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感谢大家看到这里，我们对一支股票的分析又一次即将进入尾声。 在这几周里，我分别发布了： ​ 《英伟达：万众瞩目的英伟达，还值得买吗？》 《英伟达竞争优势：万众瞩目的英伟达，还值得买吗？（二）》 《英伟达竞争优势：万众瞩目的英伟达，还值得买吗？（三）》 《英伟达竞争优势：万众瞩目的英伟达，还值得买吗？（四）》 《英伟达财务健康与运营：万众瞩目的英伟达，还值得买吗？（五）》 总结这五篇的内容—— 第一，从英伟达财报上看近十年的数据，无论是毛利率、净利率，还是自由现金流/销售收入占比，甚至ROA、ROE，英伟达均具备竞争优势。 而且，是在没有高财务杠杆的前提下。 第二，从英伟达的成长性上来讲，英伟达近十年的平均营收和净利润增长率，维持在20%和40%以上。 尽管有周期性影响，但作用不大。 而且，生成式AI未来市场规模足够大，自动驾驶的更久远未来也值得期待，英伟达未来成长可期。 第三，英伟达的收益性、健康性和运营都不必再多讲，大家都知道英伟达有多么赚钱。 随着生成式AI的buff加持，英伟达的毛利率逼近70%。 同时，企业的应收账款、固定资产以及总资产等周转率均从下降变为增长，企业正在增长的爆发期。 第四，英伟达在数据中心目前没有竞争对手，市占率90%以上。 在自动驾驶领域也是一路领先，其他诸如游戏早已稳坐第一把交椅。 AMD、Google等虽在追赶，但近几年仍不足为据。 以上，总结为： 英伟达拥有极强的竞争优势或者说护城河，未来成长空间很大，而且没有什么可以与之匹敌的竞争对手。 而且，自身也没有什么大的硬伤，确实值得关注！ 现在，我们剩下的最后问题，也是最关键的，就是： 随着英伟达的业绩增长，其股价也是在疯狂地走高。 那么，现在的ta，到底贵不贵？ 想知道答案的小伙伴，欢迎在公号回复：英伟达估值。 获取我最终的估值判断，作为参考。 以上，就是今天的内容。 在随后的几周，我还会持续

目前有关英伟达的文章： 《英伟达：万众瞩目的英伟达，还值得买吗？》 《英伟达竞争优势：万众瞩目的英伟达，还值得买吗？（二）》 《英伟达竞争优势：万众瞩目的英伟达，还值得买吗？（三）》 《英伟达竞争优势：万众瞩目的英伟达，还值得买吗？（四）》 接前篇，英伟达的股价已经不低了。 而当前市场的大部分认知还是基于生成式AI大市场的供不应求层面上。 我们看问题，不光要看表面的现实情况，还要注意这背后的逻辑与本质。 比如，黄仁勋近乎十年前的战略眼光以及长远布局。 如果只看数据中心的增长，英伟达的股价很高了。 但如果看未来，也许不是如此。而现在的布局，也是为了未来。 在英伟达的收入结构中，数据中心和游戏是目前主营业务的基石，占据了现在英伟达收入的绝大部分。 而英伟达还在布局的，主要是汽车自动驾驶业务。 智能汽车的明天或许就是人工智能的今天。 根据富途证券研究，预计在未来6年内25+家合作伙伴将为公司带来110亿美元的营收； 而中信证券也做了预计，在2024年即英伟达的2025财年，公司汽车业务营收有望超过 30 亿美元。 我们前面文章也说过，英伟达在中国市场乘用车标配NOA功能的市场份额是50%以上。 而据泰伯研究院预测，到2025年，搭载NOA的车型将有望超过400万辆，届时高阶智能驾驶（NOA）市场规模有望达到520亿元。 即2023-2025年平均年增长率预计为105%。 按照英伟达当前在自动驾驶的收入也许微不足道，但是，把目光放长远，也许是下一个更大的风口。 毕竟，60岁的老黄依然很前瞻。 而这些，跟英伟达财务的健康和营运也是密不可分的： 目前，英伟达的流动比率和速动比率分别长期维持在3和2以上，说明短期偿债没有问题。 不过，自2018年达到高峰，这两个数据便纷纷出现了下滑，直到24年的Q6依然没有止住，目前维持在2.79和2.37之间。 而英伟达的资产负债率长期在20%-50%

