北京时间 3 月 5 日，京东集团发布的 2025 年四季度及全年业绩显示，第四季度集团实现收入 3523 亿元，同比增长1.5%；全年收入 13091 亿元，较 2024 年增长约 13%。 图片来源：京东黑板报 由于新业务投入，利润意料之中的下降。财报显示 2025 年全年非美国通用会计准则下（Non-GAAP）净利润 270 亿元，2024 年全年则为 478 亿元。同时，平台年度活跃用户数增至超 7 亿，季度活跃用户数和用户购物频次同比增长超 30%。 这个财报结构算是意料之内的剧本。去年参与外卖大战的巨头们近几季度呈现出了非常类似的状态，主业仍有惯性支撑增长，利润被外卖战大幅侵蚀，只不过各家的伤口深浅不同。 2025 年下半年，国补的边际效应有所消退，家电数码品类又临高基数压力，但京东零售日百品类连续五个季度双位数增长，拉住了失速的苗头。商超、时尚等品类多线发力，在政策退潮之时稳住了增量。 所以，这份财报基本可以拆成两个故事。一个关于电商主业如何在顺风减弱时靠自身结构稳住阵脚，但那个更难回答的问题仍旧在被搁置；另一个关于京东如何在外卖战场上押下重注，点燃了 2025 年互联网最昂贵的一把火——然后发现，火烧得最旺的地方，未必暖得到自己。 电商主业的增长与延宕 2025Q4 京东商品收入同比下滑 2.8%，其中一向是核心增长引擎的家电数码收入同比降低 12%，日百同比增长 12.1%。 四季度高基数与国补在 2025 下半年的退坡趋势，给带电品类带来一些增长压力。 就国家统计局的数据来看，去年 12 月份，社会消费品零售总额 45136 亿元，同比增长 0.9%。其中家用电器和音像器材类零售额同比下降 18.7%，受国补退潮和高基数影响，该数据整个第四季度呈现逐月大幅回落态势。（10 月-14.6%、11 月-19.4%、12 月-18.7%） 回看去年同期，202

这绝对是开源软件历史上最令人感到眩晕的增长曲线。 仅仅用了3个月， OpenClaw 在 GitHub 上的 Star 数登顶历史第一。它不仅直接跨越了 React 积累了 13 年的 24 万星关卡，更将拥有 40 年历史的 Linux 内核甩在身后，成为“软件项目历史第一”。 Star是人气，是注意力，是信号，但它不等于代码质量，也不等于商业价值，更不等于技术成熟度。OpenClaw的开发团队自己也承认，这个产品"仍处于极度早期阶段，甚至还不完善"。但这恰恰是这件事最值得深思的地方。 历史上有一个可以类比的时刻：2017年，比特币市值第一次超越巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦。彼时没有人敢断言比特币一定胜出，但所有人都意识到，旧秩序的裂痕已清晰可见。OpenClaw Star数登顶这件事，有类似的气质。 过去两年，大模型竞争的核心叙事是智力比拼——谁在ARC、SWE-Bench等评测基准上得分更高，谁更接近AGI。参数规模、推理深度、复杂任务完成率，构成了整个行业的坐标系。这套叙事到2025年底已经开始出现疲态：模型越来越强，但大多数用户的使用方式依然是打开聊天框，问一个问题，等一个回答。 OpenClaw 代表了另一种可能。它的交互模式不限于聊天框，其可以在后台持续运行、自主完成多步骤任务的Agent框架。它能写代码、调试、调用工具、读取文件、再迭代，整个过程无需人类时刻盯着屏幕。用户在没有电脑时灵光一现，可以在手机上给Agent发指令去拉取数据、做实验，用户回去后再验收结果。 这一切，恰好在春节红包大战前后引爆。2026年开年，几乎所有模型厂商的关键词都已切换成"Agentic"。腾讯云和阿里云迅速上线了 OpenClaw 的一键部署服务。近期，多家国内模型厂商先后推出了对标或适配 OpenClaw 的产品。月之暗面推出了云端版的 Kimi Claw，MiniMax 紧随

2024 年是盒马与山姆之争的分水岭。此前围绕自有品牌，盒马以"移山价"发起的价格战未能撼动山姆根基，但聚焦在一款榴莲千层蛋糕上的目光，充分展示了零售商深耕会员运营、供应链深度、战略定力的价值。 此后的盒马进行战略调整，不再强调对标山姆，转而聚焦更具优势的鲜生店和折扣店。而长期占据“口碑上风”的山姆又在 2025 年经历了一次“祛魅”风波。 2025 年 7 月，一款山姆渠道限定的“好丽友·派”引发会员不满与社交媒体讨论，消费者难以接受其信任的零售商选品与普通超市同质化。于是又有沃尔玛中国宣布前阿里巴巴集团副总裁刘鹏出任山姆会员店业态总裁，再度聚焦舆论。 与此同时，消费者的目光迅速投向了沃尔玛体系内的另一张牌，沃集鲜极其迅速的成为自有品牌新星，各类测评博主挂在嘴边的常客。 沃尔玛 2025 年全面发力自有品牌沃集鲜，至当年 11 月，沃尔玛宣布沃集鲜已完成阶段性的焕新升级，商品规模从年初的几十个SKU已迅速发展至近千种。 今年初，沃尔玛又与小红书共同宣布达成深度合作，围绕商品与购物场景进行融合。双方还在深圳蛇口沃尔玛开出首家联名创新零售体验空间“玛薯店”，并集中展示了近 20 款联名商品。 如果说“移山”行动的搁浅揭示了价格战不是万灵药，那么山姆与沃集鲜经历的口碑浮动，意味着信任并非不可动摇。消费者的目光游移，因为他们开始视“选品能力”为决策动因。自有品牌必须持续输出差异化，来维持零售商在价值链中的话语权。 当下，自有品牌正在成为零售商最核心、也最难被替代的资产。前有山姆、盒马、Costco 等大型商超在该赛道耕耘多时，美团、朴朴、沃集鲜等等生力军的探索亦不容忽视。 琳琅满目的“超市品牌”，正在为各自平台争取更多高净值、高粘性用户。 从平替，到核心竞争力 自有品牌的竞争力，是零售商在长期经营中所建立的“价格信任”与“选品信任”。作为渠道的平台之所以能在销售大量外部品牌之后顺

