贝克街探案官 作者：车行运 在投资人兜底下，“闪崩”的极越尘埃落地。 12月19日下午，一则极越员工的善后方案文件照片在网上曝光。文件显示，在相关政府部门指导和见证下，建立监管共管账户，代极越为员工支付相关费用，垫付资金由百度、吉利打入。 同时，据媒体报道，12月12日，百度吉利已经走完转账流程，为极越员工缴纳11月社保。 在这背后，百度和吉利作为投资人，出面善后作为弱势群体的员工问题，不仅是出于超越法律的社会责任感，也是基于大企业的担当。 不过，极越事件背后，也有一个现实问题值得反思：市场经济下，投资人是否要为独立经营的企业承担无限连带责任？ 答案显然是否定的。 作为有限责任公司，极越应以其全部财产对公司的债务承担责任，投资人仅以其出资额为限对公司债务承担责任。 各方利益都应依法得到保护 极越爆雷，也给投资行业敲响警钟——企业经营困难，谁来兜底？ 依照《公司法》，企业自身的问题主要该由企业自己解决，投资人本不必须承担相关费用，更没有为极越债务承担无限连带责任的义务。 这也意味着，极越汽车本身作为独立的有限责任公司主体，哪怕投资方百度和吉利进行了不同比例的注资，在实缴资本后，一旦发生资不抵债的情况，也应该以注册资本为限，股东没有当然的出资义务。 尤其是在涉及赔偿责任时，法人与法人、法人与自然人之间的处理方式也有所不同，社会也需要理性看待。 同时，作为独立的经营主体，极越与供应商等法人主体之间的债务清算也应该以《民法典》《公司法》等法律为准绳，通过法律程序进行清算，依法处理与供应商的债务。 也就是说，极越经营不善，按道理就应该进行破产清算，剩余资产尽可能去变现，优先赔偿给员工。剩下的资产再按照法律程序，与供应商等法人主体结算，如果实在没钱了——这也是双向选择，也是经营主体在市场经济中应该付出的沉没成本，而不是将责任转嫁给投资人。 在市场经济中，投资人与被投资有限责任公司之

12月19日，一则极越员工的善后方案文件照片在网上曝光。文件显示，在相关政府部门指导和见证下，建立监管共管账户，代极越为员工支付相关费用，垫付资金由百度、吉利打入。 同时，极越首席运营官罗岗在网上直播，向全体员工介绍相关方案，从直播中看，现场频频传出掌声，有员工表示，“终于有一个好结果了”。 曝光的善后方案具体涉及四个方面： 1、经济补偿：将按照“N+1”的标准提供经济补偿。其中，N为司龄起算日至 2024年12月20日的服务期限折算，“1”为上个月的基础月薪和津贴（餐补及话补）。截止到离职日尚未享有的年假及调休予以折算。 2、工资与社保、公积金：工资结算至2024年12月20日。将为员工缴纳社会保险和公积金至2024年12月，并在人社部门要求的办理时间前办理缴纳完成。 3、特殊安置：对于处于“三期”（孕期、产期、哺乳期）、工伤、医疗期的员工，原则上保留工作岗位直至相应情形结束，如个人有协商意愿，可联系jidu@jiduauto.com。 4、履行方式与时间：在相关政府部门的指导和见证下，建立监管共管账户，代集度公司于2025年1月20日之前支付工资及经济补偿，垫付资金由百度、吉利打入。 此前，百度与吉利发表联合声明，表示将以高度负责任的态度，积极协助极越管理层处理员工社保缴纳、离职员工善后问题，以及维护用户车辆正常使用、售后和维修保养。据媒体报道，12月12日，百度与吉利内部已经发起内部转账流程，为极越员工缴纳了11月社保。

IPO资讯 作者：贝克街探案官 2024年12月20日，包头天和磁材科技股份有限公司（以下简称：“天和磁材”）即将申购。 天和磁材是国内先进的高性能稀土永磁材料提供商，重点围绕下游新能源汽车及汽车零部件、风力发电、节能家电、3C消费电子等终端领域的能源绿色化、用能高效化、装备轻量化、器件小型化需求，基于自有核心技术开展配方研制、工艺开发、毛坯生产、成品加工和表面处理，为客户提供烧结钕铁硼、烧结钐钴等关键功能材料。 天和磁材本次拟公开发行新股6,607.00万股，占发行后天和磁材总股本的25.00%。公司拟募集81,810万元，分别用于“高性能钕铁硼产业化项目”“高性能稀土永磁材料生产线智能化改造项目”“高性能稀土永磁材料研发中心升级改造项目”“年产3,000吨新能源汽车用高性能钕铁硼产业化项目”，以及计划使用20,000万元补充流动资金。 从募投项目来看，天和磁材现金流值得关注，报告期各期末，公司合并报表资产负债率分别为57.49%、59.19%和60.41%；应收账款较高，结合公司最新财务资料，应付职工薪酬逐年下降的背景下，流动负债总额逐年提升。 值得注意的是，2021年天和磁材曾撤回发行上市申请或者保荐人撤销保荐，上交所依规终止其发行上市审核。 在天和磁材第一次冲击科创板期间，公司实控人之一袁擘曾因包头市政协原党组书记、主席张世明涉嫌受贿案被乌兰浩特市监察委员会要求配合调查。交易所关注到后，要求天和磁材说明袁擘被立案和留置的具体原因及相关情况，涉及资金是否来源于天和磁材，是否涉及通过行贿方式为天和磁材获取业务或其他利益的情形，天和磁材合法经营的内部控制制度是否健全并有效运行。此次IPO期间，交易所也在问询函中就此事展开问询。 01 实控人之一袁擘曾被立案和留置，涉案资金来源引关注 2019年9月17日，作为被调查人单位，天和磁材收到乌兰浩特市监察委员会关于袁擘被立案调查

