最近， $理想汽车(LI)$ 理想、 $小米集团-W(01810)$ 小米汽车、小鹏先后交出了「史上最好的三季报」，与此同时，压力来到了 $蔚来(NIO)$ 蔚来身上。 11 月 20 日，蔚来发布了 2024 Q3 财报。蔚来在三季度交付量 61,885 辆，创下历史新高；营收 186.73 亿元，环比增长 7%；毛利率 10.7%，其中车辆毛利率 13.1%；亏损 50.60 亿元，同比增加 11%。 在财报电话会上，李斌针对交付和盈利预期、新产品规划、出海规划、智能化发展等方面的问题进行了详细的解答。 李斌表示，蔚来品牌在 30 万以上的纯电市场中的市占率已经达到了 48%，接下来会更加注重盈利能力，所以会继续收紧销售政策。 2025 年也将是蔚来密集推出新车的一年。 首先是蔚来品牌逐渐切换至 NT3 平台。第一款车 ET9 已经进入量产前准备阶段，明年 3 月交付。蔚来品牌内其他车型也会推出基于 NT3 平台的改款车型，明、后两年完成升级。 乐道品牌将推出两款家用 SUV，分别是大五座和六/七座车型，直接对标理想 L7、L8。 第三品牌定名萤火虫，将在 NIO Day 2024 发布，明年上半年交付。 新车密集上市，李斌也给出了明年的销量目标——实现 100% 的增长。同时还有盈利目标——2026 实现全年盈利。 值得注意的是，今年前三季度，蔚来亏损都达到了 50 亿元的规模，如何改善财务状况、扭亏为盈，是蔚来三品牌共同面临的挑战。 从「四处化缘」到「赚钱养家」 在蔚来 2024 第三季度财报中，关键财务数据如下： 车辆销售收入 16

​ 在刚刚过去的广州车展上， $吉利汽车(00175)$ 吉利银河的展台一如既往相当精彩。 一边是刚刚拿到了上市 100 天交付量就破 5 万的纯电车型银河 E5，一边还有刚上市不久销量也非常迅猛的星愿。几款吉利银河的爆款车型一起组成了矩阵，布置在了展台的各个角落，非常有来势汹汹的感觉。 而在后面的，就是这次吉利银河展台最重要的 C 位 —— 即将上市的星舰 7 EM-i。 从星舰 7 EM-i 的第一次亮相以来，这台车其实已经有过好几轮的曝光了。 作为一台插混车型，本身面向的用户面就会更大众一些，而有了同样作为吉利银河品牌车型的家族序列在前面造势，星舰 7 EM-i 在这样的前提条件下，又把剑锋重新从上半年的纯电主题转移到了 10 万级别市场中更为激烈的混动市场，但这也其实都是因为吉利银河下定决心要立足新能源，也说明了要在最激烈的混动市场里继续稳住以往车型建立的身位。 毕竟不管从混动还是纯电来看，整个市场都是在增速的，并且今年 8 月，插混车型的渗透率就已经达到了 20.69%，相比其他混动类型，插混本身作为一种适应性和经济性更强的形式也理应会吸引更多车型加入这个市场。 而星舰 7 EM-i 这款预售价仅 10.98 万起的车型，从产品技术、颜值、空间到实用性，似乎哪一方面都在它的价位下挑不出毛病，用一句话来概括，星舰 7 EM-i 还没上市就有点要成为这个价位卷王的意思。 所以回过头来再看星舰 7 EM-i 这一波上市前的预热节奏，从雷神超级电混 EM-i 的技术发布，到星舰 7 的设计首秀和发布预售价，再到广州车展以及随之而来的正式上市，这一系列的上市策略背后，其实离不开一个关键因素，也是在星舰 7 EM-i 亮相以来大家对它讨论最多的词之一 —— 设计，而这背后是整个吉利设计团队以及吉

