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理性是一种道德义务。如果你有能力理性，那不理性就是一种道德失败。--- 芒格

题目来自几位业内朋友三天前的讨论，现将自己的观点分享在此社区，希望虎友们进来交流，以促进共同进步。

一 L叔，实体生意难做是当下的普遍现实，而投资赚钱越来越难则是现实中的现实，请问你对此有什么解释？

答：的确是这样子，查理芒格早就说过：你们这一代人做投资，比我们当年更难了。我猜测这两年的熊市下，关于股票优劣的“二八法则”分布已经退化变形。

研究表明，随着技术进步，尤其是竞争加剧，纳斯达克市场的生态系统正变得日益复杂、也格外脆弱敏感，至少在局部领域。

拿行业个股举例，研究阶段生物公司一旦碰上麻烦，股价往往是飞流直下。再看看那几家银行，从问题浮出水面到破产清算只是几天时间，这部分表明，对普通散户投资者来说，美股生态系统险峻异常。

看传统行业的景象，毫不夸张地说，找出二十年前的那些如可口可乐、欧莱雅之类的机会就如同在干草堆中寻找一根银针。原因在于“他们既打下了江山，又守住了江山的每一寸土地”。你梦想碰上一个完美的颠覆者，它可能就是“汇源果汁”、“完美日记”---

这些老牌价值公司当然可以进入你的观察表，但总体来说，它们的增长故事已经褪色，世界上已经没有类似中印这样规模的未开发市场。此外，它们的业务也让新生代投资人感觉枯燥乏味。

镜头转向科技行业，我们看到前浪内卷不止，后浪则冲击拍岸，这让“建制派”大厂拚尽全力也难以长期保持其核心竞争优势。

在我的认知里，几年前的阿里，百度，几乎就是电商、搜索的代名词，可在近几年新势力的围攻下，其ROE竟然萎缩到了个位数。

看看波音，美国工业皇冠上的耀眼明珠，一样陷在泥沼之中。

令人窒息的是这些倒地不起的big boy 随处可见。你如果在几年前以价值理念介入这些优质公司，现在的成绩肯定被远远甩在后边。

另一方面，多年以来，流动性泛滥、英才辈出、二者的结合使创新公司批量在二级市场亮相。除了互联网、生物医药传统热点，有太空旅行的，下海捞宝的、种大麻的、做假肉的等等等——可是呢？

这些小字辈们的远大前程总是云遮雾绕，你即使身临其境调研也未必看得清楚。可以说能经得起岁月考验的“特斯拉”们如祖母绿般稀缺，而像法拉第、尼古拉、 canoo 、lucid等包装漂亮的鹅卵石却举目皆是。

总之，行路难、行路难！这才是目前真实的市场生态。

二 L叔，你的观察是可信的，可似乎给我一些消极感觉。如此艰难之下，请问投资人出路何在？

答：我忘了说芒格那句话中的后半句哈：难就难吧，不难还没意思呢。即使更难了，也别灰心！

尤其是在这多年不见的熊市里。

他还告诫我们，“如果你没有逆境，你就不会拥有这些生命的褒奖，这些奖赏来源于你如何处理逆境”

至于说解决方案，那又回到了我几周前对你的回答，万变不离其宗：

1 培养气质，把股票看作是一家公司的股权，而不是一个代码。

2 提升能力，加深对前沿技术的深入理解，尤其需要跟踪目标公司的迭代，并勇敢地利用熊市带来的低价机会。

3 发展理性，把它看作一种道德义务，并尽力去履行它。不要让潮流绑架你的情绪，不要期待一步登天。

当然，各人的先后天条件不同，发展轨迹也不一样，如果你是人中龙凤，建议你发精进勇猛之心，延迟满足，加入到创业队伍中去。

如果你没有精力和能力去提升我说的上述三点，又期待着本金的稳步增值，建议你现在买入纳指ETF,或者XBI，ARKK,氢能源指数HDRO,并选择长期持有策略。

如果你想通过不间断地炒作热点快速致富，或者按图索骥，试图通过研究过去以预测未来，我则完全拒绝发表建议，因为你知、我知，大家都知道这些“三无路线”的最后结局。

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