12月18日，小猿学练机新品发布会在北京召开，这是小猿学练机发布一年半以来，首次扩充产品线。新发布的小猿学练机彩墨版是一款专为低龄儿童设计的教育智能硬件，配备10.3英寸彩色墨水屏，搭载科学全面的分龄启蒙体系，内置丰富的启蒙资源，秉持“保持专注力、保持好奇心”的产品理念，期望给3-6岁的孩子带来全新启蒙体验。 小猿学练机2024新品发布会 墨水屏首次应用于启蒙阶段  打造更适合孩子的“第一块屏” 墨水屏具有不发光，0蓝光，不伤眼等优势，为使用者带来沉浸专注的使用体验。采用黑白墨水屏的小猿学练机自去年5月首发以来，深受诸多家长和孩子青睐。 本次发布的小猿学练机彩墨版，延续了产品一贯的设计理念，采用10.3英寸Kaleido 3 KH3 彩色墨水屏，打造更适合儿童启蒙教育的沉浸、专注、互动启蒙场景。 据介绍，该产品从研发到面世，历经一年半的打磨。为了更好的满足低龄儿童色彩敏感期需求，团队自研四大屏幕算法，对彩色墨水屏进行了多项升级。其中，体感最明显的是色彩增强算法，在该算法支持下，墨水屏色彩饱和度提升30%。而“误差扩散抖动”算法、四模态智能高刷算法及waveform驱动算法共同助力该彩色墨水屏提升刷新率、减少残影，在保持墨水屏不伤眼特性的同时，高清呈现细腻而富有层次感的绘本画质。 据悉，该屏幕是教育行业唯一通过TÜV莱茵“类纸显示认证”的屏幕。 识字场景下彩色墨水屏的类纸显示 小猿学练机彩墨版特别设计了低龄儿童专属的手写智能笔。这支笔在握笔区采用凹槽设计，能帮助孩子矫正握笔姿势，满足低龄儿童的控笔启蒙需求。低至19毫秒的延迟，再次刷新了手写延迟速度，也为低龄儿童带来更顺畅、舒适的书写体验。  AI+彩墨屏 构建互动式分龄学习场景 对于这款新品的设计初衷，小猿学练机CEO王向东表示，“我们期望帮助孩子保持专注力，保护好奇心，培养具备终身学习能力的孩子”。 从

IPO资讯 作者：贝克街探案官 2024年12月13日，浙江中力机械股份有限公司（以下简称：“中力股份”）即将申购。 中力股份是一家专注于电动叉车等机动工业车辆研发、生产和销售企业。主要产品包括电动叉车和内燃叉车，其中电动叉车包括电动平衡重乘驾式叉车（ClassI）、电动乘驾式仓储叉车（ClassII）和电动步行式仓储叉车（ClassIII），内燃叉车即内燃平衡重式叉车（ClassV）。 中力股份本次公开发行新股不超过6,100万股人民币普通股股票，公司称募集资金数额将根据市场情况和向投资者询价情况而定。据招股书，中力股份拟募集133,626.12万元，其中45997.08万元用于“年产30万台仓储搬运设备及100万套机械零部件加工、智能机器人制造（一期）”；27,484.39万元用于“湖北中力机械有限公司电动叉车总装生产线一期项目”；23,473.98万元用于“湖北中力铸造有限公司电动叉车零部件铸造一期项目”；11,670.67万元用于“摩弗智能（安吉）研究院项目”；最后25,000.00万元用于“偿还银行贷款及补充流动资金”。 值得注意的是，在中力股份招股书中，中力股份明确表示拟使用募集资金20,000.00万元偿还银行贷款，剩余5,000万元补充流动资金。  01 借债补流致资金紧张，3年分红近1亿 据招股书，中力股份表示在报告期内，由于业务发展的需要，公司向银行借款（包括短期借款及长期借款），借款利率及到期日根据银行合同具体约定。截至2023年12月31日，公司短期借款和长期借款合计为41,933.13万元。 公司计划使用本次募集资金中的20,000万元偿还银行贷款，能够适度降低银行融资规模，提高中力股份的偿债能力，减少一定的财务费用支出。并公布截至2023年12月31日，公司短期借款、长期借款情况，分别为25479.16万元、16453.97万元。 根据

