3月10日，大众汽车集团公布最新的2025财年业绩报告。 $大众汽车(VLKAY)$ $大众汽车ADR(VWAGY)$ 这是一份喜忧参半的成绩单：全球销售收入3219亿欧元，与上年基本持平；但营业利润仅为88.7亿欧元，同比腰斩53.5%。美国关税、保时捷战略调整、汇率波动成为压垮利润的三座大山。 同一天，大众安徽内部官宣：李鹏程出任首席营销官（CMO），进入经管会，全面负责品牌营销、数字化销售与用户运营。三个月前，同样出身一汽-大众的刘展术已经就任COO。 至此，大众安徽的销售与营销“双核”，全部由本土高管执掌。 把财报和人事变动放在同一天看，意味深长。 在集团全球利润腰斩的背景下，中国市场依然是大众的“压舱石”：2025年交付约270万辆汽车，继续位居在华外资车企销量第一，权益法核算的营业利润达到9.58亿欧元。但这块压舱石正在松动——中国区销量同比下降6%，纯电车型表现远未达到预期。 正是在这种“全球承压、中国失速”的紧迫感中，德国人有了新决断：与其让狼堡猜中国人要什么，不如让中国人自己决定做什么。 这本来只是一则人事变动新闻。 但如果把视线拉长，你会发现事情没那么简单——大众安徽的前身江淮大众成立于2017年，公开信息显示，2025年大众安徽总亏损约为43.2亿元，而在2023—2024年期间，亏损额分别为17.80亿、53.48亿元，短短三年时间，累计亏损超百亿元。 把两个“卷过”新势力的本土老将推向前台，德国人终于学会了放手。但这并不是换两个人那么简单，这是一场关于合资公司还有没有话语权的实验。 财报发布会上，大众汽车集团CEO奥博穆提到，2026年将在中国市场启动“史上最大规模的产品攻势”，推出超过

$零跑汽车(09863)$ 销量28067辆 $理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 销量26421辆 $小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$ 小米汽车销量超过20000+辆 $极氪(ZK)$ 销量23867辆 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 公司销量20797辆，其中蔚来销量15159辆，乐道销量2981辆，萤火虫2657辆 $赛力斯(09927)$ $赛力斯(601127)$ 销量18000+辆

2025 年中，理想汽车负责销售与服务的高级副总裁邹良军离职。不久后的一场内部会议上，理想高层复盘销量下滑时，总结了两点原因：一是学**，二是销售政策，“高额激励和销售返佣，让我们忘记了初心。” 这基本在理想内部明确了 “去**”。制定该政策的**前销售高管邹良军以及多位**背景的高管陆续离开。员工考核从**式的个人绩效承诺改回更灵活的目标管理，曾经主导流程建设的部门被拆散或边缘化。 三年前，为了应对**的贴身肉搏，同时也为了销量三年十倍增长，理想开始全面学习**：从聘用咨询公司、高管集体上课、引入**流程，到搭建**式矩阵组织、引入**背景高管。 如今终结这场大学习的时候，理想正经历成立以来最艰难的产品周期。推迟一年上市的 i8 发布不到一周就改配置，只在 11 月单月达到过 6000 辆的生产目标；后续上市的 i6 是理想开始造车以来毛利率最低的车型，但交付遇上电池产能瓶颈。2022 年上市的 L 系列仍是理想的支柱产品，今年的改款将需要回应以半价销售的效仿者。 学**三年，理想年销量停在四十万辆上下。汽车是个规模生意，一般认为年销量过百万才相对安全。 去年 8 月起，蔚来系连续 5 个月交付量超过理想。到年底理想交付 40.63 万辆新车，同比下滑近两成，被零跑、问界、小鹏，以及只卖两款车的小米挤到了新造车公司第五。期间，理想结束了连续 11 个季度的盈利，市值一度被小鹏超过。 相比其他造车新势力，理想较早重视组织能力的建设。创始人、CEO 李想曾提出要赢得更大的战争，必须通过组织构建超级大脑。除了**，苹果、Google、Meta、阿里等都是他的学习对象。 面对新的产品问题，理想再次回到组织能力建设，新路径是全面学习 AI，试图用大模型提升规模和效率。2026 年初，一场自上而下的 AI 学习运动在理想内部迅速推开。 销售体系学**最彻底，去**时也最激烈 去年 6

特斯拉AI软件副总裁，FSD研发负责人Ashok Elluswamy在2026 Scaled ML的主题演讲，相比ICCV 2025的分享，有了新的干货部分。视频结尾有Q&A部分。 以上视频的音转译，由大语言模型完成，可能存在错误。本视频为学习分享，版权属于原作者，请勿用于商业用途。 $特斯拉(TSLA)$

