8月28日，霸王茶姬控股有限公司（NASDAQ: CHA）（以下简称“霸王茶姬”）公布2026年第二季度财务及经营业绩。财报期内，霸王茶姬总GMV达76.6亿元人民币；净收入34.15亿元，同比增长2.5%；营业利润5.25亿元，经调整净利润4.89亿元，已连续14个季度保持盈利。 财报发布后，霸王茶姬创始人、董事长兼全球CEO张俊杰，霸王茶姬全球COO、全球执行总裁兼中国区CEO尹登峰及霸王茶姬全球CFO黄鸿飞出席了财报电话会。会上，霸王茶姬管理层表示，公司将2026年定位为“调整与企稳之年”，一季度完成组织架构调整，对增长战略做了系统梳理；二季度聚焦新品与品类拓展、用户体验等方向调整。目前公司经营稳健，为下一阶段的可持续增长筑牢根基，管理层对长期发展充满信心。 从主动调整经营节奏，到产品创新、用户运营和效率改善逐步落地见效，霸王茶姬正在从过去的快速扩张阶段，进入更加注重经营质量和长期能力建设的发展新阶段。 高质量增长逐步兑现，8月同店有望转正 高质量增长的改善持续体现在本季度的财报中。 本季度，霸王茶姬总GMV为76.6亿元，全球门店数达7639家，较去年同期增长8.5%，整体同店GMV增速较去年同期改善6.9个百分点。 财报期内，公司运营效率持续提升，总经营费用同比下降10.4%。其中，销售及营销费用、一般及行政费用、其他费用分别同比下降21.7%、64.6%、33.3%。本季度霸王茶姬实现毛利率54%，与去年同期持平，其盈利提升主要来自组织效率的系统性改善。 黄鸿飞表示：“即便收入端增速有所放缓，我们依然保持了今年早些时候确立的经营战略，盈利能力基本得以完整保持。我们将此视为一项证据，即霸王茶姬的成本结构改善与组织效率提升是可持续的，而非一次性的，无论外部环境如何，都为我们未来持续执行经营战略提供了稳定基础。” 展望下半年，管理层在问答环节透露了积极信号：7月同店已
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新品创单季纪录、会员增至2.57亿，霸王茶姬Q2电话会释放增长新空间
新品创单季纪录、会员增至2.57亿，霸王茶姬Q2电话会释放增长新空间
卖枕头被子收入超过酒店，亚朵王海军来到十字路口
2018年，亚朵成立后的第六年。公司内部讨论未来的收入结构，王海军给零售业务定了一个当时几乎没有依据的目标：以后做到公司收入的 40%—50%。那一年，亚朵零售一年只有大几千万元，“还不如一家加盟酒店”。今年3月接受采访时，王海军回忆，这个数字当初多少有点“吹牛”的成分。 八年后，它快实现了。今年二季度，亚朵零售收入 15.75 亿元，管理加盟酒店收入 17.25 亿元，只差1.5亿元。按财报披露的分业务收入和对应运营成本粗算，住宿相关业务毛利约为6.59亿元，零售约为8.09亿元。卖枕头、被子的毛利，已经先一步超过亚朵的酒店生意。 而酒店本身，并没有突然变得更好做。二季度亚朵整体 RevPAR 为 345.4 元，与去年同期的 343.1 元相差不大；经营满 18 个月的酒店，同店 RevPAR 则从 347.2 元下降至 336.8 元。加盟酒店收入还能增长 32.8%，主要来自酒店网络继续扩张和供应链业务增长；同期管理加盟酒店数量从 1800 家增加到了 2156 家。 零售已经摆脱了这种限制，2025年，亚朵 93.1% 的零售 GMV 都发生在线上。卖下一只枕头，不需要再开一家酒店。于是，一个很自然的判断会出现：零售增长更快、毛利更高，绝大多数成交又已经转移到线上，酒店慢慢变成一项成熟业务似乎也没什么问题。 这恰恰是亚朵现在最容易算错的一笔账。酒店一间房一晚只能卖一次，枕头可以卖到全国，但亚朵真正靠酒店获得的，从来不只是那一次成交，它需要摆脱的是“房间数”，而不是房间。 九成线上，酒店何用？ 酒店是一门物理约束很强的生意，其增长公式清晰且稳定：可售客房数 × 入住率 × 平均房价。一家 100 间房的酒店，一晚最多卖出 100 个间夜。要继续扩大收入，要提高房价和入住率，或者继续签物业、装修、开店、招募加盟商。 亚朵已经把这套生意做得很轻。截至今年 6 月底，它有
卖枕头被子收入超过酒店，亚朵王海军来到十字路口
首个中国影像品牌将入驻纽约时代广场！影石累计出货超1000万台相机
8月27日傍晚，影石创新（688775.SH）发布2026年半年度报告，上半年实现营收55.16亿元，同比增长超50%，同时，上半年实现归母净利润3040万元。今年以来，影石密集发布全球首款 8K 徕卡双摄云台相机Luna Ultra、首款 4K 竖拍云台相机Luna Pro、旗舰8K一英寸影像全景相机X6等多款备受市场关注的产品，上市后在国内外多个城市门店引发排队抢购。根据财报显示，截至目前，影石相机全球累计出货量超1000万台，行业领先地位持续巩固。作为全球化的智能影像科技企业，影石正在持续扩张海外布局，今年8月，影石日本首家旗舰店在东京开业，9月份，影石北美首个直营旗舰店也将在纽约时代广场开业，据悉，这也是影石亚洲地区以外的第一个直营旗舰店。截至目前，影石在全球体验零售店已超10000家，品牌旗舰店超300家。 