贝克街探案官 作者：车行运 今天的华为车BU，能不能带中国车企爬的更高、跑得更远？ 2024年11月26日，华为发布会如期举行，在介绍Mate70的时候，华为用刘德华1995年演唱的歌曲《今天》作为结束。 歌词着重强调了“等了好久终于等到今天，梦了好久终于把梦实现”“盼了好久终于盼到今天，忍了好久终于把梦实现”。 从上一首“我的梦”至今，华为已经走到第九个年头，旗舰机也从Mate8，到“遥遥领先”的Mate40，如今变成了对得起“那四个字”的Mate70，并公开倡议“抄袭没有未来”。 9年间，华为经历了被纳入实体名单，对比同期被纳入实体名单的中兴，这个曾经能和华为在高端机市场平分秋色的国产手机厂，却在一轮轮压制中退出市场头部，而华为旗舰机型凭借极强的企业韧性，冲出泥淖后越走越远。 华为在手机产品上恢复了自研芯片、5G通讯，还逐步增加了卫星通讯功能，公司11月26日发布的Mate70系列、MateX6系列，余承东称其为“史上最强”。伴随着Mate系列的发布，华为还将产业链企业带出泥淖，最为著名的案例就是被苹果剔除供应链的欧菲光，几近破产的情况下，通过进入华为供应链完成涅槃。 另一个值得市场关注的案例，就是一度迷茫，不知如何发展的小康股份，和华为合作推出问界系列车型并大卖后，公司净利润从2022年亏损38.32亿元，到2024年三季度盈利40.38亿元。 2024年10月22日，更名赛力斯的小康股份发布“使用自有资金购买理财产品的公告”，理财金额不超过150亿元，且额度可以循环使用。据公司财务表，赛力斯三季度期末现金及现金等价物净增加额达到105.59亿元，期末现金及现金等价物余额达到150.38亿元。 作为市场上第一家和华为深度合作造车的整车厂，赛力斯业绩逆转，让更多车厂参与到与华为的合作中，在2024年11月26日的发布会上，余承东公布了智界新S7后，将预热多时，定价1

作者：鲁镇西 人为刀俎，中概股是不是鱼肉？ 2019年3月，共和党参议员约翰·肯尼迪、民主党参议员克里斯·范霍伦和其他四位议员共同拟定《外国公司问责法案》（下称《法案》），交由美国参议院审议，于2020年5月通过。 短短7个月后就获得美国众议院的批准，时任美国总统特朗普签署第116-222号行政命令，将其变为美国正式法律，2021年3月，美国证券交易委员会（以下简称“SEC”）通过了该法案的最终修正案。 曾经有观点认为，该法案的通过是瑞幸咖啡财务欺诈事件导致的恶果，可从该法案提交时间来看，其草拟时间，必然远早于瑞幸审计机构安永曝光的“企业部分通过虚假交易虚增了公司相关期间的收入、成本及费用”起始时间，即“2019年第二季度至第四季度”。 值得注意的是，该法案发起人涵盖民主党和共和党两党议员，间接表明整个美国早就想对在美上市的海外企业加强监管力度，美国上下正“磨刀霍霍”之际，瑞幸恰巧。以中概股为例，该法案提出之前，多家在美上市中国企业股价早就进入下跌周期，且已经有企业启动私有化、退市或在香港重新上市的进程。 为缓解中概股在美遭遇的困境，2022年8月26日，中国证监会、财政部与美国公众公司会计监督委员会（以下简称“PCAOB”）签署了中美审计监管合作协议，该协议最为市场瞩目的成果，就是允许PCAOB检查和调查总部设于中国内地和香港的会计师事务所。 该结果，和曾参与2016年美国总统大选，共和党参议员马尔科·安东尼奥·鲁比奥于2018年提出《公平法案》时的诉求不谋而合，其曾力主美国监管部门有权审查在美上市中国公司的审计报告，建议将不遵守美国监管规定的中国公司除牌。 2019 年，美中经济与安全审查委员会（USCC）向国会的报告中提到，美国国会应该制定法律，对以VIE（Variable Interest Entities，可变利益实体，也称为“协议控制”，美国公司但没有实际业

