在科技圈，当一家公司在自己的赛道把业务做到极致，它就成了赛道的代名词。 百度可以是“搜索”，淘宝可以是“购物”，苹果是一种审美与消费身份，大疆（DJI）则成了一种关于“天上能做什么”的想象概念。它的成功在于把一项曾经属于科研和专业影视的空中影像，以可被普通人掌握的形式交还给大众，使“会飞的相机”成为现代消费文化的一部分。 这种“品牌即范式”的力量在把市场拓宽成蓝海的同时，也指引后来者把全部箭矢射向同一目标。 于是，任何触碰到大疆领域的企业都会被迅速分为两类：要么复制其供应链、工程化思维与价格策略，试图以更高性价比抢占肉眼可见的市场份额；要么绕道而行，用差异化的用户体验与软件能力开辟侧翼，做“不同的飞行”。 影石选择了后者。 学生时代的刘靖康，曾凭借一段按键音破译了红衣教主的手机号，一战成名。毕业之后，又带着几个校园伙伴搞出了影石，仅用10年时间就走到上交所去敲钟，并成为全景相机领域的绝对王者，这确实是一段春风得意马蹄疾的故事。 当两条绝对领先的曲线开始相互靠拢，市场上便出现了互为攻守的戏码：大疆把无人机的硬件、飞控和影像技术向地面延伸，进军全景相机；影石则把“先拍摄、后取景”的全景逻辑嫁接到飞行平台，推出能够一次性采集完整球形视野的全景无人机。 这种你来我往，除了产品的较量，也有工程思维与场景化思维两种思维模式的路线分歧。 大疆内部推崇 “工程师文化”，鼓励对产品本身的极致追求，这在大疆系创业者的产品中得到了充分体现。例如，拓竹科技将大疆在无人机上应用的陀螺仪防抖、激光雷达检测等技术移植到3D打印机上；物种起源的创始人林源，则发现无人机技术经验可以应用到吹风机上。 影石创新则更强调从用户的实际使用场景和需求出发，Ace Pro 2运动相机街拍套装，其设计灵感就直接源自很多摄影爱好者自行3D打印外壳和手柄。而与徕卡的合作滤镜，以及通过软件更新为摩托车骑行爱好者新增“车牌打码”

美团首款 AI Agent 产品“小美” App 近日在主流应用商店上架，定位在“小而美的 AI 生活小秘书”，用户获取专属邀请码后可参与公测。 《新立场》在实测后发现，用户能通过简单的自然语言交互，获得 AI 提供的外卖、堂食、酒旅等本地生活消费推荐。 大厂投注 AI 已经算是一种标配。结合美团近期先是宣布自研模型 LongCat-Flash-Chat （小美 AI 基于此模型）正式发布，在Github、Hugging Face 平台开源；以及大众点评宣布“重启”品质外卖服务，也提到会通过 B 端自研大模型优化服务，这都提示了进度稍慢的美团 AI 布局在逐渐铺开。 本轮外卖大战初期，社媒有过一句戏言，以为会 All in AI，后来发现是 All in 外卖，原来 WAIMAI 里有两个AI。外卖和即时零售的确分走了许多注意力，但其实 AI 这条线索从没有“下桌”，随着竞争逐渐深入，技术性军备正在被一件一件搬上前线。 把视角放大一点，围绕 AI 功能嵌入 App，淘宝近期也是动作不断。8 月已上线一款基于大模型的 AI 问答产品“AI 万能搜”，媒体报道另有一款电商搜索产品“AI 助手”也在灰测。这些 AI 产品的实用方向都很一致，整合平台供应，通过自然语言交互，协助或引导消费者做选择。 而若按照这个标准，会发现高德日前上线扫街榜，通过用户的“行为+信用”构建一套线下服务的信用体系，本质也是“辅助决策”，目标也是用户心智。 用户心智的构成非常复杂，补贴、服务、供应、营销都是影响因素，而心智又是一种相对“高维”的竞争力，一但形成，对业务的反哺效应极其明显。基于此，发力 AI 辅助功能所折射的用户心智抢夺，会是观察企业底层竞争力的绝佳切口。 01、美团的真假护城河？ 淘宝闪购的攻势，以及美团近期财报的利润表现，让市场出现了对“外卖护城河”这个概念的质疑之声。 这基于以下逻辑。

“创新是区分领袖与追随者的准则。”史蒂夫·乔布斯曾断言。 2007年，他站在旧金山Moscone中心的舞台上，用iPhone重新定义了手机，这是一场人与产品界面被彻底重构的历史时刻。从此，手机不再只是通讯设备，而是人类与科技全新交互方式的起点。 手机的发展史，是一部由颠覆性创新书写的史诗。 从摩托罗拉大哥大对移动通信的启蒙，到诺基亚功能机时代的辉煌，再到乔布斯用第一代iPhone重新“发明”了手机，开创了智能触屏时代。每一次跃迁，都结合了对旧范式的打破和对新体验的构想。 创新无疑是刻在这个行业骨子里的基因。 然而，在iPhone开启的智能手机框架成为全球标准后，行业的创新节奏似乎逐渐从“革命”转向了“改良”。 当前旗舰机的竞争焦点，日益聚焦于芯片制程的纳米跃进、影像传感器的尺寸竞赛、散热材料的升级等已有维度的升级。 这种“挤牙膏”式的微创新，本质还是在同一技术架构下的内卷，哪怕苹果自己都未能再带来如初代iPhone那般击中人心的体验革命。 行业的下一次跃迁，需要在原有内卷硬件指标的思维之外，开启一种全新的打破边界、开辟新航道的可能。这个创新需要参与者不仅具备过硬的技术实力，更具备精微的产品定义能力和极大胆的创新勇气。 追觅，一个意料之外却又情理之中的玩家在此时现身。9月19日，追觅正式宣布将进军手机领域，推出名为“Dreame Space”的旗舰级产品。 在《新立场》看来，追觅的入局像是一场恰逢其时的“登场”，在手机行业演进至当前高度内卷阶段，像追觅这样具备全新视角的参与者，反而能打破原有产业的内部惯性和创新路径依赖，以多元思维缔造新物种。 01、追觅入场，以仰望星空的姿态做手机 智能手机发展到今天，已经是高度成熟的物种，行业已经脱离了基础硬件性能的单一维度竞争，全面迈向体验竞争的时代。 用户已经不再满足在原有功能上修修补补的升级，三、四年前的手机仍然使用成为常态，用户渴望