业内人士分析指出，目前手持智能相机市场仍保持高速增长，根据国际数据公司（IDC）2026年一季度报告，全球手持智能相机出货量增长33%，其中影石出货量市场份额同比增长66%，不仅如此，手持智能相机市场的渗透率仍然不高，未来增长空间可期。在这一大的行业背景之下，影石通过高占比的研发投入，逐渐完善“硬件+软件+场景”的生态护城河，巩固自身优势，有望持续突破市场增长天花板。 8月20日，影石发布的行业首款 4K 竖拍云台相机Luna Pro 旗舰新品接连发布，累计出货1000万台相机 今年以来，影石已经连续发布多款旗舰产品，受到市场关注。二季度，影石发布全球首款8K徕卡双摄云台相机Luna Ultra，首发即引起海内外多个线下门店排队抢购线。“日本市民大排长龙抢购中国相机”一度登顶热搜，引发市场关注。 影石最新全景相机X6 据了解，影石的拳头级产品全景相机X系列在刚刚过去的8月份也迎来了更新。8月12日，影石最新款全景相机X6正式上线，该产品在画质、形态与AI体验上
首个中国影像品牌将入驻纽约时代广场！影石累计出货超1000万台相机
60万进场，20万离场，茉莉奶白加盟商的“一年半”
新茶饮这个行业，不缺造富故事，亦不缺破产的故事。 2023年4月，茉莉奶白刚开放加盟的时候，很多人是冲着“下一个霸王茶姬”去的：同样主打鲜奶茶，同样是东方茶饮的调性，同样跑出了资本追着投的速度。 据张伯丞本人透露，2023年就有超过一万份加盟申请递到总部案头，最终只签下一百多位。那是一个“选人”而不是“求人”的年代，故事听起来足够性感。 三年过去，故事还在继续。门店数字还在往上走，但账本上的数字，已经开始讲另一个版本。 窄门餐眼数据显示，最近一年，茉莉奶白净增956家门店，同比增长37.46%，总门店数达到2552家，是目前扩店速度最快的腰部茶饮品牌之一。 但热闹的另一面，是第一批加盟商已经开始悄悄转店，有人挂出的转让价，只有当初建店成本的一半，低至20万元。 当初那种“抢着当乙方”的姿态，正在被“哭诉回本难、劝退别人加盟”的声音取代。 茉莉奶白从开放加盟到第一批人转店离场，中间只隔了不到两年。 一边是总部讲的万店故事，一边是加盟商算的回本账本，二者正在渐行渐远。这也是眼下不少加盟商、或者正在考察加盟的人，绕不开的现实问题。 60万开一家店，账该怎么算 先算一笔最朴素的账：开一家茉莉奶白，到底要花多少钱？ 官方招商物料给出的数字是“前期总投资，不含租金40万元左右”。 但从选择加盟到门店落地，远远不止40万元。有加盟商透露，算上房租、水电、物业等隐性支出，前期投入普遍至少是60万元，在一些租金较高的城市，门店落地甚至要到70万至80万元，是宣传数字的近两倍。同样的房租和人力成本条件下，蜜雪冰城的开店成本大约在40万元左右，霸王茶姬的加盟门槛也没有比茉莉奶白高出多少。 图源：小红书 换句话说，一个品牌势能明显弱于头部品牌的腰部选手，开店成本却几乎追平甚至超过了头部品牌。 投资人们私下的说法更直白：茉莉奶白是“退而求其次的平替选择”——霸王茶姬气候已成，茉莉奶白体量小、增长空间
60万进场，20万离场，茉莉奶白加盟商的“一年半”
一家超市开业，为何能让全城排队？
现在身边越来越多的人消费观念都开始变了，以前单纯认为越贵的东西越好。但现在，越来越多人觉得，同样品质的东西，用更少的钱买到，才是真的会买。 8月22日，德国硬折扣零售品牌奥乐齐在南通同步开出两家门店，分别落子崇川大有境和金鹰中心两大核心商圈。开业首日，两家门店人气爆棚，不少市民提前到场排队体验。 生鲜、烘焙及自有品牌日用品成为选购热点，多款“好品质、够低价”的人气商品上架后便掀起选购热潮。这也是奥乐齐继苏州、无锡、常州、南京、镇江之后在江苏落下的又一子。如皋万达店、崇川区新城菜场店也已进入筹备阶段。 一家超市开业，为什么能让这么多人排队？奥乐齐的逻辑其实不复杂——把中间环节全部砍掉，让价格回归商品本身。它的自有品牌占比超过90%，SKU控制在2000个以内，每个品类只保留最畅销的几款。省掉品牌溢价、省掉多层经销商的加价、省掉复杂的营销费用，最终体现在价签上。 2025年，奥乐齐中国销售额从上一年的20亿元翻倍至40亿元，2026年一季度全国门店突破100家，全年计划新增超50家门店。中国连锁经营协会的数据显示，奥乐齐销售额同比增速超过50%。 南通这次双店齐开，恰好踩在了一个节点上。2026年，南通目标新引进品牌首店150家以上，奥乐齐的落地正是“首店经济”迭代升级的标志性成果之一。消费者用脚投票——他们愿意为好品质买单，但拒绝为不必要的溢价付费。当奥乐齐把“好货不贵”变成一种常态，排队就成了自然而然的结果。 线下如此，线上也一样。奥乐齐用自有品牌和精简SKU砍掉中间环节，让消费者用更低的价格买到同样品质的东西。线上同样有人在做这件事——唯品会就是其中典型，通过分布在全球的专业买手团队，与品牌方直接对接，把传统流通链条中层层加价的环节剥离掉，让品牌商品常年维持在稳定的折扣区间。 2026年第二季度，唯品会净营收247亿元，净利润3.92亿元，上年同期为21亿元，主要因对历史
一家超市开业，为何能让全城排队？
