从特斯拉和蔚来看电动车发展的定位和出路 | 望岳投资
本文比较了电动车和燃油车的优势和不足,特斯拉和蔚来不同的战略打法,为什么特斯拉总是降价,而蔚来始终不降?
前言
上周我们发布了《望岳投资:换电站是中国新能源转型的东风》,全网阅读量超过4万。文章认为,中国的资源禀赋和能源使用结构决定了能源改革必须从消费端入手,要把燃油车逐步换为电动车;同时由于新能源发电比火电更加不稳定,需要储存电力以保证稳定供电,因而电动车和新能源在储能上产生了交集。
实现这一计划的关键在于:如何让更多的消费者愿意购买电动车?只有这样才能降低电池成本,提高电池容量,也刚好解决新能源发电的储能问题。
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以下是本文目录,全文7700字
- 01 产品力三角形
- 02 流量开局:性价比
- 03 用户定局:品牌
- 04 电动车发展的痛点
- 续航、充电
- 换电是破局
- 05 问答环节
徐麟,望岳投资分析师,2019年加入望岳的“红军”,现任投研负责人。以下内容摘录于徐麟在持有人会议上的发言,日期2020年7月25日,全文约7700字。
前面同事ZYR解释了中国为什么以及怎么样进行能源改革。我们很欣慰地看到,中国已经在供给端把该做的、能做的都做了,接下来从消费端改变能源供给是大势所趋,刻不容缓。
在消费端,我们必须用新能源电动车去替代燃油车,这件事正在发生,并且我们对它未来的蓬勃发展充满信心。
根据人类的经验,一个新的事物在渗透率到5%~10%的时候,往往是一个开始爆发式增长的节点。当然,这不是一个必然规律。新能源会不会爆发,我们还要继续思考。
一方面,新能源汽车能够从0到5%的渗透率,一定相对燃油车是有一些优势的;另一方面,渗透率只有5%,说明一定有些痛点没有得到解决。
01 产品力三角形
人们在描述“产品力”的时候很容易陷入感性的表达或者列举一堆参数,比较的结果往往不够直观。
我们在投资实践中总结出“产品力三角形”这个工具,包括三个条件:价格、使用价值、附加值。
简单解释一下,例如在日常生活中,通常能看到两类人:
一类人注重性价比。要么同等价格下产品质量更好,要么在同等产品质量下,价格更低。这类人关注的是价格和使用价值。
二类人注重品牌。不太在意价格本身,甚至有时候觉得越贵越好,但是一定是要品牌货。这类人关注的是使用价值和附加值。
我还想强调一点,我们要分析的新能源电动车是一个流量开局、用户定局的行业。
什么叫流量开局?新能源汽车脱胎于燃油车,所有的客户是从燃油车那边抢过来或者切换过来的。根据“跨越鸿沟”的理论来看,越过5%渗透率以后的消费者多数不属于技术狂热者,他们更加注重使用价值和性价比,比如续航、换电、价格、配置等等。
什么叫用户定局?新能源汽车终究是一辆车,要完成运输的功能。可能某个油车品牌的车主,面对电动车这个新事物,仍然更愿意相信该品牌的电动车。消费者最终成了品牌的用户。
从流量开局的角度分析使用价值和价格,从用户定局的角度发分析品牌的附加值。
结合“产品力三角形”的这三条边,我们就能得出新能源电动车是否相较于燃油车具有非常明显的优势。下面我们围绕这张图来分析。
02 流量开局:性价比
如果新能源电动车的性价比(使用价值、价格)不错,那么就很容易从燃油车那里抢到开局的流量。
我们从驾驶、乘坐、安全和一些独特功能这四个角度,对比了特斯拉Model 3和3/4/C、蔚来ES6/ES8和QL5/GLC/X3。(注:3/4/C分别指宝马3系、奥迪A4L、奔驰C级轿车;QL5/GLC/X3分别指奥迪QL5、奔驰GLC、宝马X3)
这些车型的价格在30万~50万之间,都是豪华车的水平,它们的对比还是很能说明问题的。
我们看一下中国乘联会提供的数据:2020年,国产自主品牌的均价在9.3万元左右,合资品牌均价14.5万元,豪华品牌均价33.5万元,蔚来的均价是45万元——作为一个自主品牌销量还很不错。
熟悉汽车的朋友们知道,30万~60万的SUV是乘用车市场里含金量最高的一块。