叶国富一直热衷于模式创新。 哎呀呀的平价连锁在 2005 年已属新异，到 2013 年的名创优品，再到今年的“胖改永辉”，叶国富永远走在寻找新故事的路上。如同他十年前在一个商业模式峰会上的发言，“今天中国 99% 的企业，商业模式都要淘汰，都要重构。” 名创优品在当年也属“标新立异”的一类，其创造性的“带店加盟、零库存、甩手掌柜、天天分钱”的直营托管模式，得到了加盟商认可，也迎来过飞速开店扩张的上升期。 市场需要持续不断的给到新刺激，尤其是走在消费前沿的零售行业，而时过境迁之后，名创优品过去的那套故事多少有些“不够新”。 当前大部分传统消费的终端需求不如“新消费”赛道表现突出，尤其今年上半年，以泡泡玛特、蜜雪冰城为代表的企业市值增速跑赢不少互联网企业。因此，向“新消费”所映射的概念集靠拢成为一门显学。 2023 年的名创优品全球品牌战略升级发布会上，这种创新诉求被整理为新的品牌定位和符号，在成立十周年之际，宣布要做“以 IP 设计为特色的生活好物集合店”，也是与“十元店”的标签切割。 今年 7 月初亦有媒体报道，寄托了名创优品渠道升级期望的 MINISO LAND 全球壹号店开业 9 个月后实现单店销售额突破 1 亿元，其中 IP 系列产品贡献了 79.6% 的销售占比。 但从最近一个季度的财报来看，名创优品上半年实现收入 93.93 亿元，同比增长 21.1%；期内利润则下降至 9.06 亿元，同比减少 23.1%。其中一方面是受投资永辉超市的影响，另一方面，IP 战略能否撑起长期发展也还在证道之途中。 情绪消费多有崛起之像，名创优品似乎站在了脱胎换骨以适应代际更迭的前夜。不过无论是做 IP 还是拓渠道，这一轮名创优品的创新并没有“质变”，既没有脱离“十元店”的实用逻辑，也没有偏移“渠道为王”的路径依赖。 01、“经济适用型”泡泡玛特 好莱坞电影《侏罗纪世界：重生》7 月

电动两轮车行业正经历一场无声却深刻的结构性变革。 高端市场的竞争焦点，已从续航、速度等基础性能参数，逐步转向对用户需求的深度洞察与生态化体验的系统构建。作为长期占据销量榜首的雅迪，此时正站在战略转型的十字路口：向上，需突破九号以智能化与文化认同构建起的品牌护城河；向下，则面临小牛借助“普惠智能”策略加速蚕食大众市场的现实。 雅迪所面临的，已不仅是单一产品迭代的任务，更是一场关乎未来路径的战略重塑。 2018年，雅迪推出“冠能”系列，以“一次充电，超200公里”的长续航能力切中当时普遍存在的续航焦虑，赢得了不错的市场反响。也正是在这一时期，小牛与九号开始定义自己的高端市场的竞争维度——小牛N-GT搭载的GPS防盗系统和九号E200P实现的OTA在线升级，标志着电动两轮车的高端话语权正从“续航能力”向“智能体验”迁移。 可以说，当雅迪仍在强化硬件性能赛道之时，竞争对手已率先完成了从参数叙事到体验叙事的转变。 据艾瑞咨询最新报告，在7000元以上高端电动两轮车市场，九号公司占据51.7%的份额，小牛电动则以43.8%的占有率紧随其后，两者共同垄断超过95%的市场。雅迪在这一细分领域表现黯淡，其高端产品虽在续航上表现出色，却未能清晰回应“为什么必须是雅迪”这一品牌命题。 与此同时，大众市场的竞争逻辑也在悄然生变，“性价比”正在从参数对比走向体验衡量。小牛凭借“智能标配+内容运营”策略，年销量突破260万辆，通过构建高粘性的硬件体验与用户社区，实现了从产品到生态的闭环运营。 但雅迪高度纵向整合的供应链体系意味着，其任何技术迭代都会受制于“规模不经济”的创新困境。统一硬件接口与低代码生态本应加速智能技术普及，却因庞大的存量产品矩阵和渠道惯性，陷入“船大难掉头”的转型困局。 2024年销量同比下滑21%的现实，无疑为雅迪敲响了警钟——再坚固的规模壁垒，也难以抵御用户体验升级的时代洪流。向