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现在身边越来越多的人消费观念都开始变了，以前单纯认为越贵的东西越好。但现在，越来越多人觉得，同样品质的东西，用更少的钱买到，才是真的会买。 8月22日，德国硬折扣零售品牌奥乐齐在南通同步开出两家门店，分别落子崇川大有境和金鹰中心两大核心商圈。开业首日，两家门店人气爆棚，不少市民提前到场排队体验。 生鲜、烘焙及自有品牌日用品成为选购热点，多款“好品质、够低价”的人气商品上架后便掀起选购热潮。这也是奥乐齐继苏州、无锡、常州、南京、镇江之后在江苏落下的又一子。如皋万达店、崇川区新城菜场店也已进入筹备阶段。 一家超市开业，为什么能让这么多人排队？奥乐齐的逻辑其实不复杂——把中间环节全部砍掉，让价格回归商品本身。它的自有品牌占比超过90%，SKU控制在2000个以内，每个品类只保留最畅销的几款。省掉品牌溢价、省掉多层经销商的加价、省掉复杂的营销费用，最终体现在价签上。 2025年，奥乐齐中国销售额从上一年的20亿元翻倍至40亿元，2026年一季度全国门店突破100家，全年计划新增超50家门店。中国连锁经营协会的数据显示，奥乐齐销售额同比增速超过50%。 南通这次双店齐开，恰好踩在了一个节点上。2026年，南通目标新引进品牌首店150家以上，奥乐齐的落地正是“首店经济”迭代升级的标志性成果之一。消费者用脚投票——他们愿意为好品质买单，但拒绝为不必要的溢价付费。当奥乐齐把“好货不贵”变成一种常态，排队就成了自然而然的结果。 线下如此，线上也一样。奥乐齐用自有品牌和精简SKU砍掉中间环节，让消费者用更低的价格买到同样品质的东西。线上同样有人在做这件事——唯品会就是其中典型，通过分布在全球的专业买手团队，与品牌方直接对接，把传统流通链条中层层加价的环节剥离掉，让品牌商品常年维持在稳定的折扣区间。 2026年第二季度，唯品会净营收247亿元，净利润3.92亿元，上年同期为21亿元，主要因对历史
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智元出货第一、宇树抢先上市，具身智能下半场该算算“有效工时”了
8月19日以后，国内人形机器人行业突然同时有了两个“第一”。 宇树科技登陆科创板，150.80元的发行价，开盘被推到 1100 元，对应市值 4449 亿元；一天结束，股价回到 845 元，市值仍有 3417.72 亿元。宇树 2025 年收入约 17 亿元、净利润 2.78 亿元，境外收入占主营业务收入 43.65%。A股第一次给一家已经形成规模收入和利润的头部人形机器人公司报出了价格。 第二天，另一张表把“第一”给了智元。8月20日，Counterpoint 公布2026年上半年数据：全球人形机器人出货超过 2.2 万台，智元约 9700 台，占比超过 43%；宇树超过 7000 台，占 31%。十天前，SAG 用另一套统计方法得到的是 8400 台和 5900 台，全球总量也只有 1.91 万台。但两家机构给出的排名一样——智元第一，宇树第二。 不过，宇树上市后股价并没有稳定下来。截至发稿，它的总市值已经跌破 2500 亿元，较上市首日收盘减少超过 900 亿元。新股最初几个交易日的价格很难被简单理解成长期价值，但这轮剧烈波动至少说明，在低流通盘和新股情绪共同作用下，公开市场对宇树的价格发现还远没有稳定。 智元拿到了出货榜第一；宇树则率先拿出了规模盈利和A股公开定价这两张成绩单。出货榜统计的是卖出去多少具身体，资本市场给的是一家公司的未来价格；如果机器人最终要进入工厂、仓库和服务业替人工作，行业还缺一张更重要的表：这些机器到底完成了多少有效劳动？ 为了争夺这张还不存在的“有效工时榜”，两家公司正在补上对方最擅长的能力。智元从大量场景和项目交付出发，开始需要把部署经验压缩成标准产品；宇树则是从标准化硬件出发，把更多资源投向模型、数据和真实场景。 智元与宇树，做出了两种不同的“规模” 智元超过宇树，是一场产品组合的胜利，也部分是一场产品边界尚未固定时的定义优势。 SAG
智元出货第一、宇树抢先上市，具身智能下半场该算算“有效工时”了
赛力斯2026年半年报：营收574.93亿元 问界交付同比增长10.2%
8月19日，赛力斯发布2026年半年报，上半年实现营业收入574.93亿元，研发投入70.07亿元，同比增长34.8%。问界上半年累计交付同比增长10.2%，全新一代问界M9、问界M6上半年相继上市交付。其中，问界M9连续两月位居五十万级市场销冠，推动高端品牌价值持续深化。 上半年实现营收574.93亿元 经营韧性稳固 数据显示，赛力斯上半年实现营业收入574.93亿元。截至报告期末，现金储备超过731.5亿元，经营韧性稳固。 公告表示，公司财务结构健康、现金储备充裕、负债压力较低，具备较强抗风险能力与持续发展基础。同时，公司资产运营效率提升，降低了经营杠杆风险，具有更强的财务韧性。 资本市场方面，今年赛力斯分红、回购与增持多措并举，以实际行动提振投资者信心。