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蔚来不太清楚，但是我小米拿的[贱笑]  挺舒服的

长期看多蔚来，蔚来的核心竞争力就是换电，换电路线对于个人车主来说性价比极高，同时也大大延长了纯电车续航问题，蔚来需要继续提升内功，推出更多换电变形方案以及换电站的全国覆盖

$蔚来(NIO)$   蔚来股票是否健康？它是否是一只优质的潜力股，持有多长时间合适？按照目前的市场发展情况，它的股票爆发应该会在什么情况下发生？作为一家新能源汽车企业，合理的股价应该是多少？ 蔚来（NIO）作为中国领先的新能源汽车制造商，其股票在市场上备受关注。以下是对蔚来股票的系统分析，包括健康程度、主要财务数据的意义、潜力评估、持有时间建议、爆发条件以及合理股价的分析。 健康程度分析 1. 财务健康状况：    - 营收增长：2024年第二季度，蔚来营收达到174.5亿元，同比增长98.9%，环比增长76.1%。    - 销量增长：二季度销量5.74万辆，同比增长143.9%，环比增长90.9%。    - 毛利率：整车毛利率为12.2%，同比提升6个百分点，环比提升3个百分点。    - 亏损收窄：亏损同比大幅收窄16.7%。 2. 资产负债状况：    - 现金储备：截至2023年底，蔚来持有现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款共计453亿元人民币。    - 负债率：蔚来的负债水平保持在60%以下，显示出较为健康的财务状况。 主要财务数据的意义 1. 营收和销量：营收和销量的快速增长表明蔚来在市场上的竞争力和品牌认可度不断提升。 2. 毛利率：毛利率的提升反映了蔚来在成本控制和产品定价上的有效策略。 3. 现金流和负债：充足的现金储备和适中的负债水平为蔚来的持续运营和扩展提供了财务保障。 潜力评估 1. 市场前景：蔚来在高端纯电市场的领先地位和多品牌战略（包括乐道和萤火虫）为其未

日本车企最近越来越重视中国车企的力量，越来越多企业加入了“拆解”中国电动车的大军。 居然还专门为召开了大规模的研讨会。至今已有 450 家企业、6000 多人前来参观此类拆解展示设施，展示内容还会定期更新。这股狂热的学习精神还是挺令人佩服的。 有日本媒体报道，最近日本经济产业局举办了一次分享纯电动汽车技术动向的研修会。约有70家日本汽车零部件企业访问了拆解展示，共同探讨中国产电动汽车的车身结构和零部件等特点。包括比亚迪ATTO3（比亚迪日本车型）、蔚来ET5、特斯拉ModelY等16款车型的9万余个零部件拆开供所有企业参观学习。  这次研讨会，探讨了中国电动车为何能低成本生产。日本企业发现，零部件通用化、核心部件自研与规模化生产是主要原因。 比如通过拆解比亚迪ATTO3，参会企业得到一个结论，零部件的整合是降本的利器重要利器。在电动驱动装置“E-Axle”里，除了马达、逆变器、减速器之外，比亚迪ATTO3还整合了车载充电器和直流电压转换器等共8个零部件。因此既降低了成本，又减轻了重量。  此前还有日本出版社出版过拆解比亚迪海豹、极氪 007 等中国品牌电动汽车的研究成果，并编辑成文字、图片、视频、书籍等多种媒介。对极氪007的那本拆解书叫《吉利汽车ZEEKR 007彻底分解》，你可以想象拆的多彻底了。该书将极氪007称为“性价比最高的中国电动车”，是吉利版的“雷克萨斯”。  曾经最以成本为傲的日本车企，如今最为热衷的，就是研究中国车企如何在技术领先的前提下，兼顾低成本的优势。  近年来，日本汽车在全球市场不断受到挤压。从近几年的整车出口数据来看，我国整车产品出口已多次赶超日本。 2023年，中国以491万辆的汽车出口量，首次超越日本成为全球第一大汽车出口国，后者同期汽车出口442万辆。 同时，据中国汽车工业协会数据，中国汽车制造商在今

十一期间， $蔚来(NIO)$ 宣布换电单量首次突破10万。看起来，蔚来确实在新能源赛道上趟出了一条独特的路径。今天我想和大家聊聊换电这事儿，看看蔚来这波操作到底是给未来铺路，还是踩了坑。 首先，换电站确实挺牛。效率就不用多说了，几分钟搞定，比你家门口小卖部买包烟还快。尤其是长途出行时，换电的便利性让人欲罢不能。再看蔚来“车电分离”的玩法。不带电池买车，换电池租用，直接拉低了购车成本。你想啊，车价低了，电池的事儿交给蔚来搞定，平时租着用，蔚来也定期给你保养维护，这是不是比你自己去折腾好太多？而且，等到未来电池技术升级，容量更大，你只需要换电池，不用换车。  不过，这里我就想抛个问题：蔚来换电虽然很香，但这杯美酒背后，有没有几颗“苦杏仁”？ 换电站基础设施的建设成本确实不低，听说造一个换电站的成本比充电站高得多。蔚来未来要铺更多换电站，但车的销量保持平稳的话，收入增长跟不上换电需求的增速，会不会有一天换电站不够用？你总不能让用户排队换电吧，这就有点打脸了。 电池标准化的问题也让人头疼。目前换电站只能给蔚来车主服务，其他品牌的车还没戏。想象一下，如果未来其他车企也大规模推广换电，车企们各玩各的，那岂不是每个品牌都得搞自己的换电站？这就像手机充电器的早期混乱局面，最后谁能标准化统一市场，还真不好说。 还有一个运营层面的问题，管理这么多电池需要非常高效的运作。电池得定期维护、检测，换电站得平衡电池的供需，电池短缺了怎么办？电池闲置了又怎么办？这些问题如果处理不好，蔚来的换电系统可能会变成一个“耗钱的黑洞”。 对蔚来的未来，我觉得还是有不少不确定性。假设蔚来的销量增长跟不上换电需求增速，那换电站怎么扩张？靠卖车的利润是不可能了。就算蔚来有电网辅助调峰，光靠这个能撑起整个换电体系吗？ 咱们作为投资者

