【虎友访谈】债券从业者:特斯拉的基本面好,然后我买了蔚来...

​​Hello,各位虎友们大家好,欢迎来到虎妞聊天室!

明明更看好特斯拉的基本面,为何他转身就买了蔚来?现在白酒行业这么火,要茅台还是要五粮液?小孩子才盲目做选择,既然成为了投资者,更需要的是判断力!欢迎@愤怒的小鸟S 来分享他的投资观,以及独特的“王子落难”选股法。

#老虎步行街#

T:您好,可以简单介绍下自己吗?

好的,我今年33岁,2014年硕士研究生毕业,在中央财经大学法学院就读的。毕业之后在一家国企做债权投资,目前定居北京,业余时间喜欢看一些历史、人物传记和企业管理类的书籍、看看电影、打打游戏等。

T:聊聊您的投资背景吧~

二级市场投资这块是从2014年开始的,目前有6年完整的A股、港股、美股三地投资经验,个人偏好的领域包括:吃喝消费、消费电子、医药。

T:当前持仓的股票都有哪些呢?

目前持有的是重仓股是三支:五粮液、比亚迪电子、蔚来(NIO)。今年运气较好,这三支均实现了翻倍,目前收益率最高的是比亚迪电子140%。

我的选股策略之前发帖子分享过,就是坚持在自己的能力圈内选股。

T:您对“能力圈”的认知是什么?

所谓能力圈,因人而异,就是自己能看得懂且经过长期追踪过的公司池。只有这样,才敢重仓也才能坚持!

那种看图形听消息操作股票的基本有个风吹草动就拿不住了,我经历过那个阶段,从我的失败教训看长期来说很难赚到钱。

T:让您印象深刻的失败教训,可以简单谈谈吗?

我的失败的教训太多了,分享一个对我投资思路影响最大的吧。

我曾经在2016年听消息重仓过一只垃圾股,给消息的朋友很认真的预判过标的股的建仓和出货价格,当时估计2个月内股价翻2倍。因为这朋友之前有一些成功经验,我就跟风重仓了,结果买入后等了半年,不但没按计划拉升,还亏损了30%!半年后实在熬不住了清仓出掉了。后来又过两三个月吧,股价真的开始暴力拉升了2倍多……

当时也觉得特别遗憾,因为是重仓而且亏损,那半年太煎熬了。虽然后来卖出后股价拉升了,但我一点也没后悔,因为这堂课的学费交的太值了。

从此我不再听信任何消息买股,坚持自己做研究,同时调整了投资预期,不要想一夜暴富,合理的收益预期太重要了。投资吃亏大都是因为自己的贪欲。好的持股状态一定是舒服的而不是煎熬的。

T:您之前提到的“王子落难”交易策略很有趣,简单解读一下吧~

“落难王子”这四个字是我选股最好的概括,它包含两层意思:

1、标的公司是个“王子”,血统好/品行好/地位高。对应的公司属性就是,公司所在的赛道好,是行业龙头,管理团队诚信又有能力。

2、“落难”是指遇到黑天鹅事件,或者巴菲特说的“伟大公司遇到了能跨得过去的困难的时候”,这个时候市场先生往往情绪发酵,过分抑郁,从而提供了很好的买入机会。

“王子落难”选股最大的优势还在于,向下的跌幅空间很有限,而向上的涨幅空间确实巨大的,是典型的风险和收益的非对称性机会,也就是赔率较高,适合放心重仓。

T:新能源汽车行业,为什么您选择了蔚来股票,而没有选特斯拉?