作者 |张祥威 编辑 |德新 基于双NVIDIA DRIVE Orin实现城市NOA，已是今天国内汽车行业的主流做法。 这款芯片获得广泛的市场认同，用时仅一年多。去年3月， NVIDIA DRIVE Orin正式投产，此后从造车新势力一路来到更多自主品牌的车内，收获大量订单。 这几天的广州车展，最受关注的几款新能源车型，比如极氪007、小鹏X9、极越01等，智驾方案中均带有 NVIDIA DRIVE Orin身影。 车展没有NVIDIA的展位，但许多车上都有它的影子。 NVIDIA DRIVE Orin芯片是如何与一众车企深度绑定的？为何大家都绕不开NVIDIA？随着智驾进程走向纵深，NVIDIA这位智驾芯片大玩家会扮演何种角色？ 本文接下来会逐一探讨。 一、NVIDIA DRIVEOrin发力，一年多内大批上车 NVIDIA于2015年进入车载计算平台赛道，推出NVIDIA DRIVE PX和NVIDIA DRIVE CX，分别面向自动驾驶和智能座舱。 次年，被用于自动驾驶深度学习的 NVIDIA DRIVE PX有了升级产品，名为 NVIDIA DRIVE PX2，高度与一罐可乐相近，相比之前把后备箱塞得满满当当的工控机，在体积上大大缩小。 NVIDIA DRIVE PX2包含两颗Tegra芯片与两颗Pascal GPU芯片，共有12个CPU，每秒能够进行24万亿次深度学习的运算，也就是24TOPS，大致相当于150台MacBook Pro的合体。 这款产品被沃尔沃、奥迪看中，两家的自动驾驶车搭载了 NVIDIA DRIVE PX2进行上路测试。 今天看， NVIDIA DRIVE PX类似于汽车行业初期的工控机，业内需要更集成化的算力平台。 在2016年，NVIDIA推出第一款汽车相关的SoC产品—

10月9日的异动大单中， $英伟达(NVDA)$ 占了不少名额，其中末日的PUT占了不少。基本面上很明显，英伟达想要给中国生产“特供芯片”，以此规避拜登政府的芯片禁令。当然这并不等于突破封锁了。毕竟老黄是华人，做生意这套非常ABC（倾向于港台风）。英伟达对中国的科技公司来说也重要，AI竞赛中绝对少不了它。因此盘面上的异动，就已经把英伟达股价从10天前的不到400拉升至480，几乎就是上份财报公布的起点。更重要的是，下周10月21日就财报了，对整个AI板块有很强的指引作用。9日盘面上异动大单，是集中在465-480附近的PUT，且以“平仓订单”为主。1、PUT多仓（空头）也忌惮短期涨幅，尤其是周末中美元首还要会面，风险太大了；2、PUT空仓（多头）也想平仓，短期涨幅也已经比较大，不少投资者周末应该不会持正股，因此可能会在10日平仓。但整体而言，随着财报的临近，NVDA的交易越来越活跃。观察下周（财报当周）到期的期权，500价位的未平仓Call的量非常大，看来又可能是会迎来“大波动”呢。

苹果的IOS系统为什么具备用户粘性？拿我后来的华为手机来说，每次开车听喜马拉雅，删除那些已经下载的音频，操作都很麻烦：先要点“…”，然后选择“删除音频”。尤其是那“…”，因为太小了，而我手大，好几次都错误按成了音频本身，于是，手机播放了起来。每次这时候，我都怀念用iphone向左划那一下。而CUDA对于开发人员，大概就类似于甚至更甚于苹果IOS的感觉。那么，什么是CUDA呢？CUDA的定义：通用并行计算和编程模型，用于GPU上的通用计算。可以充分利用显卡中的计算核心，帮助计算机更快处理需要大量计算的任务。简单来说——游戏中物理引擎的碰撞检测和重量计算，利用CUDA技术可以将这些任务交给GPU处理，从而减轻CPU的负担，提高游戏的帧率和流畅度；加速光线追踪，从而进一步提高游戏的视觉效果和交互体验；为了帮助开发人员更好地利用GPU的并行处理能力，CUDA提供了一些API和工具，使开发人员能够更容易编写各种应用程序，对于C4D，3DMAX，Maya等专业软件都非常有帮助（在进行渲染和制作动画等任务时也需要大量的并行处理能力，CUDA可以让这些软件更高效）。2007年，黄仁勋开始布局，让CUDA成为一种编程模型，促进从科学计算到物理模拟和图像处理的应用。而今，CUDA已经迭代了N多代了，一方面在上面说的光追、引擎和编写上能更好地发挥GPU的性能，一方面更适用于开发人员的操作习惯。直到2012 年，人工智能研究人员发现了CUDA。著名的AlexNet就是在 GeForce GTX 580上进行训练的，这也让CUDA，自此开启了人工智能大爆炸的序章。前面，我们说，引用硅谷某著名投资人的话：英伟达的护城河在软件部分而非GPU本身，即使同类型产品推出，但因为市场用户更熟悉软件部分，所以还是会选择英伟达。这句话怎么理解呢？根据彭博社研究，未来的生成式人工智能将在2032年前达到1.32万亿的

