目前国内扫地机器人行业正处于新一轮增长之前的积累阶段。上一次行业增长爆发期还要追溯到2021年，根据奥维云网数据显示，21年国内扫地机器人销售额同比增长率为28%，为近几年历史最高点。 事实上从市场对头部品牌的态度来看，2021年也是一个转折点，科创板上市的两家“扫地茅”石头科技和科沃斯，均在2021年中达到了股价高位，此后两家行业代表性企业股价双双下滑，国内扫地机器市场已开始步入下行周期。 不久前“扫地机器人卖不动了”的说法甚嚣尘上，这样的观点和两家“扫地茅”的财务表现不无关系。尽管2021~2022年两家整体营业收入都处于上升趋势，但是正如上述奥维云网的数据所呈现的，扫地机器人在2022年开始从量价齐升到价升量跌转变。 2021年石头科技智能扫地机销量增长率为18.25%，到了2022年同比下滑20.35%，科沃斯稍好一些，但也呈现出销量先升后降的趋势。 23年石头科技重启增长，销量同比上升15.54%，却依然没能回到2021年的水平。而科沃斯目前还未公布2023年年报，但从其提前发布的年度业绩预减公告，以及比石头跌势更猛的股价来看，科沃斯的情况很难用乐观来形容。 至于对策，扫地机器人行业去年提到的最多的两个战略是“出海”和“降价”，和2023年大多数消费市场的主旋律并无二致。实际上不管是积极出海，还是单纯的降价，《新立场》认为这两个方向都没有触及到国内扫地机器人市场开启下一轮增长的核心逻辑。 那么核心逻辑到底是什么？或许还要从2021年~2022年“价升量跌”，以及2023年的“以价换量”，这条量价变化路径说起。 01、价升量跌背后的反帕累托原则 “价升量跌”原是指一些证券交易现象，指的是股价创新高，但对应的主动性买盘高点未创新高，上涨乏力，容易发生回落，如今这个概念又被套用在当下扫地机器人的消费层面。（并非股价） 理论上，一个新产品新技术的问世，往往会经历“水纹

4 月 12 日，喜马拉雅再度向港交所递交招股书，继续推进港交所主板上市进程。喜马拉雅度冲击 IPO 的四年间，耳朵经济这一概念逐渐从时髦走向冷静。 新一轮冲刺，喜马拉雅拿出了两个“得分点”，盈利和 AI。喜马拉雅 2023 年扭亏为盈，实现了 61.6 亿元的营收，并且连续 5 个季度盈利。公司在招股书中特别强调了技术研发，尤其是 AI 和大数据能力的提升，为其内容竞争力与未来想象力增色。但这份招股书仍然暴露出一些问题，不仅关乎喜马拉雅自身的发展前景，更与近年来在线音频行业的发展趋势相呼应。 艾瑞咨询数据显示，2022 年，中国网络音频平台的相关市场规模为 115.8 亿元，同比增长 15.6%。新增流量见顶后，行业进入稳定发展的平台期，独占内容成为最关键的护城河。同时，国内网络音频用户规模经历了 2019 年之前移动互联网业务扩张期的迅猛增长后，整体增速放缓并趋于平稳。新冠疫情期间的居家场景利好结束，预估音频用户规模将在 2026 年突破 3.5 亿后保持相对稳定。 （来源：艾瑞咨询） 就行业而言，网络音频的上限始终被长短视频压过一头，在提升用户规模与经济效益上，都缺少一些市场偏好的“爆点”。具体到各个品牌，由于音频产业高度依赖优质内容，在成本可控的前提下稳定生产优质独占内容仍是一道未攻破的难关。 再看这份喜马拉雅潜心修炼之后的招股书，挑战仍旧，除了咬紧牙关，似乎没有更好的办法。 01、节流效果初显，开源仍待检验 招股书显示，2021 至 2023 年，喜马拉雅收入分别为 58.57 亿元、60.61 亿元、61.63 亿元，增速分别为 43.7%、3.5%、 1.7%。 过去几年，喜马拉雅长期处于亏损状态，2019 至 2021 年，喜马拉雅经调整年内亏损分别为 7.48 亿元、5.39 亿元及 7.59 亿元，三年累计净亏损超 20 亿元。一直到 2022 年第四

