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摩根士丹利发布了研报，指出快手$快手-W(01024)$ 计划投资10个亿用于海外业务的扩张。据其估计，快手若以这个规模进行扩张，今年月活跃用户或可达2.5亿人以上。但同时，由于其投资金额庞大，且激烈的市场竞争需要长期投资，其毛利率将承压，股价短期受压。Tiktok过去花了3至4年时间将月活提升至10亿人，预计快手也需要至少4年，其变现能力预计将于今年第四季度至明年体现。而另一边，字节跳动公司刚刚公布2020年财务数据，其实际收入达2366亿元，同比增长111%。而快手的实际收入为587.8亿元，增长50.2%。字节跳动不仅收入是快手的4倍，增长也是快手的2倍。今年5月，快手公布了Q1季度财报，财报显示一季度收入 170 亿人民币，同比增 36.6%；公司经营亏损从去年同期的 50 亿元扩大至 73 亿元，经营利润率为负 42.8%。财报公布当天，快手股价大跌超11%，快手自上市之后已从最高股价417港元，跌到目前的189.7港元，足足下跌了55.29%。快手应用平均月活跃用户在2021年第一季度分别达到5.198亿，而去年平均月活用户4.81亿。同时活跃用户的日均使用时长在2021年第一季度进一步提升至99.3分钟，同比增长16.5％，环比增长10.5％。但在另一方面获客成本却大大增加。2020年单一月活用户的成本在111元，而2021年第一季度月活用户的成本已上升至264元。快手为了维持与抖音的军备竞赛，不得不高价买流量，一季度就花了超百亿营销费用。也是因为国内流量见顶的原因，快手才加快马力进入国际市场。2020年底以来，快手内部不少精兵强将被调往国际化部门，员工情绪高涨，动作密集。另一边，变现方面，快手也加紧布局。有消息称，今年快手电商设定的GM

随着年度业绩出炉，梳理对比各家消费金融过去一年的表现，不难发现行业两极分化的差距明显。然而，比起业绩分化现象，更值得关注的是业绩分化背后的深层原因和影响。这种表面的两极分化背后，是消费金融行业正在悄然重塑监管格局和发展逻辑。距离年初的《消费金融公司监管评级办法（试行）》下发半年已过，其对消费金融行业发展的深远影响，只是刚刚开始。 两极现象背后的淘汰逻辑 疫情之后，狂奔十年的消费金融行业正式进入洗牌期。从近期披露的2020年财报看，消费金融公司之间的差距进一步拉大，而比总资产和净利润两极分化更能说明问题的，是ROE（净资产收益率）和ROA（资产收益率）的差距也在拉大。 虽然不是每家公司都明确披露了净资产规模，但依然可以从上图大部分关键数据估算出消费金融公司的ROE和ROA表现，不同企业之间差距较大。虽然从净利润来看，多数专注线上模式的企业表现较好，尤其是在疫情的影响下，线上优势更为突出，比如招联和马上。 与此形成鲜明对比的是，“昔日一哥”捷信金融的节节溃败，就始于线下市场的沉冗。捷信金融更是将去年业绩恶化的原因归咎于疫情，但其实疫情不想背这个锅。同样是专注于线下模式的兴业消金，正是在捷信节节败退的这两年一跃成为业绩黑马，并且从2020年的业绩看，兴业消金的ROA表现甚至要优于“现任一哥”招联。 当然，这并不是鼓吹线下模式，而是捷信断崖式下跌的深层原因绝不仅是因为疫情对线下业务的影响。一方面，是广泛布点、以线下为主的业务模式已不再适应行业全面数字化发展的大趋势；另一方面，捷信的客群年龄层偏高，资产质量下行也是有目共睹，2020年捷信金融的不良贷款率为2.8%，逾期贷款占比高达21.87%；再者，恰逢近两年捷信高管流失严重，内外资源整合能力均不足，自2017年开始的三年转型计划流于形式，直到去年又启动了新一轮转型，但转型速度已赶不上业绩滑坡速度。 而有意思的一个对比是，同样

