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今年8月，雷军在一次新品发布会上发表深情演讲，从创业到产品，款款而谈，最后嗓音都有些嘶哑。

虽然情怀让人动情，但引发最多关注的却是一个小小的“八卦”：雷军说，因为小米股价跌跌不休，自己曾经被投资人当小学生，当面数落了一个小时，从战略到产品再到管理，自己衬衣都湿了。

显然，雷军被数落的时间，是在2018年7月上市之后，股价从发行价17港币一路下跌至8.28港币，腰斩的现实与上市前雷军放话“要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍！”形成巨大落差。

曾经的痛苦能有朝一日趣谈，自然是小米股价大涨给了雷军勇气。

然而好景不长，距离自嘲仅仅过了4个月，小米股价再次来到腰斩的边缘。

如果说上一次腰斩是雷军互联网估值与市场制造业估值之间的矛盾，那这次腰斩，只能怪实力不济了。

2021年11月23日，小米发布三季报，营收同比增速仅8.2%，核心业务手机出货量同比下滑5.8%！

财报发布之后，小米股价在次日重挫近7%。

手机业务占总营收的比重高达61%，互联网服务建立在手机出货量之上，因此，一旦核心业务下滑，带给市场的恐惧是极其巨大的。

公司给出的出货量下滑原因是芯片短缺造成的供应链危机，同时iPhone13热销也挤压了国产手机的市场份额。

展望未来，管理层预计供应链短缺将持续至2022年下半年，但高端产品缺芯状况明年上半年或将率先改善。

而iPhone13方面，首发时间是9月15日，完整的销售爆发于四季度，因此，国产手机或仍将承压。

虽然IOT和互联网服务业务方面有不少亮点，但影响力远不如出货量下降带来的震撼，因此，小米股价目前被手机业务绑架。

由于第三方数据抢在财报发布之前发布，因此市场对三季度业绩有一定的预期，股价提前下跌便是明证。

展望2022年，虽然有供应链短缺影响，但管理层仍然相信能完成出货量2亿台的目标，较2020年出货量增长36%。

根据中国信通院数据显示，2021年11月，国内市场手机出货量3525.2万部，同比增长19.2%。

另据核心市场调研数据机构报告显示，11月小米市场份额同比增长15.8%，超越荣耀排名第三。市场份额排名第一和第二的分别是苹果和vivo，同比增幅分别是26.5%和16.5%。荣耀排名第五，位于OPPO之后，销售份额同比增长13.5%。

从现有数据看，四季度的情况较三季度有明显改善。

而从估值上看，由于小米有大量的投资收益，因此采用市销率估值进行判断。2019年小米腰斩之时，市销率估值曾低至1倍。

而目前，小米的估值再次来到1.27倍，接近历史最低估值附近。

雷布斯再忍一忍，或许衬衣就不必再湿透了。

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