MEME的标志性股票之一，游戏驿站的股价一度飙升14%，随后回吐大部分涨幅，最终收涨5.9%。来自同一时期的另一热门股 AMC也经历了类似走势，收盘上涨5.9%。与此同时，彭博社的数据显示，一名交易者周三对Clear Secure进行了复杂多腿期权交易——买入30/40美元看涨价差期权（5月到期），并通过卖出20美元行权价的同期限看跌期权融资。这笔交易更像是一种对冲，而非方向性押注，但推动了该股的看涨期权交易量和未平仓合约达到历史高点。什么是牛市认购价差策略呢?牛市认购价差策略（Bull Call Spread）是指投资者买入较低行权价的认购期权、同时卖出较高行权价的认购期权，两个期权行权日期相同。相较于单独买看涨来说，获得了额外的一笔权利金收入，使得策略整体的权利金净支出减少，策略的盈亏平衡点也因此左移降低，胜率也相应提高了。本质是一个低成本的买入看涨期权策略。最大盈利：在标的资产价格达到或超过较高行权价时，策略的最大盈利为两种行权价差减去净期权成本（即买入期权的成本减去卖出期权的收入）。最大亏损：等于买入看涨期权的成本减去卖出看涨期权的收入（即净期权成本）

尽管 $超微电脑(SMCI)$ 董事会任命的一个独立的特别委员会没有发现任何不当行为，但投资公司摩根大通表示，在对合规问题有更好的了解之前，它将对超微电脑保持观望态度。摩根大通分析师Samik Chatterjee维持超微电脑“减持”评级。Chatterjee称：“我们认为，投资者需要关注的下一个关键问题包括：新的独立审计机构BDO是否接受特别委员会的调查结果，或决定进行自己的独立审查;以及纳斯达克是否支持超微电脑的延期要求，以重新符合纳斯达克继续上市的要求。超微电脑已经概述了其打算在合规的期限内完成10-K和10-Q文件。”超微电脑周一表示，一个独立的特别委员会没有发现董事会或审计委员会存在不当行为的证据。该公司还表示，预计不会根据该委员会的审查结果重述其财务报表，不过该委员会确实建议聘请一位新的首席财务官。公司表示，将立即开始寻找新任首席财务官。现任CFO David Weigand将在继任者上任前继续担任这一职位。周一，公司在声明中指出，特别委员会已完成了全面审查，并确认前审计师辞职时所提出的结论“与审查中发现的事实不符”。这一声明提振了市场信心。得益于此，该公司股价周一涨近29%。周二盘前，该公司股价截至发稿继续上涨，涨幅超7%。随着人工智能热潮的兴起，超微电脑因其AI应用服务器的需求增加而备受市场关注。然而，公司也面临一些挑战，包括未能按时提交财报并更换审计师等。在11月的19个交易日中，该股有10天的涨跌幅超过10%。此前，公司审计师安永会计师事务所辞任。超微电脑表示，预计能够按时提交财报，并且无需对过往财务报告进行修订。然而，由于未能按时提交年度财报和最近一个季度的财报，公司仍面临被纳斯达克摘牌的风险。对于想做空SMCI的投资者，可以考虑熊市看涨价差。熊市价差是什么？熊市价差策略是

昨晚，韩国冲上热搜，事情也很快有了转机。不过，高潮虽过余震不断。就在刚才，韩国总统办公室室长、首席秘书官当地时间12月4日集体辞职。另外，据相关人士透露，国民力量党在国会举行的非公开最高委员会会议上，领导层就尹锡悦退出国民力量党、要求内阁集体辞职、要求罢免国防部长官金龙显等问题达成了部分共识。韩国《先驱报》、美国有线电视新闻网(CNN)4日报道称，韩国最大工会全国民主劳动组合总联盟(KCTU)称，其工会成员将无限期罢工，直至韩国总统尹锡悦辞职。与此同时，韩国市场也迎来了巨震。早盘，韩国KOSPI一度跌超2%，韩元昨夜和今早也是持续跳水，亚太市场也迎来压力，日经指数冲高后转跌，澳大利亚股指亦走低。市场对于韩国政局的担心仍在延续。韩国金融委员会委员长金秉焕表示，将动用一切可用措施，确保金融市场正常且稳定地运行;10万亿韩元的股市平准基金将随时投入运行，债券市场和资本市场方面将最大限度启用规模达40万亿韩元的债券市场稳定基金以及公司债券和商业票据(CP)购买计划。韩联社消息，韩国总统尹锡悦4日凌晨4时27分许在首尔龙山总统府通过直播发表谈话，宣布解除紧急戒严。这是前一天晚上10时25分许其宣布实施戒严约6个多小时后宣布解严。虽然尹锡悦宣布解除戒严，一方面他仍强烈谴责在野党单独处理预算裁减案和不断提出弹劾案。他说，请求国会立刻停止让国家职能瘫痪的盲目行为。另一方面，在韩国总统尹锡悦3日夜间宣布实施紧急戒严后，仅隔6小时就予以解除的情况下，最大在野党共同民主党4日发表决议文，敦促尹锡悦立刻下台。今天早盘，韩国股指持续杀跌。韩国金融股遭抛售，韩国国民银行跌6%领跌。KB金融集团一度跌超7%，韩亚金融集团跌逾5%，新韩金融集团跌超4%。北京时间12月3日晚间，韩元兑美元汇率突现大跌，一度跌幅达2.82%，报0.69，为2022年10月以来新低。随后，韩元兑美元汇率震荡反弹，截至目前已收复