2025 年上半年的消费电子市场，呈现出了明显的分化态势。 一边是电视行业在大屏化与高端化驱动下实现量额双增，75英寸及以上产品出货量同比增长近两成，85英寸以上增速超过三成，高端市场成为增长主力；另一边，不含激光电视的智能投影市场却遭遇寒流，销量同比下降3.9%，销额下滑 2.9%，两条反向运行的曲线，勾勒出如今家庭影音设备市场的结构性调整。 调整背后，是多重压力的叠加效应。宏观消费环境让非刚需类电子产品首当其冲，消费者在预算分配上更趋理性，投影产品自然成为削减开支时的优先选项。而电视厂商对大屏市场的持续深耕，使得75英寸产品价格正不断下探，与中高端投影形成直接竞争，进一步压缩了投影产品的市场空间。 更关键的是，在政策层面，投影行业未能进入消费补贴的核心品类清单，缺乏外部环境的助力导致整个投影行业不得不独自应对市场调整的压力。 作为连续七年占据行业龙头地位的企业，极米科技在行业下行期还能保持三成左右的市占率更显难得。但与此同时，上半年1.63%的营收微增又暴露出增长乏力的现实，高份额与低增长的并存，构成了极米当前阶段最突出的经营特征。 很明显，当整个市场的增长引擎减速，即便是头部企业也难以独善其身。 极米的困境，是整个投影行业过渡期的缩影：前方要探索新技术，后方还要应对成熟品类的价格战，腹背受敌。在这样的转型阶段，企业的战略选择往往受制于行业整体环境，所谓水涨船高时的顺势而为易，水落石出后的逆势突围难，极米的现状正是这种市场规律的真实写照。 01、褶皱里的随波逐流 2025年的国内投影市场，正陷入一轮由多重因素叠加形成的调整周期。 从消费端看，这两年宏观环境里的消费理性回归，对投影这类非刚需的可选消费品影响尤其明显。按照洛图科技的监测数据里，智能投影市场在整个消费电子板块里，属于家庭预算削减时优先被考虑的品类，很多用户会把换机计划往后推，或者转向更基础的影音设备。 供给端

缓过一口气后，盒马又走在了证道新业态的路上，只不过这次从遍地撒网，变成了重点捞“鱼”。 8 月 31 日，最后一家盒马 X 会员店上海森兰商都店结束运营。9 月 4 日，部分上海盒马邻里用户收到公告，盒马邻里业务将于 10 月 4 日停止运营，盒马表示，邻里自提业务的用户需求将由盒马鲜生和“超盒算 NB”承接。 结合 CEO 严筱磊此前内部信的表述，成熟店型盒马鲜生和孵化业态超合算 NB （由原盒马 NB 更名）将成为未来的两大核心。 这基于两个背景。 其一是此前两年盒马经历过一段动荡期。2023 年初阿里执行 1+6+N 改革时，盒马一度被视为最有可能率先上市的业务公司之一，但当年 5 月透露出的上市计划于 11 月宣布暂缓。同期盒马推出“移山价”显化了与山姆的竞争。进入 2024 年先有被传出售的留言，后是创始人侯毅卸任 CEO，由 CFO 严筱磊接任。 但经过一年的业务结构优化后，阿里年报显示，2025 财年盒马 GMV 超 750 亿元，首次实现全年经调整 EBITA 盈利。找回了一些场子，又有了“折腾”的本钱。 其二，阿里今年卷入了规模空前的外卖大战与即时零售之争，盒马亦是军械库里的弹药储备。零售竞争的深水区都会涉及到供应链竞争，结合月初有媒体报道，超盒算也将全线接入淘宝闪购，自身和集团的发展需求，都在催促盒马去更高频、更低价的竞争场域里证明自己。 新零售的宏大叙事已然退潮，留下的是必须精打细算的算盘。 01、从遍地撒网，到重点捞“鱼” 盒马的定位经历过一个随消费环境迭代而失焦的过程。 应该有很多人记得盒马诞生之初和“新中产”这个标签深度绑定，当时整个新零售构想都离不开对“消费升级”的信心。于是我们看到了马云在盒马门店手举帝王蟹的照片广泛传播，“盒区房”（门店 3 公里配送圈）概念出现，并时刻提醒盒马已成为中产生活方式的一部分。 但构想中的“消费升级”，实际上更多