这个春节，互联网巨头们用数十亿真金白银砸出了一场声势浩大的红包雨，试图强行拉高 AI 应用的渗透率。但在聚光灯之外的隐形战场上，另一场决定中国 AI 行业真实位次的较量，交卷速度比预想中更快。 截至发稿前，市场的喧嚣已然归位：豆包重新稳住榜首，千问守住第二，而部分靠红包冲量的产品排名正随着假期结束大幅回落。业内人士直言，红包拉新的 7 日留存率可能不到 20% —— 巨额补贴买来了瞬时的流量波峰，却没能买到用户真正的停留。 这种“快进快出”的残酷现实，正是 2 月 AI 大模型行业史无前例发布潮的缩影。短短 15 天内，国内外共计发布 20 余款大模型产品，覆盖通用、代码、视觉及视频生成等五大核心赛道。这波竞速将大模型的技术竞争推向顶峰，资本市场也一度给出了足以向海外巨头看齐的定价。大年初五（2月21日），智谱与 MiniMax 在港股首个交易日双双暴涨，市值先后突破 3000 亿港元。 一级市场中，有消息称，月之暗面最新一轮融资估值在100亿到120亿美元之间，这意味着月之暗面的市场估值在四十多天里直接翻了一倍有余，从43亿美元飙升至百亿美元俱乐部。 不过，智谱与 MiniMax 两大巨头在市值短暂冲破 3000 亿大关后均步入回调，目前均在 2500 亿左右波动，合计市值蒸发近千亿港元。全球股市在此前“AI恐慌”后的反弹动能显露疲态，亚太市场早盘的科技股狂欢正面临考验。即便是英伟达强劲的季度业绩也未能彻底消除市场对人工智能投资前景的疑虑。 聚光灯之外，另一场决定中国 AI 行业真实位次的较量，才刚刚交卷。 决定胜负的“隐形战场” 在海外，OpenAI 将火力集中在垂直赛道，推出了代码专用大模型 GPT-5.3-Codex 及其细分版本；而谷歌 DeepMind 与 Anthropic 则坚守通用底座的迭代，先后发布 Gemini 2.0 Pro 与 Claude Opu

用一百天不到时间追平业内第一的 DAU，让一杯奶茶的春意从 CBD 写字楼蔓延至乡野间，千问无疑是这个春节最吸睛的 C 位 AI，也是少数能在短周期内给出“即时反馈”的 AI 应用。 QuestMobile 最新数据显示，千问 DAU 已达 7352 万，远超元宝的 1828 万，逼近豆包的 7871 万。此外，苹果 App store 免费榜显示，千问 App 连续 8 天霸榜免费榜第一名。AI 应用的头部阵营不再分散，而呈现出更为集中的态势。 千问 C 端事业群总裁吴嘉今日接受采访，回应了千问爆火的相关话题。 他表示，千问做这件事的初衷，并不是为了和谁卷，从来没有想过内卷，真正想的是让AI融进老百姓的日常生活场景中，“这是未来一定会发生的事情。” 吴嘉说，他坚信这一波的 AI 应用，中国一定会走在世界的最前列，模型则会在各家之间的你追我赶中，不断往前发展。 从阿里体系内的能力延伸，变成一款在公开榜单上与豆包并肩的产品，千问完成了一次没有预热期的起量，也带动了所有人加速，在春节窗口期重新校准行业节奏。 从概念到产品，从参数到场景，AI 应用落地的叙事已经讲了太久。那些被反复提及的智能生活，在这个春节终于有了触感，如今千问和豆包双双站上 7000 万DAU的台阶，中国大模型 App 的竞争格局，正快速向“双核心”靠拢。 AI双雄并立：千问筑基建，豆包做杠杆 AI 应用路线之争持续了很久，而随着千问豆包二分天下，成熟的实用方向已经明确：作为“基建”的生活方式，和作为“杠杆”的生产工具。 阿里为千问铺就的路径，核心是一场 “最强模型” 与 “最全生态” 的深度整合，其逻辑直白且精准：大模型的智能是底层能力，而淘宝、闪购、高德等丰富的生活服务，是让智能落地的手脚。跳过写诗作画的老三样“能力展示”，直接解决 AI 落地最难的一公里——服务交付。 吴嘉此次也回应了