其实对基本面来说,我更看好特斯拉,但为什么买的是蔚来呢?$特斯拉(TSLA)$ $蔚来(NIO)$

这核心也是个赔率的问题,我买入的3月,蔚来股价被杀跌到了1元多,一共才10几亿市值,太诱人了,当时市场传言蔚来资金链要断了,濒临破产,叠加特斯拉上海超级工厂的量产等市场因素,蔚来已经被市场被杀跌到严重低估的地步。

我身边有几个朋友是蔚来的车主,我也试驾过ES8,总体体验感是不错的,空间大,高档感很强,当然最重要的是用户口碑好,我自己开的是宝马X3,单说服务这项,传统车企是被蔚来甩几条街,蔚来车主出差时可以把车放到高铁站或机场,约客服来取车等出差回来时客服可以把车送到你制定停车场,用积分兑换服务,完全不担心高昂的停车费,甚至你车出险后可以让客服来取车送去维修,你都不用去4S店。这些服务太周到了,形成了很好的口碑宣传,所以我判断这是一家有前途的公司,只要把客服放在心上,企业做大做强是迟早的事情。综合判断,蔚来不会破产,而且股价严重低估,我选择买入等待估值修复这块确定性利润,如果能赚到企业继续成长的利润,那就是惊喜了。

简单点说,基本面我更看好特斯拉,但结合市场因素来看,建仓时候,蔚来的赔率更高,所以买的是蔚来。

T:之前有参与打新理想吗?原因是?

没有参与打新,理想100亿美元的发行市值,避免本金的永久性损失是投资第一重要的事情,我目前没看到是那么诱人的机会。投资我比较关心管理团队经营素质,李斌和李想都是我很看好的企业家,务实又有情怀。但100亿美元的理想贵不贵呢?我觉得还需要时间等待市场去验证。$理想汽车(LI)$

理想去年11月才开始交付,最新数据我还没掌握,估计也就是1万台左右,这个离他们今年10万台产量的目标差距很大,产能是新势力造车的很大瓶颈,这块瓶颈目前还没看到突破性进展。

再就是理想采用的增程式电动车模式也还需要市场验证。新势力造车其实主要客户群目前就在北上深杭这种一线城市,一线城市车牌是个重要因素,理想ONE的增程式模式上不了新能源牌照,这是个很大的BUG。相比蔚来来说,是先天性不足,这个劣势不容忽视。而且发动机燃油只燃油,传动要通过电池带动这一点也是一个需要等待验证的模式,一是这种传动链长,出问题可能性大,对一家代工企业来说更是如此,再就是损耗大不如纯电动车传动效率高。

这些因素导致理想ONE上路后到底行不行都需要时间验证,目前这半年多一万辆的保有量无论从数量和时间上来说,都不足够支撑理想ONE是一款畅销车型,更不足以支撑100亿美元市值。

当然,IPO后确实面临价格疯涨,只是对我来说,赔率低,不确定高的超过我的投资红线,所以当时没有参与。

T:您觉得理想IPO之后,对蔚来有冲击吗?

实际上,早期李想也是李斌做蔚来的创业合伙人,李想早期做的是汽车之家,李斌是易车网和易鑫金融,这俩人都是老熟人了。

从产品端来说,理想ONE定价32.8万,这个还是偏中档C型SUV,从市场定位和上市时间来说,理想都选的很讨喜。蔚来的ES8对标的是高端的特斯拉,ES6跟理想ONE是竞品,这块会有一些竞争,投票权在顾客手里。

从资本端来说,国内新能源汽车空间广阔,市场上热钱又很多,资本市场完全可以容纳几条大鱼同时存在并参与进来。就像手机市场,有高端机IPHONE,系统硬件样样拔尖走高端市场,也有华为走中高端路线,还有小米、vivo、oppo走中低端路线。

总体来说,国内新能源汽车市场足够大,可以同时容纳下这些玩家,只有以后的局面,哪家做大,哪家挣扎,除了企业自身发展,还要看谁更能适用市场,最终取决于消费者的票投给谁。

T:比亚迪的评价喜忧参半,您认为它属于优质股吗?

比亚迪在王传福的带领下,企业文化偏工程师风格,低调做事,做技术研发,做成果转化,至于饥饿营销那一套更是不会玩。但这其实是我买比亚迪的重要原因,因为它没有过度宣传,没给你画大饼,也没有过度溢价透支未来估值,也就没有希望变失望的预期。$比亚迪电子(00285)$

科技股最忌讳的就是画大饼,为梦想窒息,所以科技股的投资我是总体谨慎的。

好的企业文化偶尔能带来惊喜,比如今年的口罩业务,至少有额外150多亿的收入。还有跟华为5G方面的合作,比亚迪新出的汉体验感很好,好评如潮,汉采用的DiLink就是携手华为合作出来的,再就是跟蓝海华腾合作的半导体、芯片业务。总体上是一家低调踏实做事的公司,不画大饼,总体上是我理解的优质股。

T:白酒行业目前估值已经处于历史高位了,您觉得是否已到天花板呢?