在蒋凡带领“淘宝闪购”进入即时零售战场133天后，阿里巴巴再次展开布局。9月10日，公司周年庆之际，高德地图上线“高德扫街榜”，标志着阿里重返到店业务领域。 高德地图CEO郭宁在发布会上表示，该榜单将结合AI算法与芝麻信用体系，致力于筛选虚假信息，提升信息可信度，并承诺“永不商业化”。这一动作被视为阿里以技术驱动方式进入本地生活市场的新尝试。 从行业格局来看，美团在到店业务中已经建立起领先优势，其完善的商户覆盖、成熟的评价体系和强大的地面运营能力构成了较高的竞争壁垒。高德此次推出的“扫街榜”虽然在数据真实性和算法推荐上具有一定新意，但仍需面对用户习惯培养、商户端协同和跨场景引流等多重挑战。 因此对美团而言，高德的此次尝试更多是战略层面的提醒，其长期建立的商户关系、用户心智和服务体验，仍是不小的优势。 另一方面，“高德扫街榜”目前由高德独立运营，尚未与饿了么、淘宝闪购打通。但据了解，阿里在到店业务的长期规划中，将会参考该产品的数据表现。可以确定的是，阿里巴巴正在加大对本地市场的投入力度，意图构建完整的服务生态。 《新立场》观察到，当前市场对即时零售的关注仍较多集中在订单量增长，而低估了其“以会员体系重构消费入口”的长期价值。截至最新数据，88VIP会员数已突破5300万，保持双位数增长。新推出的“大会员体系”实现多业态积分互通，使高频外卖消费能够导向高毛利品类，提升整体变现效率。 蒋凡在近期财报中明确表示“UE亏损有望缩减一半”。该目标的实现依托于三大支撑：非餐订单占比提升带动客单价上涨，物流规模效应降低单均成本，以及广告协同拉动CMR增长。 战略节奏还算清晰：第一阶段以规模扩张为核心，第二阶段重心转向UE改善与供应链深化。过去半年，淘宝闪购日均订单量突破8000万单，峰值达1.2亿，月交易用户超3亿。这些数据推动阿里即时零售战略实施的同时，也为蒋凡赢得了内部更多信任与授权。

2025年9月8日晚间，一则小米集团的内部通报在科技圈掀起波澜。 任职长达九年、职级高达21级的高管，中国区市场部总经理兼Redmi品牌总经理王腾，因“泄露公司机密信息”且“存在利益冲突等严重违规违纪行为”被公司辞退。这位曾在社交媒体上活跃、因频频抢先爆料而被网友戏称为“大帝之姿”、“小米太子”的“爆料大王”，最终因“泄密”而离开。 王腾本人在当晚微博回应中的“接受该有代价”、“感谢雷总与公司多年培养”，也为这场突发人事变动定下了官方认可的基调。 时间拉远来看，小米的高管甚至联合创始人退出也并不鲜见，黎万强、周光平、林斌、周受资等等。在外界看来，似乎这些帮小米完成了找人、找钱、找供应链，总的来说一手搭建起小米的重要人物们，都在奉献完价值后纷纷离开了这个平台。毕竟，“谋士”该如何自处从古至今都是一门学问。 当然，对身居高位的人而言，如何平衡好“情义”和“规矩”之间的尺度，如何体面的实现赏罚并不缺人情味，也决定着外界对其容人之量的评价。 像王腾这样，被“道德委员会”通报和辞退的案例，在任何企业中都堪称严厉了。“道德”一词在商业世界中，可轻于鸿毛、也可重于泰山，兢兢业业了几十年的雀巢CEO最近也是因为一段办公室恋情而葬送了职业生涯。阿里蒋凡当初如果是被冠以“道德”的名义处置，后续也没有机会上演出走海外业务、重回合伙人、重掌电商大权的戏码了。 当然，小米的动作也无可指摘。近年来，小米集团持续强调“廉洁公正”、“诚信经营”，对违规行为“零容忍”。王腾触碰了“泄露机密”与“利益冲突”这两条任何科技企业都难以逾越的红线，对于一家“最年轻”的世界500强企业来说，维护制度的刚性，远比保住单一将领的战功更为重要。 就在今年八月，小米在《财富》世界500强榜单上的排名大幅跃升至297位，业务范围从智能手机到智能汽车，从白色家电到AIoT生态，其产品覆盖之广、产业链条之长早已今非昔比，管理难度也

随着AI技术从“概念探索”迅速演变为“必备能力”，消费电子行业正经历一场深刻且多层次的结构性分化。巨头如苹果、三星，凭借深度集成的AI生态（如Apple Intelligence与Galaxy AI），不断重塑体验边界，推动产品溢价与估值攀升，俨然成为这场技术革命的最大受益者。 而在它们高歌猛进的另一面，仍依赖传统硬件路径的企业则普遍面临增长见顶、市场侵蚀的困境。 在这场愈演愈烈的分化进程中，中国出海品牌安克创新（下文称安克）成为一个值得深入观察的样本。2025年上半年，安克交出了一份营收128.67亿元、同比增长33.36%，净利润11.67亿元、同比提升33.8%的成绩，展现出其在品牌溢价与渠道运营上的独特禀赋。 只是，高速增长的曲线背后，也有着一些待解的课题。随着全球消费电子竞争日趋激烈、同质化产品大量涌现，以及海外电商平台政策逐步收紧，其倚重线上、“性价比+品牌”双轮驱动的出海模式，正显露出增长边界的痕迹。如何在高速成长期实现商业模式的适时迭代，成为公司当前阶段一道富有意味的命题。 安克长期采用轻资产模式，将资源聚焦于产品设计与研发，生产环节全面外包。该模式显著降低了固定资产投入与经营风险，也有效推高了利润率水平。当然，轻资产不意味着责任“轻量化”，不久前的充电宝大规模召回事件，便让这份考验变得具体：不仅让约 1.3 亿元质量保证金计入负债项，也为短期财务表现添了一层待消化的压力。 路透社于8月18日援引知情人士称，安克正与多家投行磋商，拟最早于2026年初赴港二次上市。而另一方面，该公司仍保持高额分红节奏。据Wind数据，自上市以来，其累计派现总额已达30.67亿元。 一边规划融资、一边持续分红，确实不算多见。 当然，这背后可能有着某些更深层的考量，毕竟安克在战略层面一直表现出前瞻意识。自2020年提出“浅海战略”以来，公司先后涉足音频设备、3D打印、割草机器人等