各类消费金融产品都在争夺年轻人注意力的当下，要做一个年轻人喜欢的产品太难了，要做一个年轻人一直喜欢的产品更是难上加难。创新，依然是解决问题的不二法门。在平安悦享白金信用卡（下简称“平安悦享白”）与用户见面之前，市面尚未出现过权益库可以“不设限”更新的信用卡。用户思维是什么？纸上谈来终觉浅，产品能落地，玩法能“出圈”，才是王道。 在这一点上，平安银行信用卡的表现，屡屡让人眼前一亮。 用户思维驱动做产品长期主义者的必然选择 说起年轻人，我们脑海中经常会浮现各种各样的标签。但实际上，不轻易贴标签，往往才是对当代青年更好的理解。否则，你可能会很难看穿他们各种看似矛盾的行为背后，其实暗含清晰且自我的价值观。 曾呼吁年轻人要“Stay hungry. Stay young”的张一鸣，就认为优秀的年轻人身上总有一些特质，比如不傲娇，能“延迟满足”；比如，对重要的事情有判断力。 这些特质，如果投射在消费行为上，也能更好地帮助我们理解他们的各种“反差”，之所以“一边哭穷一边花钱不眨眼”，正是因为不矫情，因为有着独立且个性的价值判断：我只花该花的钱，我只为我认为值得的事买单。 平安悦享白金信用卡（下简称“平安悦享白”），正是为了满足这个群体多元化的消费取向、个性化的消费价值主张而诞生。 于是，我们看到了一张和它目标客群一样“不跟随”也“不设限”的信用卡——搭载“百变权益库”。用人话来理解，这张卡的权益不是一成不变的，后续会跟随年轻客群的需求变化，更新卡片的“权益库”。 举个例子，“平安悦享白”新推出的“百变好礼8元换购”就是根据年轻客户偏好数据调研推出，覆盖视频娱乐、音频娱乐、餐饮美食、运动健身四大类近20项好礼，可选择性大幅增加： 如，腾讯视频、爱奇艺、优酷、芒果TV、腾讯体育视频等平台VIP会员月卡，网易云音乐、酷狗音乐、QQ音乐、喜马拉雅月卡等音乐音频VIP会员月卡，“跨平台”追剧听

5月18日，智能学习公司网易有道$有道(DAO)$公布了2021年第一季度未经审计财务报告。财报显示，网易有道2021年Q1净收入达13.40亿元，同比增长147.5%，再次创下历史新高。其中，以在线课程为主的学习服务净收入为9.99亿元，同比增长156.8％；由智能硬件构成的学习产品为2.02亿元，同比增长279.8%。报告期内，网易有道的各项业务毛利率大幅提升，整体毛利率达57.3%，上年同期为43.5%；学习服务和学习产品的毛利率均达到了上市以来最高水平。其中，学习服务毛利率从2020年第一季度的51.9％增长到本季度的65.6％，主要归因于规模经济的改善以及教师薪酬结构的进一步优化；学习产品的毛利率从2020年同期的25.6％增长至本季度的44.1％。该增长是由于有道词典笔3的销售额取得了巨大增长，且该产品的毛利率高于其它学习产品。随着毛利率的提高，2021年第一季度，网易有道的毛利润也大幅改善，达到7.67亿元，相比去年同期增长225.6％。网易有道在第一季度实现了更高的运营效率，相比上一个拉新季度增长了30%以上。在线课程是网易有道的第一大营收主体，报告期内，网易有道的在线课程销售额为8.09亿元，同比增长55.9%。第一季度，有道精品课销售额达到7.41亿元。其中， K12业务销售额为4.42亿元，同比增长130.2%；成人业务销售额为2.99亿元，同比增长了17.8%。学习产品方面，网易有道智能学习硬件保持强劲增长势头，第一季度净收入达2.02亿元，同比增长279.8%。继上一季度发布全新产品有道词典笔3后，本季度网易有道推出了有道词典笔3专业版，该版本支持中、英、日、韩四种语言翻译，可以进一步满足各种语言学习者的需求。报告期内，网易有道的销售和营销费用为8.84亿元，上年同期为2

蔚来汽车在2021年4月29日盘后发布了第一季度财务报告Q1财报分析蔚来汽车第一季度营收为人民币79.8亿元，同比增长481.8%；毛利润为15.548亿元人民币，比2020年第一季度的毛亏损1.675亿元人民币增加了17.223亿元人民币，比2020年第四季度增加了36.2%。蔚来汽车的汽车销售收入74.06亿元，去年同期为12.56亿元，同比大增489.8%；利润率为21.2%，而2020年第一季度和第四季度的汽车销售利润率分别为负7.4%和17.2%。蔚来交付汽车20060辆，包括4516辆ES8、8088辆ES6和7456辆EC6，比2020年第一季度增长422.7%，比2020年第四季度增长15.6%。净亏损4.51亿元人民币，较去年同期下降73.3%，较2020年第四季度下降67.5%。调整后净亏损（非公认会计准则）为3.546亿元人民币（5410万美元），较去年同期下降78.6%，较2020年第四季度下降73.3%。截至2021年3月31日，蔚来汽车的现金及现金等价物、限制性现金和短期投资为475亿元人民币。2021年二季度展望对于第二季度，蔚来预计交付量为2.1万-2.2万辆，预计同比增长103%-113%，较上季度增长5%-10%。预计总收入在81.461亿元人民币（12.433亿美元）至85.045亿元人民币（12.980亿美元）之间， 较2020年第一季度增长约119.0%至128.7%，较2021年第一季度增长约2.1%至6.5%。股价走势自1月11日创下66.99美元的历史新高以来，蔚来股价一直表现平平。今年迄今，该股已累计下跌约15%。$蔚来(NIO)$$特斯拉(TSLA)$

