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2022年港股走势如同过山车，前十个月受美国加息及疫情等因素影响，港股经历了史诗级巨跌，恒指一度回到09年金融危机时的点位，个股腰斩脚踝斩数不胜数。好在进入11月后，各种利好消息传来，港股急速反弹，仅仅三个月，恒指便涨逾40%，让不少在10月尾抄底的朋友们赚了个盆满钵满。

近期恒指又有一定程度的回调，此时是否是入场的好时机，哪些板块更值得我们留意？

本期小虎访谈邀请了三位对港股有心得的虎友们和我们一起分享他们对港股后市的观点，让我们来一起听一下吧。

欢迎@周升升之炒家路、@谋定后动 、@积神斗港女

@周升升之炒家路

Q:麻烦您先和我们介绍一下自己吧

大家好，我是周升升，是香港全职trader。入行至今十年，曾创办香港持牌资产管理公司并担任操盘手。以day trade为主，也有中、长线交易，交易市场主要为港、美股、及虚拟货币市场。

Q:港股近期有一定程度的下调，您认为现在进场是一个较好的时机吗？

近期港股回调，主要是因为短时间内涨得太多太急，而且美汇指数开展反弹，人民币走弱对港股来说不是好事。

我认为港股长线大底已出现，除非出现黑天鹅事件，否则我不认为未来一两年会再出现如上年般的极端低位。

短线的话可留意20200至20500这些位置甚为关键，因为这个是之前屡试不穿的大阻力位，后来升穿了，现在期望阻力可变为支持。$恒生指数(HSI)$ $恒生科技指数(HSTECH)$

Q:对今年港股整体行情怎么看，认为今年投资港股都有哪些机会和时机？哪些时间点是进场的最佳时间点？

我自己看法是，今年可能也是震荡为主，上半年应该还可以，但下半年要小心股市会因外围衰退引致的下跌拖累。

至于真升浪应该要待下年美国开始减息才会出现。

港股这两年经历了大伤，元气是受损了，恢复需要时间，买货宜吸不宜抢。

板块方面，我会较看好科技及消费类，科技股调整了两年，估值已相对便宜，期待明年货币政策转向宽松，能为此类股份带来好表现。像$快手-W(01024)$ 、$美团-W(03690)$ 这些都是我十分喜欢的股票，会慢慢收集。

消费股在内地扭转清零抗疫政策后，经济慢慢会复常，但环球经济始终存在隐忧，复苏之路不会一帆风顺，但一些消费类如餐饮股经过两年大洗礼，股价甚为低残，像$海底捞(06862)$ 高位计最多下跌八成多，过去两年严控成本，关了不少分店，当内地经济重拾增长态势预料此类股份将会受惠。

如果年尾港股会因为外围因经济衰退而出现跟跌，那时候很大机会将是最后一跌，是十分好的进场点。

Q:目前您观察的个股中，感觉哪些发展空间比较大？是什么原因呢？

未来有发展的企业不少，如新能源汽车板块，而当中最看好的还是$比亚迪股份(01211)$ ，大家可比较一下比亚迪跟其他汽车股的股价表现便可知道市场口味，投资此类型板块都是买龙头较好，因盈利优势大。

此外，还有一些软件股甚具发展潜力，如$微盟集团(02013)$ 、又或AI概念的$商汤-W(00020)$ ，这些都是有潜力的股票，但受累经济不明朗，企业增长速度减慢了，微盟这类股票需要耐性。

Q:现在的行情下，您目前主要操作哪些个股？

最近炒的比较散，因市场其实游资不足，很多股票都只有波幅没有升幅。一月集中在$阿里巴巴-SW(09988)$ 。
这些落后大型科企，升了一段便获利离场。之后便周围打游击战，最近$创科实业(00669)$ 技术走势不错，图表上呈一浪高于一浪走势，逆市下展现不错的抗跌力。

Q:您的投资理念和投资策略可以和我们分享一下吗？

我是day trader出身，日内交易最有把握，惟近年港股水源不足，也有开展波段（swing trade)交易。个人交易强调值搏率，即risk and reward
ratio，高值搏率才倾向进行交易，至于如何审视值搏率，得另找机会详述。

