社区

在“黑色星期五”的当天，南非B.1.1.529 Omicron正式官宣后，全球恐慌情绪高涨。但是家里蹲概念股 $Zoom(ZM)$ ，$Peloton Interactive, Inc.(PTON)$ ，$Teladoc Health Inc.(TDOC)$ ，疫苗股$Moderna, Inc.(MRNA)$ 都疯狂高涨，而疫情复苏股航空，旅游，邮轮则跌成狗，惨不忍睹。但其中一个$爱彼迎(ABNB)$ 属于疫情复苏股，但跌幅只有3.35%，对于其他疫情复苏股动辄5%以上的跌幅，算是独树一帜，颇有一股我和你们不一样的气势。是不是有其他原因呢，我们从财报，商业模式，和Airbnb的机会上分析下这家公司值不值得投资

商业模式

Airbnb的商业模式可以说非常简单， 就是旅游租房的撮合平台，供给端是要出租的房主将自己的房子放到平台，需求端就是要出行旅游的消费者在平台上租房子。某种程度airbnb和淘宝类似，只要平台上的房子足够多，就能吸引更多的出行者上平台找房子，供需两端就形成良性循环，促进平台越来越大。

那如何让这个飞轮持续前进呢，Airbnb的创始人Brian Chesky是设计师出身，对需求的把握还是非常精准的

供给端

1. 让更多人知道airbnb可以出租房屋赚钱。核心就是品牌，Airbnb的品牌比产品更响亮，大部分没使用过airbnb，但都知道爱彼迎。Airbnb的产品设计属于行业翘楚

2. 帮助房主放心方便的把自己的房子出租。解决痛点，出租是否安全？是否麻烦？有纠纷怎么办等一系列事情。Airbnd就是在不断完善解决房主顾虑，在今年冬季发布会，发布了Aircover，100多项保证。

3. Airbnb 试图建立一个社区，让房主之间相关帮助，老人带新人的模式解决很多实际的问题

4. 供给端的策略就是要降低门槛，把出租房子这种高门槛的工作变的越来越容易，房屋供给就会越来越多。现在全球有400万的房东出租了560万套房子，平均每个房东一年能赚9600美元。

需求端

1. 首先是价格，作为酒店市场的替代行业，平均价格要比酒店要便宜，就能更广泛的吸引大众消费者。确实存在着酒店比民宿更标准化，更省心的优点。但是价格和多样性是很多旅行者考虑的主要因素。

2. 另外在一些具体需求上Airbnb不断在做尝试。例如由于疫情的问题，各国出入境限制等不确定因素，Airbnb新出了一个“I‘ m flexible”功能，里面是全球各种好玩，有特色的房子，预定时间都是12个月。还有很多有心的功力，例如测试房子WIFI速度，残疾人方便进出的筛选功能等等。

财务数据 （2019年 - 2021年）

财务数据需要贯穿疫情前后，来看疫情对Airbnb民宿业务是否有影响。从最新的Q3财报数据来看

• 间夜数Q3达到7970万，比疫情前2019年同期降低7%，Q2有8310万，与2019年同期降低1%。
• 订阅金额Q3有119亿，同比疫情前2019年同期增长23%， Q2达到134亿，与2019年同期增长37%。

间夜量比疫情前低，但是预定金额却大涨37%，意味ADR（平均每日价格）暴涨，Q3的ADR是149.15美元，疫情前是127.56美元

从收入来看，2021年Q3的收入22.37亿，比疫情前2019年增长36%，这种趋势其实已经在上个Q体现，Q2收入13.35亿，也比疫情前2019年增长10%。这里出现了疑问，为什么Q2和Q3，订购额环比下降，收入却环比上升。Airbnb作为共享房屋出租平台，唯一的收入就是交易佣金，既要从房主端收取，也要从用户端收取。比例分别为4%，20%左右，各个地区会不一样。还有就是房子组合不同，国家，地区，是否整屋出租造成的价格都不一样。根据财报数据，Q3最大的营收市场还是北美和欧洲，两个地方的take rate相对较高，就造成了收入提升。我算了下Q3的take rate为19%，Q2只有10%，接近翻倍。

Airbnb作为全球业务，每个地方的运营情况是有非常大的区别，在财报里可以得到的信息：

• 北美业务已经比疫情前2019年增长了10%
• EMEA（欧洲，中东，非洲）接近疫情前水平
• 南美比疫情前疫情前高20%
• 只有亚太地区还比较拉胯，间夜量依然低迷

从财务数据上来看，Airbnb能在疫情停止前，收入达到30%的增长，调整的EBITDA能达到10亿美元。说明这家公司是一家非常有韧性的公司，大环境并没有阻止这家公司的增长，而且领导团队知道这家公司的价值已经如何去放大他的价值

Airbnb的机会

在2018年去美国自驾旅游的时候，也在Airbnb上订过民宿，但是在国内确实还没有机会尝试。中国市场和国外市场还是有些区别，从供给端来说，大城市房子的质量确实不如国外，国外很老的房子保养的非常好，住起来也很舒适，另一方面人们也没有那么多闲置的房子用来做民宿，很多做民宿的都是运营公司在运作。但Airbnb有自己的优势

1. 首先国际化门槛，作为一个服务全球的平台，这个门槛天然存在，目前也没有非常对标的竞争对手出现。旅游共享市场和汽车共享市场不一样，例如滴滴就算做了全国业务，美团也能在didi做的不好的城市南京开始业务。因为当地用户根本不知道didi做到好不好。但是旅游尤其是跨境旅游逻辑就不一样了，你去美国旅游在airbnb上找民宿，下次去东南亚还会用airbnb。

2. 从疫情对出行的影响来看，Airbnb属于复苏股，从财报上来看，疫情前占比50%业务的跨境旅游目前只占比30%，高密度城市旅游占比也属于疫情前低位。随着疫情控制不断改善，封锁放宽，这些数据不仅能恢复到疫情前的水平，还能继续增长。对整体营收和盈利都是利好

3. 从疫情对生活方式的影响来看，也有积极的一面，远程办公已经逐步兴起，很多大公司都将永久不强制回办公室办公。那么work anywhere成为趋势，这也就是为什么airbnb在疫情没有结束前，28日以上长期居住业务，非城市业务快速增长的原因。这些用户换个地方去工作和生活，都会选**宿。

Airbnb去年12月IPO，当天股价翻倍到140多。目前价格是170多，长期看好这家明星公司，希望这次Omicorn影响，股价能回调到150左右，倒车上车就舒服了😊

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Peace & Money 🤟