​ 一周指数 一周要闻 吉利宣布领克和极氪战略整合 11 月 14 日，吉利控股宣布调整领克与极氪的股权结构，推动两大品牌的全面战略协同。恰逢广州车展开幕前夕及极氪 2024 年第三季度财报发布，此举引发业内对品牌定位、产品规划以及财务健康的广泛关注。 股权调整后，吉利控股向吉利汽车转让 11.3% 极氪股份，吉利汽车对极氪持股增至约 62.8%；极氪持有领克 51% 股份，推动两品牌战略协同。 通过采访吉利汽车高管了解到，这次整合旨在优化资源配置，减少内耗，同时保持品牌独立性。领克将专注中高端新能源市场，布局小型纯电和混动车型；极氪则定位高端豪华市场，专注于中大型纯电和混动车型。双方明确分工以避免市场重叠，并利用统一的技术和制造平台提升效率与竞争力。 尽管整合涉及股权变化，但极氪收购沃尔沃持有的领克股份并不影响技术合作。未来，两品牌将在国内外市场实现渠道共享，并在智能化研发和高端配置上逐步协同，同时保留各自用户生态的独特性。 此次战略协同的最终目标是，到 2026 年实现年产销百万辆，打造中国高端新能源市场的强大矩阵。 快评： 吉利整合极氪与领克是顺应新能源市场竞争的关键举措，通过优化股权关系、明确品牌定位、强化技术与资源协同，减少内耗，提升效率。极氪主打高端豪华，领克聚焦新能源中高端，各自定位清晰，协同效应显著。这次整合不仅优化了资本结构，还为全球化扩张和长期竞争力奠定了基础，体现了吉利推动可持续发展的战略决心。 宝马广州车展展示智能化技术 近日，在广州车展上，宝马集团展示了旗下 BMW、MINI 和 BMW Motorrad 三大品牌在智能驾驶技术方面的进展。宝马推出了一系列油电驱动车型，并介绍了其高阶智能驾驶辅助和车路云一体化 V2X 技术的应用。 宝马计划在 5 系车型中应用 V2X 技术模块，该技术预计将在明年 1 月投入使用，能够实现紧急制动、闯红灯预警和十字

11 月 14 日， $吉利汽车(00175)$ 吉利控股宣布对 $极氪(ZK)$ 极氪、领克股权结构进行优化，推动极氪和领克进行全面战略协同。这一天，恰逢极氪发布 2024 第三季度财报，也是广州车展开幕前夕。 因此，无论是极氪第三季度财务电话会，还是车企大秀肌肉的广州车展，极氪和领克到底是合并还是分家、产品如何布局、是不是遇到了财务问题……就是我们最好奇的话题。 昨天中午，带着这些问题，我们采访了吉利汽车集团高级副总裁、领克汽车销售有限公司总经理林杰，领克汽车销售有限公司副总经理穆军和领克汽车销售有限公司副总经理陈小飞，他们对品牌、产品、财务等方面的问题作出了解答。 总结来说，极氪和领克两个品牌会在技术、制造、服务、市场拓展方面进行整合，品牌定位和产品路线仍然独立区隔。 在具体产品定义和技术层面，领克小型纯电中型混动、极氪中型纯电大型混动的路线是全新的产品开发定义的方向，这样可以减少品牌之间的内耗，确保每个品牌在自己的市场领域承担责任。 因此在原则上，极氪未来不再开发 A 级纯电产品，混动产品也仅限于 D、E 两个级别。未来纯电方面，领克更多在 A 级市场，混动方面，领克将布局 A、B、C 级细分市场。 不过，两个品牌的战略协同不涉及现款产品智能座舱和智能驾驶，两个品牌的智能化方案暂时不会打通。同时，各自系统的升级迭代不受影响。 整合两个品牌的消息看似突然，实际上已经经过了很长时间的酝酿。 林杰表示，早在领克 Z10 上市之前，极氪和领克的整合就有了规划。 在极氪成立早期，内部对纯电市场过于乐观的预判，导致今天极氪和领克品牌部分产品线的重合。随着插电式混合动力快速崛起，新能源市场结构发生改变，无论对于极氪还是领克而