交易风格重视trend trading，尽可能食尽整段趋势，止损则需尽可能严谨，这样长做才有胜算。
至于长线投资方面，尽可能挑一些具巨大想象空间的赛道，有story telling空间才会有暴涨的机会，像虚拟货币便是我十分喜欢的赛道。

Q:能不能和我们分享一下您比较看好的冷门个股？

冷门股方面，其实港股大量残股在这段大反弹浪之中只有很少的升幅，要待市况转好才有机会估值重估，有机会再同大家分享。

Q:怎么看待今年港股的宏观环境？

今年宏观环境仍是不太理想，虽说环球逐渐摆脱疫情的影响，内地亦终于扭转清零抗疫政策，但复常之路漫长，加上美国仍处货币紧缩阶段（我认为这个对股市才是最大的影响），预计本年度股市不会太旺。而港股近年气氛比以前差远了，我认为其中一个主因是政府增加了股票印花税，对投机气氛有很大负面影响，希望今年有关政策能够调整，如能减低甚至取消印花税，则港股牛市将有机会重临。

@谋定后动

Q:港股近期有一定程度的回调，您认为这次回调的原因是什么

作为普通散户，我们很难判断资金的真实流向，像这段时间港股的大涨到底是哪里的资金推动我们也最多从媒体的报道猜想而已。

我觉得一个重要的参考是像木头姐这样的投资者，这样的投资者才是真正会长期投资的“外资”，因为她的政治立场相对中立，投资决策偏重于投资价值以及技术的创新性。大家可以看到，在这轮港股的大涨中，木头姐的ARK基金完全没有参与，这是值得投资者思考的。

Q:您怎么看待今年港股宏观环境？

港股的风险主要还是政策面上，过去几年里，我们已经看到太多的反转再反转，有些反转甚至是一天之内的，例如教培行业、例如平台整顿、例如清零政策，又比如最近的禁酒令传闻等等。这样的风险是无法用任何数学模型去衡量的。

投资最怕的就是不确定性，这么大的不确定性是我无法接受的，在中美摩擦加剧而国内决策机制失去制衡的大背景下，这样类似的政策面风险是一定会再发生的，只是我们不知道什么时候会发生。我不看好今年港股的宏观环境，甚至未来几年也不看好，激进一点地说港股这几年里都不具有长期投资的价值。

Q:现在的行情下，您更关注哪些题材股呢？目前您有没有相对比较看好的板块或者个股呢？

如果一定要选的话，我认为$小米集团-W(01810)$ 是一家好公司。

2022年Q3小米是全世界智能手机的第三大厂家，占了12%左右的市场份额。小米的基本面很殷实的，虽然盈利增速放缓，但是现金流充裕，领导团队运营能力出色。

雷军是个好领导，他是中国互联网企业里难得的实干型领导者，基本上像他这个年龄这个量级的创业者大多都退下来做精神领袖或者干脆归隐了，而他却还亲自上场做产品发布会，甚至还亲自带领造车团队，不惜压上了自己前半辈子的名声，其奋斗精神让人钦佩。

曾经最多的时候我全部仓位的10%是小米（包括美股）。

Q:您在本次清仓之后，在什么情况下会买回来呢？

除非中国的政策决策机制出现重大变化，我才会重新考虑买入港股。当然，我可能会错失一些投资的机会，但是我不愿意冒那样的风险。

Q:您一般根据哪些指标/信息来判断是该买入或者卖出的时机呢

我会有几个固定的油管和微信号作为主要可信信息来源，我也会自己阅读财报，加上自己的一些判断来决定买入或者卖出时机

@积神斗港女

Q：港股近期有一定程度的回调，您认为这次回调的原因是什么？

目前的回调是非常合理的。涨多必回，跌多必弹，都是市场的规律。看似目前港股才经历完夸张的一季，多方专家都在不停鼓吹技术面牛市已经形成，但往往此时才是最危险的。

从成交量可以明显的看得出来，许多去年一直在场外犹豫的投资者已经涌入，助力形成牛市格局，但真正的牛市并非如现在这样。外部风险一直都没消失，不要以为加息放缓了就是好事，根据历史经验，这时候股市的反弹都是都是大跌浪前的最后晚餐，但晚餐做的多丰盛，就不知道了。