截至2026年7月，累计回购金额超5.87亿元，此前公布的回购计划仍在推进中。此外，控股股东及核心团队同步实施大额增持，公司董事、高管及骨干团队3个交易日完成1.48亿元增持计划，坚定向市场传递发展信心。 高端市场持续领先 问界M9累计交付破30万台 今年上半年，问界高端矩阵持续扩容，市场表现亮眼。其中，全新一代问界M9交付开启7周累计突破2万台；问界M6上市97天累计交付突破4万台。 值得关注的是，旗舰车型问界M9连续两月位居50万级市场销量冠军，全系累计交付突破30万台。问界M9 Ultimate版本的起售价提升至60万元，即将开启交付，有望迎来新一轮产品增长周期。 突出的产品力和服务体系推动问界品牌价值跃升。今年上半年，Brand Finance《2026全球汽车品牌价值100强》显示，问界以34.48亿美元的品牌价值，成为全球豪华汽车品牌TOP10中唯一中国品牌。此外，问界还荣获杰兰路2026年度上半年品牌发展信心指数第一，连续四次稳居榜首；蝉联30万元以上品牌百人青睐指数第一，充分验证用户对问界新豪华的高度认
赛力斯2026年半年报：营收574.93亿元 问界交付同比增长10.2%
百度搭子追WorkBuddy，不能只拼“干活”
2026年，硅谷正在把办公从“人操作软件”，改成“人交代任务，Agent操作软件”。 微软继续围绕Microsoft 365做Agent，把Copilot Cowork、Office里的Agent能力以及Agent 365逐渐连起来；Google让Workspace Studio把企业SOP变成可复用的Agent流程；OpenAI 7 月发布 ChatGPT Work，让它跨文件和连接的应用持续工作数小时。 产品形态不同，但方向逐渐靠拢：Agent 不重新做一套办公软件，而是争夺现有软件之上的任务执行层。国内的情况则稍微反常，第一轮真正跑出规模的，是 WorkBuddy、百度搭子这类更接近 Claude Code 的独立 Agent。 7月23日，腾讯发布了 WorkBuddy Bench，把七个头部模型装进 CodeBuddy Code 和 Claude Code 两套 Agent Harness，完成代码、网页、办公和安全四类共 260 项任务。其中，办公恰好是模型与 Harness 变化后表现最稳定的一类。在 CodeBuddy Code 环境里，七个模型得分落在77.47—82.37之间；换一套 Harness，七个模型里有五个得分变化不到2分，中位绝对变化只有0.86分。 这至少说明，在这组标准化办公任务里，模型和 Harness 暂时没有拉出像代码、安全任务那样明显的差距。“能把事情做出来”，正在接近一项越来越普遍的基础能力。 Agent 提高了任务完成速度，人的工作却没有按同样比例消失。一个研究员可以把五家公司的三年财务数据交给 Agent，让它找异常、查原因，再做成一页 PPT，过去最耗时间的步骤可以被大幅压缩。可如果研究员拿到结果后，还得重新打开财报、逐个检查数字、确认日期和来源，AI 省下来的制作时间，又有一部分变成了核对时间。 这是办公 Agent 接
百度搭子追WorkBuddy，不能只拼“干活”
胜不可挡 iQOO Neo11 至尊版发布，长续航2K屏性能旗舰
2026 年 8 月 18 日，“胜不可挡”iQOO Neo11 至尊版正式发布，国补后到手价 2899 元起。该机行业首发天玑 9500M 旗舰芯和 F2 发光材料，并带来 9100mAh 蓝海大电池和双 Ultra 同款的寰宇电竞 Wi-Fi 三芯片，实现了 Neo 系列游戏性能体验多维度至尊升级。 首发天玑 9500M 旗舰芯 将 Monster 超核引擎写入底层 iQOO Neo11 至尊版行业首发天玑 9500M 旗舰芯，由 iQOO 与 MediaTek 深度联合定制，采用台积电第三代 3nm 制程和全大核 CPU 架构，搭配全系 LPDDR5X Ultra 和 UFS 4.1，携手新一代 Monster 超核引擎，彻底激发芯片潜能。 新机首发 iQOO 第三代 3D VC，助力全新 8K 冰穹 VC 均热板均热性能提升 5%，有效延长游戏流畅稳帧时间；将 Monster 超核引擎写入芯片底层，实现室温 26℃ 畅玩《开放世界手游》极高画质 + 60FPS 模式，平均帧率 60FPS。天玑 9500 M 携手自研电竞芯片 Q2，为 iQOO Neo11 至尊版带来 2K+144FPS 超分超帧并发、原画级2K 纹理超分和原生级144FPS 超帧，挑战同档唯一真 2K 游戏视效。 iQOO Neo11 至尊版具备 9100mAh 蓝海大电池和 100W 超快闪充，支持全局直驱供电 2.0 和四年电池健康度 ≥80%，在手机电池的续航、充电、使用和寿命四大方面保持领先，更有望成为行业电池更大的 2K 屏手机。 Ultra 同款超感操控 旗舰同款 Wi-Fi 三芯片 iQOO Neo11 至尊版带来两大 iQOO15 Ultra 同款：超感触控芯片和超感陀螺仪，为玩家带来 Ultra 级操控体验；以 2 颗 vivo X300 Pro 同款定制 Wi-Fi 增强芯片和