​ 11 月 14 日，即广州车展这场车圈流量盛宴开始的前一天下午， $小米集团-W(01810)$ 小米董事长雷军亲自直播，驾着一辆小米 SU7 出车位、过闸机、上马路、进车库..... 展示了小米基于端到端方案所研发出的车位到车位高阶智驾能力。 开播 10 分钟后，单单是雷军视频号一个平台，就涌入了超 7 万人观看，而伴随着这场流量「滔滔不绝」的直播的进行，一场以广州车展为八角笼，爆发于车企之间的智驾肉搏战也正式揭开了帷幕。 在这场肉搏战中，继华为在今年 8 月份发布车位到车位智驾之后，理想、小鹏、小米等在广州车展上都不约而同地将落地高阶智驾指向了车位到车位。 值得注意的是，除了华为、理想、小鹏等最头部智驾企业以外，长城、星途等也发布了自家全国都能开的端到端智驾。 纵观各家车企在广州车展所释放出的信息，「端到端」已经从年初的技术路线之争基本进入了落地体验之争。而从头部智驾企业的动态来看，这场落地体验之争，其核心就是车位到车位。 应用场景雷同，拼的就是体验价值 与以往车展不同的是，这次各家车企除了技术路线和能力以外，还对智驾的实用性、体验价值有着非常多地着墨。 首先来看华为。华为这次在广州车展没有透露过多的智驾技术信息。不过在发布会现场，华为却传递了很多智驾在减轻驾驶压力、提高安全性等方面的价值。 华为智能汽车解决方案 BU 董事长余承东就分享了一个他同学的故事。余承东表示，他有个同学是宝马 7 系车主，在国庆节期间开了一天享界 S9 去丈母家。开完之后，他的那位同学说，如果是开一天宝马 7 系的话，那么真的要累死了。 同时，发布会现场主持人还分享了一组数字 —— 鸿蒙智行累计智驾里程一年可达到 9.3 亿公里，相当于绕赤道 2.3 万多圈。 此外，如果大家最近去过上海虹桥机场、深圳宝安机场

领克并入极氪，极氪、领克以及吉利均迎来转折的关键节点。 11 月 14 日，吉利控股集团官宣极氪与领克整合，目标到 2026 年，将极氪、领克打造成年产销百万级的全球化新能源汽车集团。 资本市场的嗅觉永远是最灵敏的，北京时间今天凌晨美股收盘时，极氪股价上涨超 12%，逼近历史最高点，市值超 70 亿美元。美股收盘后，吉利官宣极氪、领克品牌整合的消息。北京时间昨晚美股开盘后，极氪股价跌去接近 20%，一天之内市值蒸发近 20 亿美元。 中国的新能源汽车市场竞争尤其激烈。极氪与领克一方面是抱团取暖，形成更强的综合竞争力，在微博上，两家公司用加减乘除游戏来形容了这种综合竞争力：极氪是 1 + 1 ＞2，领克是 1 x 1 = ♾️；另一方面则是吉利体系内部进行的一场以资源整合、提高效率为核心的转型运动，以减少内耗，实现稳健经营。 从目前的态势来看，基于整个吉利体系的资源优势，再加上极氪和领克的优势叠加，更大更强的极氪、领克或将会加速长成，而整个大吉利体系也向更新更稳迈出了关键一步。 更强野心的极氪 围绕着极氪和领克的整合，吉利进行了一轮全新的股权重整。 根据官方信息，极氪将分别以 36 亿人民币和 54 亿人民币的价格，购买吉利控股所持有的领克 20% 的股权，以及沃尔沃汽车（中国）投资有限公司所持有的领克 30% 的股权。 与此同时，极氪还将以 367,346,940 元的价格认购领克的新增注册资本。 最终，极氪将持有领克 51% 的股份，而领克剩余 49% 的股份将由宁波吉利汽车实业有限公司持有。由此，领克会成为极氪的附属公司，其财务业绩也会体现在极氪的财务报表中。 极氪 CEO 安聪慧表示，在今天发布公告之后，极氪和领克整合的相关动作就会开始执行。至于整个极氪和领克的统筹管理，则继续由安聪慧本人亲自负责。 对于极氪和领克此番大刀阔斧地整合，吉利控股集团官方表示，二者将在技术