但个人预计，这次的反弹有机会在3月后继续延续下去，而现在到2月底回调一下也不足为奇。

而反弹的终点或许会在年中。

我受到的影响还是有的，但就没那么大。上一季的反弹我只做了尾部，因为我的大方向还是以美市看空为主，即使减了空仓，也会因为反弹而有所损失。

Q:对今年整体行情怎么看

今年我其实是不太乐观的，用通俗的话来说就是，不见棺材不掉泪。其实像我刚才说的，很多人在去年11月前都还在场外等着入场呢，场内也没有什么哀鸿遍野的声音。你说10月31号的是大底吗？我也会倾向是，但不可能不洗的。

再说了，国内的注册制改革对于香港来说也不是什么好事情，虽然到真正实施也还有一段蛮长的时间。这么说吧，不仅是港股，全球大部分的市场，下半年都有比较大的机会会出现深度回调。但在回调前，总会让绝大部分散户相信，牛市来了。

Q:上面您提到了真正的牛市，您认为今年港股市场有可能迎来真正的牛市吗，真正的牛市是如何体现的呢

牛市来之前会有几个有意思的点值得参考，但相不相信就见仁见智了，说实话我暂时也没办法判断其中的对与错：

1. 市场气氛整体都很低落
2. 没人谈论股市
3. 券商预期普遍偏悲观
4. 投资者出现极端行为

而从技术面去分析的话，牛市来临前都需要有一段时间悄无声息的收集期，就是成交量普遍不会出现较大幅的提高，而股票也处于区间横行之中。

从消息面分析的话，不仅是要不断的利好刺激，利空因素还必须要不断减少。

这么说吧，牛市初期不会有那么多一出利好就疯涨10几20%的股票的。

今年出现真正牛市的机会在我看来不是很大，但持续一季的牛市我觉得今年还是会再有一波的

Q:那您觉得这一波大概在什么时间会来呢 表现最好的板块和个股可能会有哪些？

我认为是4-6月，港股最好的板块我个人认为还是集中在新能源上，另外有色和能源板块受外部环境的影响或许也会有不错的表现

新能源还真说不出来，其实大部分人都懂的，一来市场规模到目前为止还远没到顶峰，甚至可能连一半都没有。二来政策和趋势就是这样的。会优胜劣汰，但新能源板块，不说今年，在未来的几年也会是关注的重点。只要别头铁选一些走势不好，基本面又差的新能源股就行了

有色，尤其是铜和铝，都是应用在新能源上的，新能源销量，看龙头就知道了，每次的数据都同比1,2倍的上涨，那这种情况下，有色的需求其实一直都在增加，未来几年也会一样。$中国有色矿业(01258)$  $中国有色金属(08306)$

能源，其实这主要看的不是美国的态度，而是opec的实际措施。简单一句就是，需求过剩，降低增产量，甚至减产，是为了自身利益，也是为了抗衡美国

Q:您怎么看待今年宏观环境

我认为今年港股市场有以下几方面的风险：

第一就是注册制的意见稿了，这就意味着未来只会有很少的企业会选择在香港上市，即便上市也多数会以AH股的形式

第二就是俄乌战争带来的一系列潜在风险，包括全面战争，西方国家与中俄的贸易战争，外资继续大量撤离，等等，反正就是，战争一旦升级，没有任何一个市场可以独善其身

第三，通关之后带来的利好也已经逐渐兑现，未来还有没有更多的利好呢？没人知道。

宏观环境方面是中国是在复苏，但整体肯定也不会比西方国家好到哪里去，看民生其实也挺清楚的，这两年来太多企业倒闭了，如何推动中小企发展会是一个重点议题吧我觉得；

另外，从数据上也看的出来，中国在持续的抛售美债，并不断增加黄金储备，是对于外部因素的忧虑而进行的提前准备。但好就好在中国的cpi并不高，未来尚有很多方法去避免出现经济危机。

所以，总括来说，今年是处于疫情后的复苏阶段；而对于整体经济来说，出现衰退的机会没有美国那么大，数据也一定不会反映出来，但即使衰退，也不会像西方国家那样严重，政府多的是方法来兜这个底

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