在全国的中型和大型SUV市场里面,从销量口径来看,30万~60万价格带的销量每年大约70万辆,占整体市场的27.5%;从金额口径来看,这一价格带的销售额所占的比例已经超过了50%。
2.1 驾驶
驾驶方面,电动车用的是电机,电气化系统比燃油车做得更好,所以在速度、操纵和辅助驾驶方面都普遍优于燃油车。
但是如果你买Model 3不买40万以上的performance版,你就只买到一辆单电机后驱的车,而蔚来是前后双电机驱动。
值得称赞的是,特斯拉的辅助(自动)驾驶做得最好,由于积累了大量的数据,性能方面远远领先于其他同行。
2.2 乘坐
乘坐方面,电动车和燃油车各有胜负。
首先是空间,普遍来说,因为没有发动机,电动车的空间可以做到比燃油车更大。但是电动车多了一块很厚的电池,对于SUV来说,空间还是比燃油车大;如果是轿车后排就会很拥挤,这是蔚来比特斯拉做得更好的地方。
其次是内饰,这是燃油车的传统强项,人们觉得BBA代表着豪华,但并不有科技感,对于年轻人的吸引力不强;特斯拉是有科技感,但不豪华;蔚来还在追赶中,但用料真实,豪华且科技。
最后是舒适配置,蔚来显著胜出。你可以在蔚来的App上面定制想要的配置,而特斯拉和燃油车在选配上做得一般,为什么?燃油车主要靠经销,4S店懒得帮你给工厂传递需求;特斯拉Model 3的成本已经做到极致了,没有多少给你选配的空间,就三个套餐。
2.3 安全
安全方面,是否采用航空全铝+碳纤维车身,不仅是成本问题,更是安全问题。特斯拉和其他燃油车的用料只是满足“够用”就行,不愿意多花钱。此外,蔚来还采用了Brembo的刹车片(标配)、大陆的空气悬挂(选配)等一些看不见的配件,一般只用于百万级豪车。
2.4 独特使用价值
独特使用价值方面,电动车更容易实现智能化、中央操控和系统升级,这种科技感是燃油车无法提供的。
蔚来还多了一个独特的价值,即换电服务(BaaS),可租可买、可充可换、可升级可降级,用户怎么选都行。
小结
驾驶方面,电动车胜出;如果价格不是很贵,电动车的性价比一定优于燃油车,销量已经证明一切。
特斯拉在中国建厂以后,使得单位投资规模下降65%,人均人员薪酬降低 70%,这支撑了特斯拉的售价下降20%。
蔚来主要靠自己的用户基本盘,一方面维持价格不下降,另一方面靠老车主持续推荐新车主,在销售上花得精力要少。
2019年蔚来销售的新车有50%来自老车主的推荐(NPS),这个值其实很高了(苹果的NPS也就50%左右),但大家可能感受并不震撼。老车主在蔚来最困难的时候,利用自己的钱和资源帮助蔚来在城市里免费打广告,这种事情在传统的燃油车品牌身上是看不到的。
03 用户定局:品牌
那么,电动车有这么多优点,是不是替换燃油车的前途就一片光明了?并不是。接下来我们分析用户定局。
用户短期看的是性价比,长期看的是品牌。也就是说,品牌的附加值在一开始没有那么重要,便宜才是王道,但是品牌决定了品牌长期能否存活。
目前来看,特斯拉是性价比的典型,蔚来是品牌的模范。
在分析附加值的时候,我们采用常见的“马斯洛需求”模型,分别是生理、安全、尊重、社交和自我实现这五个角度,对照组换成特斯拉Model 3、蔚来ES6/ES8和BBA。
3.1 生理
电动车的扭矩更快,起步加速的推背感堪比跑车,是BBA难以媲美的。
3.2 安全
电动车更容易实现智能化,可以通过自动驾驶提高对用户安全的保障。特斯拉拥有顶级自动驾驶,蔚来拥有次顶级的辅助驾驶,都胜出传统的辅助驾驶。
蔚来还能带来另一种安全感,即买完车以后很省心、省钱、省时间。车主想要的服务,甚至居家生活用品,蔚来已经全包了,终身免费换电,终身质保,售后无需勾心斗角。
比方说你已经购买了100kwh的电池包,长途旅行不够用时,可以临时租一个150kwh的电池包,或者将来长期升级为150kwh也是可以的。这种“用户主义”的服务让车主很有安全感,这方面蔚来是胜出的。
3.3 尊重
特斯拉的维权纠纷和反复降价、提价的公告,忽视了很多老车主的感受。
关键是马斯克不觉得这没什么不好,根本不在乎老车主怎么想。
