为什么坚定看好思摩尔?翻了3倍它还是被低估了!
其实,这是我吹$思摩尔国际(06969)$的第二篇文章了,第一篇写在思摩尔上市前一天,是从AH两地炒作逻辑、基本面、政策上写的:你们不知道吗?一只无敌大牛股明天上市了!
今天,我们来聊一聊更深入的东西——估值。
思摩尔在上市后第二周,发布了中报调整:
纯利约为12.86亿至13.31亿元,同比上涨38.1%至42.9%。
该业绩大超机构预期,由此,机构纷纷调升思摩尔盈利预期,比如:
方正证券:
- 预计公司20/21/22年收入分别为121.8/188.7/283.1亿元,同比增长60%/55%/50%;
- 净利润分别为34.1/53.8/83.5亿元,同比增长57%/58%/55%;
- 对应EPS分别为0.59/0.94/1.45,对应PE分别为51/33/21倍;
- 首次覆盖给予公司“强烈推荐”评级。
天风证券:
- 预计公司20/21/22年收入102.95/145.36/205.70亿元,同增35%/41%/42%;
- 净利润31.87/45.80/66.18亿元,同增47%/44%/45%。
我们取个中值,假设思摩尔2020年净利润33亿;那么今天收盘:
- 思摩尔市值2183亿,折合人民币1971亿,对应PE为59.7。
电子烟属于消费品,横向对比两个典型的龙头股:
- 火锅龙头——海底捞 1905亿,PE73,2019年净利润同比增长56.5%
- 白酒龙头——贵州茅台 21054亿,PE48,2019年净利润同比增长16.4%
思摩尔PE介于海底捞和茅台之间,主要也是因为增长率介于他们之间。由此可见,影响PE的主要权重是净利润增长率,像茅台这种增长已经较慢的,PE就低一些。
那么影响增长率的是什么?是自身所在行业的赛道。
火锅行业(中国):
2019年达到9600亿元左右,机构预测2020年突破1万亿,未来年增长率大概在10%左右;因为海底捞主要业务在国内,所以这个数据只能找国内的。
白酒行业就不多说了,已经比较稳定,重点说思摩尔所在的赛道——电子烟。
由于电子烟市场增长预期,来源于两方面:1是烟草行业的增长速度,2是对烟草行业的渗透率;并且,由于思摩尔所做的是全球业务,所以这个数据也是全球的。
烟草行业(全球):
2019年全球烟草市场的规模已经达到8654亿美元,2024年将达12020亿美元,复合增长率约6.8%。此外,根据机构的预测,电子烟行业的渗透率,将从2019年5%左右,提升至2024年的12%左右。
换算下来,电子烟的市场和增长率和火锅差不多,两者都属于高速稳定增长的赛道中。
然而,我个人认为,电子烟市场的增长率,未来更具有想象力。原因在于,我认为电子烟被正式定性为“减害”产品后,其渗透率会加速提升,从而市场增长率大幅提高。
因此,思摩尔所处赛道绝不会比海底捞差,甚至要好得多。比如,日本的电子烟渗透率已经高达30%,而国内市场还完全没有爆发出来,这种想象力是巨大的。
事实上,思摩尔的主要大客户的业绩也是突飞猛进:
在海外销售的NJOY和Vuse,2019年都实现了超过200%的利润同比增长率;国内的大客户,悦刻RELX,其门店在全国快速扩张,超过了2000家,市占率从2019年上半年的44%提升到2020年与一季度的63%。
综上所诉:
- 思摩尔的PE我觉得不应该低于海底捞的73,对应市值为2405亿(人民币),若乐观的给到80倍PE,对应市值为2640亿(人民币);
- 折换成港元分别为:2664亿、2924亿;
- 对应当前还有上涨空间为:22%、34%;
- 对应股价,目标位:46~51。
所以,虽然从发行价上看,短短两周思摩尔已经涨了300%+,但我认为它还是被低估了。
除此之外,若烟草行业能像白酒行业一样,被市场发掘,那么只有平均30倍PE的相关产业链公司($华宝国际(00336)$ $华宝股份(300741)$ $盈趣科技(002925)$ 等),可能都会成为低估值洼地。
毕竟大消费最近在A股十分火热,像造粉丝的$双塔食品(002481)$ ,给到了74PE;鸭脖子$绝味食品(603517)$ ,也给到了75PE。
如此看来,未来“抽烟喝酒”的行情值得期待!
风险提示:
估值这个逻辑吧,你说科学?其实也比较玄学,主要还得看市场、机构是否认可,不认可的话,我今天的行为就都是YY,所以大家半杯清醒半杯醉吧!信的人持股待涨、不信的人就当看个笑话。
这个逻辑我早就在自己的空间站里和里面的股友交流过了,所以我是利益相关人,成本也不高,屁股决定脑袋,大家别乱买!盈亏自负,口下留情!
本篇文章的主要目的是,分享自己的分析逻辑和方法!你们学会以后也可以用类似的方法,分析自己的股票价值!
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- 卖期权的老男孩·2020-07-23你接着吹毕竟我也买了1举报
- ONLYYOY·2020-07-27冲就完了,5年10倍1举报
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- 东木林森·2020-07-23我沒进场,抄上这价我还要进去被割吗点赞举报
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