报告显示，苹果公司第二财季净营收为895.84亿美元，比去年同期的583.13亿美元增长54%；净利润为236.30亿美元，比去年同期的112.49亿美元增长110%。苹果表示，将把股息提高7%至每股0.22美元，并授权900亿美元的股票回购，这大大高于去年的500亿美元和2019年的750亿美元。$苹果(AAPL)$

摘要：Shopify 在 2021 年 4 月 29 盘前发布第一季度财报，第一季度市场营收为 9.986 亿美元，预期 8.65 亿美元，同比增长 110％；毛利润 5.587 亿美元，同比增长 117％；净收入为 12.584 亿美元，去年同期的净亏损为 3140 万美元；月活为 8990 万，同比增长 62%。Shopify 公司（股票代码：shop）于2004年9月28日成立为加拿大公司。Shopify 是全球领先的商业公司，提供可信赖的工具来启动，发展，营销和管理任何零售业务尺寸。Shopify 的平台和服务旨在提高可靠性，为每个人提供更好的商务服务，同时为各地的买家提供更好的购物体验。商家使用公司的软件在所有销售渠道上经营其业务，包括网络和移动店面，实体零售店，社交媒体店面和市场。Shopify 平台可为商家提供其所有销售渠道中的业务和客户的单一视图，并使他们能够管理产品和库存，处理订单和付款，公司成立于加拿大渥太华，其主要营业地点是互联网。2021 年第一季度财务摘要 Q1 总收入为 9.986 亿美元，同比增长 110％。 Q1 订阅解决方案收入为 3.207 亿美元，同比增长 71％，这主要是由于更多的商人加入了该平台。 Merchant Solutions 的收入为 6.680 亿美元，增长速度加快至 137％，这主要是由毛商品总销量（“ GMV”）的增长所推动的。 每月的经常性收入（ “MRR”）2021年3月31日是$ 89.9 亿美元。截至2020年3月31日，随着更多商家加入该平台以及 POS Pro 贡献了其第一个完整季度的收入，MRR 从去年的 5,540 万美元增长至 62％。 Q1 GMV 为 373 亿美元，增加了 199 亿美元，同比增长了 114％。总付款量（“ GPV”）增长至 173 亿美元，占 GMV 的 46％ ，去年同期为

监管政策的变化，一直伴随着金融科技的快速发展。随着金融科技公司的“金融属性”部分逐渐被纳入监管范围，业务边界和从业门槛也日渐清晰，这在很大程度上促进了金融科技公司们凸显“科技属性”的转型过程。毫无疑问，在经历了一定程度的容错之后，金融科技行业正在经历一场大型的价值回归。尤其从小赢科技今日披露的2020年财报来看，我们可以窥见这种价值回归的迫切，以及迎接这种价值回归应当付出的阵痛、责任与改变。创新总有适度容错从互联网金融时代的野蛮生长，再到金融科技回归“科技服务”，我们见证了行业快速迭代的发展过程，也见证了行业曾经走过的弯路。当然，所有的创新都不可能一帆风顺，很多金融科技企业的发展策略和方向，至今仍在适度容错中不断调整。例如，近半经历了IPO暂缓并全面整改的蚂蚁，打破垄断，设立金融控股公司，金融的归金融，科技的归科技。又如，P2P业务彻底退出各类金融科技公司的发展历史舞台，该清退的清退，该转型的转型。今天发布财报的小赢科技就在年报中表示，到2020年底，已经清偿了所有P2P业务的贷款余额，所有出借用户的本金和收益都已全部履约完毕，所有P2P相关业务也正式清零。妥善处理P2P存量业务的同时，小赢科技的转型脚步也并未放缓。早在2020年二季度末，小赢科技已经实现新增贷款资金100%来源于机构。朝To B科技服务转型，也使得小赢科技在疫情期间保持了平稳发展，不良率持续多个季度下降，并且从2020年Q4开始，业绩有回升趋势：单季营收同比增长7.7%，为7.163亿人民币。尤其是与机构合作的信用贷款业务（小赢卡贷）增速明显，仅Q4贷款规模就达79.97亿元，同比大幅增长29.3%，在贷款业务总额中的占比也从去年同期的69.6%快速上升至92.2%。去年全面不良表现：逐季下降趋势明显“今年我们将继续加强机构合作，‘小赢卡贷’的成功将有助于推动2021年更大的业绩增长。”小赢科技总裁成少勇

