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• 美国PCE通胀力撑美股反弹，三大美股指收涨，美联储分歧未散。

• 降息及企业减税背景下，北美SaaS估值有望进一步增长。

一、盘面消息

周五，三大美股指收涨超1%。 $英伟达(NVDA)$ 涨超3%，转跌为涨，收复失地； $特斯拉(TSLA)$ 逆市跌超3%，连续三天下跌。 $比特币(BTC.USD.CC)$ V形反转，跌穿9.3万关口后一度反弹超5000美元。12月23日， $MicroStrategy(MSTR)$ 加入纳斯达克100指数。

• 反转再反转：周五，美联储芝加哥联储主席古尔斯比表示，未来12到18个月内利率仍有"相当大的下调空间"，重申了美联储对降息的支持立场。这一表态与当日公布的温和PCE通胀数据形成共振，推动美股三大指数集体走高。然而，美联储仍在存在巨大分歧。就在刚刚过去的周末，FOMC今年票委戴利表示“明年降息次数将比我们想象的要少得多”。

• 股神抄底：巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司在本周二、周三和周四三天内，购买了 $西方石油(OXY)$ 、 $Sirius XM Holdings Inc.(SIRI)$ 和 $威瑞信(VRSN)$ 三家公司的股票，价值超过5.6亿美元。在“股神”出手的消息传出后，隔夜这三只股票均迎来上涨，西方石油收涨近4%，Sirius XM涨超12%，威瑞信涨近3%。或因看好西方石油处于估值低位，并押注未来中长期油价上涨。

• 圣诞罢工：圣诞节临近，美国 $星巴克(SBUX)$ 工人联合会宣布在洛杉矶、芝加哥和西雅图三个主要城市举行罢工，抗议薪资、福利、人力配置等问题。这次为期五天的罢工从当地时间上周五开始，导致洛杉矶、芝加哥和西雅图的星巴克门店关闭。

圣诞节假期即将开始，本周二下午及周三，美股、港股休市。未来一周经济指标将很清淡，交易量可能会很小。

二、AI+SaaS走出底部, 三种模型SaaS 公司值得关注

川普当选后宽松流动性、降息、企业减税预期下，有望助推SaaS企业估值进一步增长。而SaaS厂商的业绩增长节奏与宏观、企业支出周期挂钩，降息周期背景下，企业扩大软件支出成为可能，助推SaaS厂商业绩增长。从历史股价上看，在公司业绩加速趋势中，估值倍数的增长，会主导SaaS厂商股价上涨。

AI激发SaaS企业开始新一轮产品创新周期，相继推出AI产品。经历长达一年半的产品迭代和进化过程，北美SaaS厂商收入增速走出三年底部。

从市场需求的角度看，AI重新吸引企业进行IT投入。对SaaS企业而言，AI有加速软件功能开发、扩大客户采购项目单价、提升ARPU的趋势。

2.1 业绩明确反转，AI落地积极、加速业绩增长： $ServiceNow(NOW)$

• ServiceNow 在第三季度实现了强劲增长，超出了营销预期，并小幅提高了全年收入增长指引。

• 随着 Xanadu 和 RaptorDB 的推出，ServiceNow 一直在增强其人工智能产品并扩展到邻近市场，例如数据库。

• ServiceNow作为AI代理市场的后起之秀，于2024年9月推出了自己的AI代理。其基于Now Platform的代理不仅能进行提示驱动的活动，还能实现深度上下文理解，以支持复杂的企业工作流。

2.2 业绩释放积极信号，需观察趋势是否持续： $HubSpot(HUBS)$

• 上个月，营销和客户关系管理领军企业HubSpot发布2024财年第三季度财报，业绩表现亮眼。公司营收同比增长20%，显著高于预期。

• HubSpot推出了AI驱动的Breeze平台，其中包括Breeze Copilot AI助手，该功能已嵌入HubSpot全线产品。

• Breeze Copilot 功能包括可以撰写营销文案、研究潜在客户的背景信息、自动提取客服工单中的关键信息等。

2.3业绩底部企稳，预期指引积极，AI落地乐观： $赛富时(CRM)$

• Salesforce的最新季度业绩报告显示强劲增长，超出预期。 这主要得益于中小企业业务的出色表现以及新推出的AI产品Agentforce的巨大潜力。

• Agentforce在今年一经发布便引发轰动。它不仅利用低代码工具让用户轻松创建代理，还宣称“每个应用中都有Agentforce”，将这一技术融入到Sales、Service、Marketing等多个云平台中，覆盖了丰富的使用场景。

• Agentforce被认为具备先进的功能，其低代码工具使得不同经验水平的用户都能快速上手。