胜不可挡 iQOO Neo11 至尊版发布，长续航2K屏性能旗舰
拼多多上线“最快明日达”，加速攻占“菜篮子”
上周，拼多多App首页上线“最快明天达”入口，位置紧挨着“百亿补贴”，被放在了首页核心导航位。 在此之前，拼多多不是没有“明天达”的商品标识。但那只是藏在商品详情页或搜索结果里的一行小字，靠算法动态展示，用户得点进去才能看到。这次不同——直接提到了首页，和那个靠“低价”做到万亿GMV的平台最值钱的位置平起平坐。 消息一出，市场普遍解读为：拼多多杀入即时零售赛道了，要正面硬刚美团、阿里、京东。 图源：拼多多app 这个判断看起来顺理成章。首页入口、时效承诺、生鲜品类，摆明了是要抢“快”的生意。但如果仔细看它的业务设计，会发现一个耐人寻味的细节：“最快明天达”提供的不是30分钟、1小时，而是“明天达”。在即时零售已经卷到“半小时送到家”的2026年，拼多多搞一个"明天到"，到底图什么？ 更何况，每单七到十元的即时配送费，和拼多多三五十元的客单价之间，横着一道怎么算都算不过来的账。淘宝闪购的前车之鉴就摆在眼前，拼多多不会傻到用亏损去硬磕一个本不属于自己的市场。 那拼多多到底在打什么算盘？首页黄金位置不给外卖、不给30分钟达，却给了一个明天到。 要理解这个动作的真实意图，得从两件事说起：一是拼多多过去十年一直没补上的物流课，二是一个被踢出首页C位、表面风光实则陷入困境的老业务。 上线“最快明天达”，拼多多摆脱慢标签 先说“最快明天达”本身，这事儿其实一点也不新鲜。 十年前天猫超市和京东自营就已经做到了次日达。区别在哪儿？那是自营商品的专属待遇。京东自建物流，天猫超市靠菜鸟的仓配体系，都只为自家进货卖货的服务。 而拼多多现在做的，是通过共享仓模式，把同样的能力赋予平台上的所有商家。让一个卖拖把的白牌店铺、一个卖红枣的农户，也能像京东自营一样承诺明天到。 换句话说，所谓“最快明天达”，不过是一场迟到了十年的物流补课。把拼多多拉回到和淘宝、京东同一条起跑线上。 那这条起跑线是怎么搭起来的
拼多多上线“最快明日达”，加速攻占“菜篮子”
H3 追上来后，字节把“慢”留给了Seedance
7月底的一次 Seed 全员会上，张一鸣罕见地谈起模型蒸馏。 他向团队明确表达了一个态度：不要依靠竞争对手模型的输出来缩短追赶时间，即使因此需要承担一些短期损失。他没有要求团队更快追上下一张榜单，相反，字节愿意把时间留给更长期的模型能力。 这次表态把字节对模型竞争的一项取舍说得很清楚——短期排名可以让，基础能力不能靠复制对手来补。Seedance恰好提供了一个已经跑出结果的多模态样本。 今年2月发布的 Seedance 2.0，已经把文字、图片、视频和声音放进同一套音视频生成模型。6月公布的 Seedance 2.5 继续把单次视频拉长到30秒，并强化复杂参考和编辑能力。2.0证明了这条路线可以领先，2.5开始回答这种领先能维持多久。 一个多月后，MiniMax也沿着相似方向往前走。7月31日，MiniMax发布视频模型H3。文字、图片、视频和声音可以同时进入模型，用户可以让它参考一段视频的运镜、另一张图片的人物和第三段音频的声音，再通过自然语言完成生成或编辑，MiniMax同时宣布将在数日内开放模型权重，希望开发者自行部署和定制。 两家公司正在把视频模型做成越来越相似的东西，它们都不再满足于“一句话生成一段视频”。但模型越像，两家公司用来维持领先的方法反而越不一样。MiniMax选择把H3推向开放权重路线，希望开发者、芯片公司和第三方工具替它扩大部署范围；字节仍然把Seedance放在自己的产品体系里，用即梦、豆包以及越来越多内部业务承接模型。 一家向外借速度。另一家，则开始在最底层主动买时间。 用预训练堆出的第一 2025年底，Seedance模型团队有过一次聚餐，席间，Seedance负责人曾妍向上级提出，她仍然希望尝试一个更大的模型，参数至少做到200B。当时团队内部并非没有反对意见。有人认为，直接把模型放大到200B甚至300B风险太高，在训练资源并不宽裕的情况下
H3 追上来后，字节把“慢”留给了Seedance
“清华系”再冲IPO，刘知远交出一张小模型答卷
8月11日，成立四年的面壁智能开始为 IPO 以及一套新的计分方式做准备。 《36氪》8月12日报道，面壁智能已在北京证监局办理辅导备案。此前，面壁智能刚刚经历了一轮快速融资，其一季度连续完成两轮融资，累计融资超过10亿元；到7月，媒体披露其2026年上半年累计融资已经超过50亿元，估值超过200亿元。 2023年大模型创业公司集中时，聚光灯很少先照到面壁。2023年大模型创业最热的时候，面壁并不在资本最集中的那一圈。智谱、MiniMax、月之暗面、百川、零一万物和阶跃围绕参数、算力、模型排名和C端用户展开竞争，面壁则选择了一条更窄的路线——把模型做小。它背后的清华NLP团队更是提出了另一套解释大模型进步的方法——密度定律。 此后两年，端侧AI逐渐从面壁自己的技术选择，变成越来越多硬件公司的现实需求。汽车要把模型放进座舱，手机希望AI在没有网络时继续运行，机器人需要低延迟地理解眼前环境。