📊 2026年3月新势力销量排行：🥇$零跑汽车(09863)$：50029辆🥈$理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$：41053辆🥉$蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$：35486辆（蔚来22490｜乐道6877｜萤火虫6119）4️⃣$极氪(ZK)$：销量29318辆5️⃣$小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$：27415辆6️⃣ $赛力斯(09927)$ $赛力斯(601127)$：22706辆7️⃣ $小米集团ADR(XIACY)$ $小米集团-W(01810)$：2

3月24日，小米集团发布2025全年及四季度财报，再次交出“史上最强年报”： 全年营收：4573亿元，同比增长25% 经调整净利润：392亿元，同比增长43.8% 研发投入：331亿元，接近全年利润 毛利润首次突破1000亿元 这份成绩单背后，是小米手机、IoT、汽车及AI业务协同发展的全景展现。 一、汽车与创新业务：集团增长新引擎 2025年，小米智能电动汽车及AI等创新业务收入首次突破千亿元大关，达到1061亿元，同比暴增223.8%，并实现年度盈利9亿元。 第四季度收入372亿元，占比超30%，逐渐逼近手机业务体量 全年交付41.1万辆汽车，同比增200.4% 新一代小米SU7开售仅34分钟锁单突破1.5万台，3天突破3万台 小米YU7与SU7包揽细分市场销量冠军 汽车业务从战略投入期迈向盈利扩张期，已成为小米第二条增长曲线。同时，首款超跑概念车及智能辅助驾驶创新亮相国际舞台，显示出小米高端汽车实力与全球化布局的全面提升。 二、手机业务：稳中有进，全球市占率持续提升 2025年，小米智能手机业务收入1864亿元，出货量1.65亿台，连续五年稳居全球前三。 国内销量市占率升至16.6%，排名第二 高端化成效显著，3000元以上机型占比27.1% 海外市场布局持续深化：58个国家市占率前三、70个国家前五 拉美、东南亚市场市占率升至第二，欧洲和非洲稳居第三 稳固的手机业务为小米提供坚实基本盘，同时为AIoT与汽车业务提供流量和生态支撑。 三、IoT与生活消费：生态价值全面释放 IoT与生活消费产品业务收入1232亿元，同比增长18.3%，创历史新高 智能大家电收入同比增超23%，可穿戴设备与TWS耳机在全球占据领先地位 小米AIoT平台连接设备数突破10.79亿台，拥有五件及以上IoT设备用户2270万 小爱同学月活跃用户达1.60亿，同比增长16.7% 小米生态的广度和

2026广州蔚乐萤车友会春茗家宴，以下内容根据现场录音转文字整理，疏漏之处敬请包涵 大家好 昨天刚在武汉，今天来到广州，现场还有不少从外地赶来的朋友，非常开心能和大家交流。广州的车友氛围一直特别好，大家也知道我是广州女婿，每次来都有种回家的感觉。 前年NIO Day我们庆祝了蔚来成立10周年，如今蔚来已经走过快11个年头。在大家的支持下，我们的发展迈入了全新阶段：去年四季度顺利完成经营目标，实现季度盈利。这一路走来并不容易，那时候大家经常问候蔚来什么时候倒闭，如今局面已经明显好转。我们用实际成绩证明了商业模式的可持续性，其实这也在我们原本的规划之中，算是如期达成了阶段性目标。最重要的离不开大家的支持，借此机会，向大家感谢。 一、季度盈利的三大核心原因 高毛利主销车型销量亮眼，改写大三排SUV能源格局 盈利首先得益于高毛利主力车型的热销，乐道L90、蔚来第三代ES8表现尤为突出。 乐道L90拿下年度大三排纯电SUV销冠，全年交付43000多台； 蔚来ES8以42000多台的成绩位居第二。 这两款大车彻底改变了中国大三排SUV的能源结构，如今纯电车型在该细分市场的占比已位居第一，今年2月销量更是达到增程车型的两倍，这在过去是难以想象的。此前很多人问我为何不做增程，现在我们用成绩印证了纯电技术与换电体验的核心优势。 用户服务体系规模效应显现，商业模式跑通 围绕用户搭建的服务体系，去年开始释放规模效益。全年来看，除换电业务外，售后服务、换电收入、充电收入等各项业务的盈利，已能覆盖换电业务的亏损，证明了“依托用户饱有量做服务”的商业模式完全可行，这也是类似苹果的盈利逻辑，如今已走通。 深化全员经营，精细化管控投入产出 去年我们全面推行“全员经营”，核心原则就是：用户不受益、企业也不受益的事坚决不做；用户与企业双向受益的事全力多做。对内精打细算，能省的成本绝不浪费，该花的钱也绝不吝啬。