贝克街探案官 作者：鲁镇西 国内印刷版材第一股 10月11日，安徽强邦新材料股份有限公司（SZ001279）（以下简称：“强邦新材”）正式登陆深交所主板，成为“国内印刷版材第一股”。 强邦新材主要从事印刷版材的研发、生产与销售，是国内规模最大的印刷版材制造商之一，成立以来始终专注于感光材料的研发及其在印刷版材方面的应用，目前已建立完善的印刷版材产品体系。 作为具有自主研发和持续创新能力的高新技术企业，强邦新材致力于持续为客户提供感光性能优异、印刷还原度和耐印率高、性能稳定的印刷版材产品。 据中国印刷科学技术研究院科印传媒、中国印刷及设备器材工业协会数据，我国印刷业年产值规模超过万亿元，位居世界第二位；2022年，我国印刷业总产值达到1.42万亿元，2014-2022年间CAGR为3.4%。 在如此庞大的市场中，强邦新材艰苦奋斗了20年，如今凭借成熟的业务模式、稳定的经营收入，以及可期的持续发展前景，逐步成长为国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业。 公司正以新质生产力为引擎，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，持续引领行业变革。 强邦新材能取得今天的成就，和公司成立以来逐步建立的成熟业务模式，持续不断的技术创新，达到适应市场需求的目的密不可分，站在技术创新这个巨人的肩膀上，强邦新材近年来迎来业绩高增长。 01 研发是安身立命之本，柔性版材突破海外封锁 作为国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，强邦新材高度重视技术创新和研发投入，持续提升公司研发水平和创新能力，荣获安徽省“专精特新50强”称号。公司研发的柔性版材已经填补国内空白，突破外资在该领域的封锁。 这些成就间接体现了强邦新材持续稳定的研发投入，2020年至2023年上半年，强邦新材研发费用分别为3,084.49万元、4,858.55万元、5,480.96万元和2,

贝克街探案官 作者：贝克街探案官 2024年9月22日，抖音博主“谁家那小谁”历时两年制作的第一枚固体燃料火箭，成功发射并放伞，这位喜欢航天的“小网红”，成功路上充满了行业大牛和相关企业的帮扶身影，其中不乏正在排队IPO的企业，如深圳嘉立创科技集团股份有限公司（以下简称：“嘉立创”）。 据招股书可知，嘉立创可提供覆盖EDA/CAM工业软件、印制电路板制造、电子元器件购销、电子装联等全产业链一体化服务，年交付订单量超千万笔。 同样来自公司招股书，2023-06-30招股书中，公司拟募集667,000.00万元，2024-06-29招股书中，拟筹建的5个项目没变，公司募集资金降至420,000.00万元，降幅近三分之一。 且在2023-06-30招股书中，没有发现公司现金分红的具体数额，2024-06-29招股书显示公司2021年、2022年分别分红27,000.00万元、40,000.00万元。 目前为止，嘉立创虽然只经历了一轮问询函，但交易所在第一轮问询函中问了公司23个问题，本文主要关注公司现金分红；知识产权侵权、存在元器件以物流小单报关情形，并造成出口报关数据差异；是否存在超出许可资质或经营范围的情形；关联方代收款情形，以及债务重组承诺承担金悦通债务共计人民币2.65亿元情形。 01 现金分红引关注 在公司对第一轮问询函的回复中，嘉立创详细介绍了现金分红的必要性及合理性。 嘉立创表示，2020年和2021年，母公司税后利润分别为44,570.49万元和41,037.42万元，且上一年度不存在未弥补亏损，2020年按照提足至注册资本的50%提取法定公积金816.02万元，2021年按10%提取法定公积金4,103.74万元。 提取法定公积金后，2020年末和2021年末，母公司可供投资者分配的利润分别为88,131.00万元和125,064.68万元，公司现金分红金额标准

9月4日，百度文心一言官网显示，在向全社会开放一周年之际，文心一言进行了功能最新全面升级，同时在周年期间为新老会员增加1个月专业版免费使用体验。 据了解，针对网页版用户需求，文心一言实现了创作内容更加深度专业、问答效果更加全面丰富、支持同时处理上百个多种格式文件、一键关联读取网盘文档、智能翻译和图片理解等能力的升级，全面满足用户多场景专业需求。 在专业创作领域，文档分析是一种被频繁使用，且应用场景广泛多样的能力。此次升级中，文心一言文档分析能力最新升级，支持一键关联百度网盘，在线读取网盘中海量文件资料、书籍报告，提升阅读效率。目前文心一言已支持上百个多种格式文件一键上传、同时处理，帮用户精准获取和处理有价值的信息。除此之外，多语种环境是当下用户工作生活场景中经常面临的，文心一言最新升级后，同样具备了出色的多语言理解和翻译能力。 内容创作和知识问答是文心一言用户在网页版上的高频使用场景，文心一言的升级带来更深度专业的创作内容和更全面丰富的问答效果。如在公文材料、行业报告、新闻稿件、学术论文等内容创作场景下，文心一言的专业性和详实度能满足各类人群写作需求。文心一言还掌握了多种创作技巧，实现文章的改写润色、扩写续写、风格仿写等。在知识问答上，文心一言提升了实时搜索能力、信息丰富度、可读性，在专业性强、分析决策的领域中帮用户高效搜集和整合信息。 AI画图是文心一言用户最常用的产品功能之一。文心一言通过图片检索增强技术的升级，让用户可以上传参考图进行绘画，进一步提升生图精准度，并实现丰富多样的风格和画面内容，让识图创作更高效，图片处理更便捷。值得一提的是，在图生图功能里，无论是人像，还是大家喜闻乐见的各种形象，都会被AI画得栩栩如生，毫不违和。 据官网显示，升级后的文心一言还带来周年惊喜福利。在周年期间，文心一言面向当前专业版会员及10月7日前新购会员用户，增加1个月专业版免费使用体

