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宁德时代发布了2024年第三季度财报，营收为922.78亿元，同比下降12.48%，净利润却同比增长25.97%，达到131.36亿元。

从财报数字看没有超预期，但大家都清楚宁王在“藏利润”，其实年初的2023年报时就有卖方详细分析过了；这种平滑业绩的做法延续至三季报，Q3的资产减值损失计提47亿，环比Q2大增33亿，具体拆解大家可以看研报。

宁王和茅王是外资“最爱”，宁王经营业绩反转的判断最早也是由外资大行提出的——今年3月初150元附近，摩根士丹利直接给出210元目标价，当日暴涨15%；到了5月中在200元徘徊时，高盛又给出304元的目标价，前几天差点就到了；如果大选后美元资本重回A股，我不敢说它们会再次青睐茅王，但宁王大概是铁板钉钉的。

我们来看销量——2023年前三季度，宁德动力电池销量‌：255.7GWh‌，‌同比增长32%‌。2024年前三季度，宁德动力电池销量：约330GWh，同比增长29%。不难发现，宁德依然保持着增长的势头。那为什么营收反而下滑呢？

还是以前分析过的原因：营收下降的真实原因是上游原材料降价带来的产品降价。然而，在这种情况下，宁德的毛利率和净利率反而创下了新高！2023年第三季度，宁德的毛利率才22.4%、净利率11%，今年第三季度分别达到了31.2%和15%。

而与之相应的净利润自然也不错，今年前三季度，净利润360亿元。其中第三季度131亿元，同比增长26%；经营性现金流也非常不错，高达674亿元，差不多是净利润的2倍！惊不惊喜？意不意外？

这充分说明了公司在产业链上下游的强势地位，虽说产品价格下降，但原材料下降所导致的成本下降更多！如果进一步深挖，那就是因为公司具备强大的竞争力，也就是技术和研发的领先能力。

毕竟，说一千道一万，最后还得产品品质说话，宁德的神行超充电池、麒麟电池用起来就是香啊！所以整车厂、用户才认，哪怕价格合理高一点都心甘情愿接受。

这才是宁德近几个季度毛利率持续提升的根本原因、本质原因。  

同时，技术的领先又帮助公司不断扩大市场份额。

2024年1-8月宁德全球动力电池市场份额37.1%，同比提升1.6个百分点；其 中商用动力电池份额64.9%，同比提升4.6个百分点，稳居第一。

国内市场方面，根据动力电池联盟数据，2024年1-9月，宁德动力电池市场份额45.9%，同比提升3.1个百分点。

至于未来的发展呢？

无忧！因为新能车和储能都还处于快速发展阶段。

而且，公司也还在进行产能扩张。

2024年，宁德在建产能超过150GWh，并表示在未来一段时间内会保持一定的投资强度。

目前公司的中州基地、贵阳基地、厦门基地等正在建设中，6月份又新启动了北京基地的建设。

国外方面，德国工厂产能正在爬坡，计划年内实现盈亏平衡。规模更大的匈牙利工厂一期厂房土建已完工，预计明年投产。再加上技术授权模式，也获得了很多国外客户的认可，也会带来利润的提升。

还有就是除了新能车和储能以外，工程机械、船舶、飞机，还有中重卡、物流车、两轮车等领域也同样有电动化的发展趋势。对于这些市场，宁德同样已有布局。

说了这么多，最后的结论还是我原来那句话：至少三年内宁德都还是成长型企业。

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