随着公募基金一季报相继披露，张坤、董承非、谢治宇、刘彦春等“顶流”基金经理过去一个季度的持仓变动备受瞩目。更加重要的是，由于今年一季度是行业风格的分水岭，从春节前核心资产的极致逼空到节后剧烈调整，价值风格逆袭，因此，对比去年年报、四季报和一季报中运作路径和投资策略差异，就成了验证这些明星基金经理投资逻辑是否自洽，还是顺应市场风格漂移的绝佳窗口。去年基金经理发布的未来市场展望，包括对宏观经济分析、对行业投资机会的看法，在一定程度上也可以证明基金经理们对市场的把握能力。知行合一型知者行之始，行者知之成。在投资中“知行合一”看似简单的道理，在付诸行动时却没那么容易，因为投资往往与人性相悖，当市场风格与自身策略相左时，难免追逐热点转为趋势投资者，以下几位明星基金经理，在过去的一个季度中可谓做到了真正的知行合一。 代表基金经理：董承非 说到明星基金经理，不得不提老将董承非。董承非拥有超过14年的投资管理经验，目前旗下产品兴全趋势从2013年10月底开始管理，这一任职时间在行业内屈指可数。从管理基金的行业配置，可以看出董承非十分注重均衡分散，很少重仓某一两个行业，最近几个季度，兴全趋势在有色金属、电子、机械设备、非银金融、交通运输、房地产、建筑材料、医药生物等行业都有配置。与此同时，董承非的换手率也在逐年降低，形成了精选个股并长期持有的投资风格，其重仓标的紫金矿业、三安光电、三一重工、中国平安、顺丰控股等都连续持有多个季度。就在两个月前，一份网络流传的“兴证全球基金董承非内部交流分享会议纪要”曾将董承非推上热搜。该内容显示，董承非认为“年初市场呈现明显躁动行情，对2021年全年比较悲观，对全年并不看好，目前相对谨慎”，并已经在监控一些总量指标，做预防性减仓。这份会议纪要的内容与董承非去年四季报的市场观点不谋而合，兴全趋势四季报中提到，“市场渐渐由基本面推动演变为‘口号式’投资：具体表现

Snap的旗舰产品Snapchat是一种相机应用程序，可帮助人们通过称为Snaps的短视频和图像与亲朋好友进行视觉交流。该公司的产品是相机，好友页面，发现 迪卡 + 2.1％，快照地图，内存和眼镜。snap在2021年4月22盘后发布了公司财报snap第一季度财报亮点snap第一季度的的日活跃用户（DAUs）同比增长22%，达到2.8亿。分析师此前预期为2.753亿。Snap一季度实现经调整EPS 0美分（即实现盈亏平衡），市场预期亏损5.8美分。一季度营收7.694亿美元，市场预期7.44亿美元。一季度营收为7.6958亿美元，比分析师普遍估计的7.4301亿美元高出3.58%。这比去年同期4.6248亿美元的销售额增长了66.40%。一季度经调整EBITDA亏损171万美元，市场预期亏损5590万美元。安卓用户超过苹果，成为新的增长点早在2018年，SNAP就开始重建其安卓应用程序，该应用程序一直饱受技术缺陷的困扰。Snapchat表示，Snapchat的Android用户群首次超过了苹果iOS系统的用户群。路透社4月22日- SNAP公司上周四，其用户增长和收入均超过了华尔街的预期，因为其流行消息应用Snapchat的改良版Android吸引了更多用户，但北美地区的增长有所放缓。附2021年3月热门app下载排行榜2021年二季度预期该公司预期二季度营收8.2-8.4亿美元，市场预期8.239亿美元。该公司预期二季度经调整EBITDA亏损2000万美元到实现盈亏平衡，市场预期亏损128万美元。$Snap Inc(SNAP)$$Pinterest, Inc.(PINS)$

