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先聊聊最近很火的某外资每周谈，根据笔者过去两个月认真做的笔记，可以预判未来一个月的结论都将一样：“情况边际改善，外资尚在彼岸，未来边走边看。”所以盯着结论看没有意义，结论就像一双直的筷子，没有变，变的下面每周在转的“盘子”。目前“盘子”中看到的是，一些外资认为财政部的“十万亿”化债方案完全没有乘数效应，只是会计上的转账而已。但前央行顾问李稻葵有不同的见解：“地方债，对应大量应支付承包商、员工的钱。占GDP的10%。难怪消费者不愿意花钱——他们根本没有收到钱！所以化债就是经济刺激，有巨大乘数效应。”这里的重点倒不是谁对谁错，重点是确认了外资的态度：流水不争先，争的是滔滔不绝。过去两个月，外资净流入中国股市大约100亿美元，还算“讲道理”，未来如果政策继续发力，那么外资不怕买贵，还会流入。

但短期， $安硕恒生科技(03067)$ ，美团，拼多多，贝壳，网易，快手，bilibili只能正面迎接人民币贬值与外资冲击。尽管阿里巴巴、京东和小米公司上周二并称今年“双十一”的成绩是史上最佳之一，尽管腾讯三季报实现营收1672亿元，净利润为532亿元，同比增长47%，远超市场预期；尽管京东第三季度净利润同比增长47.8%；尽管 $网易-S(09999)$ 第三季度净利润75亿元；尽管哔哩哔哩上市后首次单季度盈利。股价却...持仓的感觉，像是参加骑野马比赛，我在马背上坚持着，有两个不同的裁判独立对野马和骑手分别打分。裁判对野马评价不错，现在就怕骑手被甩飞出去～～。

美股方面，冲高回落。标普500好歹也站上6000点新高后才微跌， $特斯拉(TSLA)$ 上周大涨后回落。纳指100周五表现逊于大盘，大型科技股如英伟达，谷歌，META，表现尤其不佳、已经抹去美国大选后全部涨幅。

再说国内，A股是一个巨大的瑞士卷。有的人分到了瑞士，有的人只分到了卷。过去几周是散户与游资的狂欢，截至上周五，A股已经33个交易日成交额破万亿元，创2015年7月以来，最长连续万亿元成交额纪录。百亿级股票私募平均仓位也创出年内新高的79.08%。融资余额也从9月底暴增了4600亿。特别是 $中证1000(399852)$ ，中证2000两周前回到十月初高位，将套牢的数万亿资金都激活了。于是，过去一个月，出现了笔者困惑的行情，恒生科技与中概股的正规军外围作战且战且退，A股的小票却持续小院高墙香槟不断。这一波题材牛，或概念牛，公募资金跑输挺多。这还真不能怪公募水平不行，他们现在是既无粮，也无兵。先说“无粮”。很多涨得好的小票既无业绩也无景气度，完全就不在公募的股票池里面。再说“无兵”，上周看到不少创业板50ETF发行，最近被动指数基金陆续有来，却几乎看不到主动基金发出来，没有增量资金，就没有定价权，这很残酷，但，是现实。上周出现明显的风格切换，小票先是出现滞涨，然后是普跌，但相对港股，A股已经算是非常坚挺了，目前的普跌也可能是风格切换导致的先卖后买，并不需要太悲观，从领先指标看，M1的上行表示信用底已经形成，要知道很多量化模型，宏观择时模型都将M1作为高权重指标，M1提升对机构资金入场，有非常大的指引。而从过去一个月看，半导体ETF，传媒ETF，创业板ETF，科创50ETF， $沪深300(399300)$ ，中证500，沪深300是有财富效应的，散户游资不会被轻易打跑。

最近看《动物世界》的椋鸟群，启发我从另一个角度审视股市这样的复杂系统。数万只椋鸟会在罗马的郊外漫天飞舞，犹如一片快速移动的乌云。生物学家好奇，它们是如何协调？为什么从来不会撞到一起？是有统一指挥的吗？研究发现椋鸟群是一个扁平的，类似盘子的结构。我们之所以感觉鸟群形状变化特别快，是因为那个盘子在旋转。这样的结构可以抵御天敌游隼，因为游隼要想从鸟群中抓一只鸟，就很容易撞到别的鸟，那非常危险。而鸟群中椋鸟之间的距离可以达到2厘米那么近，但是对每只椋鸟个体来说，它跟自己前后的鸟的距离都比较远，只是跟自己左右两侧的鸟距离近。这就如同在高速公路上开车，你跟前后的车必须保持车距才能防止相撞，但是跟左右的车近一点没关系，所以鸟群的结构比我们用肉眼看上去要安全得多。

生物学家的设备能以百分之几秒的精度观测每一只鸟的动向，研究发现，每只椋鸟的行为都是高度可预测的 —— 但有意思的是，椋鸟群体的行为却是不可预测的。这个现象叫「蜂群悖论（paradox of the swarm）」如果有一个小群体在整个鸟群的一侧发起小幅度的随机的转向，那么这个动作会在几分之一秒内被邻近的小群体模仿，一个个模仿下去，最终在大约1秒内被整个鸟群模仿。股市也类似，没有任何个体在指挥全局，但是每个个体都在影响全局。这正是复杂系统的特点。

说回A股，过去两周放在一起看，基本算是符合预期后的随机游走。确实无头绪的下跌会让市场弥漫愤怒的情绪。从心理学上说，愤怒是对失控的抗争，一愤怒就有动力、有目标、有方向感，会有一种乐观主义：那里必定有个敌人，我只要战胜敌人就好！如果敌人太强大，那就愤怒地抱怨。这么做确实爽，却失去了持续自我反思，持续进步的动力。

哲学家尼采曾说：“听不见音乐的人，会以为跳舞的人疯了。”愿在股市中的同学，心中的火不要灭，哪怕旁人只能看到烟。

全网同名：证悟君