8月27日，携程集团（纳斯达克：TCOM；香港联交所：9961）公布其2024年第二季度未经审计的财务业绩。第二季度，携程在历史高基数基础上，实现稳健增长，净收入128亿人民币。其中，酒店预订业务收入51亿，交通票务业务收入49亿，旅游度假业务收入10亿，商旅业务收入6.3亿。与此同时，产品研发费用为30亿人民币，约占净收入的23%。 财报会议上，携程集团联合创始人、董事局主席梁建章，CEO孙洁、CFO王肖璠等公司高管，首次以AI Agent形象与投资人交流，开创行业先例。梁建章表示，使用AI Agent体现了我们对于创新，以及采用新技术推动旅游业变革的坚定承诺。财报会议使用AI Agent不仅使沟通更具吸引力，也展现了该技术令人兴奋的应用前景。 携程集团联合创始人、董事局主席梁建章“数字双胞胎”解读财报 会议上，梁建章的“数字双胞胎”还介绍了携程应用AI的具体成果——两款内容产品，分别是基于AI驱动并融合用户搜索数据、真实评价的“旅行热点”和口碑榜，前者为旅行者提供全球各地旅游热点，激发出游灵感；后者提供涵盖酒店、景点、餐饮及夜生活等多维度的榜单，带给游客可靠的出游参考。 跨境游带动效应显著 携程海外平台收入增长7成 二季度，国内旅游市场保持历史高基数的同时，呈现目的地多元化趋势。针对这一变化，携程联动多省份27个“C牌城市”以及22个国内机场，开展联合营销、品牌推广等活动，增进干支线航班联动，带动游客发现、打卡更多宝藏目的地，实现泉州、淄博、洛阳和鞍山等城市游客数量同比显著增长1至2倍，相关机场出票量环比增加30%。 跨境游是旅游市场一大亮点，也带动携程业务显著增长。出境游方面，二季度，携程出境酒店和机票预订全面恢复至2019年同期水平。入境游方面，各项入境便利化措施带动China Travel热潮，携程今年上半年入境游预订量同比增长近2倍，入境游业务贡献了携程海外平台

贝克街探案官 作者：车行运 法拉第未来，已经错过国产电车发展红利 回顾5月份，车圈和二级市场的最强联动，莫过于贾跃亭的法拉第未来，而贾跃亭领导下的法拉第未来，目前经历的所有困难，只因其没在中国造车，就连同样在美国的电动车企特斯拉，也是在中国建厂后才实现产能爆发。这种背景下，贾跃亭有什么理由不回国造车。 在5月初，法拉第未来收到了纳斯达克的退市警告，当时的股价早已低于0.05美元一股，市值不足200万美元，距离上市初期跌幅约99.9%。但在5月14日，法拉第未来迎来绝地反击，股价最高3.90美元一股，相较月初价格，最高涨幅超过80倍，一时间风头无两。 有消息称这是因为贾跃亭再次融资成功，也有消息说是美国将提升来自中国的电动车关税至100%，而唯一在美国本土造车的法拉第未来，不受此影响，贾跃亭还会以此为桥梁，助力国产车企产品出口美国。 只可惜这故事虽然讲得好，可靠讲故事推动的股价拉升根本走不长，市场在临近月底回归冷静，再次给出0.565美元一股的市场价。时值法拉第未来延迟发布财报，贾跃亭在社交平台上，通过短视频解释大众对财报中的关注内容，并谴责“恶意做空”。 只是无论贾跃亭如何解释，作为国内最早“开蒙”切入电动车市场的开路先锋，2014年创立的法拉第未来，时至今日依旧无法实现量产车铺货并销售，是贾跃亭和法拉第未来无法忽视的痛。 公司设立的1000辆汽车的目标迟迟无法实现，而同行们早就实现月销破万，就连比法拉第未来晚入局的小米汽车，都已经批量交付第一款量产车小米“SU7”了，老牌车企江淮甚至在华为帮助下，准备冲击百万豪车市场。 在此背景下，国内原有豪车消费者们，也开始卖掉豪车，转投国产电动车，比如360创始人周鸿祎，网红车主“怼怼姐”等。如果贾跃亭还不能正确认识国产车厂快速造车的本质，法拉第未来恐将错失电动车发展的红利。 01 中国车企可以造出好电车，但更智能的车只有华为 国