生鲜电商这个垂类赛道中，叮咚买菜是鲜有的，从 VC 时代一路打到盈利、独立长大的创业公司。如同创始人兼 CEO 梁昌霖在内部信中所言："在这个行业里，我们是率先盈利的头部企业，也曾是唯一盈利的。" 每日优鲜 2014 年成立，作为前置仓模式的开创者，2021 年 6 月赴美上市。然而 2022 年 7 月大厦便轰然倒塌，公司宣布解散，成为行业历史上最醒目的疮疤，一时之间备受瞩目。 在 2021 到 2022 这个时间段，一批生鲜电商品牌接二连三的倒下，同程生活破产、橙心优选全面下线、十荟团全面关停。其运营模式几乎走到了盖棺定论的时刻。 但成立于 2017 年的叮咚买菜，于 2021 年登陆纽交所，经历过巨额亏损，也承受过市场质疑，却找到了一些破局思路。2025 年三季度，叮咚买菜实现营收 66.6 亿元人民币，创历史季度最高；净利润 0.8 亿元人民币，连续 7 个季度实现 GAAP 标准下盈利。 上一轮生存之战，与绝大多数竞争者不同，叮咚买菜在规模优先与效率优先之间选择了后者。而今它再次做出了一个相对现实的取舍，被巨头收购，成为“生态体系”的一部分。 生鲜电商的天花板问题 2019年，盒马在试水前置仓模式（盒马小站）半年后选择放弃。彼时的 CEO 侯毅发表了一段后来时常被提及的断言，即从生意模式本身来讲，前置仓是个伪命题，不可能盈利，它的流量是有价值的。未来做前置仓最好的结果，是卖给一些需要本地化流量的公司。 这几乎成为行业谶语。 过去十数年间，国内互联网创业的默认成长路线是活下来，做大，上市，成为一个新的平台型玩家。这套叙事中的“被收购”时常被附上一些失败色彩，或是模式跑不通，或是资金链段利，或者更直接的落后于竞争。“扩张”才是向上的主题词。 但叮咚买菜在连续盈利后的选择是并入巨头，便折射了一个很直观的现实，生鲜电商作为独立赛道，天花板可能不足以支撑一家中型平台长期存在

一个行业的真实水位，除了数据、公告、宏观动向，有时候也在闲置平台的风吹草动之间。 QuestMobile 近期发布了一份《2025-2026 年度核心趋势报告》，TOP 15 AI 赛道用户规模 NO.1 应用榜上有很多熟悉的名字，比如位居 AI 综合助手第一名的是豆包，AI 搜索引擎的第一名是文心助手。 AI 文案写作赛道的 NO.1 应用就不那么“常规”，被闲鱼的 AI 发布功能拿下，该产品的 MAU 达到 1807.8 万。报告同步显示，闲鱼 MAU 达到2.17亿，同比增长 19.64%。 作为国内最大闲置交易平台，闲鱼庞大的实时交易数据指向了众多真金白银“用脚投票”的消费风向。用户在闲置交易平台选择留存、出售或重新购买某类商品，是对其需求强度的直接判断。AI 因此找到了一个接地气的落地场景，在非标市场中替不想写文案的卖家，解决“最后一百字”的表达焦虑。 同时，它又成为观察消费真实走向的绝佳窗口。无论是当年显卡价格随比特币行情的疯狂起落，还是Vision Pro 发布后平台先后涌现的“按小时租赁”业务。当新技术剥离资本叙事，而在闲鱼上以具体的“价格”或“工具”形式存在时，它的价值方才具象化。 就近一点而言，去年初 DeepSeek 爆火，闲鱼上就迅速出现一大批围绕它的技术服务（部署、注册）、情感消费，以及知识付费（教程）。 某类商品一旦在闲鱼集中出现，往往意味着两件事：要么供给过剩、泡沫破裂；要么需求正在下沉、渗透加速。 正值又一年春节，大厂摩拳擦掌要借这一轮营销节点托举旗下 AI 产品规模飞升。而去中心化的闲置市场的技术动向，也许能看到一些热闹之外的真实渗透。 被 AI “全副武装”的闲置交易 上榜的“AI 发布”是闲鱼一款面向卖家的 AI 功能，可自动识别商品、生成个性化文案。在去年的世界互联网乌镇峰会，闲鱼CEO丁健公布的数据显示，AI 发布功能生成的商品文案