「努力调和运动和舒适，SU7瞄向更大客群」 两年前，36氪曾报道过小米第一代SU7上市后的门店盛况。 $小米集团ADR(XIACY)$ $小米集团-W(01810)$ 那是一个周五，在北京某大型商场门店，一辆海湾蓝的小米SU7，在白天9小时内，接待了近60名意向车主的试驾。 当天的试驾车满电续航本是800公里，结束时表显续航仅剩40公里，系统已亮起红色预警。 2026年3月19日，小米发布了新一代SU7，36氪再次走访这家门店。 我们观察到，直到周六傍晚，门店一款卡布里蓝新配色的SU7，表显续航仍有250余公里。 “周五几乎没人，有部试驾车一整天都停在地库”，一位销售人员告诉36氪，直到周末，新SU7才迎来高峰期，“我们是北京地区大店了，这个周末，我们十几个销售单日试驾单总量大概是60-80个”。 据小米汽车官方数据，目前全国477家门店共完成新SU7车型试驾5万次，相当于上市前三天平均每家门店接待了105单试驾。 而两年前引爆市场的初代SU7，在上市后首个工作日，单店试驾量便达到200单级别。 两代车型的市场热度，已不可同日而语。 小米新一代SU7 外观新配色 在新SU7上市当晚，小米曾公布过订单情况：34分钟，获得1.5万个不可退定金的锁单订单。 这个数字虽不及第一代SU7“24小时8.8万辆大定”及YU7“3分钟20万辆大定”那般轰动，但能在半小时内赢得1.5万份坚定的订单，依然证明了小米在纯电市场中的号召力。 3月23日，雷军在直播中透露，新SU7目前锁单已超过3万辆。36氪则同步从供应链处获悉，新一代小米SU7对2026年的最新销量指引为12万辆。 在手机3C行业，消费者可以一年一换，为迭代新品持续注入

2024年的最后一个季度，李想站在一个让同行艳羡的位置上。 彼时，理想汽车的年度交付量刚刚突破50万辆，稳坐新势力销冠。净利润80.5亿元，毛利率20.5%——这两个数字，在烧钱如喝水的新能源赛道里，像是另一个物种才能拿出来的成绩单。蔚来连年亏损，小鹏刚刚从谷底爬出来，小米还在为交付量焦虑，而理想，已经被整个行业贴上了一个标签：新势力里唯一真正赚到钱的人。 这不是偶然撞上的运气。 增程式入市时，外界几乎一致嘲笑它是“油改电的缝合怪”。但李想看准了一个真实的用户痛点：充电焦虑。彼时充电桩密度不足，高速续航成谜，“加油就能跑，有电更省钱”的逻辑对家庭用户几乎无可辩驳——这是理想的地基，也是日后所有对手争相涌入这条赛道的原因。 与此同时，他用近乎偏执的“奶爸车”定位，把价格带锁定在30万到50万的家庭用车市场，在一片价格混战里切出了一块相对清净的高地。这套打法在L系列时代被证明有效，也埋下了一个隐患：当越来越多的车型要靠同一套产品逻辑覆盖不同价位段时，这条高地还守得住吗？ $理想汽车-W(02015)$ $理想汽车(LI)$ 一切看起来都在正确的轨道上。 没有人预料到，一年之后，理想的车轮会停转得如此之快。 一年之间，天塌了 2025年，理想总收入1123亿元，同比下滑22.3%。 净利润11.4亿元，相比2024年的80亿元，暴跌86%。 分季度看，下半年尤其艰难，三季度亏了6.25亿，四季度勉强盈利0.07亿元，同比降幅99%。 两个数字摆在一起，不需要任何注解。从盈利28亿到亏损6亿，同一家公司，同一个季度，十二个月。这不是周期性波动，这是断崖。 要理解这次崩塌，需要把时间拨回到2025年初。 理想的地基，是增程。 但

