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招股信息：

百胜中国-S(09987.HK$百胜中国-S(09987)$

招股价：最高不超过468.00港币

总市值：1961.42亿港币

发售股数：41,910,700股（838,214手）其中：公开发售股数1,676,500股（33,530手；可予重新分配最大为138,306手）

总募集范围：约196.14亿港币

公开发售募资额范围：约7.85亿港币

所属行业：餐饮

保荐人： 高盛（亚洲）有限责任公司

稳定价格操作人：高盛（亚洲）有限责任公司

一手入场费：23,635.80港币

申购日期：2020年09月01日~2020年09月03日

交易日期：2020年09月10日

绿鞋机制：有

基石投资者：无

综合点评：

百胜中国是中国最大的餐饮企业，公司获授肯德基、必胜客及塔可贝尔品牌在内地(不包括香港、台湾及澳门)的独家经营和授权经营权。旗下知名品牌包括肯德基及必胜客，以及小肥羊、黄记煌、COFFii & JOY、东方既白、塔可贝尔及Lavazza等新兴品牌，于2019年录得收入88亿美元，并于截至2020年6月30日共有9900多家餐厅，其中肯德基占去年收入约68.8%，必胜客占23.4%，两大品牌已占去年收入的92.2%。

财务数据方面，2017至2019年收入分别为77.6亿美元、84.1亿美元、87.7亿美元，2020年首六个月收入为36.5亿美元；2017至2019年经营利润分别为7.78亿美元、9.41亿美元、9.01亿美元，2020年首六个月经营利润为2.25亿美元；2017至2019年纯利分别为3.98亿美元、7.08亿美元、7.13亿美元，2020年首六个月纯利为1.94亿美元。

保荐人：高盛（亚洲），首日上涨率55.55%，国际大投行，除了上次海普瑞翻车外，其余表现都不错，此次作为稳价人也是信心的保证。

最高市值1961.42亿港币，主板上市，按招股最高价468计算，市盈率为35.47，集资最多196.14亿港币，在主板属于巨无霸，与同行业市盈率相比，估值不吸引。回拔比例：>=10倍<15倍，公开发售比例增至6.5%，15倍-20倍增至7.5%，>=20倍或以上则回拨至16.5%。不设招股价下限，最终定价参考美股收市价等因素。

基本面优质，公司业绩出色，增长稳定，在餐饮消费行业属于家喻户晓的品牌。今年因为疫情原因，导致上半年收入及纯利下滑，随着国内疫情稳定，第二季度的经营已开始改善，2020年上半年实现1.9亿美元的正利润。公司在2016年在美国上市，此次来港两地上市，由于已在美国上市，故想象空间比较有限。具体可参照今年上半年的京东、网易，从股价的走势来看，百胜打新的收益也比较有限。

总体来说，食之无味 弃之可惜。百胜在美股历史最高价59.35，若按招股价最高468港元定价，与目前美股收盘价产生溢价，如果这样那真是要割韭菜了。好在不设招股价下限，最终定价参考美股收市价(本周五)，按照以往经验，预计最终定价将会较本周五美股收市价有一定折价。由于一手入场费较高，倘若涨10%就相当于农夫山泉50%涨幅，当然涨10%的可能性很小。但破发几率低，最大回拔比例16.5%，最终还有15%绿鞋护体，安全边际很高。至于乐享互动，如果是7-9号招股，那打农夫农夫山泉的钱也回来了，最后琢磨了一下，比起前面两个小票来讲，更愿意吃顿肯德基。

$农夫山泉(09633)$$思摩尔国际(06969)$

个人计划：白嫖+个别账户融资(非一手融)。

综上，建议酌情投机申购。

声明：以上新股IPO分析，仅供参考，并不构成任何投资建议。