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友人A来找笔者诉苦，2020年年中的时候买入了一只做氧化锆全瓷牙的公司，几日前苦于大幅亏损以及这公司死鱼一般的走势，终于受不了给割了。一边是一种解脱之感，一边是把此次投资看作一种犯错，陷入不断地懊悔和反思之中。笔者跟友人A讨论后觉得有必要再重复一下笔者对于价值投资的看法。

所谓价值投资和技术面炒作我们都将它们总结为投资理论，市场上对这两种投资方式褒贬不一。但笔者认为这世上就没有一种完美的投资理论，也没有孰好孰坏，适合自己的就是好理论，能赚钱的就是硬道理。核心观点就是，你得有自己的一套投资规则，投资交易对自身的自律性是一种考验，当你总结出一套适合自己的投资原则后，严格地遵守它，那么你的投资就开始上路了。

其实笔者甚至认为，价值投资和技术分析投资两者不分家，应该融汇贯通。我们可以从交易的频率把投资分为短线和长线。

对于短线交易者来说，技术分析自然是最重要的，但笔者认为虽然短线交易者持有标的的时间不长，也需要注重交易标的的安全性。也就是短线交易者应该对交易对象的财务数据做研究，可以把市场上财务靠谱的公司都集合起来，搞一个股票池，然后再去做交易，那么就不大会踩雷。并且由于财务靠谱，交易的标的大体走势是保持稳定或者长期上涨的，对着这些公司做波段收益率会非常不错。

对于长线交易者来说，在市场上他可以选择主要有两种股票。一种是高股息的公司，比如高速公路、水电、银行股等（当然还有近期推出的REITS）；还有一种就是成长股投资。

高股息类的笔者这里就不多说了，成长股投资这方面笔者重点讲。投资者选择成长股投资也就是更加关注标的由于业绩增长而带来的股价增长，并不关心每年分红有多少。由于持有时间长，所以该公司的财务靠谱程度就是最重要的。

我们在选成长股的时候，首先便是选行业。哪个行业有前景，哪个行业国家政策大力扶持，哪个行业是未来趋势等等这些问题，都需要投资者平时多关注新闻，多阅读，多拓展眼界，保持终身学习，这样才能洞见时代机遇。

当然这个过程中最重要的就是去伪存真，意思就是投资者需要判断哪个行业只是个短暂性的概念，热炒一下就过去了；哪个行业是真正具有长期投资价值的--这要求投资者能够从海量的信息中筛选出他所需要的信息，这种能力在信息化时代非常重要。

当投资者选好具有长期投资价值的行业后，他就得开始选这个行业里面的公司。笔者认为选公司得先从公司产品和管理层和团队背景入手。

一个公司发展的好，一定是基于该公司提供的产品，好的产品往往决定了公司的行业地位。所以投资者必须通过多种渠道去了解这公司的产品，比如产品的口碑好不好、使用量大不大、市场上占有率多少、公司的研发能力强不强等，从多角度去认知该公司的产品。

对于调查管理层和团队背景，可以从学历、技术背景、职业生涯经历等角度出发，还可以去参加股东大会，从管理层的行为举止和谈吐上去判断是否靠谱。

调查完产品和管理层后，就得开始落实到纸面数据-财务报表。具体如何判断一家公司财务数据是否靠谱，详见如何通过财报数据寻找一家好公司（长期更新）。我们通过扎实的财务知识，最终确定了一家行业前景广阔、公司产品靠谱且研发实力强劲、管理团队稳健进取、财务数据干净的公司。

以上可以概括为成长股的基本面选择。

那接下来就是技术面。我们说既然作为长期投资，最重要的就是持有的信心。信心可以从两方面出发-对公司基本面的信心以及对持有价格的信心。

持有的价格非常重要。合理的价格包括合理的市盈率和合理的技术面。

其实笔者心里一直在重复一句话-市盈率是永远的神。虽然市盈率是资本家的杠杆，IPO是富人的标配，但合理的市盈率是长期投资者的安全垫。几百倍的市盈率的确是可以靠公司的高增速去消化，但这是需要时间的，人最重要的就是时间。市场好的时候，几百倍的市盈率大家看看都觉得合理，那是被行情蒙蔽了双眼，经历过几轮牛熊的投资者会明白那都是在忽悠，当潮水退去，资金根本支撑不了高估值。

投资最重要的本事就是一眼看穿事物本质的能力，这就是认知的差距，这也是人和人差距越来越大的原因。

技术面也很重要。所以笔者刚才说到，专业的投资者应该精通技术分析和基本面分析，融汇贯通。对于长线投资者来说，技术面分析的时间段可以选择周线和月线，MACD、KDJ、均线系统就能判断该公司股价是处于震荡、下跌抑或是上涨趋势。

通过市盈率以及技术分析，我们最终买入了一家基本面满意，价格也满意的公司，持有信心自然就有了。

最后，笔者还是想说句大实话，价值投资适合大资金，也就是投资者得完成一轮资本积累后才能去做的投资行为。因为价值投资的时间跨度是很长的，需要耐心。如果一个投资者本金很少，即使持有好几年，翻倍，资金量还是只有那么多，根本没有意义。富人的耐心从哪里来？-因为他富。

对于一个人来说，最重要的就是时间，本金少的时候，只有想办法去加杠杆，有人可能会反驳这一做法，但是笔者想告诉你人生就是那么残酷的，成功的人本来就没有几个，80%的人都在循规蹈矩做打工人，你想做人上人就得承受苦中苦。而且笔者指的杠杆不仅仅指期货、期权、融资融券这些，还包括人生杠杆-办公司让别人入股融资、婚姻、去高速发展的行业就业等等。

我们就拿美国股神巴菲特来说，他其实也是上了杠杆的，我是指人生杠杆。他靠自己的本金在美股牛市中完成了第一笔资本积累，后面他开始搞私募，这是他的第一次杠杆。他得到了别人投资他私募的钱，由于自己过硬的投资本领，他能从中获得分红，这就是一种杠杆，自己单干他赚不到这多钱的。

完成了第二轮资本积累后，他买下了伯克希尔哈撒韦公司，等于说把自己的资产上市了。我们之前讲过富人的标配就是IPO上市，从买股票的变成卖股票的，卖方永远是创造价值的一方，买方往往就是被割韭菜的。上市公司都有市盈率，这个市盈率就是资本家给自己上的杠杆。

然后巴菲特开始给自己上第三次杠杆-现金流。他开始买现金流充沛的公司。富人的标配之二--源源不断的现金流，为了获得现金流而投资。资产再大有什么用？还不都是负债？（比如中国恒大）现金流才是真正的财富。真正的富人关心的不是他的资产有多少，而是他的现金流是否在为他赚取更多现金流。巴菲特通过购买现金流充沛的公司，不用全部收购，只要买到能掌握话语权的对应股份比例，他就能控制一整家公司的全部现金流（这难道不是杠杆？），然后这家公司的现金流再去买买买。$苹果(AAPL)$$特斯拉(TSLA)$$纳斯达克(.IXIC)$$蔚来(NIO)$$腾讯控股(00700)$