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本文主要谈谈 $标普500(.SPX)$ 的技术分析以及上涨及下跌催化剂。 英文直播回放链接>>

结合斐波那契来看，我认为 $标普500(.SPX)$ 2025年的目标价格是在6850点。

如果你想到一些支撑位来增持股票，5900或5500点区域或有好的支撑。在我看来， $标普500(.SPX)$ 必须保持在5,900点上方才能恢复牛市趋势。

让我来梳理一下2025年美国股市的下行和上行催化剂

1. 2025年可能让投资者不安的因素是什么？

首先，尽管我之前提过不必过分担心关税问题，但它们可能比我最初设想的更具破坏性。

其次，投资者担心特朗普的扩张性计划、对移民的打压和关税等政策，会导致第二波通货膨胀。

下图的蓝线代表当前的CPI年增长率，看起来它还没有飙升。

我认为现在不必太担心第二波通货膨胀：可能发生也可能不发生。

12月美联储宣布25个基点的降息是被普遍预期的。而美联储预计2025年的降息幅度会较小。

2024年在9月份，市场参与者预计2025年会有5次降息。上周，市场预计2025年会有2次降息。

现在，每个人都预计在2025年6月只会有1次降息。

我认为2025年全年只有1次降息的预测过于悲观。

因为，正如杰罗姆·鲍威尔所说，劳动力市场正在降温。我认为这是高通胀与劳动力市场疲软之间的权衡。

美联储可能会降息更多以支持劳动力市场，因为劳动力市场的降温对长期经济稳定来说比通胀威胁更大。

只要美联储没有加息，我将对美国股市保持乐观。

积极思考：

如果美联储放慢降息周期，牛市可能会持续更长时间。

较小的降息和更长的降息周期表明，表明美国经济是足够强劲，能够应对更高的利率，

这有助于在不引发通胀或经济过热的情况下，使牛市持续更长时间。

其他可能导致抛售的原因包括：

•股权风险溢价为负，

•市场广度不足，

•估值过高。

此外，公司在人工智能上的资本支出（CapEx）很多，这可能会压缩利润率。

最后，由于高基数效应，盈利增长可能会令人失望。

基本上，如果2023年和2024年的年盈利增长率均为100%，2025年可能没有额外的100%增长。

投资者可能只能预计2025年的盈利增长率较小。

2. 2025年有哪些的上行催化剂？

首先，可能会出现不着陆情景，即经济保持强劲增长，但通胀接近美联储的目标。

其次，人工智能仍在推动股市。

第三，市盈率多倍扩张。标普500的市盈率现在是27倍。鉴于对人工智能的乐观情绪，它可能会继续扩张到30倍甚至更高。

第四，投资者投资不足。基本上，我通过两个指标来检查投资者是否仍然投资不足。

• 首先，场外资金。目前还有6.7万亿美元在货币市场基金（MMF）中。这比COVID-19疫情高点高出约41%。

• 其次，FINRA保证金债务。FINRA保证金债务是投资者从保证金账户中借款的金额，目前为8150亿美元，比其历史最高点低约13%。这表明投资者可能还没有借够。

第五，2025年的盈利前景并不糟糕。它可能有助于维持市盈率甚至推高它。

最后，特朗普利好股市。在特朗普1.0时期，尽管有COVID19和贸易战， $标普500(.SPX)$ 仍然上涨了84%。

总而言之，我看好2025年的美国股市。

顺祝投资愉快。

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