5月21日，携程集团（纳斯达克：TCOM；香港联交所：9961）公布其2024年第一季度未经审计的财务业绩。第一季度，携程各项业务稳健增长，净营收达119亿元，同比增长29%；国际业务增速显著，携程国际OTA平台总收入同比增长约80%。   “2024年伊始，在供给更加稳定、签证要求进一步放宽的推动下，中国国内和出境旅游需求大幅增长。”携程集团联合创始人、董事局主席梁建章表示，“此外，得益于我们不断改进的产品，我们的全球业务强劲增长。我们致力于投入产品和技术创新，为用户提供卓越的旅行体验。”   国内需求强劲 围绕高潜人群创新产品   2024年第一季度，携程集团净营业收入为119亿元。其中，住宿预订营业收入为45亿元，同比增长29%；交通票务营业收入为50亿元，同比增长20%；旅游度假业务营业收入为8.83亿元，同比增长129%；商旅管理业务营业收入为5.11亿元，同比增长15%。   一季度，政府和社会持续重视旅游业，许多省份加大了市场推广力度，国内旅游市场继续保持强劲增长，带动携程国内酒店和机票预订同比均增长超20%。同时，出境旅游成为2024年旅游市场重要的驱动力。一季度，携程出境酒店和机票预订同比均增长100%以上。   强劲增长的同时，消费者日益重视质量、体验和情绪满足，尤其年轻游客更加追求个性化和高质量的旅行体验。目前，携程平台上，1990年之后出生用户占比达到55%。他们倾向于沉浸式体验，将娱乐活动与旅行探索相结合。一季度，携程加大了针对年轻人旅游产品的创新，进一步提升“演唱会+酒店住宿”等套餐产品的规模，持续增强对年轻用户的吸引力。   同时，“银发族”旅游需求不断增长，正成为一个重要的细分市场。目前，携程的“银发族”用户占比达到10%。针对这一新机遇，“携程老友会”品牌应运而生，首期上线针对银发

贝克街探案官 作者：车行运 除了成本，还有什么限制SU7超低价？ 3月28日晚，小米（ $小米集团-W(01810)$ ）官方公布SU7售价，标准版、Pro、Max三个版本，售价分别为21.59万元、24.59万元、29.99万元。电动车围绕价格展开的竞争，今天正式进入下半场。 2024年以来，新能源车价格战愈演愈烈，外界将其归因于小米下场造车，担心第一代小米汽车会和第一代小米手机一样，用超高“性价比”给行业洗牌，于是纷纷降价准备小米汽车带来的冲击。 但在第一次小米汽车发布会上，小米创始人雷军一句“尊重一下科技啊”“贵有贵的道理”，让大量网友替雷军操心定价太高，纷纷劝其把价格定的低一点，导致雷军亲自下场，在社交媒体强调第一款小米汽车“SU7”配置远超Model 3，用料扎实，采购成本高，定价有压力，希望大家理解。 道理我都懂，可买车终究是真金白银的。对于小米而言，“高性价比”的标签根本没有彻底撕下来。而且雷军曾在发布会上表示，“小米SU7没有准确的对标车辆。在驾驶性等机械素质上，我们希望能媲美保时捷Taycan Turbo；在智能化上，我们希望能媲美特斯拉Model S。” 暂且不论Model S智能化率到底有多高，能不能刹住车，单看Taycan Turbo报价151万起调，Model S起调价70万，就知道SU7“野心不小”，只是当前价格战盛行的背景下，SU7能在这越来越卷的新能源市场立足吗？ 01 人气能换来销量吗？ 从去年开始，围绕小米汽车的讨论非常多，3月25日，小米SU7在全国29城60家门店正式开启静态品鉴。虽然只能看实物外观，不能看内饰更不能试驾，但小米汽车的人气确实不可小觑。 据一位上海小米汽车的销售人员公开表示，自3月12日雷军发布“开启小米SU7品鉴登记”的微博开始，日

