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Attention

本文不构成投资建议，仅分析作者本人操作。

背景

今天在社区看帖子，读到了一个活跃用户在分享自己最近操作的经验教训，并引起了热议。我也趁机回顾了一下最近的行情和操作，心血来潮，写下这篇文章，借着炒 $哔哩哔哩(BILI)$ 的背景，分享一下我自己的交易系统。

我在4月3日，写了一篇文章《【B站浅析】用爱发电，还是将爱变现？》（https://www.laohu8.com/post/454702），在文中的最后，我说：

14元也许是一个不错的入手价位

当时的股价差不多在18元，帖子发出后，不少看到帖子的人都跟我说，怎么可能到14元这么便宜的价位，你在想屁吃。

结果最近B站真的跌到14元了。

很多人惦记着，生怕我忘记买了[喷血]。我需要告诉大家的是，我的确在14元的价格买入了B站，但是并非全仓。

而是，20%仓位。

左侧交易

我是一个左侧交易者。

投资策略大体上可以分为左侧交易和右侧交易。用最精炼的话描述它们，就是左侧交易买“跌”，右侧交易买“涨”。左侧和右侧，各有优缺点，没有绝对的好坏之分。对我来说，在股票市场上，我更喜欢使用左侧交易；而在商品期货市场上，右侧交易更加合适。现货市场和期货市场，各有自己不同的功能。

价值发现是股票市场的重要功能。尽管有各种各样的基本面指标，但精确分析一个公司的价值依然极度困难。不同人眼里对公司的价值有不同的解读，而且公司自身随着业务发展，价值也在发生变化，当这些主观情绪和客观事实反映到市场上，就形成了公司的市值。

价格发现是期货市场的重要功能。尤其是商品期货市场，我们能发现今年的苹果比去年更贵了，但是今年的苹果在营养“价值”上，和去年并没有什么不同。我们所交易的品种，直接跟供需关系挂钩，而价格就是供需关系反映到市场上的结果。

左侧交易作用于股票市场，和长线投资相匹配，当公司的价值被低估时买入，高估时卖出，合情合理。

而在期货市场，万一今年苹果大丰收，供给远远大于需求，价格下跌，这时我还用左侧交易去抄底，搞不好就是血本无归。

金融算命

既然选择了左侧交易，就有一个问题不可回避：

哪里是底？

我们进入各种各样股票社区，随时都能看到有投资者咨询这个问题。事实上，除非你拥有回到过去或者穿越未来的能力，它根本就不可能有答案。

可以叫我投资者，交易者，分析师，散户，韭菜，但是我不想被叫做金融算命师。也有不少人问过我类似的问题，例如“现在能抄底吗”，“这个价能进吗”，我很无奈，因为我也不知道。

当他们得到一个所谓的“底”的明确答案时，无非是希望在别人的鼓励下，给自己足够勇气按下下单键而已。

好了，我们不知道底在哪，但并非坐以待毙，有一件事情我们可以努力：

我们如何存活到大底到来的那一天？

求生欲

美股投资是一件很凶险的事情，对于左侧（长线）投资者而言，最最可怕的莫过于一件事，“退市”。

当买的股票，逐步变成了毛票，最后被迫退市，左侧交易者将面临血本无归的处境。

就算没有退市，只要公司的基本面发生变化导致股价下跌，就会让左侧交易者面临不可挽回的损失。

左侧交易太难了，为了生存，我们首先要在投资对象上精挑细选。

第一点，公司一定要具有行业垄断性。

一个公司如果做到行业龙头的地位，证明它极具竞争力，生存能力很强，是我们左侧交易的第一筛选条件。

第二点，有盈利，或者有盈利的潜力。

像共享单车这样的行业，即使做到了行业龙头，但没有盈利的潜力，最后只会带着全行业一起消失。公司最好是有盈利，若是B站这样没有盈利，但有潜力的公司，如果它的核心数据（如用户数）稳定增长，也具有很强的投资价值，但要注意风险控制。

第三点，黑历史黑新闻少。

黑历史，黑新闻，是黑天鹅的主要来源。为了避开可能的黑天鹅，近期有不良新闻的公司最好避免。

你们，和我，和大多数人一样，工资性收入是投资的主要来源。就算你这个月满仓了，下个月工资到账了，你又要想着如何投资了。

我们无法满仓，也不需要满仓，这是我们散户和机构交易者很不同的一点，也可以说是我们的优势。

当然，散户的劣势也是极大的。有点能力的散户，看看财报，收集一点公开信息来指导投资，而更多的散户，可能听听消息，看看K线，就能做出一个下单的决定。不对称的信息获取能力，导致了不对称的风险。

所以我们才要学会分段投资。

我几乎不可能一次性全仓一只股票。大概都会有4-5次的加仓机会，每次的价差并不固定，要根据基本面和行情来决定。比如有净利润的公司，我的价差可以小一点，每次的仓位可以大一点，而处于亏损的公司，价差就应该尽量大一点。