话说这年头，自动驾驶技术发展得那叫一个飞快，仿佛科幻电影里的场景就要成真了。但最近，一位车主的经历却让人不禁感叹：靠AI不如靠自己！

一般般啦[龇牙]  [龇牙]  [龇牙]  

蔚来进入中东北非市场 中国车企纷纷出海 $蔚来(NIO)$  $比亚迪(002594)$   国庆期间，蔚来汽车与其战略投资者CYVN正式签署了一份战略合作协议，宣布将在阿联酋的首都阿布扎比建立一个顶尖的技术研发中心，专注于智能驾驶与人工智能领域的探索。蔚来与CYVN还将联合研发一款针对当地市场的全新车型。 尽管在国内发展良好，但在价格战背景下，面临盈亏无法平衡的难题，车企不约而同的将目光投向海外市场，寻找新的增长点。 除了蔚来，小鹏、哪吒等新势力车企也在加大海外布局。比如小鹏汽车正在以欧洲市场作为出海突破口；哪吒汽车已在泰国、印尼、马来西亚设立工厂和子公司，尤其在泰国卖的格外好，每5台新能源车就有1台是哪吒汽车。 此外，吉利、奇瑞、比亚迪等大厂更是早早迈出出海步伐，全球化业务开展的如火如荼，不断把中国优质汽车产品推介给更多国家和地区的消费者，开拓新的市场增长空间。

国庆节前后，港股、A股、中概股暴涨，全球资金疯抢中国资产！券商、半导体、消费直线拉升，部分个股实现日内翻倍！ 在这场疯牛狂欢中，新能源汽车似乎波澜不惊，加上今日港股大跌，蔚小理已经跌回节前。 若从9月24日央行宣布救市政策、中国资产直线起飞那天算起，恒生指数涨了16%，蔚小理分别上涨20%、25%、26%，虽然跑赢了指数，但相比其他板块，泯然众人矣！ 这场疯牛中，新能源汽车为何反应平淡？如果牛市继续，蔚小理还能否重回2020年巅峰？ 借着各家新能源汽车公布9月销量的数据，聊聊我对新能源汽车接下来走势的看法。 先来看销量，蔚来9月交付21181辆，同比增长35.4%，其中，9月新上市的乐道L60贡献了832辆： 至此，蔚来三季度销量61855辆，低于管理层给出的6.1-6.3万辆指引中值。 管理层预计三季度营收增速在0.2%-3.2%之间。 因此，蔚来在此轮牛市中表现平淡，主要原因在于成长性低迷，虽说新品牌乐道开始贡献销量，但蔚来并未公布订单量数据，且从官方媒介的粉丝互动数据来看，火爆程度不及小鹏的mona 03，更无法和小米汽车相提并论。 因此来看，第二品牌乐道增加了蔚来的名义销量，但考虑到乐道单价低于蔚来主品牌，因此，销量增速换到收入上，还要打一个折扣。 换言之，蔚来股价涨跌的核心在于销量，大盘走牛，只会生拔估值，做到跟随上涨，很难成为牛市的主线。 其他新能源汽车同理。 聊完蔚来，再看小鹏，9月销量21352辆，同比增长39.5%，其中，小鹏MONA M03 9月首月交付量突破1万辆！ 此前，在二季报上，管理层预计三季度销量在4.1-4.5万辆之间，实际数值是4.65万辆，超过指引上限，凸显mona 03车型大超预期！ 由此来看，小鹏的未来在新品牌mona上，此前的车型，依然凉凉，很难走量。 接下来关注的重点是小鹏何时推出新车型？新车型又能否复制mona 03的辉煌？如果

文丨胡尚玉 导读：在新能源汽车的浪潮中，特斯拉以其Model Y车型在中国20-30万价格区间的纯电动车市场占据了霸主地位。在最近的新闻报道中，蔚来子品牌乐道成为了有力的挑战者，但遭到了友商的围攻、背刺。本文将带您深入了解乐道遭友商集体背后捅刀的本质原因。 正文： 特斯拉为什么总是被踢出销量榜单？ 在各大车企轮番“狂轰滥炸”的销量传播下，中国新能源车似乎就要打遍天下无敌手了，但很多人都不知道的是： 别看各个新势力你方唱罢我登场，但在台下默默看着大家的特斯拉最近几年一直是纯电20-30万市场的销量冠军，遥遥领先的那种。 以懂车帝上“近一年销量数据”为例，你会发现除了榜单第一的特斯拉Model Y，其余车型不但销量差很远，平均成交价差的更远。 尽管有很多品牌和车型都尝试对特斯拉发起了挑战，但目前为止无一成功。所以你会发现在它们发的销量榜单上，都用“中国品牌”或者“新势力”这样的定语，把特斯拉排除在外了，不然没法当第一。 可以想象，打败特斯拉Model Y ，吃掉纯电市场最肥美这一部分，成了多少车企的终极目标。早些时候有威马W6、零跑C11、蔚来ES6、极氪001、小鹏G6等等纯电车型试图从价格、配置、补能等各种方向挑战，但无一不折戟而归。 号召围攻特斯拉，李斌和乐道遭人背后捅刀 然后就是上个月（2024年9月）又有一批实力更强的选手，来挑战特斯拉Model Y 了：乐道L60、极氪7X、智界R7、阿维塔07、智己LS6、岚图知音，六款新产品，它们的共同点就是全部对标特斯拉Model Y。 按照过去车企之间的互动记录，在大家的目标都是从特斯拉Model Y 那里“虎口夺食”的情况下，自然应该要站在一条战线上，最起码不要互相攻击拉踩才对。 但这次6款车围攻特斯拉的事情走向，就有点不一样了。 这次事件的主角品牌，叫乐道（ONVO）。 乐道汽车很多人大概都没听说过，它是蔚来（NIO）的

