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梅姨昨天出差，没注意到中原建业$中原建业(09982)$ 已经开启招股，今天简单聊一聊~

中原建业由建业地产$建业地产(00832)$ 分拆而来，是一家房地产代建公司。简言之，就是承接地产开发商的代建工程，而中原建业则输出自己的专业建设服务，以服务换收益，所以算是一家轻资产公司。这类公司最大的特点就是，他没有什么重资产，他最值钱的资产就是其能提供的专业服务。

对于这类票梅姨比较关心的是估值，发的便宜还可以玩玩，发的贵就算了。那么中原建业的估值贵不贵呢？

要了解一家企业贵不贵，就跟你去菜市场买菜一样，总要货比三家，才知道你要买的这家菜贵不贵呀~

而港股市场上和中原建业可以一比的就是去年7月上市的绿城管理$绿城管理控股(09979)$ ~

绿城管理目前的总市值102亿港元，TTM市盈率19.62倍，什么意思呢？插一句，不明白TTM市盈率的回看这篇《你看重的是过去、现在还是将来？静态市盈率 VS 动态市盈率 VS 滚动市盈率！》

我们来看绿城管理的盈利能力，为方便对照也一起看看中原同期的盈利情况~

我们看到绿城管理2020年的净利润4.12亿，什么意思呢？

也就是说对于一家一年赚4个亿（人民币）的代建公司，目前市场觉得它值102亿港币，市盈率19.6；

那么，中原建业2020年净利润却比绿城管理还高，有6.81亿（人民币），你觉得对于赚钱能力更强的中原，市场会觉得它值多少钱呢？

市场会给予多少估值只有上市看市场表现才知道了~

但是，目前中原建业自己评估的价值，也就是其发行市值是79-105亿港币之间，发行市盈率约9.6-12.8。

一家一年赚6.81亿的公司和一家一年赚4.12亿的公司市值差不多，而且还是上限定价的情况下，显然中原建业的估值并不贵。

有人可能会说了，“梅姨，一个估值你至于这么讲吗？直接比较市盈率不就行了！”

是呢，最近也是因为有人问到估值的问题，梅姨觉得有些新手朋友习惯用指标衡量后，反而忘记了估值的本质，所以，今天梅姨才会回归它本来的含义拆开来讲一讲。

关于估值，梅姨打算最近专门写一篇好好聊聊，欢迎大家关注。

好了，中原建业既然不贵，那值不值得打呢？

对于打新股的我们还有一个问题要考虑，那就是，我们打新股赚的是什么钱？

我们打新赚的就是发行折价或者短期情绪的钱~

既然前面估值可以理解成发行小小折价了，那这个短期情绪又如何呢？其实这个短期情绪主要是指新股上市后那几天的新股表现。

也正是因为这个短期情绪，梅姨觉得这只票虽然估值不贵，但却不适合打新。

因为这只票最大的问题是，其全球发行的3.28亿股中有10%的比例分派给原建业地产的老股东，并且1股建业地产股票获发1股中原建业股份，最重要的是还没有限售期。

在不启动回拨的情况下，要知道公开发售比例也不过就是10%。相当于上市后至少这20%的比例是有可能抢跑踩踏的！

这还是在不启动回拨的情况下，一旦超购，启动回拨，上市砸盘无疑！

所以正是基于此，梅姨才说这只票并不适合打新！

那有人会说了，“既然你觉得发行都小小折价了，那上市砸盘后不是可以捡便宜了吗？等企稳后，回到合理估值不是稳赚不赔吗？”

咳，道理是这个道理，但毕竟不属于打新范畴了，风险就不同了。而且谁知道这个估值回归会要多久呢？谁又知道现在就一定不是它的合理估值呢？毕竟市场它有时候就是个神经病啊~~

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