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近日，Contributor分析师大卫·特雷纳（David Trainer）在金融时报的采访中表示：“由于越来越多的投资者担心，3月中旬以来的牛市行情会逆转，他们会首先从持有的投资组合中消除高风险的配股。在我应出售的高风险股票清单中，特斯拉（TSLA）是排在首要位置的。”

自9月以来，特斯拉已累计下跌超 30%，不少投资者会问：“特斯拉回调到位了吗？现在可以抄底么？” 虽然短期的波动与市场情绪相关，但长期来看股价一定是在企业价值附近波动；无论近期市场的情绪如何高涨，特斯拉的股价终究会回到合理价值。但特斯拉究竟值多少钱呢？今天，我们就一起来看下特斯拉的估值。

首先说几个基础信息：

• 特斯拉2020年销量目标：50万辆；全球电动车预估：250万辆
• 2025年全球电车销量预估：1100万辆
• 中国是特斯拉二大市场，最新占比 30%
• 特斯拉是一家高端电动车制造商！车均价：5.7万美金。

先说未来

假设特斯拉2020年市场份额从现在的20%市场份额快速上升到：35%，特斯拉的销量 = 1100万 * 0.35 = 385万量；假设5年后，所有其他竞争者没形成威胁，特斯拉汽车依旧每辆可卖：5.7万美金，则特斯拉收入为：385万 * 5.7万 = 2194亿美金；假设马斯克真的是超人，能在5年内实现和丰田汽车一样全球最高利润率：7%，则利润为：2194 * 0.07 = 153亿，我们按照宇宙最牛FLAAG科技公司的PE平均值，也就是40倍PE来给特斯拉估值，则特斯拉的理想+浪漫主义估值为：153亿 * 40 = 6120亿，特斯拉总股本9.32亿股，则对应股价为：6120亿 / 9.32亿 = 656块！所以，这个价格是特斯拉在2025年前，必定达不到的价格，这是不可能达到的上限！

再说当下

2020年上半年，特斯拉全球共交付了17.9万辆车，假设特斯拉今年可以完成销售目标：50万辆，则特斯拉实现营收：50万 * 5.7万/辆 = 285亿美元，如果按照利润预期7亿来预测，即使给 100倍市盈率，市值也最多值700亿，对因股价70-80块！但这明显会有很多马斯克粉丝不满意，那我们就把特斯拉作为全球最高潜、增长最快的科技创业公司对待，给予8倍市销率！（如果没有概念，可以参考宝马、奔驰PS值均在 0.5以下，丰田0.6左右，高科技公司一般在2-3倍），则特斯拉市值为：285 * 8 = 2280亿，对应股价为240块，但特斯拉就是一家高端电动车制造商，根本就不值8倍市销率，这已经是严重高估完全不合理的价格！

竞争关系

中国有制造业和科技应用的优势，中国企业完全有能力制造出既便宜又高品质的电动汽车，更有能力开发出更优秀的自动驾驶系统，而且中国“三小龙”均已步入正轨，后续必将成为特斯拉最强有力的竞争对手。老牌车企也已经意识到电动汽车市场的重要性，并加大在此领域的投资，现有汽车制造商有能力生产更好、更便宜的电动汽车，特斯拉在电动车资产投资规模已无法与老牌车企相提并论（约为：1:100！），特斯拉的市场份额必将快速下降。

综合以上信息：特斯拉的合理价格在240块以下，按照2～3倍市销率的评估，特斯拉股价2020年底的内在价值为：60～90美金，如果中美冲突升级波及，股票价值给到30块定价都不为过！但考虑到特斯拉的未来发展、品牌势能及市场情绪过热等因素，中短线特斯拉股价大概率会回到100～200美金之间波动，长线保持对特斯拉的观望！

华尔街分析师普遍认为：“特斯拉最终不会产生超过50亿美元的年利润，这使它的最终自身价值为300-500亿美金。最有可能发生的情况是，当所有投资者意识到特斯拉的竞争劣势，最终将其股价目标价降低至 50-60美元。”

$特斯拉(TSLA)$  $蔚来(NIO)$ $小米集团-W(01810)$ $腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴-SW(09988)$