3月27日，港股上市公司中手游（0302.HK）公布2023年业绩报告。报告显示，2023年中手游实现营业总收入26亿元（人民币，下同）；实现经调整净利润537.9万元，总体扭亏为盈，因2022年低基数，同比增长103%。在扣除非经营性收支对于利润的影响后，经营性利润为1.07亿元。 据财报披露， 2023年度公司新增注册用户超过9287万人，相比同期增长9.8%。而在其他关键业绩指标中，平均每月活跃用户升至1705万人，同比增长9.9%；平均每月付费用户数为119万人，同比增长5.8%。其中小游戏业务实现6亿元收入，成为新的业务增长点。 2023年，中手游计划发行的多款游戏顺利取得了版号，如《新仙剑奇侠传之挥剑问情》、《奥特曼：集结》、《吞噬星空：黎明》、《我的御剑日记》已于2023年正式上线。与此同时，随着AIGC技术的快速发展，中手游也将AIGC应用于自主研发和发行业务环节中，实现降本增效与游戏创新。财报披露，2023 年18 周岁以下的未成年玩家对中手游戏收入的占比低于0.01%。 发行业务表现稳健，小游戏成新业务增长点 2023年，中手游发行业务取得收入21.33亿元，海外收入占比达10.6%。具体到游戏方面，基于中手游自有IP由中手游与青瓷联合发行的角色扮演类卡牌游戏《新仙剑奇侠传之挥剑问情》，于2023年6月正式上线，上线首月获得苹果商店免费榜第一、畅销榜第14的成绩，并获得硬核联盟超明星推荐。2023年12月，《新仙剑奇侠传之挥剑问情》在港澳台地区上线，上线首月获得上述三个地区苹果应用商店免费榜第一，港澳畅销榜第一和台湾地区畅销第三的成绩。 此外，由中手游投资的乐府互娱研发的卡牌手游《我的御剑日记》，于2023年5月上线，上线首月排名TapTap热门榜第一，并获得苹果商店免费榜第三、畅销榜第21的成绩。 由中手游和贪玩游戏联合发行的《斗罗大陆：史莱克学院》于

2024年企业应用大模型怎么选？近日，全球增长咨询公司弗若斯特沙利文发布《2024年中国大模型能力评测》，全面梳理了当前大模型的最新发展态势和竞争格局，为企业选购大模型提供精准决策支持。 报告对国内主流的15个大模型进行了权威评测。结果显示，百度、腾讯、阿里等互联网大厂旗下大模型位于第一梯队，综合表现相比初创企业更为优异。其中，文心一言能力最为全面，五项评测维度均为优势能力，并取得四项第一。 沙利文《2024年中国大模型能力评测》：大模型综合竞争力气泡图 沙利文的最新报告以用户使用体验和实际使用价值为衡量标准，综合考量数理科学、语言能力、道德责任、行业能力及综合能力等5大核心维度及21个细化二级维度。 报告显示，国际领先模型在通用基础能力和专业应用能力上略优于中国领先模型，但以文心一言为代表的中国模型具备亮眼表现。文心一言拿下数理科学、语言能力、道德责任、行业能力及综合能力等五大评测维度的四项第一，评测结果远超国际均线，展现了中国大模型在自然语言处理领域的显著实力和在实际应用中的高价值。 沙利文报告的大模型通用基础能力评测包含数理科学、语言能力和道德责任管理等三大要素，结果显示文心一言排名第一，展现出模型在底层基础能力方面的较高水平。大模型的专业应用能力包含综合能力和专业能力两大核心要素，是大模型实际运用效能的集中展现，文心一言同样位列榜首，表现显著优于国际均线。 文心一言综合表现抢眼：5大维度取得4项第一 从具体细分维度来看，在语言能力的评测中，得益于先进的模型架构、大规模预训练、精细调优、多任务学习以及强大的计算资源等多方面的优势，文心一言在语言表达能力、语言理解能力、以及语言逻辑能力等关键指标上都达到了领先水平，在语言能力评测中排名第一。特别是开放式逻辑推理方面，文心一言树立了新的标杆。这要求模型具备深入剖析、全面比较和精确判断的能力，在处理复杂、多层次的逻辑推理问题

贝克街探案官 作者：车行运 技术推动下，全球市场占有率稳步提升 今年3月，动力电池龙头宁德时代（ $宁德时代(300750)$ ）频繁吸引市场注目。 首先是3月10日摩根士丹利上调宁德时代评级至超配，3月11日-3月13日，北上资金连续三天净买入，分别为16.20亿元、15.87亿元、12.41亿元。 达到4009亿元，历史首次突破4000亿整数关口，同比增长22.01%；归母净利润为441亿元，同比增长43.58%。 2023年，公司实现电池销量为390GWh，同比+35.0%，其中，动力电池系统销量321GWh，同比+32.6%；储能电池系统销量69GWh，同比+46.8%，已然成为公司业绩第二增长引擎。 强劲业绩表现下，宁德时代将向全体股东每10股派50.28元(含税)，合计派发现金分红220.6亿元，占归母净利润50%，股息率达2.8%；是公司未分配利润的20%，分红比例空前。 上市公司大额分红的背后，通常意味着企业对未来经营产生的现金流稳定性信心十足，从经营数据上来看，宁德时代具备这个实力，同时也从侧面证明，我国新能源车产业链远没有到产能过剩阶段，且有较为宽裕的增量空间。 01 出海，稳步提升全球市占率 宁德时代海外布局之初，市场充斥着质疑的声音，认为海外建厂周期是国内的两倍，需要3-4年才能落地，产能还不保证满产，对于习惯“中国速度”的中国企业而言，这不仅是时间的变化，企业经营策略更要随之变化。 以宁德时代2018年在德国建设的首座海外电池厂为例，14GWh的年产能只能算作中等规模，但直到去年年底才实现满负荷生产，这也导致其他厂商海外布局时，大多选择直接收购现有厂房，再进行出产线改造升级适配。 即便如此，生产设备依旧需要从国内运输至海外工厂组装调试，需要国内员工入场工作，就涉