到今年6月底，MiniCPM系列累计下载量已经超过3800万次；在汽车端，SuperMate已经搭载长安马自达EZ-60、吉利银河M9等车型。 下载量证明MiniCPM已触达相当规模的开发者，车型落地说明模型已经进入汽车这样研发周期更长的供应链；200亿元则是一级市场对端侧AI未来空间给出的价格。面壁已经用技术和落地证明了端侧这条路可以走，但上市之后，它需要证明这条路能留下多少属于自己的商业价值。 200亿估值后，“智能密度”开始有了价格 刘知远和面壁团队给自己的技术路线起了一个名字：密度定律。 2025年11月，清华大学与面壁团队的相关论文发表于《Nature Machine Intelligence》。研究者统计了51个开源基础模型，用模型的等效能力除以真实参数规模，定义“能力密度”。结果显示，在这组样本和评测体系里，能力密度的上沿大约每3.5个月翻一倍。换一种说法，同等能力需要的参数量
“清华系”再冲IPO，刘知远交出一张小模型答卷
AI内容大爆发里，谁在真正赚钱？
2025年12月，国内在播漫剧超5万部，播放量破亿的只有96部，爆款率0.18%；到2026年2月，这个数字暴涨至12万部，破亿作品却不足150部，爆款率反而跌到0.12%。 产量翻倍，爆款率腰斩，AI把“做内容”的成本压到无限低之后，“被记住”反而更难了。这是理解AI对内容行业真实影响的起点：它扩大的是产量，不是稀缺性。 但与此同时，今年上半年，阅文短剧和AI漫剧业务收入突破4.3亿元，是去年同期的3倍多；整体营收35.3亿元，同比增长10.7%；版权运营收入16.1亿元，同比增长41.9%。 阅文集团CEO兼总裁侯晓楠在业绩发布时提到，用户碎片化内容消费的持续攀升，以及AI技术对整个行业生态的重塑，已经成为文娱行业不可忽视的两大结构性变化。 一边是行业供给爆炸但爆款率走低，一边是头部公司IP版权收入逆势大涨。两种现象同时发生，指向同一个结论：AI没有创造新的爆款IP，它只是让手里已经有好IP的人，价值兑现得更快、更广、更远。 换句话说，技术平权之后，内容产业的稀缺品——IP，正在被重新定价。 阅文最深的护城河，是时间验证过的好故事 AI降低了内容的生产门槛，但没有降低“被记住”的门槛。这是理解阅文为什么能在供给过剩中逆势增长的前提。 据DataEye研究院数据，阅文位列上半年头部平台AI剧漫剧版权方TOP1，狂揽超16亿热度值。放在12万部漫剧同台竞争的大盘里，还能有这样的成绩，核心就是它有一批被时间验证过的好故事。 起点连载多年的作品，早已被读者用月票、收藏、追更反复投票过，能跑出来的，本身就是被筛选剩下的，这是目前AI替代不了的一道工序。 传统文娱行业的数据也在印证这一点。据云合数据显示，今年上半年全网播放霸屏榜前10的动画作品里，8部改编自阅文IP；就连腾讯视频N刷榜TOP20和爱奇艺荣誉殿堂TOP10榜单中，也有一半剧集改编自阅文IP。 很明显，整个行业对“好故
AI内容大爆发里，谁在真正赚钱？
全球首款机器人手机正式发布，荣耀Robot Phone售价9999元起
2026年8月12日，全球领先的AI终端生态公司荣耀（HONOR）在广州举办“嗨！新朋友”荣耀Robot Phone全球新品发布会，正式推出全球首款机器人手机荣耀Robot Phone。 作为荣耀“敢想、敢不同”品牌精神的集中体现，荣耀Robot Phone以首创的四自由度钛合金灵巧云台，赋予手机机器人级“身体”；以Agentic OS内核，构建首个系统级Agent架构，为用户带来跨越式的智能交互体验；并携手百年电影工业标杆阿莱（ARRI），将电影工业级影像能力带入移动终端。机器人的灵动、AI的智慧与ARRI的电影感由此融于一体，推动AI终端从“数字智能”迈向“具身智能”，开启人与智能终端从工具关系走向伙伴关系的新阶段。 这也是荣耀点亮Augmented Human Intelligence（简称AHI）智启人本灯塔后落地的首款机器人手机旗舰新品。面对方兴未艾的人工智能浪潮，荣耀坚定向内重构人与AI的关系，向外打破智能终端墨守成规的形态边界，打造出从内到外变革创新的荣耀Robot Phone：让AI从屏幕中的数字智能走向真实的物理世界，让手机从被动响应指令的智能工具，进化成为集感知、思考、行动与陪伴的智能伙伴，引领手机行业进入“机器主动理解人”的全新时代。 首创钛合金灵巧云台 打造手机行业最精密机械结构新标杆 荣耀首创钛合金灵巧云台，首次为手机带来机器人级机械自由度，让手机不再是一块被动的屏幕，而是能够与人和环境互动的伙伴。 面对旗舰手机寸土寸金的内部空间，荣耀重构的钛合金云台架构，不仅将加工精度推进至±0.005mm，行业最高，更让整体尺寸大幅缩减65%。 钛合金云台电机仅重2.6g，行业最轻，体积较具身智能领域的灵巧手关节电机缩小34%。 三轴最大控制转速可达360°/s，行业最快，能够灵敏响应快速转向、跟拍与急停等高动态场景。 为了让云台不仅转得快，还能翻得稳、停得住
全球首款机器人手机正式发布，荣耀Robot Phone售价9999元起
从全景记录到无感记录，影石发布超旗舰全景相机 X6