过去一个月，半导体板块回调不少 $费城半导体指数(SOX)$ ，但是作为大哥的 $英伟达(NVDA)$ 的财报要在11月21日公布，这使得其他半导体公司群龙无首。 $美国超微公司(AMD)$ 10.31盘后财报，果不其然波动不大，甚至配不上其90%+的IV，因此期权卖方成最大赢家。做空波动率的策略，除了日历差价（calendar）之外，还有更为激进的双Sell（反向跨式、反向宽跨式策略），有交易者就采用了宽跨式策略，Sell了AMD的110 Call和 82 PUT，双双盈利。眼下， $高通(QCOM)$ （11.1）、 $英特尔(INTC)$ （11.6）、 $恩智浦(NXPI)$ （11.6）等都在近期公布财报。不同半导体公司针对的行业变化可以是影响公司业绩的关键因素，例如与汽车和工业供需关系密切的 $安森美半导体(ON)$ ，就因行业性的需求下滑而大跌。但是对综合性的芯片公司来说，要找到对整个板块的指引，可能还是需要关注NVDA的业绩以及对接下来几个季度的指引。

$特斯拉(TSLA)$ $摩丁制造(MOD)$ $康特科技(CAMT)$ #JTD会议纪要# # 回顾一下交易层面的节奏和相关性 指数指导用SPY（如图：圆依次是ABCD，方是E） 几个个股交易机会：科技牛、趋势牛、MEME、SOXS、TSLA 一个重要信号：趋势牛破位 ======================================= SPY 8月份以来，科技牛、指数，AI属性开始分化，META和GOOGL走的更为强势，其他跟随指数弱势，科技牛的AI属性和价格行为的相关性的割裂，是整体顶部的内因，牛市因AI而起，因AI的价格行为失去一致性而松动 趋势牛，这里面有观察了很久的一些个股，比如mod、onto，camt等等，这些股是盘亘了多年的趋势牛，近期开始破位。 而一些低价低位的个股也开始破位走熊，比如cvna、ionq、cdlx等等， TSLA再上一篇有提及，这里不详细说明 =========================================== A、8月初在A处判断美股见顶 B、在B处做空，选择最弱的SOXS和SQQQ C、试仓做多 D、在这个阶段已经很难把握交易入场点 E、E方框区间的交易难度较大 =========================================== 从整体趋势上看，美股从8月以来是一个标准的下跌浪，但在C和D处遭遇了反弹的抵抗，在这两处抵抗中，做空工具的情绪完全跟不上，指数在不断破位过程中，做空工具却仍然在底部震荡。 结论是什么： 近一个季度美股（空头）市场里，在交易层面的机会有三类： 1、是做空指数 2、是做空垃圾资产 3、是做空崩盘的趋势牛  这三种机会按照时间先后排序，科技牛和MEME最先跟随指数下跌。而MEME跌幅最大，崩盘级别。 也就是：在美股市场