虽然外卖大战的战火主要集中在咖啡茶饮板块，但并非所有头部品牌都愿意投身其中、为平台引流做嫁衣——霸王茶姬便是当下一个颇具代表性的“逆行者”。 在近期的二季度业绩会上，创始人张俊明确表达了其“不参战”立场：“坦率地讲，霸王茶姬是为数不多没有参战的品牌。通过短期补贴为主导的竞争行为，对于长期的市场发展来说是不可持续的。对于现制茶饮企业而言，如果参战对门店GMV会有帮助，但对加盟商利润会有伤害，对霸王茶姬的品牌定位也会有伤害。” 守住品牌的价格心智，避免陷入低阶价格战，毫无疑问这是霸王茶姬的战略重心。 然而，拒绝参战并不意味着就能高枕无忧。在激烈的市场竞争中，利润侵蚀可能以多种形式出现，不以单一意志为转移。 从其最新披露的财报来看，霸王茶姬二季度营收为33.319亿元，同比增长10.2%；总GMV为81亿元，同比保持上升，但环比出现小幅下滑。值得注意的是，当期门店总数仍环比增长5.3%。这意味着，在规模扩张的同时，单店运营效率正面临压力。 财报发布后，霸王茶姬股价单日下跌13%，市场似乎对其“不战而守”的策略暂时抱持疑虑。 作为登陆纳斯达克后的首份“上市期成绩单”，其象征意义与现实指向格外引人关注。表面来看，霸王茶姬选择的是一条更具定力、更重视长期品牌价值的路径。但无法回避的是，在众多对手借助平台补贴迅猛抢占市场时，任何置身事外的品牌都难免承受份额被蚕食的风险。尤其当下茶饮行业已进入存量竞争阶段，消费者对价格敏感度极高，哪怕只是短期促销，也足以影响其购买决策。 换句话说，霸王茶姬正用当下的营收环比下滑、同店GMV下滑，换取未来品牌溢价能力的稳固。 01、霸王茶姬的“后上市时代”阵痛 今年四月，霸王茶姬正式登陆纳斯达克，成为又一家走向国际资本市场的中国茶饮品牌。而本次发布的二季度财报，是其上市后交出的第一份上市期间营业“成绩单”，因此备受市场关注。 从整体数据来看，霸王茶姬依然保持

“我也妹想红啊！” 镜头里，一位东北宝妈站在自家小院中，身边围着三胞胎儿女。没有专业团队，没有精致布景，只有最真实的带娃日常和唠嗑式的直播。 三胞胎妈妈然姐，曾是火锅店老板娘，每天忙得脚不沾地。起初，她只是随手记录孩子们的生活，就是这样一个看似普通的账号——@东北三胞胎一家，却在快手积累了三百万粉丝，单场直播带货GMV突破千万。 在快手，像她这样“无意间走红”的创作者正越来越多——西北唱秦腔的安万、丽丽一家人、小炮子……他们的内容风格各异，却都找到了将热爱转化为事业的路径。 然而，这样的案例在当下的内容行业仍属凤毛麟角。2025年，无数创作者和中小商家仍被困在“流量如潮水，来得快退得也快”的循环中。爆款靠玄学，变现难长效，从“短暂爆红”到“长期经营”之间，似乎总隔着一道无形的墙。 在用户注意力、兴趣热点频繁迁移的环境下，究竟是否存在一种可预期、可持续的增长路径？ 8月29日，在成都举办的2025快手光合创作者大会，正是试图回应这一行业之问。对此，快手科技创始人、董事长兼首席执行官程一笑在大会上给出了明确的承诺：快手平台始终致力于为那些长期耕耘、持续创作优质内容的创作者提供流量支持，始终将其视为平台的“流量风向标”。 本届大会以“生而不同，创作无界”为主题，看似在谈创作，背后讲述却是关于“万物皆可经营，热爱皆可变现”的商业生态逻辑。它指向的不是几个头部明星的暴富故事，而是一个让更多普通创作者能扎根生长、获得确定性的系统能力。 正如@东北三胞胎 的故事所暗示的，在快手，真实的烟火气与健康的商业回报并非对立。而这场大会所揭示的，正是这股平凡力量背后不平凡的支撑体系。 01、在不确定性中寻找确定性增长 在内容行业，焦虑是一种常态。 无论是刚入门的新手，还是已有百万粉丝的成熟创作者，都不得不面对两个挥之不去的难题：流量的不确定性与变现的不可持续性。 算法像一个黑盒，今天能带来百万曝光