4月16日，Create 2024百度AI开发者大会在深圳举行。本次大会以“创造未来”为主题，并聚焦当下最热门的AI话题，设置了主论坛、分论坛、AI训练营、超30节AI公开课…… 会上，百度创始人、董事长兼首席执行官李彦宏发表了2024年首场演讲《人人都是开发者》。在李彦宏看来，大模型和生成式AI，将彻底改变开发者这个群体。 然而相较于如火如荼的AI大模型风潮，当下AI创业者群体却弥漫着一股 “没技术、没方向、没资源、没资金”的四无焦虑，往往是空有一厢热情，又苦无入局门路。 为破解AI创业焦虑，李彦宏在此次大会为创业者带来了答案。 技术上，百度在大会上推出了“开箱即用”的三大神器：AgentBuilder、AppBuilder和ModelBuilder。即便是零代码基础的普通人也能轻松上手编程，只需短短几步便可开发出一个AI原生应用，且能便捷地发布、集成到各种各样的业务环境中，“人人都是开发者，人人都是创造者”开始照进现实。 方向上，百度指明了创业者要“卷”AI原生应用，而非“死磕”制造大模型。与制造大模型的狂热相比，国内对于在大模型之上构建AI原生应用的热情似乎要冷淡许多。在去年的西丽湖论坛上李彦宏就曾提到，中国目前的AI原生应用很难说出个长短来，而国外除了几十个基础大模型之外，已有上千个AI原生应用，这是现在中国市场上所没有的。 其中开发者是应用生态发展的关键一环，为了尽快弥补这一短板，大会上除了推出个强大的文心大模型4.0的工具版和三大AI开发工具，李彦宏还宣布启动第二届“文心杯”创业大赛。 此次的“文心杯”将扩大项目筛选范围、设置分赛场，面向全球市场及高校学子，招募创业创新团队，只要创业方向是AI原生应用，都可以在大赛官网报名参赛。特别优秀的项目甚至有机会获得最高5000万人民币的现金和资源支持。 毫无疑问，为打造一片繁荣的AI“生态雨林”，“护林人”百度在“技术、

互联网公司的CEO都喜欢写全员信，但似乎很少有人会写得像彭永东那么长。 2023年7月12日，彭永东以一封题为《翻越第二座山，吹响集结号》的内部信，宣布启动“一体三翼”战略升级，在原来“一体”（经纪事业线）和“两翼”（家装和惠居）的基础上引入了“贝好家”这个新业务。贝好家要走房地产行业的C2M路线，定位是“以客户思维，共筑好产品、好服务，推动房屋供给侧升级。” 不过贝壳的这些折腾，有时候看起来似乎必要性不大。毕竟主营业务还行，而装修和房地产开发都不是容易捡钱的行业。 上个月贝壳发布的年报，令很多人产生了一种似曾相识的感觉。 像谁呢？拼多多。 在过去几年不够景气的消费大潮下，拼多多频繁交出高于市场预期的财报，市值甚至一度超过阿里。贝壳所在的房地产行业，过去三年也处于深度调整期，并且面临的局面显然比消费要困难得多。这样的行业背景下，贝壳的业绩的确称得上特立独行。 2023年，贝壳总交易额（GTV）为3.14万亿元，同比增长20.4%；净收入为778亿元，同比增长28.2%；经调整净利润则是达到了97.98亿元，大涨244.7%。不过如果考虑到2022年业绩回调导致的低基数，真正超出“恢复性增长”范畴的指标，其实只有经调整净利。 比如，贝壳在2021年的GTV就已经有3.85万亿了了，净收入也有808亿，2023年仍然没有回到这个水平。在净收入没有增长的情况下，经调整净利的大幅反弹说明彭永东这两年的降本增效收到了回报。当然，同样关键的原因是，当客户持币观望的心态加重，房子愈加难卖，贝壳掌握的渠道资源就越发重要。 然而，当我们代入彭永东的视角，这一切就有了些合理性。 01、张勇向左，彭永东向右 左晖2021年离开是贝壳和行业的不幸，也构成了彭永东职业生涯的转折点。 他2006年硕士毕业后，在IBM担任咨询顾问，跟链家的联系也是始于左晖花了5000万做战略咨询。2010年彭永东接受左