 英伟达高端游戏显卡被禁，价格直接翻倍。浪潮信息的英伟达芯片库存肯定也是要涨价的。物以稀为贵，现在已经组装好的高端算力芯片出租公司就是很好的例子。

聊聊本周的交易想法，包括对于大盘走势后续的看法？看涨/看跌哪只股票、晒晒单等等。点击了解更多资讯港股市场10月24日，恒生指数开盘下跌118.98点，跌幅0.69%，报17053.15点；恒生科技指数开盘下跌1.35点，跌幅0.04%，报3660.8点；国企指数开盘下跌30.23点，跌幅0.51%，报5841.48点；红筹指数开盘下跌18.19点，跌幅0.54%，报3354.82点。科指成分股涨跌不一，携程集团-S涨超4%，小鹏汽车-W涨超2%，华虹半导体、京东集团-SW跌超1%；中兴通讯低开4.1%，第三季度营收同比下滑3.4%；青岛啤酒股份跌超3%，公司称公安机关已介入调查，相关批次麦芽全部封存；华住集团-S开涨4.37%，集团第三季度平均可出租客房收入恢复至2019年水平的129%。美股市场东时间周一，美股三大指数涨跌不一，纳指上涨0.27%，结束了连跌颓势。截至收盘，道琼斯指数跌0.58%，报32,936.41点；标普500指数跌0.17%，报4,217.04点；纳斯达克指数涨0

$英伟达(NVDA)$ 上车的机会

$英伟达(NVDA)$ 下跌势不可挡！

今年初，美国中小型银行爆发挤提危机，曾令美股承受一定程度的压力。不过，踏入第二季，随着一轮拯救行动后，令危机（暂）得以缓解，带动美股重拾升势。若从波幅角度看，不难发现这段期间美股更以不温不火的状态稳步上扬至今。 事实上，反映 $标普500(.SPX)$ 波幅表现的VIX（恐慌）指数，已持续105个交易日在20点以下运行；截至昨日（19日），借由长债债息抽穿5%后，这局面才正式被打破（图1）。 图1 值得留意的是，VIX指数较少长时间维持偏低位置（20点以下）运行；自2000年至今，VIX指数在20点以下、运行超过100个交易日，亦只曾出现过10次而已（包括今次）。那么，标指慢牛走势模式被打破后，对后市发展又有何启示呢？ 观测之前9次慢牛走势被打破后标指的发展，可见在随后5个和10个交易日平均（和中位数）表现，分别为-1.7%（-2.4%）和-1.2%（-1.1%），且9次中有8次和7次录得跌幅，即下跌比率高达88.9%和77.8%（图2）。 图2 话须如此，若以较长时间角度看，标指在20个和50个交易日的表现则开始轻微改善／回稳，平均微升0.5%和0.6%，上升比例则有55.6%和66.7%。由此看来，经过昨晚美股波幅突破向上后，预期标指未来一、两个星期继续向淡机会较大。 【团队简介】财智坊 从事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市； 擅长程序买卖，并透过金融市场（大）数据，编制不同大市指标、图表，甚至进行廻溯测试等，寻找价格表现（price action）隐藏投资的讯息，从而掌握投资市场发展大形势，发掘一些投资启示和机遇。 $SP500指数主连 2312(ESmain)$

    巨头入场和“东数西算”的助推，让中国离这个万亿级算力蓝海更近了一步。 作者|思杭 编辑|皮爷 出品|产业家   2023年初，在青岛、济南、日照等12座城市，一座座崭新的大型数据中心拔地而起。 其中，最引人瞩目的属2月23日，在青岛崂山区的青岛人工智能计算中心。这是山东省第一个上线运行的人工智能计算中心，算力规模可达250P。 在青岛这座城市，既有像卡奥斯这样的工业互联网平台型企业，也有像创新奇智、极视角、以萨技术等人工智能服务商。这些企业对算力、算法和数据有着庞大的需求。 像青岛人工智能计算中心这样的项目，最近两年不在少数。而如今，人工智能再一次引爆算力需求。 前有ChatGPT诞世，后有百度“文心一言”，还有鲜为人知的claude+，由Anthropic公司开发；腾讯近日也宣布研发ChatGPT聊天机器人。 为什么ChatGPT爆火后，国内外大厂都前仆后继地参与？又为什么OpenAI的ChatGPT被称为“一直被模仿，从未被超越”？ 1956年，人工智能开始发展，60年一直不温不火，直至2017年，Alphago打败围棋世界冠军，才算AI破圈的开始。决定AI的三大核心要素是数据、算法和算力。 首先，全球最不缺的就是数据，尤其在中国，14亿人口平均人手1.6部智能手机，未来随着物联网技术的完善，每人会生产出更庞大的数据量；其次是算法和算力，一个形象的比喻是，数据等于厨师炒菜用的食材，算法是菜谱，算力则相当于厨师的厨艺。而在中国，拖后腿的是算法和算力。 据OpenAI近日发布的数据，截止目前人们对算力的需求已增长超30万倍。然而，就在各国加速布局算力产业之际，2022年美国商务部禁止了高端芯片设备及人工智能芯片的对华出口。这直接影响了英伟达和AMD两大供应商对A100和H100两款高端加速卡的出口。 “1万枚英伟达A100芯片是做好AI