当一家长期被误解、被低估的创新企业，终于用一份无可辩驳的盈利财报站稳脚跟时，市场的喧嚣与质疑似乎都应暂告一段落。但这对于蔚来，仅仅是一个开始。 今天（3月11日）蔚来邀请了媒体在其上海办公室进行了深度沟通，蔚来创始人、董事长、CEO李斌，用一系列坦诚而犀利的观点，不仅回应了市场的关切，更深刻地揭示了蔚来在激烈竞争中持续向前的底层逻辑与强大自信。这篇文章，将带你穿透财报数字的表象，深入理解蔚来为何能盈利，换电模式的真正护城河，以及这家公司光明的未来将如何展开。 一、"盈利，印证了我们的商业模式能够闭环" 对于任何一家商业公司而言，盈利都是其商业模式得以验证的最终标准。蔚来在2025年第四季度实现单季度盈利，经营利润达12.5亿元，这并非一次偶然的财务优化，而是其长期战略布局的必然结果。李斌将此定义为蔚来进入"高质量增长为核心的第三发展阶段"的标志。 "去年四季度的盈利应该是充分印证了我们未来的技术路线、产品的规划、还有我们商业模式，它是具备核心竞争力的，它是能够闭环的。" 这句论断的背后，是蔚来体系化能力的全面胜利。首先，产品组合的成功是盈利的直接驱动力。ES8等高价值车型的热销，配合18.1%的整车毛利率，直接贡献了可观的利润。更值得关注的是，蔚来独特的"用户企业"模式开始展现其强大的商业价值。2025年，蔚来非汽车业务收入历史性地突破100亿元，占总营收比例达到12%。这意味着，基于庞大用户保有量所衍生的服务、社区、能源等业务，已经形成了一个强大的、可持续的利润增长点。李斌透露，这部分业务的利润已经能够覆盖换电业务的亏损并产生盈余，这标志着蔚来的商业模式已经形成了健康的内循环。 （昨天公布的2025年第四季度财报，蔚来盈利了） 其次，经营效率的显著提升是盈利的坚实保障。李斌坦言，蔚来在过去一年"长了本事"，学会了如何"算账"。通过推行"基于用户价值创造的全员经营"变革，公

3月10日，大众汽车集团公布最新的2025财年业绩报告。 $大众汽车(VLKAY)$ $大众汽车ADR(VWAGY)$ 这是一份喜忧参半的成绩单：全球销售收入3219亿欧元，与上年基本持平；但营业利润仅为88.7亿欧元，同比腰斩53.5%。美国关税、保时捷战略调整、汇率波动成为压垮利润的三座大山。 同一天，大众安徽内部官宣：李鹏程出任首席营销官（CMO），进入经管会，全面负责品牌营销、数字化销售与用户运营。三个月前，同样出身一汽-大众的刘展术已经就任COO。 至此，大众安徽的销售与营销“双核”，全部由本土高管执掌。 把财报和人事变动放在同一天看，意味深长。 在集团全球利润腰斩的背景下，中国市场依然是大众的“压舱石”：2025年交付约270万辆汽车，继续位居在华外资车企销量第一，权益法核算的营业利润达到9.58亿欧元。但这块压舱石正在松动——中国区销量同比下降6%，纯电车型表现远未达到预期。 正是在这种“全球承压、中国失速”的紧迫感中，德国人有了新决断：与其让狼堡猜中国人要什么，不如让中国人自己决定做什么。 这本来只是一则人事变动新闻。 但如果把视线拉长，你会发现事情没那么简单——大众安徽的前身江淮大众成立于2017年，公开信息显示，2025年大众安徽总亏损约为43.2亿元，而在2023—2024年期间，亏损额分别为17.80亿、53.48亿元，短短三年时间，累计亏损超百亿元。 把两个“卷过”新势力的本土老将推向前台，德国人终于学会了放手。但这并不是换两个人那么简单，这是一场关于合资公司还有没有话语权的实验。 财报发布会上，大众汽车集团CEO奥博穆提到，2026年将在中国市场启动“史上最大规模的产品攻势”，推出超过