《元梦之星》上线近四个月后，这场关于派对游戏的针尖对麦芒，有了一些阶段性的赛果。 上线之初，腾讯气势汹汹且高举高打，网易也拿出高度重视的态度。据点点数据，iOS 端流水方面，12 月 15 日至 1 月 15 日期间《元梦之星》总收入为 1.38 亿元，《蛋仔派对》同期约 1.1 亿元。iOS端同期的下载量，《蛋仔派对》为 669 万，《元梦之星》为 662 万，已经到了不相上下的水准。 春节前后，二者的数据表现开始出现一定分化，两家的对垒逐渐从密切关注对手的一举一动转向更专注自身，根据本产品所处运营阶段推进下一步。 头部打得不可开交之时，中腰部也已开始积极响应这股风潮，尝试从中分一杯羹。data.ai 发布的《2024 年移动游戏市场报告》显示，派对游戏在 2023 年的用户支出、下载、活跃用户三项指标都在增长，其中收入增幅高达 84.4%。 以“派对”概念为核心的游戏项目先后进入公测阶段，成为猪鹅之外游戏厂商的选择。暂时占据先机的网易除了要继续应对激烈竞争，更需要开始考虑长线运营安排，包括如何突破品类本身的限制与短板。 “狂欢”之中，何以摘取风口果实，或许要从派对游戏这一类别本身去寻找答案。 01、更重的社交性，与更“轻”的游戏性 相比角色扮演、射击、即时策略，派对游戏的定义比较宽泛，至少在玩法上不如前述类别有区分度。 从“派对”这个“词根”就能看出来，该类别起源于多人同乐的桌面游戏，像拼图、真心话大冒险这类“童年记忆”都在这一范畴。中轻度玩法、泛社交和软竞技是派对游戏的核心特点，同时线上化对派对游戏的影响极为深远，不仅突破了空间限制，丰富了感官体验，更与线上社交关系链形成了绑定。 知名 IP《大富翁》就是经典派对游戏线上化后重获新生的典例。这款诞生于上世纪 30 年代的强手棋游戏，因个人电脑的兴起被翻新制作为电子游戏，初代于1989 年上市，并迭代至今。而后出现的多款

4月3日，海联金汇发布公告，计划将其全资三级子公司联动优势电子商务有限公司100%的股权转让给天津同融电子商务有限公司。天津同融由北京石贝科技有限公司100%控股，而抖音张一鸣拥有北京石贝99%的股份。 股权转让公告中称：天津同融在完成受让联动商务的股权交割后，拟通过其全资子公司武汉合众易宝科技有限公司与联动商务合并。武汉合众易宝科技有限公司为“抖音支付”牌照主体，本次交易完成后将为抖音集团生活服务等线下交易业务场景提供支持。 根据中国人民银行官网目前的公示，武汉合众易宝支付许可证的许可内容仅有“互联网支付”，且目前的有效期至2024年7月9日。 而联动优势的许可证内容有“互联网支付、移动电话支付、银行卡收单（全国）”三项，有效期至2026年8月28日。也就是说，抖音支付原本的支付牌照仅支持线上支付且即将过期，而新买来的支付牌照具有更多支付能力且有效期余额更长。并且待相关机构审核通过后，抖音将拥有线下扫码支付的能力。 根据中国人民银行印发的相关通知，支付机构为实体特约商户和网络特约商户提供条码支付收单服务的，应当分别取得银行卡收单业务许可和网络支付业务许可。 不过海联金汇的公告也特别提出，本次交易尚需通过中国人民银行核准、国家市场监督管理总局经营者集中申报审查，审批结果以及最终做出决定的时间存在不确定性。 至于此番不确定性，及日后如何将新的牌照跟自身业务体系结合，则是抖音下一步需要考虑的问题。 01、Easier said than done 购买支付牌照折戟的案例不在少数，例如同样在做本地生活的快手，曾于2020年11月的招股书中透露，拟收购一家支付公司，并且已经与该公司“订立最终协议”。 当时有媒体报导快手将并购易联支付以获得支付牌照，彼时知情人士称：“已经在近期完成商业上的并购协议，并在调试支付接口，让双方的业务先运行起来。”然而双方对此均未给出官方回应，根据股权穿透