8 月 26 日，亚朵发布其2025年二季度财报，该季度亚朵总营收 24.69 亿元，同比增长 37.4% ；调整后净利润 4.27 亿元，同比增长 30.2% 。 酒店数量方面，截至二季度末，亚朵共有 1824 家酒店，204784 间酒店客房在运营，酒店数量和酒店客房数量分别同比快速增长 29.2% 和 26.7% 。 收入构成方面，酒店业务和零售业务同比皆有所增长，酒店业务占比 58.7% ，零售业务占比 39.1% ，具体表现为： 加盟酒店（Manachised hotels）贡献了 12.99 亿元，占到整体营收的 52.6%； 直营租赁酒店（Leased hotels）贡献了 1.50 亿元，占比 6.1%； 零售业务（Retail）贡献了 9.65 亿元，占比 39.1%； 其他业务（Others）贡献了 0.55 亿元，占比 2.2%。 而去年同期亚朵零售业务占总营收 29.9% ；今年一季度亚朵零售业务占总营收 36.4% ，“卖枕头”的零售业务越来越接近亚朵收入的半壁江山。 财报发出后的首个交易日，亚朵股价创新高（38.7），目前已经来到 39.37。而就在财报发出前半个月，有消息传出亚朵拟赴港IPO二次上市。 深究亚朵的业务模式，除了第二曲线零售业务已经稳固之外，仍不可忽视的是酒店业务与零售业务协同之下的品牌溢价能力愈发强劲。 此前六月亚朵曾宣布供应链降价，在保溢价能力和提高入住率之间，亚朵接下来或将面临来自核心客群与加盟商的垂直挤压。 01、财报前传出赴港IPO，股价新高之后的“稳”与“险” 目前亚朵酒店已经上调了 2025 全年的收入预期，预计总净收入将比 2024 全年增长 30% ，一季度时这一预期还是 25% 至 30% 。 从各项业务的增长规模来看，全年收入预期上调主要归功于“卖枕头”的零售业务收入。 二季度亚朵酒店业务同比增长规模为 2.

美团 2025 年二季度实现营收 918 亿元，同比增长 11.7%。其核心本地商业板块实现营收 653 亿元，同比增长 7.7%；新业务营收 265 亿元，同比增长 22.8%，保持高增速的同时亏损环比收窄至 19 亿元。 无论基本盘还是新业务，美团的增长趋势都很稳定。但受近期激昂的市场情绪影响，利润又大幅下跌，引发了外界的格外关注。 外卖行业历经数次烈性竞争，如果仅以短期业绩波动定义整体趋势，多少还是有些有失偏颇。 站在旋涡中心，美团的立场和态度其实一直都没有动摇过。 首先是无惧竞争。如同王兴在电话会上提及外卖竞争表示，美团不是第一次面对外卖大战这类激烈的竞争。事实上，美团的核心能力也是在一次次竞争中所淬炼。 其次是明确反对内卷式竞争。行业其实都有当前竞争非理性的共识，都知道市场格局已经相对稳定，本该在服务和体验上投入的资源，被不断消耗在价格战里。但现在的局面是“谁先停谁吃亏”，都不愿意放弃即时零售的议价权争夺。 本地生活真正的竞争力从来不在补贴堆砌的繁荣，而经验丰富的美团对这一点的认识就比较透彻。就像从财报和管理层表述来看，美团并不否认补贴在短期的作用，但更强调其阶段性、战术意义。补贴不可持续，但那些美团认为正确的事更需要长期坚持。 01、补贴周期内的规模守护 行业领头羊对补贴竞争的态度大致可以总结为战术上重视，战略上“平视”。 由于外卖的目标用户是典型的价格敏感型消费者，补贴能够在短时间内显著刺激订单量增长，一旦回归常态经营，还是要靠配送效率、服务体验、商家供给留住用户，进而决定市占率能不能沉淀下来。 简言之，易得的用户也易失，靠补贴堆砌的份额，本质上是“租来的”，不是“买下的”。 所以财报业绩短期波动，反映了外卖竞争加剧下的阶段性成本，而非格局逆转的信号。但规模优势被撼动外界会迅速放大解读，领先者显然也不能袖手旁观，补贴可作为“规模守护”的防御手段，以避免格局被动

当前，企业对于云服务的需求正在经历一场根本性的转变。过去，云计算的核心价值主要体现在资源集中化和成本优化上，企业关注的是算力规模和租赁价格。但随着大模型和Agent技术的快速发展，企业的需求已从简单的“上云”转变为深度的“用AI”，其核心诉求不再局限于降本增效，更希望通过AI实现业务增长、流程重构和价值创新。 这一转变对云厂商提出了全新挑战。企业不再满足于标准化、通用化的云服务，而是需要能够深入业务场景、理解行业特性、提供端到端价值交付的合作伙伴。单纯提供算力或模型资源的厂商，难以满足客户对“技术能落地、价值能兑现”的深层需求。 在这样的行业转型节点上，2025百度云智大会，也成了观察云厂商应对策略的重要窗口。 作为一场连续九年引领行业风向的盛会，今年百度智能云聚焦基础设施发布与行业落地实践，其传递的方向，本质上是云厂商对“AI时代该怎么服务企业”的回答。 而作为较早探索AI与云融合的玩家，百度智能云的差异化站位尤其值得关注。IDC报告显示，百度智能云已连续六年位居中国AI公有云市场份额第一，2025 年 Q2 百度智能云整体收入同比增长 27%，其中 AI 新业务收入首破百亿，上半年 AI 新业务同比增长 34%…… 数字背后，反映的不仅是技术领先，也是战略与市场需求的高度契合。 百度智能云的探索，无形中回答一个行业关键问题：当AI成为企业转型的核心需求，云厂商该如何从“资源供应商”，真正变成能帮客户解决问题、创造价值的伙伴？这既是理解百度智能云为何能服务好客户的起点，也是本文将要探讨的核心议题。 01、Agent经济来袭，百度智能云为何能接得住？ 正如上文所说，当下企业拥抱AI的动机正变得越来越务实。 大模型和Agent的兴起，让企业开始追问一个根本性的问题，那就是AI能不能帮我赚钱？能不能进入我的业务流程真正创造价值？这种从“上云”到“用智”的转变，正在重新定义云厂商