利好！建议继续持有。

终于回本了！百年媳妇熬成婆！哈哈！

        9月中旬，长城汽车董事长魏建军在一场直播中火力全开：   “长城销量哪怕跌落前十也不怕，宁可少干点，市占率少一点，也不去追求没有意义的销量。”   “行业内部内卷、存在恶意竞争。”   “过度的价格竞争只会导致恶性循环，让整个行业失去健康的发展环境。”   这场反内卷宣言的月份，长城新能源汽车销量年内首次突破3万台，长城照例发了销量海报。   增量市场的空间所剩不多，尽管嘴上一直喊着不要，行动却异常诚实。   炸裂的9月   中国汽车工业协会常务副会长预计，到11月，新能源汽车产销将突破1000万辆。按照经济委员会副主任苗圩的预测，未来预计我国新能源车还将保持10%至20%的增长趋势，直到国内销量达到2000万辆以上，才会转入到稳定增长阶段。   这意味着，目前新能源依然处在增量市场的窗口期。这样的机会，让车企不谈销量反而不符合市场规律。   9月，车企又迎来了多项利好。一边，成都车展在8月底开幕，作为下半年重要的车展之一，不少厂商都在这两个月密集发布车型，包含不少旗舰车型，进一步刺激了购车意愿。   另一边，商务部等七部门发布《关于进一步做好汽车以旧换新工作的通知》，在原有政策的基础上，优化汽车以旧换新标准。   根据乘联会的数据，截至9月19日，全国几乎所有省份均已出台并落实汽车置换补贴政策，单车补贴金额均较为可观。当时累计汽车报废更新补贴申请已经超107万份。   多重利好的结合下，9月新能源销量堪称炸裂。   目前公布销量的12家车企集团中，平均销量达到了69271台，比8月增加了9181台，可见整体销量规模增长之大。按照中位数，9月为32774台，比8月增加了772台。其实，8月份

继续，长期看好，蔚来优质标的

$蔚来(NIO)$  总觉得哪里不对

梭哈

$蔚来(NIO)$ 单新能源来说，蔚来第一没问题吧，人家是实实在在的做研发，做服务啊[疑问]

$蔚来(NIO)$ 不知道各位砖家，怎么看蔚来又融资133亿，可能依然觉得国企，投资人都是傻子吧？

$蔚来(NIO)$ “金池长老”又化到缘了，年年亏，年年都能拉到融资，李斌那套“蔚来现在盈利反而是一种问题”话术对投资人确实是有效 不过不得不说，坚持到最后，国内新能源市场唯一还坚持只做纯电的大概率就会只剩下蔚来了，换电这条路要真走通了，蔚来也是最大受益者

大胆点，先一半吧

蔚来不太清楚，但是我小米拿的[贱笑]  挺舒服的

文丨胡尚玉 导读：在新能源汽车的浪潮中，特斯拉以其Model Y车型在中国20-30万价格区间的纯电动车市场占据了霸主地位。在最近的新闻报道中，蔚来子品牌乐道成为了有力的挑战者，但遭到了友商的围攻、背刺。本文将带您深入了解乐道遭友商集体背后捅刀的本质原因。 正文： 特斯拉为什么总是被踢出销量榜单？ 在各大车企轮番“狂轰滥炸”的销量传播下，中国新能源车似乎就要打遍天下无敌手了，但很多人都不知道的是： 别看各个新势力你方唱罢我登场，但在台下默默看着大家的特斯拉最近几年一直是纯电20-30万市场的销量冠军，遥遥领先的那种。 以懂车帝上“近一年销量数据”为例，你会发现除了榜单第一的特斯拉Model Y，其余车型不但销量差很远，平均成交价差的更远。 尽管有很多品牌和车型都尝试对特斯拉发起了挑战，但目前为止无一成功。所以你会发现在它们发的销量榜单上，都用“中国品牌”或者“新势力”这样的定语，把特斯拉排除在外了，不然没法当第一。 可以想象，打败特斯拉Model Y ，吃掉纯电市场最肥美这一部分，成了多少车企的终极目标。早些时候有威马W6、零跑C11、蔚来ES6、极氪001、小鹏G6等等纯电车型试图从价格、配置、补能等各种方向挑战，但无一不折戟而归。 号召围攻特斯拉，李斌和乐道遭人背后捅刀 然后就是上个月（2024年9月）又有一批实力更强的选手，来挑战特斯拉Model Y 了：乐道L60、极氪7X、智界R7、阿维塔07、智己LS6、岚图知音，六款新产品，它们的共同点就是全部对标特斯拉Model Y。 按照过去车企之间的互动记录，在大家的目标都是从特斯拉Model Y 那里“虎口夺食”的情况下，自然应该要站在一条战线上，最起码不要互相攻击拉踩才对。 但这次6款车围攻特斯拉的事情走向，就有点不一样了。 这次事件的主角品牌，叫乐道（ONVO）。 乐道汽车很多人大概都没听说过，它是蔚来（NIO）的

国庆节前后，港股、A股、中概股暴涨，全球资金疯抢中国资产！券商、半导体、消费直线拉升，部分个股实现日内翻倍！ 在这场疯牛狂欢中，新能源汽车似乎波澜不惊，加上今日港股大跌，蔚小理已经跌回节前。 若从9月24日央行宣布救市政策、中国资产直线起飞那天算起，恒生指数涨了16%，蔚小理分别上涨20%、25%、26%，虽然跑赢了指数，但相比其他板块，泯然众人矣！ 这场疯牛中，新能源汽车为何反应平淡？如果牛市继续，蔚小理还能否重回2020年巅峰？ 借着各家新能源汽车公布9月销量的数据，聊聊我对新能源汽车接下来走势的看法。 先来看销量，蔚来9月交付21181辆，同比增长35.4%，其中，9月新上市的乐道L60贡献了832辆： 至此，蔚来三季度销量61855辆，低于管理层给出的6.1-6.3万辆指引中值。 管理层预计三季度营收增速在0.2%-3.2%之间。 因此，蔚来在此轮牛市中表现平淡，主要原因在于成长性低迷，虽说新品牌乐道开始贡献销量，但蔚来并未公布订单量数据，且从官方媒介的粉丝互动数据来看，火爆程度不及小鹏的mona 03，更无法和小米汽车相提并论。 因此来看，第二品牌乐道增加了蔚来的名义销量，但考虑到乐道单价低于蔚来主品牌，因此，销量增速换到收入上，还要打一个折扣。 换言之，蔚来股价涨跌的核心在于销量，大盘走牛，只会生拔估值，做到跟随上涨，很难成为牛市的主线。 其他新能源汽车同理。 聊完蔚来，再看小鹏，9月销量21352辆，同比增长39.5%，其中，小鹏MONA M03 9月首月交付量突破1万辆！ 此前，在二季报上，管理层预计三季度销量在4.1-4.5万辆之间，实际数值是4.65万辆，超过指引上限，凸显mona 03车型大超预期！ 由此来看，小鹏的未来在新品牌mona上，此前的车型，依然凉凉，很难走量。 接下来关注的重点是小鹏何时推出新车型？新车型又能否复制mona 03的辉煌？如果

