TTTN 十一月：基金净值月度收益5.4%，YTD 23.73%_老虎社区_美港股上老虎

TTTN 十一月：基金净值月度收益5.4%，YTD 23.73%

11月，$老虎中美互联网巨头ETF(TTTN)$ 已经上市一周年，中美互联网巨头的走势也随着中美关系的缓和而稳稳上涨，而就在这一周年的月份中，喜迎阿里巴巴在港交所二次上市，11月的最后一个星期，港股$阿里巴巴-SW(09988)$ 带动TTTN的权重股美股阿里巴巴（$阿里巴巴(BABA)$ ）强势收涨，到11月底，BABA在TTTN的权重上升至8.76%。

本月有10只成分股披露2019Q3财报，大部分超预期，给TTTN带来强劲的涨幅。本月TTTN基金净值收益5.4%，年初至今上涨23.73%。$纳斯达克中美互联网老虎指数(QNETCN)$

一、基金基本信息及表现

本月TTTN基金净值上涨5.40%，其中阿里巴巴、百度、58同城、美团点评、网易对基金净值的贡献最多。11月份仅有两支成分股Booking Holdings(BKNG)和汽车之家(ATHM) 拖累基金净值。

本月度TTTN基金上涨5.40%，跑赢中美大盘ETF。

二、持仓股信息

以上均为GAAP

11月中美互联网巨头中有10支成分股披露了他们最新财报。我们来分别看下：

阿里巴巴，2020年Q2财报（阿里财年与其他中概股不同）总营收168.27亿美元，同比上涨39.78%，净利润102.63亿美元，同比大涨260.56%，其中利息收入大涨是源于本季度阿里巴巴对蚂蚁金服确认了一笔一次性权益利得692亿元人民币，从而导致净利润暴增。当日股价大涨6.34%

$腾讯控股(00700)$ ，Q3总营收137.48亿美元，同比增长20.15%，净利润为28.82亿美元，同比下降-12.65%，收入增长，但增速未达预期，净利润下滑，腾讯财报没能令市场满意。腾讯的游戏业务在增长，但游戏收入比重在下降，原因是金融科技和企业服务业务的增长超预期；另外而其媒体广告收入却出现了较大幅度下滑，对此，腾讯归因于其内容排播的不确定性导致视频招商广告收入下跌；腾讯的雇员费用在增长。财报发布后，腾讯控股报收327.4港元，下跌0.85%。财报后的第二天，腾讯控股开盘价320港元，收盘319.8港元，继续下跌。

$美团点评-W(03690)$ 美团点评，Q3总营收39.74亿美元，同比增长45.31%，净利润为1.89亿美元，同比增长达101.60%，迎来史上最美财报。外卖业务持续高增长，到店酒旅业务也因为节日效应大获成功，财报显示，2019年第三季度，在中国传统七夕节期间，餐厅预订量较往年同期增加逾300%。与此同时，本季度酒店间夜量首次超过1亿间，同比增长44.4%。财报出来后(11月22日)美团股价高开，涨幅一度超过8%，美团的总市值超过5700亿港元(约合730亿美元)，远超京东的469亿美元、百度的400亿美元和拼多多的367亿美元(以上皆为11月22日收盘时市值)，市值坐稳互联网第三，仅次于阿里巴巴和腾讯。

BOOKING，Q3总营收50.40亿美元，同比3.94%，净利润为19.50，净利润同比10.36%。Booking第三季度表现非常稳定。尽管财报发布前的当日收跌8.06%，不过盘后财报出来后反弹了5.38%，因三季度收益超出预期。

百度，Q3总营收为39.70亿美元，总营收同比下降0.44%，净利润由盈利转亏损9.01亿美元，净利润同比下跌151.41%，但百度的NON-GAAP却是盈利4.4亿人民币，GAAP规定下的亏损主要是非现金类资产的减值和股权投资的估值下跌造成的，因此百度在财报后盘后涨超6%。

$陌陌(MOMO)$，Q3总营收6.29亿美元，同比22.04%，净利润1.26亿美元，同比54.24%，超出华尔街预期。陌陌在直播增速放缓的今日还能保持高速增长，一是由于不同群体的用户消费支出增加，直播服务营收32.754亿，同比增长18%；二是会员订阅、虚拟礼物这类增值服务营收达到10.646亿元，同比增长86%。

$携程网(TCOM)$，Q3总营收14.81亿美元，同比增长11.98%，净利润1.12亿美元，同比大增169.62%，主要是去年同期亏损，因此今年Q3同比大增。另外携程网庆祝成立10周年，改了名字和代码，代码改为TCOM。

网易，Q3总营收20.69亿美元，总营收同比11.21%，净利润为18亿美元，同比大增近6倍，主要源于非经常性的大笔收益，网易有道的上市为其作贡献。财报后高开2.29%。

$京东(JD)$ ，Q3总营收190.65亿美元，同比增长28.71%，但净利润却下滑到0.87亿美元，同比大跌79.60%，主要源自非经常性的大笔支出。财报出来后京东连续下跌四天。

汽车之家，Q3总营收3.07亿美元，同比增长14.92%，净利润为0.91亿美元，同比下跌5.52%。财报出来后跌幅达到20%以上，主要是市场对于中国乘用车销售前景不看好。2019年20支成分股的Q3财报公布完毕。

三、中美宏观

中国：宽松货币信号明显

11月5日，中国下调了MLF利率5个基点

11月18日，央行公开市场开展1800亿元7天期逆回购操作，中标利率下调5基点至2.5%

11月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为4.15%，5年期以上LPR为4.8%。1年期和5年期LPR均较9月报价下行5个基点。其中5年期LPR关系到房贷利率，房贷利率的下调或对房地产投资有一定的提振作用。

OMO利率和MLF的下降为LPR报价的下降提供了动力，LPR的下降则是央行释放的一大宽松信号，降息和降准给中国股市提供了强劲的支撑。

美国：2019年度降息结束

美联储主席鲍威尔(JeromePowell)周四表示，美国经济面临严重萧条的风险很小，部分原因是创纪录的长期增长并且没有过热效益出现。

“我们对于某个风险监控的非常仔细，我们还没有看到影响。”鲍威尔说：“ 70%经济贡献来源于健康的消费端，消费信心高涨，低业率低以及工资上涨。这就是现在正在推动我们的经济的原因，而且似乎势头还在持续。”

美联储今年已三度降息。美联储的目标利率目前处于1.50-1.75%的范围内，低于年中的2.25-2.50%。

四、互联网行业趋势

1.《美国互联网行业报告》：

互联网行业为美国GDP贡献了2.1万亿美元，使其成为美国第四大行业。互联网行业占GDP的10.1%，仅排在“房地产和租赁”、“公共管理（政府）”和“制造”业之后。
超过600万美国人在互联网行业工作，是2014年的两倍，相当于美国就业的4%。
互联网行业还为其他行业提供了1310万个间接就业机会。其产生的积极下游影响为每个互联网就业岗位提供了两个间接工作机会。
2012-2018年，互联网行业的增长速度是整个美国经济的9倍。2007-2018年间，GDP总量增长了41.8%，从14.5万亿美元增长至20.5万亿美元。互联网行业增长了约372%，从4388亿美元增长到大约2.1万亿美元，是同一时期整体经济的9倍。为了进一步比较，同期的信息行业和制造业分别增长了59.3%和26.6%。
2018年，互联网行业对经济的投资超过600亿美元。美国互联网公司通过资本支出在美国投资640亿美元。仅IA的成员就投资超过420亿美元。

2.《2019年Q3移动互联网行业数据研究报告》：

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