8月25日，钉钉十周年暨AI钉钉新品发布会上，创始人无招在回归后首次公开亮相。 他没有回避钉钉的十年历程，反而坦然回顾，并平静地宣布：“钉钉8.0也是AI钉钉的1.0，我们决心清空过去，以归零的心态，为AI时代打造一个全新的钉钉。” 发布会上，钉钉重磅推出8.0版本，发布下一代AI办公形态核心产品“钉钉ONE”（AI秘书），以及DingTalk A1智能硬件、AI搜问、AI表格等十余款AI原生功能。在演示放松功能DingTalk Zen时，无招以“钉钉同学不是只有工作，也有精彩生活”巧妙回应了近期争议。 无招此次回归被视为“临危受命”，对外，他需要重新擦亮钉钉的品牌，在竞争中巩固钉钉在协同办公市场的领先地位；对内，他亟需以实际行动印证吴泳铭的“识人之明”，响应阿里集团对AI to B战略的高度重视与全力投入。 发布会现场，无招回想起自己几段创业历程。他特别谈到此前创办“两氢一氧”时的感悟：10年前在湖畔花园做“来往”，更像“富二代”创业；而4年前再返湖畔做HHO，才真正体会到什么是独立创业、白手起家。 可以明显感觉到，在如今内外双重期待下，“三进宫”的无招更像是一位“创业者”而非“守成者”。 01、AI精准动刀十年底蕴 从微软Copilot到谷歌Gemini，全球科技巨头都在加速布局AI办公助手，但真正能将AI Agent与垂直场景深度结合、重构工作流的平台，依然凤毛麟角。 8月25日，钉钉在十周年之际交出了无招回归后的首份答卷：钉钉8.0，即AI钉钉1.0。它不仅是一次产品升级，更标志着钉钉从一家做“协同工具”的公司，全面转型为打造“AI智能工作平台”的新阶段。 值得一提的是，无招将新版命名为“蕨”，蕨类是地球上最早的高等植物，生命力顽强，象征着一个全新生命系统的萌芽与成型。这不仅呼应了钉钉“从工具到平台”的蜕变，也暗喻其未来战略：向下扎根真实业务场景，向外构建繁荣共生生

2025年8月21日，叮咚买菜发布2025年第二季度财报，本季度叮咚买菜录得总收入为人民币59.759亿元，同比增长6.7% ；净利润为1.072亿元，同比增长59.7% ，连续第六个季度实现盈利。 Q2叮咚买菜订单总数同比增长5.5%，GMV为64.994亿元，同比增长4.5%，也连续六个季度同比正增长。 另一方面，本季叮咚买菜销售成本同比有所上升，源于实施“好用户、好产品、好服务、好心智”的4G战略，导致的产品上市和退市产生的成本影响，毛利率从去年同期的30.0%下降至28.8% 。 与此同时，叮咚买菜整体运营费用也在增加，总运营成本和费用为人民币59.801亿元，去年同期为人民币56.128亿元，同比增加6.5% 。 对此，CEO梁昌霖表示：“这种规模和盈利能力的持续增长，不仅表明我们已经克服了生存的挑战，也证明了叮咚团队的韧性和执行力……到二季度末，叮咚叮咚以“好用户、好产品、好服务、好心智”为核心的4G战略已经实施了半年。虽然公司仍在转型，但已实现了稳定的同比增长……” 总而言之，叮咚买菜继续保持正向盈利以及增长的能力，同时也在转型期加大了运营杠杆。 同时，受外卖大战对整个即时零售市场的影响，从叮咚买菜该季度财报和股价，也可以一瞥巨头烧钱对垂类即时零售平台影响的冰山一角。 01、营收利润增长，毛利环比承压 从内部因素来看，整个2025H1期间叮咚买菜内部较大的影响是来自CEO梁昌霖此次所强调的“4G战略已经实施了半年”，这也是Q2季度销售成本上升的原因之一。 4G战略即“好用户、好商品、好服务、好心智”，这意味着期间叮咚买菜会对SKU进行大规模的汰换与上新，新品爬坡阶段的采购折扣力度、试销损耗以及促销让利，都有可能推高当期销货成本。 故从毛利率这个维度来看，今年的毛利率Q1（29.9%）、Q2（28.8%）均不及去年的Q1（30.6%）、Q2（30.0%）。 当然

全球MR市场正经历着从尝鲜到普及的关键转折。 市场数据清晰地勾勒出它的成长轨迹，2024年，全球市场规模达724亿美元，按照当前增速，2028年将突破2900亿美元；出货量与用户规模同样活跃，仅国内活跃用户就已达3200万，且增速持续保持在20%左右。 数字背后，是技术迭代与用户需求共同推动的产业升级，这些曾经被视为“极客玩具”的智能头显，正在逐步褪去小众标签，向大众市场靠近。 当然，快速的市场扩张往往伴随着矛盾显现。不少产品执着于“技术秀”，却忽视了用户最基础的使用感受；海外品牌的设计逻辑与中国用户的日常场景存在明显隔阂，导致“叫好不叫座”成为普遍现象。因此，当市场从“有没有”转向“好不好”，真正的机会便落在了能解决核心痛点的企业身上。 正是这样的行业节点，vivo在8月21日下午发布了vivo Vision混合现实头显探索版。 在《新立场》看来，这并非追逐风口之举，而是基于三十年技术积淀的必然选择。从电话机到智能手机，vivo在硬件设计、影像技术与AI协同上的长期积累，为其切入MR领域奠定了扎实基础；而对中国用户场景的深刻理解，更让它得以精准把握本土化需求的核心。 尤其是当行业需要从“求量”转向“求质”，市场呼唤真正贴合用户的产品，vivo的入场，恰是对这种期待的回应。 01、从能用到好用，vivo迈出第一步 任何一项革命性技术在普及前夕，往往都伴随着一个显眼悖论，即长远的增长潜力与具体的落地瓶颈并存，MR产业眼下正处在这一微妙的历史节点。 技术层面，沉浸式交互与AI大模型的融合，确实为“下一代计算平台”的构想铺就了理论基石，让未来显得触手可及。然而市场的反馈却稍显冷静。究其根本，是部分厂商陷入了一种技术路径依赖，热衷于追逐参数的堆砌，却忽略了用户日常的高频需求与真实场景的融合。这种脱节，导致许多设备在尝鲜期过后极易沦为“电子灰尘”，无法融入生活的常态。 而海外企业受限