理想的新武器亮相了。 $理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$   2月6日，理想汽车CEO李想在微博上发文表示，新款理想L9将在今年二季度内发布，同时公司还为追求极致体验的用户，准备了一个售价55.98万元的终极版本，名为“理想L9 Livis”。 理想L9 Livis 对于理想而言，理想L9可以算是一款“功勋车型”。在四年前，初代理想L9上市，这款售价为45.98万元的增程式SUV，不仅将公司拉出泥潭，还帮助理想开启了一段光辉岁月。   如今，初代理想L9逐渐走入产品周期的后半段，理想也再次面临困境。 新款理想L9能否像它的“前辈”一样，重现辉煌的胜利？本期《车圈脉动》VOL.16，来解码一番。   新款理想L9的使命是什么？   新款理想L9，承担着扭转公司势头的重任。 作为曾经的造车新势力年度销冠，理想去年的成绩并不亮眼，交付量同比下滑约19%。进入2026年之后，理想的市场表现不及去年同期。今年1月，公司交付了27668辆汽车，同比下滑7.5%（一般来说，春节放假会影响汽车的销售，但去年春节可是在1月）。   同时，理想的纯电战略也再次遭遇风波。上个月底，公司通知理想i6的准车主，由于受“核心零部件产能准备和爬坡不及预期”影响，新车交付将延期。   理想i6于去年9月上市，被市场视为理想纯电车型中的“走量车”。这款车的延期交付，不仅会导致许多准车主无法实现开新车回家过年的憧憬，也有可能会让那些本想购买理想i6的潜在消费者，心中打起退堂鼓。 理想i6  在汽车业务表现不佳的同时，员工也对公司的战略也产生了疑问。据多家媒体报道，1月

许多人相信2026年将是SpaceX的上市之年，承销商、募集金额、目标估值、IPO日期都传得有鼻子有眼。 $特斯拉(TSLA)$ $Destiny Tech100 Inc(DXYZ)$ 据外媒报道，当地时间2月2日，埃隆·马斯克旗下的太空探索技术公司（SpaceX）宣布收购人工智能初创公司xAI，合并后的公司估值将达到1.25万亿美元。 回顾2025年11月，特斯拉股东大会批准了“薪酬激励方案”。但根据刚刚发布的《2025年报》，特斯拉现有业务（汽车、FSD、机器人）无法撑起1.5万亿美元市值。 假如特斯拉因业绩欠佳、股价崩盘，“万亿美元薪酬”泡汤。就算SpaceX成功上市，也无法弥补马斯克的损失。 而在并入收购了xAI的SpaceX之后，特斯拉市值将超越2万亿美元，马斯克将解锁3531万股特斯拉股票，其价值约合1万亿人民币。 总之，千方百计提高特斯拉市值最符合马斯克的利益，让更“肥”的SpaceX“嫁”给特斯拉，是马斯克“大一统”梦想的一环。 销量下行难逆转 特斯拉交付量从快速增长到失速： 2018年，交付24.6万辆、同比增长138%； 2019年-2023年，增速持续回落，但保持在两位数； 2024年．交付178.9万辆、同比下降1.1%；  2025年，交付163.6万辆、降幅扩大到8.6%； 2025年Q4，交付41.8万辆、同比下降15.6%； 更加惨不忍睹的是高端产品销量：2025年Model S/X共交付5.1万辆、同比下降40.3%。其中，Q4交付1.16万辆、同比下降50.7%。 马斯克把“停产Model S/X”与“在旧址建成年产100万台机器人产能”一起宣布，以新“大饼”掩饰特斯拉高

2026年的第一天，当几乎所有造车新势力都在发布销量增长喜报时，理想汽车却罕见地飘绿，成为其中的“异类”。 $理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 2025年，理想交付新车40.63万辆，同比下滑18.8%，不仅未能完成64万辆的年度目标，而且成为新势力前十销量榜单中唯一下滑的车企，理想在其中的排名也从2024年的第1名滑落至第5名。与此同时，作为理想早期核心成员的第二产品线总裁张骁也在年末被曝离职，背后原因或与理想i8销量不佳有关。 理想的困境早有端倪。2025年第三季度，理想净亏损6.24亿元，终结了连续11季盈利的历史，其第四季度会否出现亏损还难下定论，但全年利润大幅下滑几无争议。 从一骑绝尘到逆市下跌，理想在短短一年之内迅速从神坛上跌落，曾经帮助其快速站稳脚跟并率先实现盈利的杀手锏，如今成了一把刺向自己的双刃剑，让理想CEO李想彻夜难眠。属于理想的时代终究是结束了吗？ 至暗2025，理想跌落神坛 2023年应该是李想最意气风发的一年。该年2月，理想汽车发布的财报显示，公司在2022年第四季度成功扭亏为盈，实现净利润2.653亿元，一举结束此前连续亏损的局面。自此以后，理想汽车一路开挂，迎来了历史性的高光时刻。 2023年，理想全年销量暴涨182%至37.6万辆，一举坐上造车新势力销冠宝座，而且以超过21.6万辆的绝对优势把排名第二的蔚来远远甩在后面。这一年的财务报告也相当喜人：全年营收1238.51亿元，同比增长173.5%，成为中国第一家年营收千亿的新势力车企，归母净利润117.04亿元。 这一年的爆发式增长让李想踌躇满志地喊出了“2025年销售160万辆”的宏大目标，不料事与愿违，理想的噩梦正

