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周末愉快 [开心]今天我来学习一下 $耐克(NKE)$ 的财报。像要来学习耐克，因为看到一个广告 “胜利比什么都过瘾”， 耐克这是换了广告词了吗，哈哈，当年的Just Do It 也是非常让人印象深刻的，现在要改成“胜利比什么都过瘾” 了吗？

看了一眼耐克的财报总结图，感觉有点不太妙的样子啊，首当其冲的营收没有达标，就这一点，这份财报就不会美妙到哪里，还是继续读一读看看有没有什么亮点吧，万一有什么过瘾的亮点呢 [贱笑]。例如2024年9月19日，公司宣布董事会任命Elliott Hill为总裁兼CEO，于10月14日生效。埃利奥特是一位耐克的老将，曾在2010年耐克北美业务增长陷入停滞时，带领耐克扭转局势并实现连续四年的双位数增长。所以，这次临阵换帅，会不会有那个星巴克临阵换帅的效果呢 ?

Nike（NKE）财报的关键财务指标之一的总营收， 2025财年第一季度营收为115.9亿美元，同比下降10.4%，低于市场预期的116.5亿美元，创下2010年以来（不包括2020年）最慢的营收增长速度。从下面这个对比图可以一眼看出，这个营收数据实在是惨。

NikeQ1批发营收为64亿美元，较去年同期下滑8%，相对较为强劲。NIKE Direct营收47亿美元，比去年同期下降13%，超过整体营收的年减幅度。其中电商业务（NIKE Brand Digital）大减20%，直营店（NIKE - owned stores）业绩成长1%。

如果按地区划分，北美本季营收年减11%，在过去五季有四季衰退，该地区占比超过40%，是主力市场。

EMEA（欧洲、中东、非洲）营收年减13%，连三季衰退。

大中华及APLA（亚太、拉丁美洲）：从成长转为衰退，大中华营收年减4%，APLA营收年减7%。全球各地营收同步下滑且衰退幅度较上一季明显扩大。

净利润数据也不怎么美好啊，较去年下滑28%至10.5亿美元。还好毛利率提升了1.2个百分点至45.4%，优于预期的44.4%。

就连每股收益（EPS）都不算优秀，这次的EPS为0.7美元，虽然优于市场共识的0.52美元 ，但是同比下降26%，跟前几个季度相比，惨的不是一点点啊。

再加上由于正值CEO过渡期间，Nike撤销了FY2025展望，并推迟了投资者日，市场反应有些激烈，消息出来后，耐克的股价立马下跌超过 -5%。

从成本与费用方面来看，毛利率提升主要是受惠于定价策略，以及原物料、物流、仓储成本下降，毛利率连续四季超越前一年同期。

营业费用年减2%主要由一般营运费用下降7%推动，因重组计划启动后薪资相关费用下滑，但行销费用因在多项年度运动盛事（欧洲杯、美洲杯、巴黎奥运等）扩大行销而上升。

再看看NIke的股东回报情况，第一季度NIke向股东返还约18亿美元，包括5.58亿美元股息（同比增长6%）和12亿美元股票回购（1480万股）。

再看看NIke的资产负债表情况，库存为82.53亿美元，较去年下降5%，反映产品组合变化和产品投入成本降低。现金及等价物和短期投资为103亿美元，较去年增加约15亿美元，因运营产生的现金被股票回购、现金股息和资本支出部分抵消。流动负债较去年增长26%，长期债务较去年下降10%。

这么一路看下来，Nike不是一般的表现差，我蠢蠢欲动抄底的心，已经寂灭。完全不想要进场了。

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