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世界很大，没了中国市场也不一定是坏事，看看奈飞、meta都没有中国市场……，谷歌、亚马逊放弃了中国市场，结果也不错。京东集团拥有中国市场，而且是中国最大的民营企业，股价反而暴跌 $英伟达(NVDA)$

各位看到回复下，我看到美政府补充说4090公版可以出口，只要不做商用就可以。这样会不会好点？然后没了H800 A800英伟达在华销量会减少多少？有大神知道么 $英伟达(NVDA)$

美国政府对芯片出口实施的新规影响了民用消费市场，导致全球范围内英伟达显卡的供应短缺，也给经销商和消费者带来了巨大的困扰。英伟达的RTX 4090显卡一直备受关注，不仅因为其卓越的性能，还因为它成为了矿工们追逐的对象，以挖掘加密货币。随着价格的暴涨，这一显卡变得愈发珍贵。利好 $英伟达(NVDA)$

全天被日均线424压制，成交缩量至266亿，收在421.96。如今阴霾下，多空双方将一直对抗到，缩量在120亿左右时，才是多方较好的反击时机了。 $英伟达(NVDA)$

不知道事实怎么样，但是英伟达好用是公认的，华为和寒武纪谁好用，并不重要，因为都比英伟达差远了。有可能事实不是如此，但是大众的认知就是这样的 $英伟达(NVDA)$

英伟达爆火那阵，很多人问我买了吗？不好意思，早就清仓了。之前，我买英伟达几乎可以说纯粹是跟风——因为对于英伟达，我还停留在做显卡的认知层面，和AMD是竞争对手，而什么CUDA，生成式AI听都没听过……所以，还是应了那句老话：你只能赚到你认知之内的钱。但是，你要说我完全错过了英伟达的爆发期，也不尽然。因为我在年初买的指数基金，英伟达赫然在列。别人吃肉，我能喝上一口老汤。但收益肯定不如直接持有来得更刺激。于是，在生成式AI带动英伟达爆火的当下，我们来盘一盘，英伟达还值得持有吗？在分析之前，我们首先要了解英伟达——一个做GPU起家的公司。不同于GPU，CPU作为模范生，可以独立运算微积分，即擅长复杂单一操作；而GPU是并行运算，说白了就是左手画圆右手画方，两手甚至多手并行处理问题，丝毫不受影响。在Intel主导的CPU时代，显卡是集成的；而随着游戏（暗黑破坏神）、设计（3DMAX、Maya）等领域的崛起，以独立显卡为代表的绿厂进入了大众视野。至今，英伟达已经实现了：数据中心、游戏平台、AI、自动驾驶汽车、专业可视化等等领域的多点开花。而英伟达这一波的崛起，主要就是在于OpenAI进入大众视野，引发的生成式AI“军备竞赛”——传统CPU处理数据能力已无法满足现在数据处理的需求，而英伟达的H100 GPU（图形处理器），号称世界上第一个为生成式人工智能设计的，单价4W美元。别嫌贵，GPU在AI工作中的能效是CPU的20倍，而英伟达最新的H100 GPU在训练大语言模型方面的效率是CPU的300倍；而且，现在还是供不应求的阶段。像是OpenAI等AI公司，微软、亚马逊、阿里巴巴、腾讯等一众云计算公司为了增强自身AI或者云的算力，都在疯狂地买买买。问题：等等，我国不是芯片卡脖子吗？这是怎么回事？答曰：美国规定高端芯片不能给中国，于是英伟达做了A800和H800，虽然性能不如H100和A1