“专注效率提升，2025年Q4季度存在盈利机会。 ” $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 1月14日下午，蔚来召开了一次内部会议，会上，蔚来创始人、董事长、CEO李斌分享了2026年全年的个人VAU（Vision Action Upgrade）。VAU源自蔚来价值观里的“Vision”与“Action”，是蔚来特色的目标和过程管理工具，每年初，李斌会对上一年度VAU成果进行复盘，并和公司各业务负责人同步未来一整年的VAU目标。值得注意的是，李斌在会上着重提及，蔚来将在2026年加大人工智能领域的投入，并希望全员体系化深度运用AI，以提升产品竞争力和公司经营效率。“蔚来的业务纵深与广度给人工智能的探索带来巨大挑战，同时蕴含机遇，这对公司的体系能力提出了更高要求。因此，推动AI体系能力建设是公司年度VAU中的优先事项。”李斌表示到。1月5日，蔚来通过内部邮件宣布，成立人工智能技术委员会（AGI Committee），首批核心成员由15个一级部门的近30名AI技术专家组成。该机构将有三个工作重点：感知洞察行业AI技术发展态势，以服务公司AI战略目标规划；绘制迭代公司内全域AI技术能力版图，以推动AI能力协同建设与跨域复用；建立运营面向全公司的AI技术和人才社区，以持续提升AI技术氛围和加速AI人才发展。此次内部会议上，李斌阐述了AI投入的两个方向：一是加强智能驾驶全栈研发，计划通过年内三个大版本更新，重回行业第一梯队；二是 AI 全业务链落地，构建公司级的 AI 能力体系。李斌强调，生产、制

1月6日，蔚来公司第100万台量产车正式下线。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 用蔚来联合创始人、总裁秦力洪的话来说，“汽车行业的100万辆，对一个公司的成长来说当然是一个重要的里程碑，也是一个是否能够长期存活的重要观察指标，但是在整个行业里面，其实100万辆是一个微不足道的事，这算是我们真正地迈过了起跑线吧。”就在五天前，2026年的第一天，蔚来创始人、董事长、CEO李斌发表全员信，立下“结硬寨，打呆仗，没有片刻放松的资格”的“军令状”。当天，蔚来交出了一份足以让整个行业侧目的季度成绩单：12月单月交付48,135台，创下历史新高，四季度交付124,807台，同比增长71.7%；年度销量同样创下公司的历史纪录。比数字更意味深长的是李斌在捷报频传之后的定性：“蔚来公司正迈入以高质量增长为核心目标的发展第三阶段。”以及那句在信中反复回荡的告诫：“我们没有片刻放松的资格。”这种在创纪录业绩下的极致清醒，恰恰揭示了蔚来当下最真实的状态：一场基于长期战略布局的体系性反击，刚刚取得阶段性战果。而真正的考验：如何将这种爆发转化为可持续的盈利能力与体系效率，此刻才真正吹响号角。 一款车与它的“百天四万”奇迹所有对蔚来2025年下半年的分析，都必须从一款现象级产品开始——全新ES8。它的故事已经超越了常规的“热销”范畴，更像一场经过精密计算的“市场闪电战”。我们先来看时间线，2025年9月20日的NIO DAY2025，蔚来正式发布了这款旗舰SUV车型，除了惊爆的价格外，谁能想到这台车最终成为蔚来

百万台下线媒体沟通会QA不完整记录 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ -蔚来2025是超出预期还是略有遗憾？李斌：距离预期还是有差距，但是总的来说达到了战略目标，全年的增长47%左右，2025年下半年开始，进入了第三个阶段，销量基本上从5-6万开始增长，到年底是一路向上的情况——————-蔚来2025年最大变化是什么？爆款节奏找到是什么原因？李斌：技术创新，研发投入得到认可，充换电基础设施量产到质变。产品卖爆在预期之内。——————-乐道L90，萤火虫有没有因为2024年的困境做过针对性价格调整？李斌：没有，我们萤火虫也很贵，主要还是通过技术降本，提升了产品竞争力，提升性能，安全性，比如说神玑9031芯片和四颗Orin算力差不多，成本大大下降，类似这样的降本，L90的智能保险丝，提高性能，提高用户体验，降低成本，我们研发的时候就知道给将来市场竞争留出机会——————-全新ES8和乐道L90会不会影响蔚来高端调性李斌：蔚来ES8是40万起，平均车价也不便宜，蔚来下半年平均单价是上升的，可能大家觉得L90和ES8是太值了，但是我们毛利没有下降——————-四季度能不能盈利？李斌：我还是有信心的，Q4交了4万多台ES8，毛利更高，很容易去算，毛利减费用，毛利增加了几十个亿，费用控制的比较好，最终数据没出来，但还是有信心的高毛利的车，ES8和L90销量都不错，2025款的5566的价格比较稳定，而且毛利也比以前高四季度启动了乐道换电站倍增计划，前面产能主要支持交付，四季度102kWh电池包支持ES8交