保持求生欲，把选股和分段投资结合起来，让仓位活得足够久，吃掉趋势中尽可能大的鱼，不要为了短期的小波动而斤斤计较。

我的操作思路

PS：数字仅为举例。

我有10万美元用于风险类投资，根据对B站基本面的分析，我决定将10%的资金用于投资B站，也就是说，当我达到对B站股票满仓的时候，我应该有1万美元的B站股票。然后根据B站当前的价位，我预估自己可能需要5次加仓才能完成最后的投资，所以每次我会使用2000美元来分段买入，实际上，根据某些情况，这个价格会到2500美金，这个后面会分析。当前B站股价为14美元，我一共买入了179股，而未来B站股价跌到11美金，我用同样的价格，就可以买到227股。股价越跌，我用同样的价格能买到的股票就越多。

但是这个操作，会面临三个问题

问题一，还没等我满仓，股价就已经到底了，怎么办？

就我自己的实际操作而言，这样的情况是经常出现的。当你选择了10只股票来进行投资，几乎总有那么3-4只股票不会如你所愿。我本来只应该用2000美元来买入股票，最后却用了2500美元，这多出来的500美元，是我向那些几乎不可能达到满仓的股票“借入”的资金。当然，这个"借入"的资金量，是要根据你实际投资的情况来进行调整的。

问题二，我已经满仓了，股价还在跌，怎么办？

如果自己在完全满仓的情况下，股价还跌了20%以上，一方面有可能是自己对这个股票的估值和风险认识不清，加仓过早，另一方面有可能是股价被操纵。无论是哪种原因，如果自己对公司的了解并不全面，不够自信，都应该立刻降低头寸，甚至直接清仓，认赌服输。炒股并不是自己每次都必须盈利，即使巴菲特也不是常胜将军。调整心态，未来的路还很长。而事实上，在分散投资的情况下，一只股票发生黑天鹅，对总体仓位的影响本身就不应该是灾难性的。

巴菲特说，“如果你不能持有一只股票十年,那你就一分钟也不要持有它” ，这成了很多散户死扛不减仓的最大依据。我们应该看到散户和巴菲特在对公司研究和资金量上的巨大差距，面对投资失误，跑得快是散户的优势。不管是谁，说了什么样的话，对我们来说，一切以风险控制为中心制定交易原则，不会有错。

问题三，B站下几个交易日直接涨到20元，怎么办？

如果B站的价值（而不是价格）到了20元，我只能承认自己对B站的价值分析有误，认赌服输，总结经验教训，把目光放在下一个潜力股上。如果是价格（而不是价值）到了20元，作为一个左侧交易者，我只会考虑怎么去卖，而不会考虑怎么去买。

我们必须要看到一个事实，就是在股价连续上涨的情况下，随着投资者情绪的影响，价格超过价值本身会越来越多，反之亦然。所以左侧交易者在进场时，首选那些横盘下跌的股票。

为什么建仓价是14元？

当时的股价是18元，打个8折，14.4元，向下取个整数，差不多14元刚好。至于为什么是14元，而不是14.1元或者13.9元，只是觉得整数价位看起来顺眼。在那天我下单的时候，股价跌破14元关口，突然卖盘非常汹涌，我挂了14元的买单，结果实际成交价是13.85元。

为什么打八折呢？我在B站浅析那篇文章中说明了原因，B站的前景，和天花板，决定了即使它可以做出一份漂亮的财报，也很难产生真正的爆点，股价不应该上蹿下跳。对于这样的股票，入手价位非常重要，成交价越低，风险就越小。

为什么加仓价是11元？

和之前的逻辑差不多，14元，打个8折，11.2元，向下取个整数，就是11元。

有人肯定心里嘀咕，怎么可能跌到11元？你在想屁吃。

我并不知道它会不会跌到11元，我只是觉得，在这个价位上，我的风险可能更加可控。就算没有跌到11元，我大不了就空仓了，至少本金没有大的损失。

很多股民在加仓的时候，太过急躁，14元建仓，13元，甚至13.5元就要加仓。这本质上是一种“猜底”的行为。它默认了此时的价格离未来的底部“十分接近”。过快地暴露了自己的风险敞口，当黑天鹅来临的时候，又只能非理性地减仓。

那么，接下来的加仓价会是8.8元吗？不一定，这个要看基本面的情况。B站的管理层一定是希望业绩更上一层楼的，如果执行力足够，业务加速提升，那么加仓价也会调整的更高一点，反之，也会调整到比8.8更低价格。

战绩

在制定了这样一个交易体系后，我的交易频率就变得非常非常低了，行情也不用怎么看了，用在睡觉上的时间也越来越多了。和唱、跳、rap、篮球不同，交易本身就是一件很机械，很无趣的事情。散户们应该把兴趣点更多放在研究风险本身，研究公司本身上，把更多精力放在优化交易系统，做回测，看财报上。

如果只看盈利，这套系统确实没有任何可以秀的地方，和社区里那些动辄几倍几十倍盈利的期权大神们没法比。在炒股大赛上也根本不可能拿到什么名次。但是它很稳定，赚不到大钱，也亏不了太多，在长线投资上，或许更加有优势。即使这些优势都没有，能够每天睡个好觉，也算是一种财富。[笑哭][笑哭]

$老虎证券(TIGR)$