超微电脑收涨近29%，该公司宣布将撤换首席财务官David Weigand。美东时间12月2日周一，超微电脑在声明中表示，正在寻找新的首席财务官、首席合规官（CCO）和总法律顾问。同时，曾任财务副总裁的Kenneth Cheung将成为公司新的首席会计官。同时，经过公司董事会特别委员会和外部律师的外部审查后，未发现任何不当行为。具体来说，独立特别委员会的调查结果显示，安永会计师事务所的辞职及其在辞职信中提到的结论未得到审查支持。此前在11月5日，公司宣布特别委员会的调查初步发现，审计委员会独立行事，没有证据表明管理层或董事会存在欺诈或不当行为。特别委员会的最终调查结果支持这些初步调查结果，公司现在正在披露审查的细节以及特别委员会建议的措施。外部审查由董事会特别委员会与律师事务所Cooley LLP的50多名律师和会计事务所Secretariat Advisors的团队共同完成，董事会全盘采用了该特别委员会的建议，公司不会针对已经发布的财务预测重新发布声明。对于超微电脑来说今年是动荡的一年。该公司未能在8月之前提交年度财务报告，且其审计师安永会计师事务所在10月辞职，原因是对该公司治理和透明度的担忧。超微计算机还面临美国司法部的调查，并且此前有做空机构兴登堡（Hindenburg Research）发布做空报告。追涨超微电脑，可以选择期权策略中的牛市价差策略。牛市价差策略牛市看跌价差涉及卖出看跌期权，同时购买另一个到期日相同但行使价较低的看跌期权（针对同一标的资产）。由于卖出看跌期权的权利金高于买入看跌期权的权利金，所以投资者通常会净收人权利金。当投资者预期市场价格上涨，但上涨幅度有限，同时投资者又不想承受市场大跌的后果，可使用牛市看跌期权价差策略。1.低风险赚取权利金：当投资者希望赚取权利金收入时，牛市看跌价差策略是理想的，风险程度低于卖出看跌期权。2.以较低的价格购买股票

当投资者认为股价在短期内将是中性或看跌时并且长期看涨时，适合使用对角牛市价差策略。对角牛市价差相对于牛市认购价差在股价短期是中性或下跌的情况下，更好的减少了投资者的投入成本，在特定情况下可以“免费”获得看涨期权。对角价差是什么？对角价差(diagonal spread) 是指使用不同行权价和不同到期日的期权来建立的价差。一般价差中多头腿的存续期要比空头腿更长。对角价差包括对角牛市价差与对角熊市价差，今天我们来介绍一下对角牛市价差。牛市认购价差策略（Bull Call Spread）是指投资者买入较低行权价的认购期权、同时卖出较高行权价的认购期权，两个期权行权日期相同。相较于单独买看涨来说，获得了额外的一笔权利金收入，使得策略整体的权利金净支出减少，策略的盈亏平衡点也因此左移降低，胜率也相应提高了。本质是一个低成本的买入看涨期权策略。对角牛市价差(diagonal bull spread) 同牛市认购价差策略基本相似，只不过再次进行了升级及改善，区别在于对角价差的两个期权到期日不同，交易者买的是1手较长期的行权价较低的看涨期权，卖出的是1手较短期的行权价较高的看涨期权，买入和卖出的看涨期权的数量仍然相同。总的来说，对角牛市价差常常可以对普通牛市价差形成改善。如果股票在卖出的短期看涨期权到期之前相对没有变化或者下跌的话，这个对角价差就是一种改善。第一个短期看涨期权到期后，投资者可以再次进行价差交易，这个价差可以转化为1手普通牛市价差。实战案例12月7日， $特斯拉(TSLA)$ 的市场价为334，当投资者认为短期内特斯拉可能短期股价不会大幅波动或者轻微下跌，但长期仍看好特斯拉时，投资者可以选择对角牛市价差策略。 投资者可以选择卖出到期日为24年12月20日，行权价为400的看涨期权（获得权利金220