最近有个感受：AI春节大战成了一场被高估的战争。 一方面，阿里的通义千问、字节的豆包、腾讯的元宝、百度的文心助手……主流玩家几乎一个不落，全都下场。表面上看，是各家变着法儿发福利、搞互动，图个喜庆；但往里看，明眼人都清楚，不存在什么“新年俗”，分明就是一场关于“AI 入口”的集体亮剑。 热闹是够热闹了。独立 App、强制入口、花样红包，各家都在用最直接的方式，争夺用户的心智。整个行业的动作是一股熟悉的急切：坚信只要把入口做得足够显眼、足够前置，就能握住通往下一个时代的门票。 另一方面，OpenClaw 的爆火，以及萝卜快跑成为 WGS 唯一全无人车队，让人不得不重新思考这场春节 AI 流量大战。 国内还在用红包抢用户，而迪拜王储谢赫·哈姆丹已经坐上了萝卜快跑，并在社交平台表示：Hands off. Future on. 一边是喧嚣，一边是真实体验。疑问也慢慢浮现——我们是不是太执着于“入口”这个形式本身了？ 当所有人的注意力都集中在如何“放置”入口、如何让用户“打开”入口时，最根本的问题被悬置。用户为什么需要这个入口？它究竟服务于哪种日常、哪类刚需？ 对比历史，当初那些真正成为我们数字生活起点的服务，都不是被这样设计出来的。不论是微信的崛起，支付宝的普及，还是抖音的爆火。它们的入口地位，都是随着场景渗透和习惯沉淀，自然“生长”出来的结果，而非一场战役预设的目标。 这场如火如荼的“AI 入口之争”，从根上就有点偏离本质。 真正能站稳脚跟的入口，从来不是靠补贴和曝光堆出来的，而是靠场景和价值长出来的。如果一种服务无法融入用户解决问题的自然流程，反而需要用户改变习惯、额外付出步骤去“使用”它，那么即便暂时获得了流量，它的“入口”地位也依然会脆弱且悬浮。 等这阵热闹过去，终归要回到那个最实在的问题上来：你的AI，到底帮用户把哪件具体的事，做得更好了？ 当 AI 

上月末，一款名为 OpenClaw（原 Clawdbot）的开源 AI 助手在开发者社区横空出世。短短几天，这款能够在聊天软件中无缝处理邮件、日程的 Agent 在 GitHub 上收获了超 120k Star，并在一周内吸引了 200 万访客。 当这种复杂的生产力需求落地到具体的部署场景时，云大厂们给出了两套截然不同的解题思路。腾讯云和阿里云几乎在第一时间上线了 “轻量应用服务器” 的一键部署镜像，试图让用户以最低门槛拥有自己的 “数字员工”；火山引擎则紧随其后，但它选择扮演模型供应商的角色——不直接提供服务器舞台，而是作为 OpenClaw 可调用的模型源，提供多种 AI 模型 API。 打一个比方，火山引擎的方案是为用户提供舞台上演技精湛的演员，而阿里云和腾讯云则是把舞台、灯光、道具全部搭好。这场关于 “舞台” 与 “演员” 的不同选择，像极了去年巨头间那场关于 “ AI云市场第一定义权” 的暗战。 过去一年，阿里云和火山引擎两家云服务商在宣发上针锋相对，火山引擎凭借豆包在 C 端爆发式的流量，拿下了 MaaS 市场近半数的 Token 份额；然而，Omdia 的财报数据出炉时，阿里云依然以 35.8% 的营收份额稳居第一，超过了第 2 至第 4 名的总和。 一边是流量第一，一边是赚钱第一。这种 “双第一” 的格局背后，是中国AI云服务的游戏规则变了。从 2023 年的 “抢卡大战”，到 2024 年的 “MaaS 试水”，再到 2026 年，AI Infra 与 Workflow（工作流）的全面接管。 在这个路口，“Token 崇拜”开始退潮，“全栈工程”逐渐回归。胜负手在于谁能提供全栈式、可运营、甚至即使在极端供应链环境下依然稳健的 AI 基础设施。OpenClaw 代表的理念——Skill-based（基于技能）、主动式 Agent、多渠道接入，或许正成为企业级

过去一年，AI玩具赛道完成了从概念到货架的关键一跃。 若将时间拨回更早，大众对它的认知或许还停留在科技八卦与猎奇demo层面；而进入2025年，它已迅速演变为一个由资本重注、大厂入局、新品频出的切实风口。一场围绕未来情感交互入口的卡位赛，已然鸣枪。 刚刚落幕的CES展会，像一面镜子，映照出这种转变的密度与急迫。傅利叶智能、TCL、珞博智能等公司携产品登台，仅是冰山一角。数据显示，本届展会中备受关注的AI陪伴机器人公司约60家，其中中国团队占比超过八成。值得注意的是，名单中不乏产品尚未量产、乃至首次参展的初创企业——行业的热情，有时比技术成熟度跑得更快。 展台的热闹，浓缩了市场的预期：资本渴望找到下一个增长叙事，大厂需要锚定新的硬件入口，共同将“情绪价值”这门抽象的生意，转化为可规模化变现的智能硬件。分析机构给出了激进的预测，指向一个年复合增长率近150%、规模近六百亿元的潜在市场。 然而，预期的火热与用户手掌的真实温度之间，开始出现值得玩味的温差。当消费者为“陪伴”这一承诺支付溢价后，等待他们的究竟是一个能够建立情感联结的数字伙伴，还是一个对话生硬、很快令人失去兴趣的电子物件？这场由资本推高的繁荣，其根基究竟在于创造了不可替代的用户价值，还是仅仅源于一个关于情感科技的动人故事？ 这道选择题的答案，将决定浪潮的方向与高度。 资本叙事的三重奏：从追捧、催熟到审视 2025年，AI玩具完成了它在资本眼中的关键一跃：从一个需要费力解释的前沿概念，跃升为一个具有“确定性未来”的主流叙事。 推动这一跃升的，并非单一的技术突破或市场奇迹，而是一套精密共振的逻辑三重奏。 首先，是技术的可行性与成本的平民化。大模型，特别是类似DeepSeek这类开源或低成本模型的普及，构成了最基础的底座。它使得“让玩具开口说话”从实验室演示，变成了深圳、东莞玩具产业带上可以批量生产的标准模块。 一个关键变化