$蔚来(NIO)$   蔚来股票是否健康？它是否是一只优质的潜力股，持有多长时间合适？按照目前的市场发展情况，它的股票爆发应该会在什么情况下发生？作为一家新能源汽车企业，合理的股价应该是多少？ 蔚来（NIO）作为中国领先的新能源汽车制造商，其股票在市场上备受关注。以下是对蔚来股票的系统分析，包括健康程度、主要财务数据的意义、潜力评估、持有时间建议、爆发条件以及合理股价的分析。 健康程度分析 1. 财务健康状况：    - 营收增长：2024年第二季度，蔚来营收达到174.5亿元，同比增长98.9%，环比增长76.1%。    - 销量增长：二季度销量5.74万辆，同比增长143.9%，环比增长90.9%。    - 毛利率：整车毛利率为12.2%，同比提升6个百分点，环比提升3个百分点。    - 亏损收窄：亏损同比大幅收窄16.7%。 2. 资产负债状况：    - 现金储备：截至2023年底，蔚来持有现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款共计453亿元人民币。    - 负债率：蔚来的负债水平保持在60%以下，显示出较为健康的财务状况。 主要财务数据的意义 1. 营收和销量：营收和销量的快速增长表明蔚来在市场上的竞争力和品牌认可度不断提升。 2. 毛利率：毛利率的提升反映了蔚来在成本控制和产品定价上的有效策略。 3. 现金流和负债：充足的现金储备和适中的负债水平为蔚来的持续运营和扩展提供了财务保障。 潜力评估 1. 市场前景：蔚来在高端纯电市场的领先地位和多品牌战略（包括乐道和萤火虫）为其未

长期看多蔚来，蔚来的核心竞争力就是换电，换电路线对于个人车主来说性价比极高，同时也大大延长了纯电车续航问题，蔚来需要继续提升内功，推出更多换电变形方案以及换电站的全国覆盖

        9月中旬，长城汽车董事长魏建军在一场直播中火力全开：   “长城销量哪怕跌落前十也不怕，宁可少干点，市占率少一点，也不去追求没有意义的销量。”   “行业内部内卷、存在恶意竞争。”   “过度的价格竞争只会导致恶性循环，让整个行业失去健康的发展环境。”   这场反内卷宣言的月份，长城新能源汽车销量年内首次突破3万台，长城照例发了销量海报。   增量市场的空间所剩不多，尽管嘴上一直喊着不要，行动却异常诚实。   炸裂的9月   中国汽车工业协会常务副会长预计，到11月，新能源汽车产销将突破1000万辆。按照经济委员会副主任苗圩的预测，未来预计我国新能源车还将保持10%至20%的增长趋势，直到国内销量达到2000万辆以上，才会转入到稳定增长阶段。   这意味着，目前新能源依然处在增量市场的窗口期。这样的机会，让车企不谈销量反而不符合市场规律。   9月，车企又迎来了多项利好。一边，成都车展在8月底开幕，作为下半年重要的车展之一，不少厂商都在这两个月密集发布车型，包含不少旗舰车型，进一步刺激了购车意愿。   另一边，商务部等七部门发布《关于进一步做好汽车以旧换新工作的通知》，在原有政策的基础上，优化汽车以旧换新标准。   根据乘联会的数据，截至9月19日，全国几乎所有省份均已出台并落实汽车置换补贴政策，单车补贴金额均较为可观。当时累计汽车报废更新补贴申请已经超107万份。   多重利好的结合下，9月新能源销量堪称炸裂。   目前公布销量的12家车企集团中，平均销量达到了69271台，比8月增加了9181台，可见整体销量规模增长之大。按照中位数，9月为32774台，比8月增加了772台。其实，8月份

图片 36氪获悉，9月29日，蔚来公司宣布与蔚来控股有限公司（简称：蔚来中国）的三家现有股东——合肥建恒新能源汽车投资基金合伙企业（有限合伙）、安徽省高新技术产业投资有限公司、国投招商投资管理有限公司（以下统称为：战略投资者）签署战略投资协议。根据协议，战略投资者将以人民币33亿元现金增资认购蔚来中国的新发行股份，蔚来公司也将投入人民币100亿元现金认购蔚来中国的新发行股份。 $蔚来(NIO)$ 编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 图片 四成员工已年过半百，日本航空将提高60岁以上退休返聘人员待遇 据当地媒体周六报道，面对日本人口老龄化和劳动人口萎缩的现状，上市公司日本航空（JAL，简称日航）将从10月开始调整退休返聘人员的薪酬方案，开始为富有经验的60岁以上员工提供与退休前类似的薪酬。日本法律虽然规定60岁是退休年龄，但到65岁才能真正领到养老金，所以不少日本老年打工人会希望在这5年里继续工作。据统计，大概有8成日本企业设立了延长雇佣的政策。（财联社） 图片 宁德时代总部生产基地发生火灾，曾毓群回应：问题不大 9月29日上午，宁德时代位于福建宁德总部的电池生产基地突发火灾。宁德时代董事长曾毓群就此次火灾事故及后续影响回应称：“问题不大”。（界面） $宁德时代(300750)$ 图片 永辉超市：网上流传有关董事长和胖东来调改事项不存在 36氪获悉，永辉超市发布公告称，近日，公司关注到网上流传有关董事长和胖东来调改事项的相关媒体报道。公司创始人兼董事长张轩松的股权比例未发生任何变化，也没有减持的计划。同时，张轩松将根据增持计划公告履行增持。此外，公司将继续向胖东来学习，胖东来也将继