8月12日，影石Insta360 发布新一代超旗舰全景相机 X6。 作为影石深耕全景影像十年的标杆之作，X6 在画质、形态与AI体验上全面进阶：索尼独家定制方形大底传感器与4nm AI三芯架构，带来超旗舰 8K 一英寸全景影像；全景模式、云台模式 2.0 与平面模式融于一机， 真正实现一机三用；3D高斯泼溅（3DGS）、自研全景 AI 模型 PanoMind 等前沿技术，带来「3D时光舱」「零剪辑」「时刻Pro」等全新功能。X6 不只是一次参数升级，更推动全景相机走向“无感记录、智能创作、空间重建”的里程碑。 X6 现已在全球市场同步发售，中国大陆地区售价3999元起。 大底、强芯、杜比视界：X6 重构全景画质 X6 支持8K 50帧全景视频和 1.2 亿像素全景照片，拥有 14.5 档动态范围，在全档位支持 10-bit 色深。无论是高速运动、城市夜景，还是逆光、高反差环境，都能保留更丰富的细节和色彩。 画质跃升首先来自传感器。 X6 搭载影石与索尼联合定制的两颗 1/1.1 英寸方形大底传感器。相比传统长方形传感器，方形结构更适配全景相机的圆形成像，能更充分地利用传感器面积，让更大的感光能力真正转化为画质提升。相比上一代全景相机X5，它的传感器有效利用面积增加 33%，单像素进光量提升 300%，显著改善弱光、逆光及高对比度场景下的成像表现。 更大影像数据量，也需要更强的算力支撑。 X6 搭载一颗高通 4nm 旗舰 AI 芯片和两颗专用影像芯片，算力提升5倍，功耗降低35%。新增的两颗环境光传感器，可以有效地抑制灯光频闪，让城市夜骑、霓虹街景和日落蓝调等复杂光线，都能稳稳收进镜头。 X6 还是首款支持机内原生杜比视界的全景相机。 它可以逐帧分析动态元数据，为不同画面匹配合适的亮度和对比度。面向普通用户，机内预置多款滤镜，单镜头模式即可直出不同风格的画面；针对专业创作者，
从全景记录到无感记录，影石发布超旗舰全景相机 X6
闪购回归淘天：一年烧掉900亿后，蒋凡开始“瞄准”盈利
淘宝闪购的架构又变了。 这次动的是搜索板块。8月5日，原闪购搜索产品负责人思默，汇报线从闪购业务负责人处，转向了淘天集团搜索负责人孟轲。同步调整的还有闪购零售运营负责人君逾麾下负责搜索运营和商品运营的相关团队，一并划归孟轲统一管理。 这也就意味着，闪购的搜索产品、搜索运营、商品运营三大板块，全装进了淘天搜索体系。 官方给出的说法是“能力复用”。闪购从淘天电商体系独立出来跑了一年多，现在把搜索接回去，共享淘天二十多年积累的搜推算法、商品理解、用户画像等电商核心能力，用于两者互补，让效率更高，成本更低。 听起来合情合理，似乎这句话只讲对了一半。 淘宝闪购市场份额一年内从20%拉到45%，日均订单6000万单，峰值突破1.2亿单。按道理来说，一个正在向上的业务，理应是拥有更大的独立空间，让它放手去冲，而不是在这个节骨眼上把核心板块收回去。 这个疑问的答案不在闪购身上，在淘天身上。或者说，在阿里整个集团2026年的账本上。 阶段性使命已完成 先把时间线拉一遍，看看闪购这一年的轨迹。 2025年4月，淘宝小时达正式升级为“淘宝闪购”，在淘宝App首页拿到一级入口，首日覆盖全国50个城市。7月启动大规模补贴计划，9月补贴再次加码，订单量火箭式攀升。12月，饿了么App正式更名为淘宝闪购，品牌、组织、履约网络完成全面整合。同月，原天猫超市和淘宝闪购的供应链、运营团队正式合并。 这一年，闪购是独立作战的。技术独立、运营独立、汇报独立。业务负责人直接向蒋凡汇报，决策链条短，反应速度快。 即时零售赛道，美团盘踞了多年，基础设施、用户心智、商家网络都已经很成熟。作为一个后来者，不跑快一点连汤都喝不上。独立建制的好处就是决策效率高，可以快速试错、快速调整、快速上量，不被大体系的流程审批和跨部门协同成本拖住后腿。 事实证明这个策略是有效的。 2025年8月，闪购日订单峰值冲到1.2亿单，月度交易用户
闪购回归淘天：一年烧掉900亿后，蒋凡开始“瞄准”盈利
腾讯Q2财报：AI持续突破，主业增长，经营利润稳增19%
8月12日，腾讯控股（00700.HK）发布二季度财报，AI成为贯穿全季的核心主线：从完成重建、不到三个月推出Hy3 preview，到快速迭代至Hy3正式版，再到参数规模更大的Hy4计划近期上线，混元正在形成稳定、系统化的模型研发能力；腾讯在办公智能体赛道初步建立优势，多款产品同步发力；微信AI助手“小微”6月上线并不断扩大灰测范围。 本季度腾讯基本面保持稳健：营收2047.9亿元，同比增长11%；Non-IFRS经营利润756.4亿元，同比增长9%。若剔除新AI产品（以Hy、元宝、CodeBuddy、WorkBuddy及小微为主）的收入、成本及开支影响，Non-IFRS经营利润同比增长19%至861亿元。 良好的商业模式和强劲的基本面，支撑起更大力度的AI投入：本季研发支出272.8亿元，同比增长35%；资本开支527.8亿元，同比增长176%，环比增长65%。若剔除算力采购的预付款项，自由现金流为376亿元。随着AI在核心业务中贡献更多增量，投入、落地与业务回报之间的正向循环逐步强化。 腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾表示：“踏入今年第三季，我们正在智能、应用与基础设施三个层面，构建一个全新的、AI赋能的腾讯，并已取得显著进展。在智能层，Hy3正式版向用户提供了一个可广泛使用且性价比优越的模型，并为Hy系列模型未来迈向行业顶尖水平奠定了基础。在应用层，AI办公效率服务WorkBuddy和AI编程工具CodeBuddy实现了突破性的用户增长，在各自的领域里处于中国领先水平 。在基础设施层，我们大幅增加了算力采购，将助力我们把应用及模型的使用转化为收入。同时，我们进一步精进现有业务，营销服务收入持续增长，多款新游戏表现出色，微信视频号播放量快速增长。” Hy3性能与用量齐升，Hy4即将接棒，模型底座持续夯实 在经历从预训练到强化学习等基础设施的全面重建后，本季度混元快速完
WorkBuddy 跑出来后，钉钉飞书放下了“入口”执念
7月，AI办公领域的大事儿不少。 月初，QoderWork及十余名员工从QTeam划出，与钉钉孵化的悟空、阿里云内部创业项目MuleRun合并。调整当晚，部分员工开始搬到杭州未来科技城的钉钉园区；一周内，相关人员完成办公区迁移。阿里随后确认，三款产品将以QoderWork为基础整合为一款面向企业生产力的新产品，原有用户权益不受影响。新产品由6月接任钉钉CEO的陈宇森负责，后来被命名为千问办公。 不到一个月，类似的调整也发生在字节跳动。7月30日，飞书产品团队与豆包产品团队整合，飞书的大部分员工与外界几乎同时得知变化，接下来，谢欣向豆包负责人赵祺汇报；销售、市场和客户服务团队则被交给火山引擎。飞书原有产品会继续运营，但一条从产品、研发到销售、交付相对完整的业务线，被拆成了两部分。 腾讯的动作最小，7月20日，QClaw相关业务和部分团队被调整至WorkBuddy所在的云产品六部，QClaw继续运营，截至发稿，腾讯没有公开宣布调整企业微信的汇报关系。三家公司里，腾讯对上一代办公组织动得最少，新的办公Agent却暂时跑在最前面。易观数据显示，WorkBuddy在6月获得2097万次PC端月访问，超过第二名TRAE IDE国内版和第三名QoderWork之和。 阿里结束赛马，字节拆开飞书，腾讯让WorkBuddy先跑。三家公司都在收拢办公Agent，但做的不是同一项组织调整，它们在权衡后重新分配了办公业务的权力：谁负责模型，谁掌握用户入口，谁保存企业数据，谁去签合同、交付和收钱。 过去，产品入口、企业数据和商业化，大多收在钉钉、飞书和企业微信各自的组织里。现在，最先接住工作任务的入口，开始从这些办公部门手中移走。 办公曾经从软件开始 钉钉、飞书和企业微信经常被放在同一张协同办公市场图里，但它们从来不是同一种产品。 钉钉首先是一套管理工具，无招第一次做钉钉时，将产品从即时通讯打进考勤
WorkBuddy 跑出来后，钉钉飞书放下了“入口”执念
免费AI攻入教育，好未来们的护城河还剩多宽？
过去一年，AI硬件赛道，除了手机和眼镜，最热闹的就是学习机。 2026年一季度，中国学习平板市场销量份额中，排名第一的是作业帮，32.9%，同比还在扩大。学而思排在第二，20%出头。可如果去翻这半年所有关于AI学习机的报道，主角几乎永远是好未来——万元旗舰、行业标准、“小思”十亿次唤醒。 声量和份额，在这个行业出现了一次不大不小的错位。 说明这门生意现在拼的不完全是谁卖得多，而是谁讲的故事更贵。学而思讲的是“因材施教”，科大讯飞讲的是“自主可控大模型”，作业帮讲的是“覆盖率”。 虽故事不同，但指向的其实是同一个问题：当拍照搜题免费、作文批改免费、口语陪练也免费之后，一台售价六七千甚至过万的机器，凭什么让家长继续掏钱。 如果说这个问题在2025年还只是隐忧。到了2026年，答案开始显影，只是显影的过程比想象中更混浊。豆包在今年上半年月活冲到3.82亿，六月份开始试水付费订阅。 免费和收费的边界，在教育硬件和通用AI两条线上同时松动。这才是这个行业眼下真正有意思的地方：“免费会不会杀死硬件”已经是个旧问题，新问题是谁的免费更持久，谁的收费更站得住。 三条路径，三种赌法 2026年一季度，学习平板全渠道销量125.2万台，同比小幅调整，但头部集中度还在往上走，六大品牌份额合计87.5%，比去年同期高了12.3个百分点。中端价位2000到2999元成了绝对主流，占了一半以上的份额。 低端机型在被出清，行业在往少数几个玩家手里收拢。热闹的表象之下，牌桌上的位置已经重新排定。 排在牌桌最前面的作业帮，走的是最“互联网”的一条路。 它的起点是拍照搜题，免费换流量换了十年，现在把流量往硬件上导，中低价位段吃得最狠，2000到3999元这个区间份额接近一半。这条路径的逻辑很直白：先有海量的免费用户和使用数据，硬件只是变现的容器之一，不是护城河本身。作业帮参与制定了信通院的AI学习机分级标准，
免费AI攻入教育，好未来们的护城河还剩多宽？
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