最近,专注做空的国外研究机构灰熊研究,再次将目标对准了中概股,这次被质疑的是新能源企业蔚来。灰熊认为,蔚来利用未合并关联方的方式,虚假扩大收入与盈利能力,让投资者们可能面临风险,甚至将承担巨大的损失。 这不是灰熊研究(Grizzly Research,以下简称“灰熊”)第一次做空中概股了。这家以做空中概股著称的机构,曾经盯上过跟谁学、图森未来、58同城、乐信等中概股公司。但相比浑水、香橼等中概股“大空头”,灰熊的做空中概股过程,有过非常辉煌的成绩,如半年前刚刚重锤了另一家新能源企业瑞能,但也有在跟谁学上失手的经历。 对于这次做空蔚来,灰熊的言之凿凿却并不受网友们的支持。但由此引发的一些相关细节问题,或许值得我们深思。问题一:蔚来遭遇做空机构指责,将带来哪些影响? 6月28日,灰熊发布的一篇题目为《我们认为,蔚来玩的是Valeant式的会计游戏,目的是增加收入,提高净利润率,以达到目标》(《We Believe NIO Plays Valeant-esque Accounting Games to Inflate Revenue and Boost Net Income Margins to Meet Targets》)的做空报告称,这家公司很可能利用一个未合并的关联方来夸大收入和盈利能力。这个未合并的关联方——武汉蔚能,已经为蔚来汽车创造了数十亿美元的收入,甚至使得蔚来的收入和净利润分别虚增约10%和95%。 那么,如果蔚来与武汉蔚能的这种行为真如灰熊所描述的那样,将会造成什么影响呢? 最直接的影响就是,对于一家美股上市公司,如果财务造假将对大量投资者的判断产生误导,在股市中可能造成投资风险。 在灰熊发布做空报告后,蔚来在28日确实由涨转跌,收盘时跌幅为2.57%,港股市场则大跌8.56%,29日美股开盘后,蔚来再度跌幅2%左右。从两市的跌幅来看,蔚来这次被做空的影响并不如