移动互联网席卷之时信息流广告崛起，利用算法推荐系统将广告内容融入用户的媒介消费，一度让搜索广告“黯然失色”，但实际上搜索广告从未退场，且随着市场环境变化，“搜索”的重要性正在被重新提起。 我们可以从兴趣电商与货架电商的对比中，看到搜索蕴含的巨大能量。兴趣电商通过算法推荐找到顾客、刺激消费，但“货找人”存在一定场景限制，“人找货”与确定性需求代表着一个更广阔的消费市场。 从前年开始抖快相继拥抱货架电商，打出“全域”和“泛货架”的招牌，“搜索”正是激活这一切的钥匙。各大平台在为品牌定制辅助经营的数字化工具时，都将搜索纳入了重点考量。 当下这个时间节点，搜索营销领域有两大变数：内容平台崛起，庞大流量被锁在各自的生态内，呈现出群雄割据的局面；技术革命带来范式革命，新的搜索分发方式呼唤新的搜索营销策略。 因此无论对于过去的领域王者还是当下的新兴玩家，搜索营销都是一个刺激业务增长的“赛点”，内容平台们对站内搜索的商业化寄予厚望，以百度为代表的通用搜索引擎试图借技术东风再谈营销的想象力。 这些关于可见性的谋划，也是下一个互联网时代的话语权之争。 01、站内搜索的掘金之路 当下重提搜索，有多方面诱因。整合营销时代，单一的广告形式无法满足所有营销目标，因此广告主们更认可多渠道策略，以覆盖更广泛的用户群体和需求。 尽管信息流广告在提供个性化内容方面表现出色，用户仍然需要通过搜索来获取特定的信息或服务。尤其当下内容平台崛起，“种草”将决策环节的流程拉长，在进行购买决策或解决具体问题时，用户的搜索行为比以往更加频繁。 其中最重要的一个变动是，用户搜索行为逐渐向内容平台迁移，并且呈现出新的行为特征。一是倾向于跨平台搜索，据极光调研数据，用户平均每天使用 3.84 个平台进行查找/搜索信息，且会根据不同的需求选择适合的搜索平台。这源于当下各平台的内容生态高度“自治”。 二是“随看随搜”。短内容风靡后

随着2023年户外活动全面复苏，国内运动服饰品牌运营逻辑正悄然发生改变。 目前，国内主要的体育服饰品牌如安踏、李宁、特步、361度等均已发布了2023年的业绩报告，整体上呈现持续增长的态势，但增长速度各有差异。其中，安踏的表现尤为突出。 安踏不仅在规模上位居榜首，其增长速度也在持续加快，2022年增长率为8.8%，到了2023年提升至16.2%；而李宁和特步的增长速度有所减缓，361度的增长主要得益于其儿童系列产品，但由于购买者与使用者分离，且更贴近母婴市场，因此不在此次讨论范围内。 因此综合来看，几家上市的国货运动品牌中，似乎只有安踏把握住了2023年户外活动复苏的机遇。 然而，安踏旗下拥有众多子品牌，包括FILA斐乐、DESCENTE迪桑特、KOLON可隆、Arc'teryx始祖鸟等，覆盖多个细分市场。2023年的增长加速，主要得益于FILA斐乐及其他品牌的推动。 经过过去的品牌收购时期，从安踏近期与篮球明星星凯里·欧文的联名，以及推出ANTA新的潮流门店来看，公司目前更加重视其核心品牌“安踏”。对比全球体育品牌的发展趋势，以及上一轮国内体育品牌的热潮，我们也可以一窥在这个关键时刻，国内体育服饰市场如何重新洗牌。 01、从品牌文化表达到个人意志表达 毋庸置疑，踩准上一轮国货运动品牌崛起浪潮的是李宁。 通过对比各大品牌历年的营收变化，可以看到2021年整体增速显著提升，那一年李宁增速为56%，安踏增速为38.9%。 在此如果以李宁为风向标，观察其在2021年的举措，可以一窥上一轮国内运动品牌趋势的端倪。 2021年是一个全品类国货趋势高峰的年份，李宁在当年的财报中提到，继续贯彻“单品牌、多品类、多渠道”的策略，旨在“全方位实现李宁式体验价值”。换言之，李宁那一年的成功在于重视围绕“李宁”品牌本身进行文化建设。 具体来看，除了在科技创新，以及线上销售渠道上下功夫，李宁