英伟达的股价自其财报发布以来一直在回落，在过去五个交易日中下跌了大约7%，损失了大约2500亿的市值。美东时间11月26日，英伟达期权成交活跃，当日期权总成交量达336.73万张，其中看跌期权占总成交量的33.47%，看涨期权占66.53%。值得注意的是，英伟达在成交价格为136.97美元时，出现一笔看涨期权的异动大单，其以4.65万张的成交量荣登大单榜首，涉资55.85万美元。该期权的行权价为146.00美元，到期日为2024年11月29日。英伟达处于隐含波动率低位回顾英伟达的隐含波动率历史，当前NVDA的隐含波动率（IV）为38.0，处于15%的百分位。这意味着在过去一年中，仅有15%的时间IV低于当前水平。当前IV（38.0）比其20日移动平均值（53.1）低28.3%，表明隐含波动率处于非常低的区间。另外交易者经常使用隐含波动率（IV）与历史波动率（HV）之间的差异来衡量与均值的偏离程度。以252天的历史波动率（HV）作为长期基准，当前隐含波动率（38.0）比252天HV均值（49.4）低23.0%。做多隐含波动率策略当隐含波动率（IV）较低时，期权价格通常较便宜，因此投资者可以选择一些利用低波动率并预期未来波动率上升的策略。以下是适合在隐含波动率较低时使用的期权策略：买入期权（Long Options）适用情形： 适合对标的资产有明确看涨或看跌预期，并预期隐含波动率可能上升的情况。策略细节：买入看涨期权（Long Call）：预期标的资产价格将大幅上涨。买入看跌期权（Long Put）：预期标的资产价格将大幅下跌。优点：风险有限，亏损仅限于期权权利金。如果标的资产价格大幅波动或隐含波动率上升，收益潜力巨大。缺点：如果标的资产价格不动或波动率继续下降，期权可能亏损。买入价差期权（Debit Spread）适用情形： 适合对价格方向有预期，但希望控制成本时使用。策略细

11月26日，加密货币市场情绪明显回落，比特币此前涨至99588美元的高位后持续回调，盘中一度跌破93000美元24小时内跌近4%。 $MicroStrategy(MSTR)$ 在11月18日至24日期间以约54亿美元收购了55,500个比特币。每枚比特币的平均支付价格为97,862美元。MicroStrategy 11月（迄今为止）购买了134,480枚比特币，价值120亿美元。Bernstein的分析师表示，其预计 MicroStrategy 持有的比特币数量将在未来十年内从流通供应量的 1.7%增加到 4%，并将他们对 MicroStrategy 股票的 2025 年底目标价格更新至 600 美元。Canaccord分析师Joseph Vafi则建议，从“部分估值法”(Sum-of-the-Parts Valuation)角度，而非传统盈亏指标，来评估MicroStrategy的价值。他指出，衡量该公司比特币收益率的一个关键指标是“每股比特币数”，这一数字截至2024年11月17日同比增长了41.8%。Vafi表示：“单是每股比特币数量几近翻倍这一点，就已具有吸引力;若将这一增长与比特币现货价格的同期涨幅相结合，最终得出的每股美元化收益相当可观，尽管这些收益未反映在损益表上。”Benchmark分析师Mark Palmer则补充道：“在评估MicroStrategy的股权价值时，我们认为，公司资产负债管理能力在长期内创造的价值，应与其他公司通过商品和服务生产所创造的价值一样，纳入其全面的股价分析。”布莱克，未来基金的管理合伙人，表达了他对microstrategy股票价格的困惑。他指出，该公司持有的比特币，当他发表时价值312亿，净债务为42亿，相当于270亿的股权价值。然而，该公司的市值

特朗普当选后比特币高涨，因为大量持有比特币而成为“比特币大户”的上市公司成为最牛“比特币影子股”。投资者有多追捧MSTR？用杠杆投资这只个股的ETF都被限制交易了。被限制交易的ETF包括代码为的MSTR两倍做多ETF。彭博社报道称，上个月，Tuttle Capital Management的CEO Matt Tuttle 收到一个坏消息，该公司推出的MSTU达到了主经纪商所愿意提供的掉期敞口上限。换句话说，距离MSTU上市才大概一个月，银行内部与客户进行证券融资等活动的主经纪商就得限制这只ETF的掉期交易了。一些指标显示，MSTU是华尔街有史以来波动最大的ETF。它的回报率是MSTR这只个股的两倍。本周五MSTU盘中涨超20%，最近一个月累计涨幅超过220%。因为ETF大涨，一个月来也吸引了数亿美元资金流入。到本周四收盘，MSTU资产约为40亿美元，自9月问世以来累计增长超过600%。MSTU的对手、另一家两倍做多MSTR的ETF Defiance Daily Target 2X Long MSTR ETF (MSTX) 的情况也类似。该ETF发行公司Defiance ETFs的CEO Sylvia Jablonski称，MSTX 8月上市后不久就开始用期权来帮助满足需要的杠杆率。该ETF最初提供1.75倍杠杆，在Tuttle 推出MSTU后，杠杆率提高到2倍。著名金融评论员和黄金倡导者Peter Schiff认为，MSTR股价和比特币投资之间存在正向循环，股价越高，公司可以卖出的股票就越多，卖出的股票越多，可以购买的比特币就越多，买的比特币越多，比特币价格就越上涨。对于持有看空观点的投资者可以考虑熊市看涨价差。什么是熊市看涨价差策略？熊市看涨价差是期权交易者预计标的资产价格将在未来一段时间内下跌，交易者希望做空标的，并希望限制交易在一定风险范围内的一种期权策略。具体而言熊