我们已经多次谈到，数字化转型已经是当前各类金融机构上升至战略高度的命题，商业模式也经历了从“规模驱动”到“业务改良”再到“科技驱动”的转变。然而，具体到实操过程中，数字化转型或产业数字化绝不是简单的上系统上平台，而是包含了复杂且系统化的“基建”和“应用”，并且在未来需要不停迭代，完全不是一蹴而就的事。需要抓住数字产业机遇是众所周知的事，但关键问题在于，如何抓住？此前，在金融科技企业新战场：蓄能数字产业化（历史文章链接）一文中，我们也曾梳理过各头部金融科技企业“数字产业”布局的新动向。本期，我们将尝试从更实操的角度关注，这些新动向将如何助力它们在产业化发展机遇中脱颖而出？当前To B服务的真正挑战是什么，突破口在哪里。机构数字化转型的痛点不仅是数字技术影响银行等传统金融数字化进程的因素，科技能力当然是其中很重要的一个，但并非决定性的。举个例子，近年来我们都能看到招行、平安的零售金融业务之所以能跑在同业前列，与其科技能力密不可分，但将数字化转型提升至战略高度的银行并不止招行平安，为何大家都在转型，收效却并不相同？因为金融机构的数字化转型不仅涉及科技能力，更涉及内部组织架构调整、业务流程重塑，甚至是一线工作人员的KPI考核。当前，国内很多金融机构业务核心依靠的是人，而不是公司的流程和数字化体系。 “比如，在银行内部推一个创新的卡产品，你需要的不仅是有这个创新产品，必须要有人去主导这个事情，担起这个责任，协调技术、市场等各个部门的配合。这也是为什么，你看到数字化转型做得好的银行，很多都伴随着组织架构和人事的调整。”一家股份制银行的卡中心内部人士曾对周观新金融表示，很多时候核心人员的变动会直接影响业务进展，但如果是通过重构内部系统、流程把“人”串联起来，人员变动对业务的影响可以尽量最小化。 虽仅是冰山一角，但我们也可以由此窥见，金融机构内部的“数字基础设施”先走通，对于金融科技公司发

Snap（NYSE：SNAP）股票计划于4月22日星期四发布2021年第一季度财务报告。Snap的旗舰产品Snapchat是一种相机应用程序，可帮助人们通过称为Snaps的短视频和图像与亲朋好友进行视觉交流。该公司的产品是相机，好友页面，发现 迪卡 + 2.1％，快照地图，内存和眼镜。该公司报告的过去四个季度中的每个季度的收入和收益数据均好于预期。在过去的一年中，该公司增加了参与度，因为每个季度的每日平均用户数都在增加。该公司继续投资于“发现”平台，因为在2020年第四季度，超过90％的美国Z代观众观看了节目和发行商内容。我们预计，同样的情况也会推动2021财年第一季度的业绩。我们的预测表明，Snap的估值约为每股64美元，比当前市场价格（61美元左右）高出4.4％。看看我们对Snap的前收益的交互式仪表板分析：第一季度的期望值？更多细节。（1）预计第一季度收入将超过市场预期Trefis估计SNAP的2021年第一季度财政收入约为8.33亿美元，比市场普遍预期的7.4亿美元高12％。Snap在2020年全年的收入为25亿美元，远高于其2019年的数字，这是因为在全球范围内普遍存在锁定限制的情况下，人们转向了社交媒体平台。组织还开始转向数字化（包括数字广告），这为收入增长做出了贡献。我们预计最近几个季度产生的势头将在2021财年第一季度继续保持。总体而言，我们预计2021财年的收入约为37亿美元。$Snap Inc(SNAP)$

经过十多年的高速发展，消费金融行业仅凭规模驱动利润的模式已经成过去式。科技对行业的影响日益加深，尤其是去年疫情的到来更加速了行业对业务模式的反思，如何实现更“轻”却又更长足的发展模式？如何在更“轻”的模式下却可收获更大的效能？消费金融行业亟待思考的问题不仅是变“轻”，而是在变“轻”的同时如何平衡投入与回报的“帕累托最优”，赢在远期未来。 何为“帕累托最优” 帕累托最优（Pareto Optimality）也被称为帕累托效率，最早由意大利经济学家Vilfredo Pareto提出，指资源配置的一种理想状态，这个理念被广泛应用于企业管理当中，目的是思考如何获得资源和效益的“全局最优”，而非“局部最优”。 众所周知，大多数行业在传统的商业模式下，发展初期主要靠“规模驱动利润”，行业供应链的各环节（合作方）都企图自身的利益最大化，这容易导致商业链条中出现“局部最优”，而非“全局最优”。 这一逻辑放到单个企业发展中来看，同样适用。很多企业在快速发展的早期都有创造利润的“核心业务”，却容易在一段高速增长期后掉入“中等规模陷阱”，如果不及时调整资源配置并寻找新的增长动能，将会很快面临竞争力下滑，发展乏力等问题。 眼下，对于经过十年快速发展的消费金融公司而言，如果满足于现阶段的规模和利润，距离“局部最优”或“中等规模陷阱”也就不远了。而有准备的企业早已开始调整资源配置，不再执着于追求账面的规模和利润，而是加大科技投入，并以科技为“底座”打造更“轻”的更“开放”的商业模式，在现有的资源基础上寻求远期未来的“帕累托最优”。 “帕累托最优”何解 那么，消费金融的“帕累托最优”何解？我们可以看到，过去一年虽然考验重重，但不少头部企业都在以自己的方式交出答卷。也许还不完美，但我们已可窥见一些趋势。 “规模、营收和利润，并不是我们追求的唯一目标。”在马上消费金融董事长赵国庆看来，长远的稳健发展