北京时间3月29日，能链智电发布了未经审计的2023年第四季度及全年业绩报告。 根据财报数据，能链智电2023年共录得3.2亿元人民币的营收，同比增幅达到了245%。财报中将这个增长主要归结为充电服务网络的扩张，以及公司能源解决方案项目的强劲交付。当然从实际的营收增量贡献上说，能源解决方案才是真正的主力。 在2023年三季度之前，能链智电将营收划分成三个部分：线上EV充电解决方案、线下EV充电解决方案以及创新和其他业务。但从2023年三季度开始，能链智电调整了收入确认口径，将营收来源分成了充电服务、能源解决方案和新业务三块。 虽然能链智电2022年借壳上市纳斯达克的时候，顶着的title是“中国充电服务第一股”，但其最新的财报中占比最大营收已经来自能源解决方案 。 过去一年充电服务营收增长了56%，而能源解决方案同期则是从800万人民币增长到了1.87亿，相当于增长了23倍，并且一举大幅超过充电服务1.29亿的营收规模。当一家公司的主营业务发生如此剧烈的变化，首先需要回答的问题是掌舵人施以调整的动机。 01、业务转向 在成立之后的很长一段时间里，外界对于能链的印象，是要做能源界的美团。能链旗下最核心的两个业务，团油和快电都是类似美团一样的交易撮合平台，只不过美团的业务覆盖范围要广得多，而能链只链接补能服务和补能需求这一类交易。 但这个描述起码在去年能链智电修改营收披露方式后，就有些不适用了。 2023年，整体来看能链智电的充电服务营收其实仍然保持着较高的增速，由8200万到1.29亿元人民币的增幅算下来有56%。这说明即便是去年8月那场快电跟头部充电站运营商之间的冲突闹得沸沸扬扬，实质上也没能对能链智电的充电服务造成太大影响。 当时快电在多个城市上线了VIP客户充电零服务费的活动，而这部分服务费又是充电站运营商主要的利润来源。在快电率先发起补贴价格战后，包括特来电、星星充

2023年，AI概念股集体迎来飞升， 许多与AI相关的老牌科技公司再度回春，其中最典型的当属科大讯飞。 作为一个主攻To B和To G的智能硬件公司，自2008年上市，科大讯飞的市值几乎每年都处在一个相对较为稳定的上升状态。2022年，科大讯飞股价迎来最大跌幅，从年初的54元跌到了年末的32元左右，最低时几乎腰斩，再有起色，便是年底ChatGPT爆火之后。 2023上半年，资本市场对AI概念股追捧极其狂热，科大讯飞股价迎来了历史高位80+；而到下半年市场又大浪淘沙特性初显，科大讯飞市值被“淘”，回落到年末的46元。 今年3月27日，科大讯飞副总裁、研究院院长刘聪在博鳌2024年会场接受记者采访时表示：“科大讯飞旗下星火大模型将在今年年中左右在中文能力上全面对标GPT-4。” 消息传播出去后，还在盘中的科大讯飞当天并未扭转下跌趋势。然而这不是科大讯飞第一次表达出类似的态度，早在2023年的半年报中，科大讯飞就称：“10 月 24 日，讯飞星火认知大模型将实现通用模型对标 ChatGPT，且实现中文超越、英文相当。” 从这个时间线捋下来，发现这是一个老牌科技企业突然站上风口，却又没能做好准备承接泼天富贵的故事。究其原因，《新立场》认为，还是科大讯飞目前的商业价值链与AI概念之间并没有看起来那么契合。 01、营收状况是否真的准备好了 科大讯飞是做B端和G端客户起家的，一直到上市八年后的2016年才成立了消费者事业群。旗下 To C 硬件品类基本上就是三大类：办公场景的录音笔、键盘及平板，居家场景的智能门锁、扫地机器人，以及教育场景的学习机类。 据其2023半年报显示，去年上半年科大讯飞总营业收入78.41亿，其中包括开放平台、智能硬件和移动互联网产品在内的消费者业务，营收占比为30.9%，要知道2021年半年报的时候科大讯飞这一板块的业务营收占比就已经是29.76%了。三年间，科