每年年初公布“百大 UP 主”基本成了 B 站的固定仪式，今年的名单也不意外地引发了许多讨论。 对创作者，这是流量与声望的加冕；对品牌，则是一份可供投放的“白名单”。一批调性稳定、粉丝黏性高、内容风格清晰的头部创作者，构成了平台的核心资产。 某种程度上，这也是 B 站长期被视作品牌广告首选阵地的原因。相比追求即时转化的效果广告，品牌仍然需要可被反复讲述的价值认同，这是“品牌”二字的内核所在。“百大 UP 主”也是 B 站的品牌。 图片来源：哔哩哔哩 近几年的 B 站也在主动围绕百大做品牌化叙事。比如从去年开始入选 UP 主都是横屏长视频创作者，今年公布的数据特别提到，超 6 成百大连续创作 5 年以上，其中 18 位UP主已超过 10 年，更新时间最长的 2 名 UP 主更是达到了 15 年。这都是强调其内容环境专业、稳定、有影响力。 除了 B 站，内容平台如小红书、抖音，对自己的“核心资产”都非常珍视。各自的头部创作群体各有“人设”。它们都在把稳定、可持续产出的创作者，沉淀为广告基础设施。 珍贵的另一面是稀缺。内容平台不约而同地打磨这些“慢变量”，也说明在效果与转化主导的流量逻辑之外，品牌仍需要一块能够沉淀认知与调性的空间。 只是这样的空间，正在变得更加集中与稀缺。 向品牌要效果 过去谈及品牌广告，我们基本默认它是一门“创意生意”，比拼的是表达能力与质感，转化效率则是效果广告的主题。在媒介集中、流量稀缺的年代，只要占据核心广告位就天然具备触达规模，广告需要做的只是把故事讲好。 另外一个默认趋势是，品牌广告的地位逐渐让位于效果广告。立竿见影是所有广告主的梦想，而效果广告用计算破解了投产比的迷思。 到现在，品牌广告仍然重要。在 CTR 的统计中，2025 仍有近九成企业认为品牌的心智份额是核心竞争力，注重效果是暂时的，注重品牌是长远的。只是过往的叙事经常将品牌与效果对立，或者

十二年，又是一个轮回。 2014年除夕，微信红包在觥筹交错间完成了一次经典的“侧翼偷袭”，从此改写了移动支付的格局。那是一个增量时代的闪电战。十二年后，腾讯携“元宝”与 10 亿现金卷土重来，试图复刻当年盛景，但战场已彻底改变：流量红利见顶，用户心智饱和，在存量博弈的深水区，简单的“撒钱”战术，已很难激起涟漪。 历史不会简单重复，但竞争的逻辑总在押韵。就在腾讯官宣的同日，百度文心助手也宣布以5亿现金入场。相较于将其解读为一场突如其来的遭遇战，倒更像是两位老对手在新时代路口一次心照不宣的试探。 若将视线从这“二马争先”的场面挪开，投向更广阔的棋盘，会发现一个更耐人寻味的信号，昔日的BAT三巨头，竟不约而同地在同一时间窗口，将筹码押向了同一个方向：百度文心APP在测试群聊功能，腾讯元宝派已然上线，近日又有媒体爆料阿里的UC浏览器也正在筹备类似功能。 历史经验表明，当巨头步调如此一致，往往意味着行业共识已然形成：单一的对话机器人（Chatbot）形态，在惊艳亮相后，正陷入商业可持续性与用户粘性的双重瓶颈。 叙事需要刷新，市场渴望新的故事。于是，群聊这个移动互联网时代最基础的社交设施，被推到了AI舞台的中央，成为被寄予厚望，成为承载多智能体（Agent）协作、解决“AI如何真正融入日常”这一核心命题的新容器。 在这场集体转向中，任何一家巨头的重金投入，都可视作其对未来入口的预付定金。例如文心APP此前已内测“多人、多智能体群聊”，其战略意图清晰可辨：它不再满足于提供工具，而是试图搭建一个以AI为协作者的“事务性场景”。红包带来的流量峰值只是表象，真正的野心在于培育用户“遇到事情，拉个AI群”的心智习惯——这恰恰是技术公司最渴望建立的、带有路径依赖的新常态。 当然，所有关于未来的蓝图，都需穿越当下现实的窄门。春节的狂欢终会过去，当补贴的潮水退去，考验的将是产品自身的“留水”能力。用户