科技改变的不仅仅是效率，还有零售金融的商业模式和增长逻辑。近期，各家银行陆续披露了年报，从中亦可窥见零售排头兵们的增长秘诀。如果说信用卡是银行零售业务的“突破口”，那么AUM和MAU就是零售金融的“主战场”，财富管理则是零售生态的“新高地”。 无论是从“零售老将”招商银行，或是“新晋尖兵”平安银行，还是更多强调零售战略的银行来看，科技带来的“再造能力”始终贯穿着银行零售业务的生态链。从“突破口”到“主战场”再到“新高地”，银行零售业态的进化趋势明显，分化趋势也同样明显。差距从“突破口”扩大到“主战场” 选取几家业内认为信用卡业务较为靠前的银行，对比一些重要指标，便不难看出其中的差距。 这种差距，不仅体现在领先与非领先队伍的差距中，也同样体现在处于领先队伍的几家银行之间。在MAU这一衡量用户活跃度的关键指标之上，招行与平安已经与其他银行拉开较大距离，其中平安银行是在四年前才真正发力零售战略，信用卡作为“排头兵”业务，成长速度惊人。 中信手机银行及信用卡APP的MAU虽尚不及招行平安，但增长潜力不错，手机银行APP交易金额较上年增长20.66%，电子银行交易笔数替代率已达到99.54%。此外，其发挥协同作用的“中信优享+”平台注册用户累计已经超过1.15亿户。 对比之下，工行和交行虽是国有大行，在发卡量上占有优势，但用户活跃度远跟不上招行和平安，以致交易额和资产质量也没有明显优势。2020年度银行（部分）信用卡业务指标 数据源于公开财报 目前，银行业单纯以规模驱动利润的业务模式已经成为过去，银行们都需要更有效的战略视角和商业模式，而信用卡及其移动端APP作为撬动零售金融生态的“突破口”，正在被更多银行重视。 彼时，经过十几年的高速发展，发卡量增长早已进入瓶颈，市场走向所谓“成熟”、“红海”。但在科技能力的加持下，老业务也可以有新玩法，如果说招行已属零售老将，那么平安信用卡只用了

拼多多高速冲刺8亿用户新时代 黄峥卸任董事长 探索行业未来十年发展北京时间3月17日，拼多多发布2020年第四季度及全年财报：截至2020年底，拼多多年活跃买家数达7.884亿，成为中国用户规模最大的电商平台。四季度，拼多多APP平均月活跃用户数达7.199亿，单季新增7650万。截至2020年底，拼多多年成交额（GMV）为16676亿元，同比增长66%。四季度，拼多多营收增长146%至265.477亿元，全年营收增长97%至594.919亿元。非通用会计准则下（Non-GAAP），拼多多四季度归属于普通股股东的净亏损为1.845亿元，全年归属净亏损为29.65亿元，均较上一年同期大幅收窄。同一天，拼多多董事长黄峥发布2021年度致股东信，宣布董事会已批准其辞任董事长，由联合创始人、现任CEO陈磊接棒。黄峥表示，辞任董事长后，个人名下股票将继续锁定3年不出售。自己将结合个人兴趣，致力于食品科学和生命科学领域的研究，并着眼于拼多多未来的长远发展，“去摸一摸10年后路上的石头”。用户规模接近8亿大关财报显示，截至2020年底，拼多多年活跃买家数达7.884亿，较上一年底的5.852亿同比增长35%。作为连接国内供给和需求的主要平台之一，在“双循环”新发展格局的带动下，2020年，拼多多累计新增活跃买家超2亿，其中四季度新增5710万。以用户规模计，创立不足6年的拼多多，已经发展成为中国最大的电商平台，初步实现了服务中国最广大用户的目标。月活跃用户数方面，2020年第四季度，拼多多APP平均月活跃用户数达7.199亿，单季净增7650万。去年下半年，拼多多月活用户数累计新增1.51亿。拼多多用户规模和粘性的高速增长势头，延续至了2021年。据QuestMobile报告，今年春节期间，拼多多日活跃用户首次登顶行业第一，其间，拼多多人均单日使用时长同比增长25.9%，在日活过亿的AP