这个问题很好,也有很多朋友关心。我之前分享过一篇帖子,《股价创新高的五粮液,还能买吗》感兴趣的朋友可以翻来看看,在这补充几点最新的思考:

推动股票价格波动有三个因素:1企业基本面;2市场先生情绪;3投资者个人心理。

90%的人只看第1点,少部分人兼顾第2点,微乎其微的人能考虑第3点。目前的市场属于热情刚起来的牛市阶段,白酒又是一条几乎所有人能看得懂的赛道,那大部分新建仓基金和新入常的股民要买入,要找好的业绩确定性,他会考虑白酒吗?尤其是高端白酒,茅台太贵不敢买,那高端白酒唯二的五粮液就成了很好的选择,这就是上面说的第2条的市场因素。股价要动态评估,结合市场情况评估,睁眼看世界而不是闭门造车。当然任何资产都要看价格,随着估计的继续走高,我会逐步减仓兑现利润,结合市场热度,目前40多倍的五粮液还谈不上高估。

T:您觉得对于白酒行业来说,什么最关键?

我一直的观点是,对于高端白酒来说,品牌美誉度是估值的关键。

53°飞天茅台,刨除酒瓶包装人力销售等成本,酿酒材料的成本14元,也就是2500+元买的飞天的下肚成本约14元,这是根据去年的茅台年报的匡算的大概数,但也足以可见这门生意有多好。

我也偶尔跟同学朋友小聚喝点白酒,飞天、普八、国窖1573也都喝过,对比价格轮口感,要说飞天比普八国窖好喝一倍以上,我是没觉得。说到底其实还是因为品牌美誉度,就是消费者心里的排名茅台飞天第一,所以茅台酒有这个定价权。很多人把茅台酒的定价权归因为社交属性或金融属性,其实品牌美誉度才是这俩属性的根本,只有大家都觉得这是保值增值的产品,他才有金融属性和社交属性。这是目前茅台拥有巨大溢价优势的原因。

T:关于五粮液、茅台的特点和优劣性,您有什么看法吗?

缺点的话,茅台主要是受制于产能,因为他的酱香酒是 多种陈酿勾兑,每年的产能其实都是规划出来的,是受限的,所以说,茅台是一家每年可以规划出第二年利润的公司,也就是说他是没有想象力的。$贵州茅台(600519)$

而五粮液则不一样,我们回顾下,1999年,五粮液被摆上了新中国成立50周年庆典的宴会桌,这是继1988年之后,白酒再一次上了国宴。当时的白酒一哥是五粮液,而处于挣扎中的是茅台。接下来十几年,五粮液跌下神坛是因为,为了解决供不应求,五粮液走了贴牌代工的路子,这种模式管理混乱不利于品控,10几年下来,严重稀释了五粮液品牌的高端形象,也就是品牌美誉度,这是五粮液失去白酒一哥地位的主要原因。

近几年,五粮液新的管理层开始发力品牌瘦身,五粮液现任管理层目前做法是对症下药,如果能有效解决品牌瘦身问题,提升品牌美誉度,五粮液的价值自然会重回高峰。而对比茅台品牌,目前已经站在了金字塔塔尖,排名是不可能再往前走了,赚的也是业绩提升的确定性的钱。而此时的五粮液却是底部反弹阶段,跌出前二的可能性很低,但是冲击第一的可能性还是有的。所以我投的是五粮液而不是茅台,这核心还是个赔率的问题。$五粮液(000858)$

T:您觉得投资中最重要的事是什么?

坚守能力圈,一定要把买股当做投资企业所有权的一部分,一定要买自己看的懂的企业。只要不跟风追涨杀跌,就不至于被套在高点损失太严重。

对大部分人来说,我个人建议还是要多做企业研究,买那些业务简单一目了然的公司。巴菲特讲,我从不投资那些业务用一句话概括不清楚的企业。大家可以借鉴下。

 T:好的,感谢接受访谈,祝投资顺利!