日本车企最近越来越重视中国车企的力量，越来越多企业加入了“拆解”中国电动车的大军。 居然还专门为召开了大规模的研讨会。至今已有 450 家企业、6000 多人前来参观此类拆解展示设施，展示内容还会定期更新。这股狂热的学习精神还是挺令人佩服的。 有日本媒体报道，最近日本经济产业局举办了一次分享纯电动汽车技术动向的研修会。约有70家日本汽车零部件企业访问了拆解展示，共同探讨中国产电动汽车的车身结构和零部件等特点。包括比亚迪ATTO3（比亚迪日本车型）、蔚来ET5、特斯拉ModelY等16款车型的9万余个零部件拆开供所有企业参观学习。  这次研讨会，探讨了中国电动车为何能低成本生产。日本企业发现，零部件通用化、核心部件自研与规模化生产是主要原因。 比如通过拆解比亚迪ATTO3，参会企业得到一个结论，零部件的整合是降本的利器重要利器。在电动驱动装置“E-Axle”里，除了马达、逆变器、减速器之外，比亚迪ATTO3还整合了车载充电器和直流电压转换器等共8个零部件。因此既降低了成本，又减轻了重量。  此前还有日本出版社出版过拆解比亚迪海豹、极氪 007 等中国品牌电动汽车的研究成果，并编辑成文字、图片、视频、书籍等多种媒介。对极氪007的那本拆解书叫《吉利汽车ZEEKR 007彻底分解》，你可以想象拆的多彻底了。该书将极氪007称为“性价比最高的中国电动车”，是吉利版的“雷克萨斯”。  曾经最以成本为傲的日本车企，如今最为热衷的，就是研究中国车企如何在技术领先的前提下，兼顾低成本的优势。  近年来，日本汽车在全球市场不断受到挤压。从近几年的整车出口数据来看，我国整车产品出口已多次赶超日本。 2023年，中国以491万辆的汽车出口量，首次超越日本成为全球第一大汽车出口国，后者同期汽车出口442万辆。 同时，据中国汽车工业协会数据，中国汽车制造商在今

作为全球最大的新能源汽车消费市场，中国拥有最重要的新能源汽车产业链，这个产业链有着为数众多的本土新能源汽车品牌，为消费者提供各种各样的功能、产品、智能系统和服务。 这些品牌之中，有传统汽车品牌转型而来的，例如比亚迪（01211.HK），优势在于广泛的经销渠道、产能设施和完整的供应链；也有合作品牌，例如北汽和奇瑞分别与华为合作的享界和智界；也有合资品牌，例如一汽与大众推出的ID.4 CROZZ；也有从传统汽车品牌分拆而来的新能源汽车，例如广汽埃安。 不过，资本市场更青睐的是自创一片天地的“新势力”品牌。事实上，正是因为没有可以背靠的母公司和支撑力，要自力更生，才需要在资本市场融资，并因此打出了名堂，这尤以在美股和港股上市的“蔚小理”最受国际资本的关注。 在2021年全球牛市时， $蔚来-SW(09866)$ 、 $小鹏汽车-W(09868)$ 和 $理想汽车-W(02015)$ 均收获了非常高的估值，但是随着宏观环境的变化、美联储加息的影响，以及同行竞争的加剧，上市“新势力”的估值已大不如前。 从本土市场卷出海 两年前，蔚来（NIO.US）、小鹏（XPEV.US）和理想（LI.US）风华正茂，但现在，时势已变，前有汽车业巨头比亚迪（002594.SZ）和特斯拉（TSLA.US），后有新来的“新势力”虎视眈眈，这三家上市“新势力”的境况如何？ 就汽车销售收入而言，以增程式（混动）为主的理想继续保持强劲的收入增长，并且能继续保持盈利，这或反映国内消费者依然存在纯电动汽车的里程忧虑，而更倾向于混动车型，这也是比亚迪的混动车型销量能持续保持领

十一期间， $蔚来(NIO)$ 宣布换电单量首次突破10万。看起来，蔚来确实在新能源赛道上趟出了一条独特的路径。今天我想和大家聊聊换电这事儿，看看蔚来这波操作到底是给未来铺路，还是踩了坑。 首先，换电站确实挺牛。效率就不用多说了，几分钟搞定，比你家门口小卖部买包烟还快。尤其是长途出行时，换电的便利性让人欲罢不能。再看蔚来“车电分离”的玩法。不带电池买车，换电池租用，直接拉低了购车成本。你想啊，车价低了，电池的事儿交给蔚来搞定，平时租着用，蔚来也定期给你保养维护，这是不是比你自己去折腾好太多？而且，等到未来电池技术升级，容量更大，你只需要换电池，不用换车。  不过，这里我就想抛个问题：蔚来换电虽然很香，但这杯美酒背后，有没有几颗“苦杏仁”？ 换电站基础设施的建设成本确实不低，听说造一个换电站的成本比充电站高得多。蔚来未来要铺更多换电站，但车的销量保持平稳的话，收入增长跟不上换电需求的增速，会不会有一天换电站不够用？你总不能让用户排队换电吧，这就有点打脸了。 电池标准化的问题也让人头疼。目前换电站只能给蔚来车主服务，其他品牌的车还没戏。想象一下，如果未来其他车企也大规模推广换电，车企们各玩各的，那岂不是每个品牌都得搞自己的换电站？这就像手机充电器的早期混乱局面，最后谁能标准化统一市场，还真不好说。 还有一个运营层面的问题，管理这么多电池需要非常高效的运作。电池得定期维护、检测，换电站得平衡电池的供需，电池短缺了怎么办？电池闲置了又怎么办？这些问题如果处理不好，蔚来的换电系统可能会变成一个“耗钱的黑洞”。 对蔚来的未来，我觉得还是有不少不确定性。假设蔚来的销量增长跟不上换电需求增速，那换电站怎么扩张？靠卖车的利润是不可能了。就算蔚来有电网辅助调峰，光靠这个能撑起整个换电体系吗？ 咱们作为投资者