$零跑汽车(09863)$ 销量28067辆 $理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 销量26421辆 $小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$ 小米汽车销量超过20000+辆 $极氪(ZK)$ 销量23867辆 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 公司销量20797辆，其中蔚来销量15159辆，乐道销量2981辆，萤火虫2657辆 $赛力斯(09927)$ $赛力斯(601127)$ 销量18000+辆

2025 年中，理想汽车负责销售与服务的高级副总裁邹良军离职。不久后的一场内部会议上，理想高层复盘销量下滑时，总结了两点原因：一是学**，二是销售政策，“高额激励和销售返佣，让我们忘记了初心。” 这基本在理想内部明确了 “去**”。制定该政策的**前销售高管邹良军以及多位**背景的高管陆续离开。员工考核从**式的个人绩效承诺改回更灵活的目标管理，曾经主导流程建设的部门被拆散或边缘化。 三年前，为了应对**的贴身肉搏，同时也为了销量三年十倍增长，理想开始全面学习**：从聘用咨询公司、高管集体上课、引入**流程，到搭建**式矩阵组织、引入**背景高管。 如今终结这场大学习的时候，理想正经历成立以来最艰难的产品周期。推迟一年上市的 i8 发布不到一周就改配置，只在 11 月单月达到过 6000 辆的生产目标；后续上市的 i6 是理想开始造车以来毛利率最低的车型，但交付遇上电池产能瓶颈。2022 年上市的 L 系列仍是理想的支柱产品，今年的改款将需要回应以半价销售的效仿者。 学**三年，理想年销量停在四十万辆上下。汽车是个规模生意，一般认为年销量过百万才相对安全。 去年 8 月起，蔚来系连续 5 个月交付量超过理想。到年底理想交付 40.63 万辆新车，同比下滑近两成，被零跑、问界、小鹏，以及只卖两款车的小米挤到了新造车公司第五。期间，理想结束了连续 11 个季度的盈利，市值一度被小鹏超过。 相比其他造车新势力，理想较早重视组织能力的建设。创始人、CEO 李想曾提出要赢得更大的战争，必须通过组织构建超级大脑。除了**，苹果、Google、Meta、阿里等都是他的学习对象。 面对新的产品问题，理想再次回到组织能力建设，新路径是全面学习 AI，试图用大模型提升规模和效率。2026 年初，一场自上而下的 AI 学习运动在理想内部迅速推开。 销售体系学**最彻底，去**时也最激烈 去年 6

特斯拉AI软件副总裁，FSD研发负责人Ashok Elluswamy在2026 Scaled ML的主题演讲，相比ICCV 2025的分享，有了新的干货部分。视频结尾有Q&A部分。 以上视频的音转译，由大语言模型完成，可能存在错误。本视频为学习分享，版权属于原作者，请勿用于商业用途。 $特斯拉(TSLA)$

理想的新武器亮相了。 $理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$   2月6日，理想汽车CEO李想在微博上发文表示，新款理想L9将在今年二季度内发布，同时公司还为追求极致体验的用户，准备了一个售价55.98万元的终极版本，名为“理想L9 Livis”。 理想L9 Livis 对于理想而言，理想L9可以算是一款“功勋车型”。在四年前，初代理想L9上市，这款售价为45.98万元的增程式SUV，不仅将公司拉出泥潭，还帮助理想开启了一段光辉岁月。   如今，初代理想L9逐渐走入产品周期的后半段，理想也再次面临困境。 新款理想L9能否像它的“前辈”一样，重现辉煌的胜利？本期《车圈脉动》VOL.16，来解码一番。   新款理想L9的使命是什么？   新款理想L9，承担着扭转公司势头的重任。 作为曾经的造车新势力年度销冠，理想去年的成绩并不亮眼，交付量同比下滑约19%。进入2026年之后，理想的市场表现不及去年同期。今年1月，公司交付了27668辆汽车，同比下滑7.5%（一般来说，春节放假会影响汽车的销售，但去年春节可是在1月）。   同时，理想的纯电战略也再次遭遇风波。上个月底，公司通知理想i6的准车主，由于受“核心零部件产能准备和爬坡不及预期”影响，新车交付将延期。   理想i6于去年9月上市，被市场视为理想纯电车型中的“走量车”。这款车的延期交付，不仅会导致许多准车主无法实现开新车回家过年的憧憬，也有可能会让那些本想购买理想i6的潜在消费者，心中打起退堂鼓。 理想i6  在汽车业务表现不佳的同时，员工也对公司的战略也产生了疑问。据多家媒体报道，1月