​ 一周指数 一周要闻 小鹏举行 AI 科技日 $小鹏汽车(XPEV)$ 小鹏连续 5 年在 10 月 24 日举行的 1024 科技日，今年推迟了几天，同时也顺应潮流改名为小鹏 AI 科技日。 在能源及动力方面，小鹏宣布了自己的 5C 超充电池和增程计划，纯电和增程两条路线，共同构成「小鹏鲲鹏超级电动体系」。 同时，小鹏正式发布了增程系统。这套增程系统的续航能力为纯电续航 430 km，综合续航 1,400 km。增程器的选择上，小鹏选择了带有涡轮的横置四缸增程器，并且这款增程器启动只增加 1 dB（A）的噪音，让人难以察觉到增程器的存在。同时，小鹏的 AI 动力，能够根据路况识别铺装、爬坡、泥泞等路面，智能切换增程/纯电系统。 在 AI 方面，小鹏的布局则是「新」全栈自研，也就是云端、模型、芯片、硬件全部拥有自研技术。对于智能驾驶而言，轻地图、轻雷达、重算力就是未来趋势，何小鹏预测，到 2030 年，车端的 AI 算力需要 10,000 TOPS。 在本届 AI 科技日上，小鹏宣布 40 核 CPU 的小鹏自研图灵芯片流片成功，小鹏 NGP 已经跑在了这颗芯片上。在云端，小鹏规划 2025 年云端算力将达到 10 EFLOPS。 在未来出行方面，小鹏针对短途出行的陆地航母飞行体已经完成适航合格证申请受理，今年 12 月就将开启预售。面向更长途出行的飞行器也以视频形式亮相。 同时小鹏还发布了人形机器人 Iron ，身高 178 cm，体重 70 kg，具备 62 个自由度，这让 Iron 的各种动作更像人类。目前，Iron 已经进入小鹏广州工厂，负责 P7+ 的部分生产工作。 快评： 作为一年一度的小鹏技术前瞻大会，今年的小鹏 AI 科技日也让我们看到了小鹏在 AI 领域更为深度的布局。这家汽

​ 增程、AI、未来出行，这三个关键词就能概括今天下午的 $小鹏汽车(XPEV)$ 小鹏 AI 科技日。 今天下午，小鹏汽车董事长何小鹏登台，第一个关键词就是「面向全球的 AI 汽车」，纯电+增程两条动力路线就此诞生，也就是「小鹏鲲鹏超级电动体系」。 增程动力系统 430 km 纯电续航，综合 1,400 km 续航能力，横置四缸增程器只增加 1 dB（A）的噪音，93.5% 电驱 CLTC 效率，同轴电驱体积减少 30%，这就是小鹏增程系统的关键数据。尤其是纯电续航能力，基本达到了市面上主流增程车型的 2 倍。 在 AI 方面，小鹏的布局则是「新」全栈自研，也就是云端、模型、芯片、硬件全部拥有自研技术。对于智能驾驶而言，轻地图、轻雷达、重算力就是未来趋势，何小鹏预测，到 2030 年，车端的 AI 算力需要 10,000 TOPS。 也正因此，40 核 CPU 的小鹏自研图灵芯片流片成功，小鹏 NGP 已经跑在了这颗芯片上。在云端，小鹏规划 2025 年云端算力将达到 10 EFLOPS。 谈到未来出行，针对短途出行的陆地航母飞行体已经完成适航合格证申请受理，今年 12 月就将开启预售。面向更长途出行的飞行器也以视频形式亮相，与汽车三电、智驾同源的飞行器距离我们的生活已经越来越近。 小鹏的人形机器人 Iron 也是重要一环，身高 178 cm，体重 70 kg，具备 62 个自由度，这让 Iron 的各种动作更像人类。而目前，Iron 已经进入小鹏广州工厂，负责 P7+ 的部分生产工作。 和往年不同，连续 5 年在 10 月 24 日举行的 1024 科技日，今年推迟了几天，同时也顺应潮流改名为小鹏 AI 科技日。然而不变的，则是小鹏的 1024 精神内核，举办地也回到了 CEO 何小鹏的母校