本地生活的竞争，始终硝烟未散，有人留下，就有人离开。 去年，本地生活成为各大互联网平台的核心战场。阿里高德推出“扫街榜”，同时在淘宝闪购接入即时零售，双端协同推进；抖音延续“品质+补贴”策略，调整“随心团”业务、实行定向邀请制以强化“品质商户”标签，还对餐饮外卖核销部分实施全年100%返佣，并在南部大区启动“萤光计划”，投入亿级流量与百万货品补贴。 随后小红书加入战局，推出定位为“精选吃喝玩乐一卡通”的“小红卡”，试图以差异化产品切入市场。但遗憾的是，小红卡上线不到百日，便宣布暂停运营，小红卡的权益也于本月1日起自动失效。 艾媒咨询数据显示，2024年中国O2O市场规模达33076.1亿元，同比增长18.7%；其中，到家服务17718.6亿元，到店服务15357.5亿元，预计2028年中国O2O市场规模有望突破5.9万亿元。 最近一段时间，各大本地生活平台动作频频。京东砸下10亿重金加码家政服务；阿里旗下高德地图发布“高德扫街榜2026”，借助AI技术升级本地生活服务；抖音低调上线租车与火车票购买功能，进一步拓展服务边界。 而经历了年末风暴的快手，也悄悄的在本地生活上发了力。日前，“快手圈圈”App上线内测。此前，据Tech星球报道，快手圈圈App包含但不限于招聘、家政等民生服务领域。 从目前APP页面上看，快手圈圈涵盖招聘、找房子、找朋友、二手交易等多元民生服务模块，面向C端的家政板块的入口暂时还未上线。其中，“找房子”包括房屋买卖装修、求租招租互助，拥有不少房源；“找二手”提供同城闲置自由换服务，类目包括家电家具、母婴用品、数码潮玩等；“找朋友”则设有本地社交板块。 产品界面突出“本地”属性，优先展示用户所在城市的服务资源，实现“就近找服务”的核心需求，与快手自身的同城场景优势形成联动。 快手的尝试，连同滴滴从搬家切入家政、京东自建保洁团队等动作，共同揭示了一个趋势：在

“世界不是由事实构成的，而是由事实之间的关系构成的。” 如果用维特根斯坦的理论来反推 AI 的能力边界，智能的上限或许从一开始就不取决于模型“知道多少”，而取决于它是否理解Context(语境)、规则，以及这些知识在不同场景中如何被使用。 也正是在这一意义上，今天更有竞争力的模型们，开始逐步逼近维特根斯坦后期所说的“语言游戏”：意义并不来自词本身，而来自使用。能否参与这种游戏，决定了 AI 只是一个高效的工具，还是正在进入更深层的认知结构。 但这一变化，并没有被舆论第一时间捕捉。过去两年，舆论场被 ChatGPT 与 Claude 轮番占据，行业习惯将 AI 视为一个整体的、线性的竞赛，更强的模型、更大的参数、更通用的智能被视为唯一的进化方向。 身处一线的从业者，先于市场感知到了“温差”。前OpenAI成员姚顺雨，便在此前AGI会谈上分享到： AI 在 To C 端和 To B 端正遵循不同的发展轨迹。 从 GPT-4 到后续迭代版本，普通 C 端用户的体感差异微乎其微；但另一边，Claude，已开始深入编程等核心环节，改变程序员们的工作模式。 在 To B 的世界里，智能直接等同于线性的生产力。企业愿意为最顶级的“大脑”支付高昂溢价。因此，当 AI 应用从简单的 Chatbot 转向嵌入 IDE、CRM 等核心工作流时，那些拥有算力基础设施、掌握行业 Know-how、并能构建闭环环境的“超大规模云厂商”，正在强势接管整个 B 端 AI 市场。 而在 To C 的世界，胜负手从“算力堆叠”转向了对“语境（Context）”的捕捉。结果是，巨头们在同一方向狂奔，却走向了不同赛道。针对被字节与阿里占据的AI舆论场，马化腾在昨日内部年会定调腾讯AI战略——“每个企业的基因不同、体质不同，腾讯的风格就是稳扎稳打。” 面对外界的AI焦虑，马化腾开场便给全员吃下“

许多年轻一代消费者大概已经不记得“双 11”起源于“光棍节”，毕竟这本身不是一个传统节日，而属于文化现象，且它作为“年度最重要购物节”的时间已经过去 17 年。 自双 11 以后，电商频繁造节作为固定营销手段，很快催生出了其他促销节点。比如 2010 年以“京东店庆”起家的 618，2015 年阿里提出把传统“备年货”民俗线上化的年货节，以及双 12、38 女王节/女神节、99 划算节等等用以填补淡季的密集节点。 但一个不容忽视的趋势是，购物节的促销激励作用在淡化。过往醒目的成交额战报已经退出舞台很久，尤其在拼多多出现以后，低价不再稀缺，繁琐的促销玩法被厌弃，越来越长的大促周期也不再有时间紧迫感，购物节自然不再具备强制调度消费行为的能力。 也是在这样的背景下，被视为“电商年前最后一役”的年货节，存在感越来越高。 天猫今年的年货节现货售卖期为 2026 年 1 月 4 日零点至 2 月 11 日，整体周期有所拉长，由去年的 19 天直接拉长到了 41 天。除了京东、拼多多、抖音等电商平台整装待发，美团、盒马等本地生活势力亦有动作。毕竟在过年这样的时间节点，消费不需要太多动机铺垫，节庆便足以成为理由。 购物节乏力的当下，年货节作为活力尚存的促销节点，理应值得更多重视。 被内容电商“发扬光大”的购物节 “双十一是网民的，年货节是农民的。” 2015 年底，首届阿里“年货节”启动之时，马云在演讲中做过这样的定义，并表示这是阿里巴巴基于双 11、双 12 以后再次开拓的第三个节日。其定位在凭借互联网的力量，在农历新年到来之前，掀起洋货下乡、土货进城的热潮。 彼时年货节更多被视为一个年底冲销节点，而非全民购物事件。从后续发展来看，阿里强调的“洋货下乡、土货进城”，将电商覆盖拓展到下沉市场，却被后来者拼多多做了更多建设并将其纳入招牌。 2021 年，抖音电商宣布开启首届抢新年货节。官方数