许多人相信2026年将是SpaceX的上市之年，承销商、募集金额、目标估值、IPO日期都传得有鼻子有眼。 $特斯拉(TSLA)$ $Destiny Tech100 Inc(DXYZ)$ 据外媒报道，当地时间2月2日，埃隆·马斯克旗下的太空探索技术公司（SpaceX）宣布收购人工智能初创公司xAI，合并后的公司估值将达到1.25万亿美元。 回顾2025年11月，特斯拉股东大会批准了“薪酬激励方案”。但根据刚刚发布的《2025年报》，特斯拉现有业务（汽车、FSD、机器人）无法撑起1.5万亿美元市值。 假如特斯拉因业绩欠佳、股价崩盘，“万亿美元薪酬”泡汤。就算SpaceX成功上市，也无法弥补马斯克的损失。 而在并入收购了xAI的SpaceX之后，特斯拉市值将超越2万亿美元，马斯克将解锁3531万股特斯拉股票，其价值约合1万亿人民币。 总之，千方百计提高特斯拉市值最符合马斯克的利益，让更“肥”的SpaceX“嫁”给特斯拉，是马斯克“大一统”梦想的一环。 销量下行难逆转 特斯拉交付量从快速增长到失速： 2018年，交付24.6万辆、同比增长138%； 2019年-2023年，增速持续回落，但保持在两位数； 2024年．交付178.9万辆、同比下降1.1%；  2025年，交付163.6万辆、降幅扩大到8.6%； 2025年Q4，交付41.8万辆、同比下降15.6%； 更加惨不忍睹的是高端产品销量：2025年Model S/X共交付5.1万辆、同比下降40.3%。其中，Q4交付1.16万辆、同比下降50.7%。 马斯克把“停产Model S/X”与“在旧址建成年产100万台机器人产能”一起宣布，以新“大饼”掩饰特斯拉高

2026年的第一天，当几乎所有造车新势力都在发布销量增长喜报时，理想汽车却罕见地飘绿，成为其中的“异类”。 $理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 2025年，理想交付新车40.63万辆，同比下滑18.8%，不仅未能完成64万辆的年度目标，而且成为新势力前十销量榜单中唯一下滑的车企，理想在其中的排名也从2024年的第1名滑落至第5名。与此同时，作为理想早期核心成员的第二产品线总裁张骁也在年末被曝离职，背后原因或与理想i8销量不佳有关。 理想的困境早有端倪。2025年第三季度，理想净亏损6.24亿元，终结了连续11季盈利的历史，其第四季度会否出现亏损还难下定论，但全年利润大幅下滑几无争议。 从一骑绝尘到逆市下跌，理想在短短一年之内迅速从神坛上跌落，曾经帮助其快速站稳脚跟并率先实现盈利的杀手锏，如今成了一把刺向自己的双刃剑，让理想CEO李想彻夜难眠。属于理想的时代终究是结束了吗？ 至暗2025，理想跌落神坛 2023年应该是李想最意气风发的一年。该年2月，理想汽车发布的财报显示，公司在2022年第四季度成功扭亏为盈，实现净利润2.653亿元，一举结束此前连续亏损的局面。自此以后，理想汽车一路开挂，迎来了历史性的高光时刻。 2023年，理想全年销量暴涨182%至37.6万辆，一举坐上造车新势力销冠宝座，而且以超过21.6万辆的绝对优势把排名第二的蔚来远远甩在后面。这一年的财务报告也相当喜人：全年营收1238.51亿元，同比增长173.5%，成为中国第一家年营收千亿的新势力车企，归母净利润117.04亿元。 这一年的爆发式增长让李想踌躇满志地喊出了“2025年销售160万辆”的宏大目标，不料事与愿违，理想的噩梦正