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伴随着去年3月份至今史无前例的加息速度，金融市场接下来恐怕会迎接更加猛烈的风暴。

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那么，美联储累计在一年多的时间内加息500个基点，到底是个什么概念呢？如下图所示，对比上个世纪80年代至今的五轮加息周期，这一轮加息的速度和幅度急速而又猛烈(图中黄线的斜率)。这也是许导为什么会在公开课直播课程里面告诉大家，对于这一轮的美联储加息周期来说，的确已经接近终点，不过对于美国的银行业来讲，真正的“加息”才刚刚开始。

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据CME“美联储观察”：美联储6月维持利率不变的概率为76.6%，加息25个基点的概率为23.4%；到7月维持利率在当前水平的概率为54.2%，累计降息25个基点的概率为32.3%，累计加息25个基点的概率为13.6%。

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很明显，明天美国通胀数据，将为美联储是否会在6月15日会议上暂停加息提供线索。目前市场普遍预计，4月美国剔除食品和能源的核心CPI在3月份同比上升5.6%后，4月份可能同比上升5.4%，这一数据或将表明通胀只是略有放缓，潜在价格压力仍在持续。过去四个月，美国核心通胀率一直徘徊在5.5%至5.7%之间，凸显了通胀的粘性。

正因为这样，民调对于美联储主席鲍威尔似乎已经失去耐心。

美国民意调查机构盖洛普(Gallup)最新的一项调查结果显示，公众对美联储主席鲍威尔领导能力的信心正急剧下降，只有36%的美国成年人表示，他们“非常”或“相当”相信美联储主席会为经济采取正确的措施或提出正确的建议。这比2014年耶伦担任美联储主席第一年的37%还要来得低，同时也创下盖洛普自2001年开始追踪公众对美联储主席信心以来的最低记录。

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如上图所示，民众对美联储的信心通常与经济的健康状况密切相关。2020年4月，就在新冠疫情封锁开始一个月后，公众对鲍威尔的信心达到58%，这是自2004年格林斯潘之后美联储主席获得的最高支持率。

但随着通胀加剧，美联储开始提高利率，鲍威尔的支持率急剧下降。尽管通胀在一定程度上出现缓和，但是仍然处于高位。加息固然可以抑制通胀，不过也会进一步增加经济衰退的风险，就如许导前文《0508：好疼！连续12次打脸华尔街经济学家！》所提到的“就业型衰退”。

但是，美联储或许还是会直接无视民调，毕竟美联储主席并不像是美国总统那样选出来的，在美国就业市场仍然如此强劲的情况下，市场押注美联储会快速转向降息(7月或9月)，这样的预期无疑是十分危险的。

一方面，继巴克莱之后，高盛也开始建议客户，警惕押注今年内美联储会降息，对美国银行业的担忧和债务上限问题都可能加剧市场的降息预期定价，但在强劲的宏观背景下，对美联储降息的预期“可能过头”。

另一方面，美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的最新头寸数据显示，对冲基金预计美联储会将高利率保持更久。

因此，又回到了许导此前曾经和你们聊过的老生常谈的问题，各位投资朋友们，你们还是再次想要赌美联储枪里没有子弹了吗？

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