昨日，阿里巴巴宣布，拟分拆旗下智能座舱解决方案提供商斑马网络技术股份有限公司，并在香港联交所主板独立上市。斑马网络也已向港交所提交上市申请。 对此，原斑马网络CFO夏莲在朋友圈的点评颇有“负面”情绪。公开资料显示，夏莲系原斑马财务负责人。与一般高管祝福老东家即将上市不同，夏莲离开的原因是不看好公司发展以及质疑斑马上市是圈钱，更不可思议的是，夏莲表示自己离开时帮好朋友把斑马的估值降低了50%。如此“临别赠礼”，在创投圈也属罕见，似乎提前为斑马蒙上了一层冷雾。 《新立场》认为，阿里在此时选择分拆并非像外界揣测的“抽身”甚至“放弃”，它仍保留超过30%的股权和董事会席位。这一场上市，承载的不止是融资数额，还是阿里在资本管理上的另一种解题思路：既想放手，又似挽留。 智能汽车这条路，拼的是长期主义与资金耐力。斑马智行过去三年年营收虽稳定在8亿左右，却几乎从未止亏，它曾因“让汽车有温度”的口号而被寄予厚望，也因“AliOS + 上汽”的标签而在智能车时代拿到入场券。但沉重的亏损、集中度极高的客户结构和对未来的诸多不确定，让斑马不得不踏上港股上市之路。 在新能源汽车销量已突破900万辆、**、小米等玩家加速抢滩车机操作系统的当下，斑马急需证明的是自己不是阿里的拖累，而是一家值得独立存在的汽车科技公司。只可惜从财务到客户结构，斑马还远远没能交出这份“独立说明书”。 01、阿里的资本手腕与柔情 如果把斑马智行的IPO视为一场“切割游戏”，那阿里的动作并不像外界解读的那样冷酷。事实上，阿里既是推手，也算是保险人。 斑马的财务表现确实难言理想。公开数据显示，斑马2022至2024年三年间累计亏损约26亿元，2025年一季度单季亏损更是同比扩大7倍。毛利率也从2022年的53.9%一路下滑到2024年的38.9%，跌幅显著。对于一家仍处于商业化初期的公司而言，这样的财务曲线实在难以自我造血，也难怪

8 月 21 日发布的财报显示，二季度 B 站总营收 73.4 亿元人民币，同比增长 20%。净利润为 2.18 亿元，同比扭亏为盈；经调整净利润为 5.61 亿元，去年同期经调整净亏损 2.71 亿元。 分项来看，各业务表现各有亮点。二季度 B 站增值服务收入为 28.4 亿元，同比增加 11%；广告业务收入为 24.5 亿元，同比增长 20%；游戏业务收入为 16.1 亿元，同比增长 60%。唯一下跌的是 IP 衍生品及其他，营收为人民币 4.4 亿元，同比减少 15%。 自 2024 Q3 首次实现单季度盈利后，B 站的主线任务就变成了稳住节奏，运营一份长远增长蓝图。某种程度上，也是这个年轻人聚集的社区，商业化走向成熟的表现。 在电话会上，陈睿谈到了一些代际变迁的现状。如今的互联网内容不再匮乏，缺的是有深度的优质内容；网络上也不缺声音，缺的是能与用户产生情感共鸣、价值观契合的表达。 其实还有一种东西不再匮乏，就是“年轻人”作为一种资源，作为一种商业化潜力的许诺，已经被互联网平台广泛“引用”。围绕“年轻人”展开的商业叙事比比皆是，拥有大量年轻用户不能再与想象力画等号，而必须要更进一步的，挖掘他们的需求，搭建相应的消费场域。 作为最知名的“年轻人社区”，B 站也肉眼可见地越来越务实，更多去提炼那些“年轻”标签背后的内容趣味与消费倾向。 01、二次元仍然是“香饽饽” 二季度 B 站日均活跃用户 1.09 亿，同比增长 7 %；月均活跃用户 3.63 亿，同比增长 8%。月均付费用户 3100 万，同比增长 9 %，同时季度内用户日均使用时长达 105 分钟，相较去年同期增长 6 分钟。 高基数下相对稳定的用户增长算是 B 站的底气所在，结合付费用户数量和使用时长提升也能看出粘性保持得不错。 前文提到了陈睿对互联网内容供给代际变化的总结，B 站的解题思路是相信优质内容的吸引力