逸仙电商$逸仙电商(YSG)$ 3月11日发布Q4财报，营业收入19.6亿元，同比增长71.7%，2020年全年总营收为52.3亿元，同比增长72.6%。但营收规模高速增长的国货美妆平台，同时也因为全年Non-GAAP净亏损7.9亿元而受到市场质疑。但对此，知名研究机构中金公司发表研报认为“Q4 营收环比 Q3 提速，2021年有望保持高增长势头”。事实上，逸仙电商从诞生起喝彩声与质疑声便伴其左右。凭什么获得一线明星周迅青睐，继而为旗下品牌完美日记代言？凭什么能够收购“卸妆膏中的爱马仕”Eve Lom？又凭什么在业绩亏损的情况下依然获得机构的长期看好？众多的巧合汇聚，背后定有着必然的缘由。编辑 | Echo本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议多品牌战略之下 美妆孵化平台雏形显现完美日记、资本疯抢、巨额营销，这三个关键词是不少人对于逸仙电商的标签化印象。事实上，自2016年成立以来，逸仙电商就没有打算做一家循规蹈矩的美妆企业。完美日记作为逸仙电商第一个彩妆品牌，以一路狂飙的姿态为逸仙电商带来众多关注，将其送上纽交所的敲钟小阳台，但也在一定程度上遮挡了其商业创新的光芒和作为电商平台背后的生态属性。2017年4月，逸仙电商推出了首个美妆品牌完美日记（Perfect Diary），秉持着“美不设限 触手可及”的精准卡位，完美日记以黑马之姿冲入美妆赛道，在细分市场迅速撕开口子。2019年完美日记包揽了天猫全年大促彩妆冠军，并成为双十一创立11年以来首个登顶天猫彩妆榜的国货品牌。2020年天猫双11，完美日记累计销售额破6亿元，蝉联天猫彩妆销售第一。而逸仙电商野心并不仅仅局限于单一品牌。通过内部孵化与外部并购并举，逸仙电商于2019年

数据，已经是现代社会必不可少的生产资料。在产业互联网的发展浪潮之下，这一生产资料的重要性，日益突显。从互联网金融萌芽，到金融科技时代，行业走过了十几年的高速发展期，而未来五年甚至更长期的发展方向在哪里？我们不仅可以从政策导向中寻找答案，更能从头部金融、科技企业的布局中寻找答案：蓄能数字产业化，不断提升服务实体和普惠的效率。政策及头部金融科技企业动向近期，2021年政府工作报告提出加快数字化发展，打造数字经济新优势，协同推进数字产业化和产业数字化转型，加快数字社会建设步伐，提高数字政府建设水平，营造良好数字生态，建设数字中国，这是数字经济第四次被写入政府工作报告。近日，《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》（以下简称《规划》）。其中，数字经济单列一章，成为《规划》中浓墨重彩的一笔，比“十三五”规划所提出的“网络经济”更上一个台阶，既强调了要用好数字经济，发挥数字技术优势，也要营造良好数字生态，兼具积极和稳健性，明确了数字产业进步才是金融科技未来发展的“康庄大道”。《规划》提出，要充分发挥海量数据和丰富应用场景优势，促进数字技术与实体经济深度融合，实施“上云用数赋智”行动。而金融科技以人工智能、区块链、云计算、大数据等数字技术为代表，依托于此的金融业正是数字经济的典型体现，金融科技行业完全有能力、有基础作为表率，将数字技术全面应用于金融产业，赋能包括金融机构在内的实体产业数字化转型。如果说，过去的五年、十年是金融科技行业快速觉醒和积累的黄金发展时期，那么未来的五年到十年，则是厚积薄发，蓄能数字产业化转型的关键期。无论是从头部金融科技企业，还是大型综合金融集团的布局脉络看，这一大趋势都是有迹可循。周观新金融也曾在【历史文章：从银行半年报窥见产业金融3.0】中梳理过，“数字化转型”、“金融科技”、“大数据”、“云服务”、“区块链”等关键词，早已在近年来开始频

2021年3月15日，阿联酋迪拜——中东地区知名的语音社交平台Yalla的运营主体——Yalla Group Limited（股票代码：YALA)（以下简称”Yalla”或”公司”）公布了截至2020年12月31日的第四季度及全年未经审计的财报。 【2020年第四季度核心财务和运营数据】 营业收入为4,834万美元，同比增长150.9％，其中： 社交服务收入为4,261万美元； 游戏服务收入为573万美元。 净利润为900万美元，净利润率为18.6％。 净利润(根据非美国通用会计准则）为2,335万美元，同比增长181.6％； 净利润率(根据非美国通用会计准则）为48.3％。 平均月活跃用户从2019年第四季度的415.1万增长到2020年第四季度的1,641.3万，同比增长295.4％。 付费用户数量从2019年第四季度的72.3万增长到2020年第四季度的523.6万，同比增长624.2％。 【2020年全年核心财务数据】 营业收入为1.349亿美元，同比增长112.6％，其中： 社交服务收入为1.229亿美元； 游戏服务收入为1,195万美元； 净利润为321万美元，净利润率为2.4％。 净利润(根据非美国通用会计准则）为6,402万美元，同比增长121.3％； 净利润率(根据非美国通用会计准则）为47.5％。 Yalla创始人、董事长兼首席执行官杨涛表示：“基于用户数量的不断扩大以及货币化能力的大幅提升，我们在2020年第四季度取得了出色的业绩表现。在社交服务的有效拉动下，第四季度的营业收入环比增长42.9%至4834万美元，大幅超出预期上限。 “在迪拜成功举行的IPO活动，进一步提升了Yalla在中东和北非地区的品牌知名度。我们经验丰富的营销团队利用这一契机，陆续开展针对当地文化的兼具创新性和共鸣感的宣传活动，最大限度地提高了公司的曝光率。借由这些努力，我们