        蔚来、理想、小鹏、零跑、极氪、赛力斯（主要指问界，为方便理解，文中统称赛力斯）、小米，这是目前已经上市的7家新势力车企，我们暂且叫 “新势力七姐妹”。   随着蔚来发布二季度业绩，“七姐妹”的财报已经相继披露完毕。   其实早在7月披露完6月销量时，这七家车企的业绩就已经有了大致的预期。但详细的数据披露后，我们可以从中了解各家车企的细节。   现阶段七家车企的发展如何？   集体增长，阶段分化   新势力整体处于增长，但增长的阶段不同。   二季度，7家车企总营收达到1275亿，同比增长了104%，激烈竞争的新能源汽车市场，“七姐妹”竞争力非常强。   7家车企都保持了销量和营收的增长。由于去年问界系列在二季度销量低迷，因此成为今年二季度销量增速最快的车企，增长271%。蔚来、极氪也都实现了翻番式的增长。增速最慢的是理想和小鹏。理想主要是由于去年同期销量已经达到8.65万台，基数较大；同时在今年一季度MEGA车型遭遇滑铁卢。小鹏则主要是因为销量低迷。   按照销量规模，理想和赛力斯是第一梯队，蔚来和极氪是第二梯队，小鹏、零跑、小米是第三梯队。   二季度，理想销量最高，是唯一销量过10万的车企，赛力斯与之相差不大，销量接近10万。蔚来、零跑、极氪的销量都超过了5万台，小鹏和小米则销量较低。小米刚刚启动交付，目前销量提升主要受限于产能。小鹏的低价车型将在三季度推出，因此这个梯队未来几年内很可能会出现巨大改变。     营收通常是跟随销量水涨船高，不过还有一个关键变量——价格。目前的产品布局，蔚来、理想、极氪、问界的价格段位较高，主力车型都在20万以上。小鹏、小米的定价居中，其中小鹏车型分布广泛，小米最高价车型不超

鉴于经济数据表现不佳，加之上周五因天气原因暂停交易，港股在承接上周末美股下跌趋势后，今日三大指数均告下跌。 然而，“新势力” $蔚来-SW(09866)$ 却逆市大涨13.1%，单日表现领先于另外两家“新势力”小鹏汽车（09868.HK）与 $理想汽车-W(02015)$，两家公司的H股同日分别下跌2.4%和1.64%。 财华社认为，主要原因是 $蔚来(NIO)$ 刚刚在上周四（9月5日）晚公布的2024年第2季业绩表现超越预期，而周五（9月6日）港股停市未来得及反映，所以在周一（9月9日）展现，因为其对应的美股在公布业绩的9月5日和翌日（即9月6日）分别有14.4%和3.5%的单日涨幅，周一的港股表现只是为了与对应的美股同步。 蔚来季度业绩及展望 2024年第2季，蔚来的汽车交付量为5.7万辆，按年增长143.9%，按季增长90.9%。 期内，季度汽车销售额为156.8亿元（单位人民币，下同），按年增长118.2%；汽车销售毛利率则按年提高6个百分点，至12.2%。 见下图，第2季度汽车销售收入规模和毛利率都有较为明显的改善。 蔚来的第2季经调整经营亏损也缩小14.0%，至46.99亿元。 财华社留意到，研发开支按年下降3.77%，而销售开支占收入的比重由上年同期的32.6%下降至21.5%，推动其经营亏损有所改善。第2季经调整股东应占亏损则按年下降16.6%，至45.35亿元。 另外，蔚来预计2024年第3季的汽车交付量将介于6.1万辆至6.3万辆之间，按年增幅为10.0%-13.7%。收入介于191.09亿元至196.69亿元之间

涨跌纷纭——一周大科技表现全市场都在静待“降息”，因此风险资产的偏好下降，投资者因市场波动性增大而提升避险资产，股市防御性板块也获得资金流入。反映到大盘上，就是 $道琼斯(.DJI)$ 和 $纳斯达克(.IXIC)$ 的分歧。科技股也因财报后的空窗期，以及静待就业数据、美联储决议等因素交投下降。公司热点，如特斯拉的FSD预期、苹果发布会、英伟达Blackwell进展等将决定未来几个月的投资者情绪。目前市场隐含美联储在9月降息50个基点的概率达到43%，年内降息100个基点的概率为40.7%，至明年3月要降息175个基点，因此降息的幅度和节奏将成为市场最大的关切。至9月5日收盘，过去一周大科技公司表现不一。其中 $特斯拉(TSLA)$ 反弹较多+11.87%， $亚马逊(AMZN)$ +4.15%， $Meta Platforms(META)$ +0.02%，其余均收跌， $微软(MSFT)$ -0.54%， $苹果(AAPL)$ -1.81%， $谷歌(GOOG)$ $谷

$蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ 蔚来已于9月5日发布最新财报，数据显示：第二季度出现较强的增长势头，交付量与营收双双创历史新高，净利润虽然仍处于亏损状态，但已经大幅下降，并且三季度的交付指引超过市场预期，具体如下： 一、利润表分析 根据财报数据，蔚来集团二季度收入总额达到人民币174.460亿元（约合24.006亿美元），较去年同期增长98.9%，较上一季度增长76.1%。这一强劲增长主要得益于汽车交付量的显著增加，达到了57,373辆，同比增长23520辆。 汽车销售额方面，本季度达到人民币156.8亿元（约合21.576亿美元），同比增长118.2%，预期为154亿元。这表明蔚来在高端智能电动汽车市场的份额进一步扩大，尤其是30万元以上的纯电汽车市场中占据了超过40%的市场份额。汽车销售额的增长主要归因于交付量的提升，部分被产品组合变动及用户权益调整导致的平均售价下降所抵销。 毛利率方面，蔚来集团本季度的整体毛利率为9.7%，较去年同期大幅提升870个基点，较上一季度提升480个基点。其中，汽车毛利率达到12.2%，较去年同期提升600个基点，较上一季度提升300个基点。这一显著增长主要得益于单位物料成本的下降，部分被平均售价下降所抵销。 然而，尽管收入和毛利率均实现大幅增长，蔚来集团仍面临经营亏损的问题。本季度经营亏损为人民币52.1亿元（约合7.17亿美元），较去年同期下降14.2%，较上一季度下降3.4%。扣除股权激励费用后，经调整经营亏损为人民币47亿元（约合6.47亿美元），同样呈现出下降趋势。这表明蔚来在成本控制和运营效率方面取得了一定的进步，但仍需进一步努力以实现盈利。 二、资产负

