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近期，桥水基金和索罗斯基金都公布了上一季度的持仓，双方相比上一季度，持仓都有着较大的变化。

桥水基金

桥水基金提交了截至4季度末的美股持仓，截至2022年4季度末，桥水整体持仓规模达到183.2亿美元，较上一季度下降7.3%。根据桥水13F持仓数据来看，桥水4季度总共增持265个标的、减持457个标的、新进87个标的、清仓133个标的。前十大持仓标的占总持仓的32.29%。

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从板块来看，桥水在4季度主要增持了金融板块，在增持比例最高的十支个股中有三只是金融股：$美国银行(BAC)$ 、$花旗(C)$ 、$摩根大通(JPM)$ 。

桥水持仓板块变化

桥水对金融板块大举加仓

此外，桥水在第四季度还减持了大量科技股，$苹果(AAPL)$ 和$微软(MSFT)$ 减持比例逾90%，只剩下较低仓位。芯片方面，桥水清仓了$美国超微公司(AMD)$ 、$美光科技(MU)$ 和$英伟达(NVDA)$ 。$谷歌(GOOG)$ 和$Meta Platforms(META)$ 的减持比例分别为49%和35%。

桥水减持科技股

在个股方面，桥水前十大重仓股中，$标普500指数ETF(IVV)$ iShares标普500指数ETF位列第一，持仓约206万股，持仓市值约为7.93亿美元，占投资组合比例为4.33%，较上季度持仓数量增长17%。而除iShares标普500指数ETF外，桥水基金前十大重仓股都被不同程度地减持。

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$宝洁(PG)$ 位列第二，较上季度持仓数量下降24%。此前，该股是桥水的头号重仓股。$iShares Core MSCI Emerging Markets ETF(IEMG)$ 新兴市场coreETF位列第三，持仓约1455万股，持仓市值约为6.79亿美元。$强生(JNJ)$ 强生位列第四，持仓数量较上季度减少24%。$百事可乐(PEP)$ 百事可乐位列第五，持仓数量较上季度减少24%。

中概股方面，桥水加仓了boss直聘和360金融。新能源汽车蔚小理均遭到不同程度的减持，其中理想在第四季度的减持比例高达46%，蔚来的减持比例也接近30%。

桥水大量减持中概股

索罗斯基金管理

截至2022年4季度末，索罗斯基金管理持仓规模为72.61亿美元，较上一季度上升24%。根据索罗斯基金13F持仓数据来看，桥水4季度总共增持38个标的、减持32个标的、新进82个标的、清仓144个标的。前十大持仓标的占总持仓的26.42%。

从板块来看，索罗斯基金在4季度主要增持了通讯板块、公众事业和ETF。和桥水相同的是，索罗斯也选择卖出科技股，而与桥水加仓金融股相反，索罗斯选择卖出金融股。

索罗斯板块持仓变化

在通讯板块，索罗斯基金增持比例最多的个股为$谷歌(GOOG)$ ， 持股从1.76M股增加到1.01M股，此外，索罗斯还看好出行板块，同时加仓了$Lyft, Inc.(LYFT)$ 和$优步(UBER)$ 。$迪士尼(DIS)$ 也是加仓比例较多的股票。

索罗斯加仓通讯板块个股

索罗斯加仓的第二大板块是ETF，其中iShares iBoxx 投资级公司债券 ETF$债券指数ETF-iShares iBoxx投资级公司债(LQD)$ 是索罗斯第三大重仓股，持仓市值为2.55亿美元，持股数约为241.8万股。

索罗斯大举加仓美债，也显示了对美股未来走势有一定的不信任。每当美联储加息，债券收益率会升高，就会有大量资金从股市流入美债。科技板块方面，索罗斯主要减持了$亚马逊(AMZN)$ ，持仓从901.4M股减少到1.98K股，$Rivian Automotive, Inc.(RIVN)$ 从14.34M股减少到16.36M股。此外，索罗斯还清仓了$Zoom(ZM)$ 的股份。从上方持仓情况上，可看出在金融股板块，索罗斯和桥水的分歧较大，桥水选择大举加仓，而索罗斯则选择降低仓位。

在2023年年初，美国将要进入经济衰退成为一众分析师的共识。而在经济衰退期间，银行往往会由于借款人较高的贷款违约率而进入资产质量恶化。

美国银行首席执行官布莱恩·莫伊尼汉（Brian Moynihan）预计2023年将出现温和衰退，因此该银行的资产负债表将在未来几个季度恶化。

况且投资者在听到“衰退”时，往往会联想到08年的次贷危机，会丧失一定的投资信心。然而美国银行现在的资本状况比全球金融危机前几年更好，因此很难出现像08年时的银行系统崩溃、整个行业处于自由落体的状况。

此外，如果美联储继续加息，银行业的利息收入也会进一步增加。

在美国经济前景不明朗，美联储是否转鸽的前景未定下，机构对于美国金融业的看法也是两极分化，因此这也是桥水和索罗斯基金出现不同选择的情况。