目前有关英伟达的文章： 《英伟达：万众瞩目的英伟达，还值得买吗？》 《英伟达竞争优势：万众瞩目的英伟达，还值得买吗？（二）》 《英伟达竞争优势：万众瞩目的英伟达，还值得买吗？（三）》 《英伟达竞争优势：万众瞩目的英伟达，还值得买吗？（四）》 接前篇，英伟达的股价已经不低了。 而当前市场的大部分认知还是基于生成式AI大市场的供不应求层面上。 我们看问题，不光要看表面的现实情况，还要注意这背后的逻辑与本质。 比如，黄仁勋近乎十年前的战略眼光以及长远布局。 如果只看数据中心的增长，英伟达的股价很高了。 但如果看未来，也许不是如此。而现在的布局，也是为了未来。 在英伟达的收入结构中，数据中心和游戏是目前主营业务的基石，占据了现在英伟达收入的绝大部分。 而英伟达还在布局的，主要是汽车自动驾驶业务。 智能汽车的明天或许就是人工智能的今天。 根据富途证券研究，预计在未来6年内25+家合作伙伴将为公司带来110亿美元的营收； 而中信证券也做了预计，在2024年即英伟达的2025财年，公司汽车业务营收有望超过 30 亿美元。 我们前面文章也说过，英伟达在中国市场乘用车标配NOA功能的市场份额是50%以上。 而据泰伯研究院预测，到2025年，搭载NOA的车型将有望超过400万辆，届时高阶智能驾驶（NOA）市场规模有望达到520亿元。 即2023-2025年平均年增长率预计为105%。 按照英伟达当前在自动驾驶的收入也许微不足道，但是，把目光放长远，也许是下一个更大的风口。 毕竟，60岁的老黄依然很前瞻。 而这些，跟英伟达财务的健康和营运也是密不可分的： 目前，英伟达的流动比率和速动比率分别长期维持在3和2以上，说明短期偿债没有问题。 不过，自2018年达到高峰，这两个数据便纷纷出现了下滑，直到24年的Q6依然没有止住，目前维持在2.79和2.37之间。 而英伟达的资产负债率长期在20%-50%

感谢大家看到这里，我们对一支股票的分析又一次即将进入尾声。 在这几周里，我分别发布了： ​ 《英伟达：万众瞩目的英伟达，还值得买吗？》 《英伟达竞争优势：万众瞩目的英伟达，还值得买吗？（二）》 《英伟达竞争优势：万众瞩目的英伟达，还值得买吗？（三）》 《英伟达竞争优势：万众瞩目的英伟达，还值得买吗？（四）》 《英伟达财务健康与运营：万众瞩目的英伟达，还值得买吗？（五）》 总结这五篇的内容—— 第一，从英伟达财报上看近十年的数据，无论是毛利率、净利率，还是自由现金流/销售收入占比，甚至ROA、ROE，英伟达均具备竞争优势。 而且，是在没有高财务杠杆的前提下。 第二，从英伟达的成长性上来讲，英伟达近十年的平均营收和净利润增长率，维持在20%和40%以上。 尽管有周期性影响，但作用不大。 而且，生成式AI未来市场规模足够大，自动驾驶的更久远未来也值得期待，英伟达未来成长可期。 第三，英伟达的收益性、健康性和运营都不必再多讲，大家都知道英伟达有多么赚钱。 随着生成式AI的buff加持，英伟达的毛利率逼近70%。 同时，企业的应收账款、固定资产以及总资产等周转率均从下降变为增长，企业正在增长的爆发期。 第四，英伟达在数据中心目前没有竞争对手，市占率90%以上。 在自动驾驶领域也是一路领先，其他诸如游戏早已稳坐第一把交椅。 AMD、Google等虽在追赶，但近几年仍不足为据。 以上，总结为： 英伟达拥有极强的竞争优势或者说护城河，未来成长空间很大，而且没有什么可以与之匹敌的竞争对手。 而且，自身也没有什么大的硬伤，确实值得关注！ 现在，我们剩下的最后问题，也是最关键的，就是： 随着英伟达的业绩增长，其股价也是在疯狂地走高。 那么，现在的ta，到底贵不贵？ 想知道答案的小伙伴，欢迎在公号回复：英伟达估值。 获取我最终的估值判断，作为参考。 以上，就是今天的内容。 在随后的几周，我还会持续