昨日，各大新能源汽车厂商公布了8月的交付数据，又是几家欢喜几家愁啊！ 先看蔚小理，其中，蔚来8月交付20176辆，同比增长4.4%，连续4个月交付量保持在2万辆以上： 这份成绩对蔚来说还算不错，毕竟蔚来近期没有新车型上市，完全靠之前的主力车型竞争，加上只有纯电车型，月销2万，已是不错！ 昨日，也是蔚来旗下新品牌乐道开启“百店同开”活动的日子，此次乐道将在全国55座城市，23个省份、直辖市、自治区的105家门店同时销售乐道L60车型。这款新车预计将于9月下旬正式上市。 乐道L60定位一辆中型纯电SUV，起步价为21.99万元（含电池）。 如果是BaaS 用户，购车价格将低于20万元。 预计乐道L60的销量会高于蔚来主品牌，至少有可能带动月销量突破历史新高，值得期待！ 小鹏8月交付14036辆，同比增长2.5%，根据小鹏此前的财报指引，预计三季度销量在4.1-4.5万辆之间，当时，7月销量已是明牌，据此推算，小鹏8-9月单月销量或在1.6万辆左右，如今来看，8月实际销量低于预期，9月的压力有点大： 不过，小鹏也不是没有可能完成目标，毕竟8月刚刚发布了新车型mona 03，售价更低，上市48小时大定数量超过3万台，加上该车型在同级别市场中竞争压力较小，凭借独特的智能化定位，还是有希望拉一波销量的！ 理想8月交付48122辆，同比增长37.8%，但相比7月的51000辆下降了不少，根据此前二季报的业绩指引，三季度销量预计在14.5-15.5万辆之间，如今，7-8月销量只有99122辆，这意味着9月销量需要至少达到55878辆才能超预期！ 考虑到理想近期没有新车型发布，9月超预期的压力有点大： 比亚迪8月交付373083辆，同比增长36%，销量创历史记录，优秀： 唯一不好的地方在于8月海外销量只有31451辆，同比仅增长25.7%，增速大幅下滑： 比亚迪高管认为长期视角下，比亚迪海外

昨日，蔚来公布了二季报，至此，蔚小理三家公司的财报皆已发布，是时候做一下总结了！ 从收入上看，理想以317亿的总收入遥遥领先，紧随其后是蔚来的174亿，而小鹏只有81亿！ 从成长性上看，理想的营收增速只有10.6%，远不及小鹏的60.3%和蔚来的98.9%： 理想成长性不及对手，主要是历史业绩过于优秀，但也凸显了在站稳高端增程市场霸主之后，未来的成长性来自哪里的问题？ 小鹏和蔚来倒是给了理想答案，即向下生长！ 今年8月，小鹏推出低价车型mona m03，最低售价仅12万，上市48小时，大定数量超过3万，有望成为小鹏真正意义上的第一款爆款车型！ 无独有偶，蔚来将在9月正式交付第二品牌乐道首款车型L60，售价低至22万，管理层预计单月产能在1万台，明年达到2万！ 除了乐道，蔚来明年还将正式推出第三品牌-萤火虫，售价或低至14万！ 至此，蔚来的车型售价将覆盖14-80万价格带，月销量有望达到4万辆！ 小鹏和蔚来的低价计划多少有点被迫为之，主要是两家公司的月销量迟迟无法突破，像小鹏，单月销量始终在1万+，而蔚来停留在月销2万的水平之上！ 从市占率来看，蔚来已经占据中国30万以上纯电车型销量的40%，单纯提高市场份额，已经难如登天！扩充销量最直接有效的办法，就是向下兼容，打开更广阔的市场空间！ 理想当前也面临销量天花板的问题，根据公司的指引，三季度销量14.5-15.5万辆之间，平均每月的销量维持在5万辆，与去年底的销量持平！ 另外，今年3月，理想重磅推出MPV车型mega，销量遭遇滑铁卢，如今的月销量只有600辆左右，很难拉动理想的销量再上一个台阶！ 反观4月上市的理想L6，延续了此前L系列的设计风格，但售价低至25万左右，销量迅速打开，如今已月销过2万辆，成为扛把子车型！ L6的月销天花板也终将来临，未来，理想要么像推出mega一样，发布更多车型，要么效仿蔚来，推出低价车型，否则

李斌希望乐道届时做到月交付两万台。 文丨窦亚娟 编辑丨龚方毅 从 3 月份开始，蔚来开始变相降价，下调 BaaS 电池租用服务费、推出置换补贴等等。这些措施使得蔚来在过去的四个月交付量都超过 2 万台。 其中，二季度蔚来共交付 5.7 万台新车，营收同比翻倍至 174.5 亿元；整车毛利率提高至 12.2%，净亏损则收窄至 45.3 亿。 财报是过去式，市场更关心的是将于本月 19 日正式发布的乐道 L60，投资者担心它会重复过去蔚来品牌的产能和交付问题。乐道定位大众市场，预售价 21.99 万元。这样的价格带里不仅有小鹏、上汽智己、阿维塔，还有更难被挑战的特斯拉和比亚迪。 对此，蔚来董事长李斌说，生产乐道和蔚来的第二工厂在九月底、十月初的时候会实现双班生产。明年三季度，第三工厂会正式投产。今年乐道计划交付 2 万台。“我们不觉得工厂产能对我们来说是问题，我们去年获得了独立资质，它可能是短期压力，但不是长期瓶颈。” 李斌说。 除了交付问题，在新品牌乐道上，李斌和管理层将面临如何扩大经营、控制成本、提高经营效率、实现盈利等等复杂的经营挑战。 毛利显著改善，营业亏损略微收窄 二季度，蔚来共交付 5.7 万台新车、环比接近翻倍，汽车销售额因此达到 156.8 亿元。 随着销量的持续提升、边际效应的提高，整车毛利率 12.2%，同比提升 6%，环比提升 3 个百分点。营业费用里，虽然研发费用同比减少 3.8%，但销售费用因为人力成本和传播费用增加，导致营业支出同环比均增加，季度营业亏损仍高达 52 亿元。 蔚来 CFO 曲玉说，公司已经开始谨慎控制资本开支的投入节奏，从去年开始，推迟或取消项目以降低费用，预计今年资本开支显著低于 2023 年。 李斌说，公司的增长方式很明确。首先是价格带的增加，三个品牌将布局 14 万-80 万的价格带。其次是品类的增加，多品牌、多形态，产品布局

