社区

一、符合预期的中报

昨天，思摩尔国际公布了修正后的中报业绩，数据符合市场预期：

2020 年中期业绩，实现收入38.8 亿元，同比增长 18.5%；净利润为 13.08 亿元，同比增长 40.4%。

机构预计，20/21/22年净利润分别为34.1/53.8/83.5亿元，同比增长57%/58%/55%。

综上所诉，我个人的预测观点不变：

• 给予思摩尔以同样高增长的海底捞相同的估值“73~80倍”：
• 对应市值为2405亿（人民币）~2640亿（人民币）；
• 折换成港元分别为：2664亿~2924亿；
• 对应股价，目标位：46~51。

详见：为什么坚定看好思摩尔？翻了3倍它还是被低估了！

思摩尔工业园

二、符合预期外的其他亮点：

中美欧市场收入的大幅攀升！

收入分区域来看：

• 中国大陆收入 7.3 亿元，同比增长 20%;
• 美国(包括香港销往美国)收入20.76亿元，同比增长72%；
• 欧洲 7.4 亿元，同比增长 75%；
• 日本1.42亿元，同比下滑64.8%。

思摩尔业务覆盖的主要市场，除了日本因为主流电子烟路线走的是HNB路线，造成较大下滑外，中美欧市场均出现大幅增长。

三、电子烟未来展望

1、电子烟被追逐的原因主要是因为其强大的减害功能，据英国公共卫生部报道：经过专家的大量研究后，证实电子烟的危害比吸烟低95%！

2、电子烟分两种：

一个是思摩尔主要生产代工的雾化电子烟，就是首图那个吞云吐的那种，目前在中国市面上能买到的电子烟，比如悦刻，也是这种。

对于雾化电子烟，目前争议依然比较大，首先因为它的烟弹采用烟油+尼古丁制作，跳出了烟草产业链，各商家自行制造，从而抢走了中烟集团的一块大蛋糕，具有政治风险；此外，大家对它的减害功能还存在一定质疑。另一个，是HNB（加热不燃烧）电子烟。采用烟草薄片加工制作的烟弹，原材料依然使用烟叶，制作工艺上技术更高一些，也要多添加更多烟用香精（$华宝国际(00336)$ $华宝股份(300741)$ 国内烟用香精龙头）。因此，受到更多官方的减害功能认可。

但是，在中国是禁止销售HNB电子烟，为啥？因为中烟技术不成熟，怕竞争不过IQOS。

世界上HNB电子烟的绝对龙头是IQOS，因为它是这个赛道的创始者，后面的牌子在模仿它。IQOS是世界第一大烟草公司菲利普·莫里斯（菲莫国际）耗资40亿英镑和十年的研发时间，于2014年问世的第一款HNB（很牛逼[疑问]）电子烟。目前，已经得到美国政府机构的认可，正式作为减害产品在美国销售。给IQOS代工的企业也来自中国，叫$盈趣科技(002925)$。

菲莫国际旗下著名的万宝路香烟

根据，菲莫国际的预测，减害是烟草行业不可逆的发展方向。

由此，公司于2016年设立“无烟未来”转型目标：至2025年，公司预计约有4000万用户为新型烟草用户，新型烟草出货量占比达到30%以上。

令人感到兴奋的是，中烟集团也在紧追国际步伐。目前中烟研发的HNB电子烟也接近成熟，已经在国外销售 ，并在国内开设体验店，市场预计HNB电子烟近期在国内会迎来官宣，并开放市场。

思摩尔国际，同样在HNB电子烟上研发投入巨大，我个人预计未来中国会大力推行HNB电子烟路线，中烟开放电子烟设备给私营企业，即：电子烟烟杆以电子产品的形式发售，私营企业可充分参与其中，但HNB烟弹，由中烟集团特供。这样，即顺应了潮流发展，也保证了中烟集团的国家税收。

四、下一波爆发节点

电子烟版块，目前整体处于调整中，一些炒作较高的个股已经腰斩，一些如思摩尔一样基本面优秀的股票，回落并不多，处于震荡修整期。

我预计电子烟还会有第二波大幅炒作周期，关键节点就是国家正式宣布：开放HNB电子烟。

消息上，中国烟草正在进行为期2个月的电子烟市场整顿，9月10日结束，预计后面会发布新的电子烟政令：若，慢一点的话，有人说，可能要等到中烟产品彻底成熟，也就是明年才会开放HNB电子烟。

总之，电子烟和电动车一样，具有颠覆万亿美刀传统行业的潜力，赛道逻辑鲜明，虽然时间节点无法把控，但前途一定是光明的。

所以，是金子一定会发光，而思摩尔就是那块最闪耀的金子。

$思摩尔国际(06969)$

风险提示：本人持有大量电子烟概念股头寸，屁股决定脑袋，所以主观意识极强，各位要有自己的判断。

欢迎点击订阅我的空间站：​​​点击这里订阅​​​

趋势哥的空间站说明：快乐炒股​​​

​免责声明：以上非荐股，仅供复盘交流、讨论。