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今天盘中腾讯股价再次跌2%,股价几乎创近4年新低，相比于之前跌破300港币无数人疾呼抄底，这次明显安静了很多，氛围感也没有了，毕竟上半年港股急跌以腾讯跌破300港币收尾。这次，又会怎么走？

本文仅为个人投资思考记录，不构成任何投资建议，格局不同，立场不同，仅供参考。

​就在一年多以前，在全球牛市的衬托下，国内基金振臂高呼跨过香江争夺定价权，腾讯连续日内10%的涨幅拉升，股价一度接近750港币，当时的口号是1000港币不是梦，不是我在这瞎吹，我当时还买了800港币的涡轮，当时觉得突破1000不算啥事。随后没几天就开始掉转形式向下，开启了无限的下跌，绵延至今。从月线可以看出，这一路没有特别暴力的反弹。

目前腾讯股价的下跌主要几个原因，最最主要的其实是大股东的减持，港股的流动性虽然 很差，但是以腾讯的声望，还是有很多的资金在不断抄底，但是一旦有人开始稳定持续的减持，对股价的影响那就容易倾斜，在大股东减持之前，其实股价本就处于弱平衡之下，腾讯目前每天也是在稳定回购，回购金额约占当日成交金额的十分之一以下，目前无法看到大股东每日减持明细，因为每减持1%的股份才会发布一次减持公告，上次发布是9.8日的时候，当时持股降到了27.96%，下次公告是持股减持到27%以下的时候，即在减持9600w股，今天腾讯成交了1600w股，我没查到港股减持的规则，假设每天减持200w股，大约需要45多个交易日，上次大股东转入了1.9亿股，全部减持完大概需要100个交易日。

而且这是算术的角度看，从理性的角度看，大股东肯定想要卖个好价钱 ，不可能无脑卖出，所以股价跌得多了，卖出速度会变慢。这些股份大概率是要全部卖出的，基本上意味着未来大半年腾讯的股价基本上会承受非常大的压力，如果你不知道什么叫压力，最近一个月的走势就是压力。

大股东的抛售金额大概率是高于每天腾讯自身回购的金额，所以你可以将这个回购行为的价值忽略，更关注减持何时结束。虽然我不是腾讯股东，但是看着腾讯在大股东无脑减持的情况下减持回购，实在不懂这是维护大股东的权益，还是伤害小散户的权益，公司价值再高，能不能等大股东卖完了再买，为啥要给大股东送钱，或许是由于公司回购金额的限制，所以需要持续回购达到目标价格，但是，我觉得大可不必吧，也或许是我格局太小。

但是作为小散户或者局外人，如果想要加仓，我觉得未来还会有更好的机会，目前的腾讯下跌，流动性压力导致的下跌远远大于基本面，腾讯的基本面目前并没有太大的变化，也没有新的政策压力出现，最大的事件可能是未来减持持有的其他中概股资产。

腾讯作为一家非常优秀的互联网公司，目前已经拥有非常成熟的商业模式，腾讯的价值已经被大部分人熟记于心，计算腾讯价值的方法也被各路资金科普的明明白白，但是股价还是一直在跌，其实就是资金在表达真实的想法， 其中大股东投出了最重要的一票。

作为行业龙头的公司无法享受估值溢价，并且被流动性问题压制。随着行业的发展以及反垄断的巩固，腾讯的盈利能力不一定发生多大变化，但是估值有可能会进一步走低， 成长性不再，海外拓展没有明显的势头，这是未来持有腾讯最大的风险，我不否认腾讯的优秀，但你又没有考虑未来赚腾讯的什么钱，分红或者是pe增长。不管是哪个方面，在买入之前一定得想清楚。

盈利增长变缓，估值持续下跌，股会持续下行。等流动性的问题（大股东减持和港股流动性问题）得到缓解的时候，再去考虑基本面，但是基本面，也很难说，如何打破僵局，获得更大的增长，这是个问题，没有人喜欢一个躺赢的巨头（原因你懂的）。

目前整个港股依然在持续下行，今天已经无限逼近上半年的低点，如果今晚的加息比较利空，明天开盘可能会直接跌破18000点，这一波港股的底部，个人盲猜会在15000-16000附近，直到今天，下跌依然是缓缓下行，没有加速下跌，不觉得是底部的出现。对于港股的走势，我觉得逢反弹依然可以考虑高空，南方两倍看空恒指(07500.HK)和南方两倍做空恒生科技(07552.HK)依然是非常不错的标的，上次写完被一堆人diss，这次继续坚持看空，因为上次暴跌其实有很大的政策利空，这次的情况是全球加息导致的流动性压力，在流动性解决之前，压力很难缓解。如果今晚美联储鸽了，那估计会有一段时间好日子，但是各种错综复杂的全球问题，依然箭在弦上，而且冬天快来了。

$腾讯控股(00700)$ $FI二南方恒指(07500)$ $XI二南方恒科(07552)$ $恒生指数(HSI)$