贝克街探案官 作者：鲁镇西 普通人如何把握技术迭代带来的行业变革红利 没想到今年第一个引爆科技圈的消息，还没等复工就刷了屏，复工后又直接推动相关企业市值爆拉，A股25家相关企业市值共计增长888.42亿元，两个交易日平均涨幅26.94%。 2 月 16 日凌晨，OpenAI 发布首个文生视频模型 Sora，是OpenAI继ChatGPT之后，推出的另一款具备颠覆行业能力的AI应用，Sora能够仅仅根据提示词，生成60s的连贯视频，远超行业目前大概只有平均“4s”的视频生成长度。 “平均4s”的长度指代非常明显，就是Runway和PIKA。也曾短暂引爆过A股文生视频的炒作，但无论是强度还是持续性，都远不如Sora。 在Sora问世之前，Runway和PIKA被视为文生视频领域的龙头，但在sora生产的视频出现后，业界普遍认为Sora可以吊打Runway和PIKA。 Pika创始人郭文景曾在接受采访时表示，“视频现在没有很好的算法，它不是一个规模化的问题，不是说现在大家的GPU不够多，很多时候其实是算法上还没有很好的一个思路。”并认为Sora的发布“是一个很振奋人心的消息，我们已经在筹备直接冲，将直接对标Sora。” 和Runway和PIKA相比，Sora产出的视频时间更长，连贯性更好，其他模型产出的视频甚至还有卡顿、场景突变等问题；在此基础上，Sora的视觉细节更丰富，且清晰度更高。对比Sora和runway的视频不难发现，Sora的视频内容更符合常人对“视频”的理解，而runway的视频内容更像是“GIF”动图。 业内普遍认为，Sora的出现，预示着一个全新的视觉叙事时代的到来，它能够依据客户的文本提示，将人们的想象力转化为生动的动态画面。Sora作为一款通用的视觉数据模型，其卓越之处在于能够生成跨越不同持续时间、纵横比和分辨率的视频和图像，甚至包括生成长达一分钟的高清

贝克街探案官 作者：鲁镇西 同行不断丰富产品线，龙旗科技闷头做手机 曾经试图登陆创业板未果的龙旗科技（$龙旗科技(SH603341)$ ），贴着“小米代工厂”的标签成功主板，将于21日正式申购。 据公司招股书，龙旗科技此次募集的18亿资金中，除了用来补充流动资金的4亿元，将8亿元投入惠州智能硬件制造项目，4亿元用来改扩建南昌智能硬件制造中心，2亿元用于上海研发中心升级建设，预计完工后每年至少新增3080万台手机产能。 聚焦公司智能手机代工业务，在报告期内，龙旗科技总收入的8成都来自于手机代工业务，总收入的5成来自于为小米代工，2020年的68.91亿元增至2022年的133.57亿元，最高为公司贡献了总利润的54%，推动公司净利润从5.68亿元增至9.67亿元。 值得注意的是，小米还是龙旗科技的重要股东，公司高管刘德目前仍在小米及多家小米子公司内任职。对此，龙旗科技在招股书中特别提示，若小米未来经营情况或采购策略发生变化，进而导致向公司的采购金额显著下降，公司的业务和经营业绩将受到重大不利影响。 也许有人觉得龙旗科技的提示只是走走过场，仔细查询公司招股书，我们发现在小米手机出货量成为国产手机厂全球第一的2023年，龙旗科技预告公司上半年营收同比下滑29%，全年同比下滑14.74%，检索公司2023年和小米的关联交易，来自小米的销售额占比从5成左右降至37.83%，净利润占比也从5成左右降至26.62%。 从数据上来看，龙旗科技的业绩确实因小米的采购策略变化而发生了波动，同时也暴露了龙旗科技过于单一客户的单一业务，导致抗风险能力较差的弊端。2023年上半年TOP5客户中，不仅小米的销售占比下降明显，三星的销售占比也从2022年度的21.77%降至7.06%，A公司跌出前五大客户名单，新开拓的荣耀和OPPO两个新客户，销售额比例并未补足三星和A客户损失。 在大客户小米手机出货量