以上,再次感谢@愤怒的小鸟S 的分享!想和他交流可以在本帖留言哦~

另外非常欢迎大家来找虎妞聊天、接受采访,一起来玩吧!

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# 闲聊几句

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评论51

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  • 小九是只猫
    ·2020-08-04
    观点很认同,谈蔚来的部分也很认同。但是成本一块多,盈利怎么会少于比亚迪的140%呢。。。其余两只,票不错,单手观点有不同:比亚迪低调且基础不错,但是设计感缺乏,互联网程度有待成长。说到白酒,就更不苟同了,体验类的消费,不以成本来论,比如写书,要啥成本呢?写好了也是暴利。白酒界只有两种酒,一种是茅台,一种是其他酒。茅台不上头不难受,单就这条,干掉所有老二。所以差距是巨大的。
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    • huazhen
      真要论酒的品质,经过权威评价,茅台排不上前三。第一是雷打不动的汾酒,第二第三是五粮液和泸州老窖。茅台的成功是在塑化剂风波后奠定的,楼主也说了,在那之前五粮液一直是白酒一哥。只有根本不了解白酒的才会被营销洗脑认为白酒只有“茅台”和其它,要说不打头,高端白酒都不打头,多试试其它品牌,不要人云亦云。
      2020-08-06
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    • 愤怒的小鸟S
      蔚来跌到1快多,我没有抄到大底,我是5.5元的成本。港股我重仓的是比亚迪电子,不是比亚迪股份。五粮液的逻辑我专门发过两篇长贴分享逻辑,茅台再好也要有好价格,茅台不上头是个伪命题,什么酒喝多了都伤身,我告诉你最爱喝茅台的**将军得肝癌死的。
      2020-08-05
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    • 小九是只猫回复Richard M
      饭吃多了也会撑死哦。茅台的不打头是独一份的
      2020-08-04
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  • 傻傻的我
    ·2020-08-16
    不管茅台还是五粮液,喝多了都会给人带来伤害,还别说是假的
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  • 李秉睿
    ·2020-08-09
    蔚来的服务这么好啊!
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  • T46798698
    ·2020-08-04
    夹头的思路殊途同归,但一直用赔率这个词,总感觉在赌什么🤔
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  • 孟浩
    ·2020-08-04
    这篇访谈干货很多,学到了很多知识点 $蔚来(NIO)$ $理想汽车(LI)$ $特斯拉(TSLA)$
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  • 不可名状
    ·2020-08-06
    特斯拉 vs 蔚来 感觉🐘VS 🐑
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  • 眼镜飞侠
    ·2020-08-05
    其实吧,也觉得,在一块多能买进并且拿到现在的才是厉害,目前有点马后炮的感觉
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  • CY米奇
    ·2020-08-04
    你朋友应该没有开理想的,来带你走一个,蔚来代工理想自造
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  • 愤怒的小鸟S
    ·2020-08-04

    感谢小虎访谈,辛苦整理。时间有限,有些逻辑没有展开聊,欢迎大家跟我交流!

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  • Jay_6646
    ·2020-08-26
    支持蔚来,不要再无脑粉特斯拉
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  • sofia07
    ·2020-08-20
    小白来多学习
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  • 安盛美妆
    ·2020-08-14
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  • 幻太羽
    ·2020-08-10
    蔚来汽车能不能行取决于特斯拉卖多少钱
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  • 挣翻倍
    ·2020-08-10
    说得好是说好
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  • leoguml
    ·2020-08-09
    哦机会哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈
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  • oppolia
    ·2020-08-09
    不错,发表的论点,很认同
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  • 知足常乐88
    ·2020-08-08
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  • 男儿当自强吴
    ·2020-08-06
    我会努力学习交流赚钱
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  • Ancientones
    ·2020-08-05
    为啥全是中资呢
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  • 小虎AV
    ·2020-08-05
    [笑哭]标题太真实
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