1月初，作为全球消费电子的风向标，美国拉斯维加斯消费电子展（CES）汇聚了全球数千家参展科技企业，竞相展示前沿技术。其中，追觅科技凭借Aura Mini LED电视、X60 Ultra超薄扫地机及具身智能技术等一系列创新，被全球科技媒体密集关注，“中国创新”话题成为焦点。 仅仅二十天后，一个新消息传出：追觅成为2026年中央电视台春节联欢晚会的“智能科技生态战略合作伙伴”。 从全球科技界的顶尖秀场，到承载十四亿人情感团聚的国民舞台，短时间内，两件事被一家公司串联。表面上看，这是一次从全球行业盛典到国民庆典的场景切换；但置于中国消费电子产业发展的脉络中审视，这意味着追觅正从向全球证明其技术实力的“参赛者”，转向一个有能力定义未来国民智能生活的规则“定义者”。 在商业史上，类似的转折，通常预示着新力量的成熟。一如英特尔凭借微处理器定义了个人计算的核心，特斯拉凭借三电系统重构了汽车的价值链条。它们都通过对底层核心技术的掌控，获得了定义整个产品生态与用户体验的话语权。 在CES与春晚之间完成快速切换的追觅，似乎也在遵循相似的逻辑：它试图向市场表明，其价值除了制造畅销的硬件，还在于构建一套能够跨场景协同、经由全球市场验证的技术底座。 与此同时，春晚这一超级IP自身诉求的演变也映射其中。合作伙伴从早期的家庭耐用品，到后来的家电与互联网平台，本质上是对不同发展阶段国民生活重心的呼应。 当下，基础的连接与功能需求已被广泛满足，国民对“美好生活”的期待，必然指向更集成、更无感、更具整体性的智能体验。春晚舞台需要的不再是某个功能突出的“工具”，而是一个能系统描绘未来生活图景的“提案方”。 追觅的登场回应了这一趋势，并揭开更深层命题：在中国制造向中国智造转型的关键阶段，什么样的科技企业能够代表“智能生活”的未来形态？ 这场“CES验证技术，春晚定义生态”的旅程，亦是中国科技企业如何从技术自信走向

市场通常将猫狗拼并置，视为货架电商头部。拼多多过去一直在“省”的心智上更为醒目，而今猫狗纷纷下场竞逐代表着“快”的即时零售，拼多多会怎么做自然受到多方关注。 零售总是与消费者的时空感知相关。即时零售发展至今，消费者对“30 分钟万物到家”的预期不断被校准和确认，什么时候买、需不需要提前囤货、能不能等，都在重新安排。 过去一年电商平台以外卖为跳板做重履约，拼多多的动作却特立独行一些。据亿邦动力，日前拼多多联合大型仓配服务商推出共享仓仓配服务，为商家提供仓储 + 履约一体化解决方案，实现全国范围次日达 / 后天达服务。 作为价格导向最为明确的电商平台之一，拼多多仍旧没有直接下场参与“即时”的正面竞争，但尝试切入一个更中间的位置：通过次日或后日达，去试探更快履约的需求边界，但并未真正切换到即时零售那套重资产的履约体系。 因此，拼多多的即时零售实验，可能会成为一个消费者在时间和价格之间如何权衡的测试。在更大的尺度上，这关乎零售体系如何分配时空资源，以及不同消费者关于多快好省的一整条需求光谱。 多快好省，轮到“快”成为焦点 由于 2025 年外卖大战的催化，即时零售在非常短的时间内竞争白热化。 从 2 月京东入局到 7 月补贴战正酣，三大平台日订单总量激增至 2 亿以上，这在零售业内已属十分罕见的增速。 具体到更反映即时零售深层目标的非餐订单量，美团去年 Q1 的数据非餐饮品类即时零售日单量已突破 1800 万单。界面新闻报道，今年 1 月淘宝闪购非餐订单量已经稳定在日均 1000 万单。 这样的极速催化也的确起到了效果。 艾媒咨询近期统计显示，基于去年 12 月的定量调研，44.7% 的用户打开外卖 App 频率显著增加，即便不购买也会浏览；35.5%的用户点单频次显著提升，31.1% 的用户减少了到店用餐次数，29.5% 的用户对外卖依赖度加深。线上餐饮逐步成为一种主流选择。 针