​文 | 满投财经近期，新能源汽车发生了许多大事，想借此篇文章聊聊新能源汽车行业最新的奇闻异事。梳理事件的同时，本文也会浅谈近期小鹏换电降车价，到底该不该买；蔚来年初交付量下滑的同时又在谋求怎样的发展机遇，以及3月计划上市的新车情况与相关上市公司。文章涉及行业大事，请速速阅读。1月新能源汽车销量情况一览2021 年 1 月，新能源汽车产销分别完成 19.4 万辆和 17.9 万辆，同比分别增长340.91%和 280.85%，环比分别下降 17.8%和 27.8%。2020 年 1-12 月，新能源汽车产销 136.6 万辆和 136.7 万辆，同比增长 7.5%和 10.9%。在新能源汽车主要品种中，与上年相比，纯电动汽车和插电式混合动力汽车产销均呈增长，表现均明显好于上年。2020年~2021年1月新能源汽车销量及同比（资料来源：中汽协、国信证券、满投财经）在新能源品种上1月份以纯电动和插电式混合汽车为主。1月纯电生产量为16.6万辆，销售量为15.1万辆，同比去年增长了约3.6倍和2.9倍；插电式混合动力汽车生产量为2.8万辆，销售量为2.9万辆，同比去年增长了约0.9倍和1倍。从数据可以看出，造车新势力销量猛增。而从1月新能源汽车销量排名来看，情况如下：（资料来源：乘联会、盖世汽车资讯、国信证券、满投财经）从上图可以看出，今年1月新能源汽车销量同比去年销量猛增。基本都是成倍的增长态势，最低的广汽传祺也有1.25倍的销量增长。可以说，新能源汽车的时代已经到来了。近期国内新能源汽车事件解读从今年1月份的数据可以看出，各家新能源汽车的销量猛增。而到了2月份，新能源汽车销量骤降。3月，小鹏和蔚来均采用了不同的应对策略来试图提高销量。这两家采取的策略，是两种不同的方向，一个是换电池、一个是提高续航效率。如果是你，你会选择哪个？A)小鹏换电池降车价，车主该不该买？2021年3月

文 |满投财经公司介绍金域医学公司深耕第三方医学检验及病理诊断业务10余年，是目前国内第三方医学检验行业营业规模最大、覆盖市场网络最广、检验项目及技术平台齐全的市场领导企业。公司目前已在全国（包括香港地区）建立了 37家中心实验室为超过 22000家医疗客户提供医学检验及病理诊断服务，服务网络覆盖全国 90%上人口所在区域，已获 36张国内外认证认可证书，数量居第三方独立医学实验室行业首位，检验结果为全球 50多个国家和地区认可。金域医学主要收入在核心的实验室，广州、四川、昆明、贵州和长沙是公司前五大核心实验室，为公司贡献收入和利润的主要来源。新创建的实验室扭亏为盈的时间较快，一般约3~5年时间，主要是前三年均属于投入和导流阶段。目前大部分实验室已实现盈利，仅部分偏远地区仍处于亏损状态。根据2019年上半年财报显示，公司5家核心实验室合计营收13.81亿元，占到公司整体收入的52.08%。实现净利润达1.67亿元，净利率水平达12.09%，同比增长49.82%。普检是基础，特检为公司主要增长点金域医学的主要业务是向各类医疗机构提供包括免疫学检验、基因组检验、病理诊断等6大类超过2600余项检测项目外包及科研技术等服务。目前公司主要分为普检和特检两大类，普检通常是指医院的常规化检查且样本数量较大的检测项目。例如：血常规、尿常规、免疫荧光、化学发光等项目，俗称表内项目；而特检主要包括一些技术和仪器要求较高的检测项目，例如：基因测序、病理诊断等，俗称表外项目。目前已有的检测市场主要以普检市场为主。从国内医院来看，我国的三级甲等医院一般能提供 300-500种检验项目，大型的独立医学实验室可以提供 2000余种检验项目，其中金域医学可提供 2600余项检验项目，位居国内前列，美国的独立医学实验室可提供多达 4000余项检验项目。但是在近年公司的特检业务中，海外医疗机构普检外包的意愿