3月26日，vivo在上海正式发布了最新一代vivo X Fold3系列折叠屏手机。 作为近几年智能手机技术密度最高的产品，折叠屏在高端市场逆势上涨里几乎“独挑大梁”。2023年全球折叠屏手机市场销量约1800万部，同比增长27%。 其中国内市场表现尤为亮眼，IDC数据显示，2023年中国折叠屏手机市场出货量约700.7万台，同比增长114.5%。自2019年首款产品上市以来，中国折叠屏手机市场连续4年同比增速超过100%。而Counterpoint Research则预测，从2024年开始，折叠屏手机将会进一步走高，到2027年出货量预计将超过1亿部。 毫无疑问折叠屏手机已经进入了关键加速周期。而当下中国手机市场却正面临着两个“矛盾”：一方面是手机逐渐成熟的高端化市场，造成的平均售价提高与大盘销量下滑之间的矛盾；另一方面是，用户换机需求上升与产品创新放缓之间的矛盾。 这两个矛盾彼此之间形成的“剪刀差”，亟需一部现象级的产品来进行弥合。逆势增长的折叠屏手机自然成为推动市场触底反弹的决定性助力，这其中最关键的变量就是厂商能否拿出在外观、功能、价格等方面适应市场细分需求的产品。 如今vivo X Fold 3系列两款新品在行业内实现首次以标准版和Pro版组合的形式联袂登场，面向不同的人群需求进行产品全面重构和定义，完美树立了“全能也轻薄”的折叠屏新形象。 01、生而逢时的折叠屏 消费电子行业的寒冬还未完全离去。 2023年全球智能手机出货量仅为11.7亿部，同比下降了3.2%，为近十年最差水平。而且这一寒气似乎已蔓延至今年一季度，据Counterpoint最新数据，截至今年前六周，中国智能手机销量同比下滑7%，市场承压明显。 手机行业出现的每一个分水岭，都是与之对应的技术发展的必然结果，折叠屏手机亦不例外。 2018年第一款折叠屏手机柔宇FlexPai问世，智能手机“千机一面”

3月22日，美团发布2023年第四季度及全年财报。财报显示，2023年Q4季度美团收入736.95亿元，毛利249.93亿元；全年收入2767.45亿元，毛利971.91亿元。 其中核心本地商业年总收入为2069.07亿元，新业务为698.38亿元，占比25.23%。 过去的一年，言美团必提抖音，作为抖音向美团腹地业务发起全面进攻的第一年，抖音对美团的核心业务影响并远没有去年年初市场预想的那么大。除了在外卖业务二者的明显分化，2023年作为后疫情时代的第一年，到店及酒旅业务全面复苏，与其说抖音在美团虎口夺食，倒不如说是两者一起抢夺全面复苏后的市场，这其中，抖音自己又为整个盘子贡献了多少增量，也很值得探讨。 另外，作为支撑美团新业务板块主要部分，美团优选及买菜所面临的情况也较为复杂，一边是几乎可以预料的社区团购以及所属的大领域生鲜电商式微，一边是美团自身的发展需求，其所承担的压力更为多元。 从2023年美团的表现来看，市场对其估值逻辑发生变化也莫过于到店酒旅以及新业务这两方面。 01、到店酒旅，与抖音错位竞争做大市场 整体来看，酒旅大盘2023全年呈现一种强Q3稳复苏的态势。 根据中国旅游研究院发布的《中国国内旅游发展报告（2023-2024）》显示，去年在“中秋+国庆”8天出游人次相较2019年增长4.1%，旅游收入增长1.5%，而2023全年全国国内旅游人数近49亿人次，恢复至2019年的81%；国内旅游收入约4.9万亿元，恢复至国内旅游的86%。 由于自2022年Q2季度开始，美团将原有的外卖及到综酒旅合并至核心业务板块来进行披露，所以我们难以知晓其到店和酒旅的具体营收，但在最新的财报中美团称：“2023年，我们的到店、酒店及旅游业务交易金额同比增长超过100%，年度交易用户及年度活跃商家同比增长分别超过30%和60%。”其中，境内酒店交易金额同比增长超过100%。