特斯拉的品牌和产品是很牛,但跟你没什么关系,对特斯拉来说,怎么让新车主动心比让老车主省心更加重要。
对比之下,蔚来体现了非常优秀的用户思维。蔚来不仅照顾到男性的需求,还照顾了女性和家庭的需求。比方说中控台下面有个放包的位置,可以选配女王副驾、香氛系统,这么充分考虑女性需求的设计在汽车工业史上是罕见的。
蔚来对家庭也有照顾,比方说小机器人NOMI,孩子很喜欢跟它互动。车主还可以在蔚来App上直接@李斌,表扬或者吐槽都可以。特斯拉和BBA在尊重方面做得还不够,压根不想跟车主打交道,在汽车论坛上你能看到很多车主和厂家/4S店博弈的故事。
3.4 社交
每个品牌都有自己的粉丝和所谓的车友会。但我作为蔚来的车主,我能感受到这个社区的活力,有一种family(注:宾至如归)的感觉。举个例子,两辆蔚来的车子在大街上迎面驶过,车主真的会互相打招呼。(注:近些年来,高质量的用户社区俨然成为一种流行的商业模式)
3.5 自我实现
这一点特别有趣,大家各有特色。BBA在人们心里一直是高端车品牌,是一种世俗意义上的成功的象征,符合奢侈品的逻辑。
特斯拉给车主带来美国硅谷的顶尖科技,但是这一点在中国存疑。为什么?特斯拉的核心科技在于FSD(完全辅助驾驶),这是一项可选服务,价格64000元,但是大多数中国车主并没有选配这个功能。因此本质上来说,这些车主选择特斯拉或者BBA的心态差不多,主要为了买一个品牌光环。
蔚来有些不同,它是中国第一个能卖到45万的国产独资电动车品牌。根据我对其他车主的旁观和接触,我能感受到他们在掏钱买车的背后,蕴藏了一种真挚而热烈的感情。
因此在附加值方面,蔚来做得非常好。因此将来电动车进入用户终局之时,肯定有蔚来的一席之地。
04 电动车发展的痛点
综上,电动车相较于燃油车有很大的优势,但不会因此就前途坦荡。
新能源电动车的渗透率刚越过5%,一定还有未满足用户需求的痛点。
4.1 续航
首当其冲是续航,这是一个“先有鸡还是先有蛋”的问题。当电动车销量上去了,电池容量就会逐渐变大,充换电网络也会变大,问题在于如何提高销量。
特斯拉采取了“流量型企业”的打法,通过降低成本来提高销量,只要够便宜就能吸引源源不断的新车主,所以特斯拉不太在乎老车主的感受。特斯拉在拥有上海政府提供的低成本的土地和人力之后,结合配件国产化还可进一步降低成本,这不仅刺激中国的新能源产业链不断升级,还做得更大。
蔚来采取了“用户型企业”的打法,它从源头思考用户真正的痛点是什么,然后把痛点解决了,就会有更多销量,同时坚持把服务老车主的优先级放在新车主前面。首先,用户可能会质疑,蔚来做的事是前无古人的,会不会自己先倒闭了,承诺的东西全部落空;其次,蔚来的车确实挺好,但买回来之后充电很不方便。
请注意:首先,从情感和尊重的角度来看,刨去价格因素,人们会更喜欢蔚来,事实是蔚来商城里一半的消费者不是车主;其次,特斯拉和蔚来的做法没有优劣之分,不同定位就应该采用不同的战略打法,冷酷的商业世界只看事实,销量才是王道。
第一个问题,对亏损的质疑已经解决了。今年上半年合肥国资委的注资以及每月4000辆的销售水平,已经让蔚来得以自我造血,经营十分健康。
4.2 换电是破局
第二个问题,充电确实很难办。这里有一个数据:70%的汽车没有固定停车位,50%以上的电动车还没有充电桩。
特斯拉的答案是铺设大量充电桩,覆盖面很广,但是充电的效率并不高,除非你真的不急着充电,充电桩才是一个好选择。但从整个电动车行业的发展前景来看,停车位不够用,充电桩就更加稀缺了,一定会遇到瓶颈。
蔚来给出的答案是:换电。即像石化加油站那样,建设很多的换电站。
这种换电模式的效率肯定很快,但难点在于,首先电动车在设计之初就要支持换电;其次需要建设很多换电站,据说单个换电站的成本是400万元,建少了还不管用,因此资本支出的压力还是很大的。
还好我们国家也发现了这一行业痛点,并且决心改革,密集出台了很多关于换电站的政策,工信部也正在大力推进换电站。
蔚来是第一家自己先干起来的企业,其眼光和魄力令人佩服。为什么国家非常看重蔚来提出的换电模式?