在 DeepSeek-R1 发布一周年之际，《新立场》注意到，DeepSeek 在 GitHub 上更新了大量FlashMLA代码。在114个文件中，一个标有“MODEL1”的未知大型模型标识符出现了28次。 该标识符与现有模型“V32”（DeepSeek-V3.2）一起提及并明确区分。根据对代码的上下文分析，“MODEL1”被广泛认为代表了建立在不同架构上的新模型，而不是当前一代的次要迭代。 1月21日，更多的信号浮出水面。多方消息源指出，DeepSeek可能会在2月中旬农历新年期间推出其下一代旗舰人工智能模型 DeepSeek V4，新模型伴随针对KV缓存的新优化，且有望提供显著增强的编码能力。这意味着，DeepSeek 正试图在算力效率与编码能力上，再次拉高行业的“及格线”。 这种技术上的步步紧逼，让2023年那个热钱涌动的“镀金时代”显得尤为遥远。 彼时，以智谱（GLM）、月之暗面（Kimi）为代表的“六小龙”正如日中天。凭借着“中国版 OpenAI”的技术叙事和先发优势，智谱在一年内市值翻了三倍，月之暗面更是完成了 4 轮融资，以 33 亿美元的估值站在了聚光灯的中心。那时的市场相信，只要遵循“Scaling Law”堆砌算力和参数，就能跑出下一个巨头。 2025年1月20日，DeepSeek-R1 的发布成为了一道分水岭。其以一种极其极客、甚至有些“反商业”的姿态——开源、低成本、高性能，瞬间抹平了“六小龙”积攒了两年的先发壁垒。不仅大厂感到错愕，创业公司的护城河也一夜干涸。 DeepSeek 仅用了半年时间，就用极致的扩展效率击穿了行业虚高的估值泡沫。对于创业者而言，通用的路被堵死了，资本的耐心也随之耗尽。 但巨鲸没有胃口吞下所有浮游生物。其转身给应用层留下了最后一口氧气。 随着下半年 DeepSeek 进入“刻意”的低调期，以及大厂生态竞争的白热化，处于夹缝

2023年至2024年，Scaling Law是整个AI行业的唯一信仰，所有人都试图通过堆砌参数和算力来触碰智能的上限。然而到了2026年，风向悄然逆转。那些曾经信奉“大力出奇迹”的顶尖团队，开始默契地将模型做“窄”。 这种“窄”并非能力的退化，是指Context的极度聚焦。行业开始意识到，与其追求全知全能的通用智能，不如在特定的业务流中，用更精准的上下文去解决一个具体的问题。 1月19日，飞书联合安克创新发布了“安克AI录音豆”。这枚直径仅23.2毫米、重约10克的小圆片，采用了与钉钉录音卡片截然不同的磁吸设计，让设备轻盈地别在衣领上。在商业模式上，它选择了“一次性硬件（约 800 元）+ 订阅制服务”的组合。 这是飞书向物理世界迈出的第一步，恰逢一个微妙的时间节点。传统的“聊天驱动工作”模式，正在迎来它的边际效应递减点。人类处理信息的带宽是有限的，没人能通过阅读更多的群消息来提高效率。钉钉和飞书都敏锐地捕捉到这一信号，二者不约而同地完成了从“人机协同”向“多智能体协同”的转向选择。 这种转向并非空中楼阁，其商业合理性已被一家名为Plaud的创业公司验证。截至今年7月，Plaud累计出货量突破100万台。其联合创始人许高在2025年9月的一次公开访谈中提到，2025年Plaud总收入预计能达到2.5亿美元。 市场的热度印证了《新立场》此前的观点：AI硬件，必须懂领域内的“脏活累活”。会议场景信息密度极高，但过去真正被结构化保存的内容少得可怜。将会议纪要变为可以沉淀、检索、复用的内容资产，本身就是一门好生意。 创业者负责验证路的可行性，而巨头负责把路修成收费站。 Plaud证明了录音卡片是一门好生意，但在办公领域，飞书与钉钉拥有第三方硬件无法逾越的壁垒：生态的无缝对接。 当录音数据能够直接流转进飞书文档、多维表格，或者钉钉的审批流时，硬件才真正成为了工作流的一部分。而这两款

在情绪消费主导的市场中，腾讯音乐找到了属于自己的粉丝经济。 日前，大和发布研究报告，将腾讯音乐-SW评级由“跑赢大市”上调至“买入”。报告指出，公司当前估值对应2026年预测市盈率约18倍，具备吸引力。该行持续看好腾讯音乐对中度至重度用户的变现能力，并认为其来自线上线下活动、周边商品等新收入来源增长潜力可观。 此前，腾讯音乐发布2025年Q2财报后，港股股价高开，盘中一度大涨超17%，突破100港元/股，创历史新高，最终收涨15.63%，报102.10港元/股，总市值达3163亿港元。 今年开年，1月8日美股腾讯音乐盘前亦上涨1.69%，报16.88美元。大和在报告中补充指出，尽管市场对轻度用户竞争存在短期担忧，但仍对腾讯音乐核心用户变现能力及多元化收入拓展保持信心。 此外，去年12月中旬，摩根士丹利分析师Yang Liu就已维持腾讯音乐“买入”评级，并将目标价从18美元上调至27.5美元，显示出对其长期价值的认可。 回看腾讯音乐近年来的财务数据，腾讯音乐留给大众的想象空间还不止于此。2018年12月，腾讯音乐在纽交所上市，2022年9月回港二次上市。 2019年至2021年，从254.3亿元增长至312.4亿元；2022年经历结构性调整，营收回落至283.4亿元；至此，腾讯音乐营收维持在280亿元左右。 值得强调的是，在营收进入平台期的同时，公司净利润持续保持增长，截至2025年第三季度，腾讯音乐累计营收已达265.7亿元，净利润96.97亿元，创净利润峰值。 如今，腾讯音乐依靠强大的营收能力，坐稳国内在线音乐的头把交椅。腾讯音乐在内容与平台“一体两翼”战略的深耕之下，正在持续探索音乐业务边界，构筑起广阔的长期增长想象空间。 深挖粉丝经济，坐稳在线音乐头把交椅 腾讯音乐的发展历程始于QQ音乐。成立仅三年，QQ音乐便迅速崛起，与当时的酷狗音乐、百度MP3共同成为行业的重要力