8月新势力销量竞赛，这8家品牌有啥新变化？ 近几年来，新势力的队伍不断壮大，竞争也在加剧。 回首2019年，当时的新势力销量榜单中，只有四家，蔚来、小鹏、理想和威马。此时这些车企刚刚跨过年交付万辆的门槛。时至今日，根据不完全统计，新势力队伍已壮大至近20家，品牌间的销量竞争愈发激烈，月销破万已成常态。到今年8月，头部新势力之间的月销量角逐已升级到2万-3万辆级别。 根据盖世汽车统计，17家新势力品牌的8月销量数据普遍呈现上扬态势，其中11家已跻身“万辆俱乐部”。 新势力中，理想经常是领跑者，在8月实现月销4.8万辆，是当月销量榜单中唯一破4万辆的品牌，并且已连续三个月保持高位。而其中，理想L6居功至首，以月销2万左右，扛起销量大旗。 作为理想最强劲的竞争对手，鸿蒙智行8月销量为3.4万辆。值得注意的是，问界系列作为鸿蒙智行主要的销量贡献力量，前两月在问界工厂高温假期、交付进度放缓的影响下销量有所下降，后续节奏恢复或许会迎来上涨。此外，新款问界M7 Pro的规模交付也有望带来销量提升。 零跑在8月销量创下3万辆新高，成功跻身新势力榜单TOP3。这也体现了其“高配低价”策略的有效性，有望持续展现增长潜力。 位居第四位的蔚来，近三个月销量稳定在2万以上。进入9月，随着第二品牌乐道首款车型L60交付上市，蔚来有望进一步提升市场份额。据乐道高层透露，乐道L60订单“超预期2-3倍”。 同为大厂新能源的极氪、深蓝、启源、极狐，均展现出了强劲的增长势头。吉利旗下的极氪品牌自2022年首款车型上市以来，便以月销万辆左右的稳健表现成为自主品牌向高端电动化转型的代表之一。今年销量继续攀升，8月达到了1.8万辆。其精准市场定位和差异化品牌形象，有望持续收获来自喜欢运动操控的年轻群体的青睐。 长安汽车旗下的深蓝和启源品牌在主流市场稳步扩大份额。深蓝通过与华为的战略合作，在智能化领域实现了

上调电车财经之前预测的蔚来二季度营收，毛利率，净利润至:营收176亿，公司毛利率7.5%（整车12%），亏损收窄至43.61亿元，测算过程如下:1.营业收入：蔚来二季度实际上交付已经超出了指引上限，2024年2季度蔚来指引（销量预期5.4万辆-5.6万辆，营收预期165.87亿-171.35亿）实际交付5.73万辆，如果按照指引5.4万辆营收是165.87亿，那5.73÷5.4×165.87=176亿元二季度蔚来加大了租电BAAS的优惠幅度，但由于蔚来与宁德时代及另外数家国资及上市公司成立了电池资产公司“蔚能”，提前将电池标价7万元支付给了蔚来，以换取后期向BAAS用户收取租金的权利，因此BAAS优惠加大，确会减少“蔚能”的收入与毛利率，但由于“蔚能”并不受蔚来控制，而是一家为追求电池租金收益而设立的自负盈亏的独立公司（类似于传统车企的金融租赁公司），不并表蔚来，所以BAAS优惠不影响蔚来的整车销售收入与整车毛利率。但BAAS优惠可能会影响蔚来除整车销售之外的收入及毛利，即因蔚来向蔚能提供电池监测、维护、升级、更换、IT系统支持等服务，按月像蔚能收取的服务费（但单算一个季度的金额影响较少，本篇不展开，留在专门介绍蔚能业务那一篇细说）2.营业成本，蔚来账面固定资产与无形资产等重资产接近400亿元（主要为工厂，建筑物，产线设备），2024年每个季度的折旧摊销金额约为15亿元，二季度交付量相较于一季度基本翻倍，按营收计算环比增长70%，能更多地分摊折旧摊销提高毛利率。参照2023年4季度蔚来171亿元营收时的公司毛利率为7.48%（整车毛利率11.9%），考虑到一季度在营收下滑7%的情况下仍然出现同比毛利率增加，可以认为一季度所表现出来的成本下降幅度大于车价降低的影响，且该趋势可能延续到二季度，可以估算今年二季度营收达到176亿元时，公司毛利率理应与去年四季度相近，即:公司毛利率

涨疯了，蔚来和小鹏最近连续大涨，其中，蔚来8个交易日大涨48%、小鹏财报后大涨29%！ 对比同期的理想汽车，涨幅几乎为0，更加凸显蔚来和小鹏优异的表现！ 蔚来和小鹏为何大涨？还能不能追？ 先来看蔚来，蔚来股价启动的时间是二季报发布之后，当日大涨14%，本周一又大涨11%！ 由此来看，蔚来股价大涨的原因是财报超预期！ 从收入上看，蔚来二季度营收174.5亿，同比增长98.9%，超过分析师预期的173.8亿；汽车业务毛利率为12.2%，明显超过分析师预期的11.53%，亦高于一季度的9.2%！ 蔚来汽车业务毛利率能够稳住十分难得，主要是当下国内新能源汽车市场竞争激烈，无论是蔚来还是理想，都采取了降价促销的策略，但从结果上看，蔚来并没有因为优惠活动而牺牲毛利率。 反观理想汽车，因为促销及推出低价车型L6，二季度汽车业务毛利率18.7%，较一季度的19.3%有所下滑！ 在稳住毛利率的情况下，蔚来三季度销量指引超预期，预计将达到6.1-6.3万辆，考虑到蔚来二季度销量超预期的情况，假设三季度销量达到6.3万辆，则9月的销量或达到22326辆，创历史新高！ 9月19日，蔚来第二品牌乐道将正式发售第一款车型L60，预售价21.99万起，明显低于蔚来的主力车型。 参考理想L6，设计语言延续了此前的L7/L8，但价格更低，一经上市，销售火爆。 L60有望复制L6的成功！ 小鹏mona 03的成功也让L60多了一份希望！ 今年8月，小鹏发布了mona 03，起售价仅11.98万，搭载智能驾驶功能，一经上市，销量火爆，上市48小时，锁单3万台！ 最近，有消息称，在一份和供应商沟通的文件中，小鹏汽车表示，MONA M03每日新增订单超过2000辆，目前，该车面临的最大挑战就是交付周期的拉长，小鹏汽车已调整了生产安排，希望供应商能够立即响应。 有记者在近期走访经销商时，小鹏汽车销售表示，该车总订单已