第一点,车电分离,降低买车成本,有利于电动车的销量提升。
换电站多了以后容易形成网络效应,整张换电网络会创造很多额外价值。
第二点,对车主(尤其是无车位的车主)来说,使用电动车的体验更加便捷,促进电动车渗透率提升。
第三点,对社会来说,可以把电池收归一统,而不是散落在各处,进而进行管理和合理的运用。
- 在晚上错峰充电,帮助电网平滑电力,也降低充电成本;
- 在晚上可以尽量选择慢充,提升电池的使用受命;
- 电池衰退到无法用于长途驾驶时,还可以用在叉车上面,实现电池资产的有序配置和回收。
- 100%-80%:新能源汽车;
- 80%-50%:叉车等低速、非道路车辆;
- 50%-30%,储能场景;
- 30%-0:电池材料回收。
以上都是换电站为社会创造的价值。
换电站确实是一个大问题,国家也非常重视。从去年(2019年)开始,我们看到各种政策里面频繁出现“换电站”的字眼。今年(2020年)的国务院政府工作报告第一次把“换电站”写进正文里面。所以我们国家对于很多小区不能充电这件事情一直如鲠在喉,也认可换电站能够解决电动车充电难的问题。
可能不少读者对换电的体验不深,可以去B站上搜索蔚来第一代换电站实拍视频。
一个换电站(第一代)大概占了3个车位,面积很小。整个换电过程大概需要三五分钟。
弹幕里有人说新电池换成旧电池,觉得很心疼。其实当你没有车位,也安不了充电桩的时候,你就不会这么想的。况且几年以后,你还能换到比较新的电池,不用担心电池衰减。
问答环节
Q:蔚来有自己的电池规格,其他厂家也有自己的规格,这些电池不能通用,就会形成浪费,不利于蔚来的扩张。这件事您怎么看?
A:这件事可以用两种思维方式来看。
一种是先充分竞争,最后由国家统一标准;另一种是国家先指定几个巨头,把标准制定了。
哪一种模式更好,目前没有答案。但是请大家注意工信部的动作,他们在不停地开会。
第一,肯定会确定一条技术路线,这将是巨大的新闻;
第二,这条技术路线一定会考虑目前的汽车主机厂的利益,不能让它们吃亏;
第三,依着我党的思路,如何做大规模效应是一切的关键。
具体定哪一条路线,我觉得快了,也有可能国家暂时不急着统一,先让各家玩一玩再说。其实建换电站的成本不高,相比加油站可以忽略不计,土地、环保、安全和人员的投入都要少很多。总之,我不是很担心技术路线之争。
Q:记得2015年的时候,杭州已经出现了面向出租车的换电站,但是没有做起来。您为什么认为现在的成功率很高呢?
A:确实,服务于出租车的换电站很早就出现了,这不是一个新事物。但为什么我认为现在的timing点比较重要。
第一点,出租车在中国是一个强管制的行业,换电是由出租车公司和市里面定的,不是一个市场化的商业目的;出租车也是一门靠牌照吃饭的生意,谁来关心电池的使用、残值、管理等问题?没人关心,最终不了了之。
但是,现在考虑换电池的人,是自己花了45万买一辆蔚来或者80万的Model S或者30万的Model 3的人,他们会真正考虑电池应该怎么办。当权责不对等的时候,人们不可能正确理解一件事。
第二点,一个城市的出租车的换电行为是可以用计划经济调节的,因为出租车的换电像潮汐一样有明确的节奏。现在是全社会的私家车要换电,有人想早上5点,有人想晚上11点,这时必须要用市场化来解决。
第三点,以前制定政策的人和利益相关方是割裂的,现在是“有恒产者有恒心”,大家都有主人翁意识。
蔚来为什么说终身免费换电?这是站在用户角度考虑的。刚刚视频里有人担心换来的电池不是新的,但是蔚来公开承诺,在换电站流通的电池成色最低是8成新。虽然你在换电的第一天,把几乎全新的电池换成了8成新的,但是以后你再也换不到比8成新更差的电池,两三年以后再看,车主还是赚到了。
这是蔚来的兜底,选择相信蔚来的人,他就敢买车了。
对于流量型企业,比如特斯拉,只要是为了利益,价格可以三天两头改一次。
用户型企业无论如何都不会改变承诺,但也确实很难熬。好市多熬了三十年才熬出竞争优势,一旦熬出头,竞争优势是非常可怕的。当然,在中国和美国找一个30年不变的企业都太难了。
请注意:流量型企业和用户型企业不分优劣,仅从商业角度看,各家围绕自己的产品定位采取不同的打法,无可厚非。
说回来,总之一个城市的出租车保有量即使很大,但占比很低。现在是很多私家车也要去换电,以后逐渐不卖燃油车了,这将变成一个可怕的需求,此时商业的力量就会起作用。说不定某一天换电站会围绕着购物中心建设,这是很有可能的。
(全文完)
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上期文章《望岳投资:换电站是中国新能源转型的东风》
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