科济药业 VS 优然牧业，密集招股如何选择？_老虎社区_美港股上老虎

科济药业 VS 优然牧业，密集招股如何选择？

视频（只讲了科济，想看完整的可以看下面的文字版）

【新股概览】

1、外围情况

从时间上来看，两支新股完全一致，618当天上市，完美撞车616上市的$时代天使(06699)$ 。而作为现阶段确定性强的时代天使，估计多数人都已全军出击，弹药用尽了。再加上这两支新股的入场费也不低，因此这次估计参与的人数并不会很多。

除此之外，奈雪的茶通过聆讯开启路演，快的话下周招股也不是没可能，所以时间上这两支新股就有点尴尬了。所以对新股的认购和资金的利用上就更加需要注意选择了。不过按往常经验来看，在本身质地良好，又撞上密集招股期往往也会有惊喜出现。

2、基石阵容

这次科济拥有包括LAV、新华资本等9家基石投资者，认购占比达到63.64%。而优然牧业仅两家基石认购，且此前占比仅为发行量的7.77%。虽然现在港股IPO基石的影响比以前相对小一些，但在二选一的情况下还是有一定对比意义的。

【$优然牧业(09858)$ 】

1、是什么？

优然牧业你可能没听过，但伊利你一定听过，而他是伊利旗下全资附属公司，按2020年收入计，是中国规模最大的乳业上游综合产品和服务提供商。

2、怎么样？

营收方面，公司2018年到2020年的毛利分别为15.46亿元、18.86亿元和36.03亿元，同期净利润为6.53亿元、8.02亿元和15.41亿元。公司稳定的增长其实关键点在于其背后的伊利，公司的营收任务基本都是由伊利完成的，在这方面有点像此前的朝云集团和立白的关系，利弊相依。

另外由于是资本密集型的产业发展，设备购买、牧场建设等方面支出非常庞大，公司的流动性其实是比较高的，2018年及2020年12月31日，公司流动负债净额为469百万元及538.8百万元。

赛道方面，实业在港股市场其实并不算是热门赛道，而原奶本身也是周期性行业，受限比较多，营收看得见摸得着缺乏想象空间，此前的牧业股，诸如现代牧业、澳优等上市表现也都不尽如人意，而优然的估值也较高于其前辈们。

风险方面，就像前面说的公司目前最大客户就是伊利，虽然伊利日前刚刚宣布定增扩产能，但而现如今大众市场对奶制品的品质需求也远高于以往，伊利的市场份额也正面临各类挑战，营收方面过分依赖伊利必然是其后续发展的一个风险方面，另外对于乳制品行业及饲料行业的补贴支持是否会长期下去，也有待观察，而在发展过程中对于奶牛培育、应对自然风险等方面也都不容忽视。

3、怎么办

上面的内容如果都看完，到这里大概也有个答案了。另外目前也有一些券商收到通知该股不支持内地身份申购，所以大家也注意一下吧。

【$科济药业-B(02171)$ 】

1、是什么？

从招股书的介绍中可以看到，科济药业是一家在中国及美国拥有业务的生物制药公司，专注于治疗血液恶性肿瘤和实体瘤的创新CAR-T细胞疗法（细胞免疫疗法的一种），并由內部开发新技术以及拥有全球权益的产品管线。如果要找个对标参考的，可以看看美股上市的行业龙头传奇生物，上市首日最高涨了71.7%。

2、怎么样？

财务方面，对于生物B股其实基本都是在亏损未实现盈利的，毕竟医疗行业研发投入资金量大，周期长，短期是很难实现下线投产盈利的，多数产品仍在临床试验阶段，也正因如此才对上市后的发展走势有更多的想象空间。所以这里就列几个方面内容给大家看参考了解：

a.目前科济药业的产品管线中，其核心产品CT053是全球仅有的五种获得美国FDA RMAT认定的CAR-T候选产品之一

b.公司也是国内首个获得CAR-T细胞药品生产许可证的生产设施，具备內部病毒载体生产能力

c.科济药业是世界上第一个成功识别、验证和报告Claudin 18.2（「CLDN18.2」）和磷脂酰肌醇蛋白聚糖－3（「GPC3」）作为胃癌╱胰腺癌和肝胞胞癌（「HCC」）CAR-T疗法的腫瘤相关抗原的公司

赛道方面，生物B股在港交所还是比较受欢迎的，去年大涨的不少，当然也有小部分亏损的。而科济生物所在的全球CAR-T细胞疗法市场前景还是相对比较广阔的，目前旗下的11条管线产品中CT053也已进入关键性的2期阶段，下线投产实现商业化也可期待。而目前整体港股生物医药板块也正处于波动上升阶段，这波科济上市，或许也有望带动新一轮的增长。