困于沼泽,雾芯科技第二增长点在哪?

文|小魔丸

来源|博望财经

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一家公司从创立到上市,需要多久?

阿里花了15年,京东用了10年,腾讯用了6年,而悦刻的答案是3年。在悦刻母公司雾芯科技登录纽交所之后,创始人汪莹身价一度达到1629亿元,成功坐上中国女首富的宝座。

然而仅仅IPO后仅两个月,就遭遇电子烟行业大地震,随后龙头雾芯科技股价腰斩,此后一路坐上下坠滑滑梯。截止9月26日,雾芯科技收盘价1.54美元,距离最高点已经跌去95%,总市值24.19亿美元,距离巅峰缩水超500亿美元。

眼看他起高楼,眼看他宴宾客,眼看他楼塌了。作为颠覆传统烟草行业的后起之秀,雾芯科技起势无往不利,跌落亦是兵败山倒,主打一个快。

在愈发趋严的政策之下,未来的雾芯科技该如何在夹缝中求一席生存之地?

01

复苏无望?

雾芯科技的举步维艰并不来源于市场竞争,而是政策的连环攻击。

2021年3月,工信部发布《烟草专卖法实施条例修改征求意见稿》,首次明确电子烟须参照卷烟的有关规定执行;2022年9月底又颁布《关于加强电子烟监管有关事项的通知》;10月,电子烟强制性国家标准正式实行,严格限制电子烟的营销行为和口味多样性;11月,监管机构开始征收电子烟36%的消费税。

很明显,电子烟的痛,仍在持续,业内人士预测:今后电子烟大概率会遵循和所有卷烟同样的监管政策,在强监管落地一年后,雾芯科技并未迎来曙光。

看业绩,雾芯科技上半年营收为5.67亿元,同比下降85.6%,净利润2.7亿元,同比下降73%。当然,政策对所有同行的打击都是一样的。

全球最大的电子雾化设备商思摩尔国际2023年上半年营收51.23亿,较上年同期的56.53亿元下降9.4%。期内利润为7.17亿元,较上年同期的13.85亿元下降48.2%;经调整利润为7.58亿元,较上年同期的14.36亿元下降47.2%。

都在骤降,只是思摩尔的抗风险能力明显更强一些。而对于业绩的萎靡,雾芯科技公司解释称:下降主要原因在于旧产品停产以及市场商非法产品的负面影响,扰乱了用户对我们符合国家标准的新产品的采用。

换言之,除了政策端的风险,山寨产品也是当下的雾芯科技必须要解决的难题之一。

02

黑产竞争,自身原罪

蓝洞新消费的调查数据显示:大部分消费者在选购电子烟时都会选择非烟草口味的产品,该产品额销量占比甚至达到90%以上。

不过在新规之后,所有水果口味的电子烟宣布全部下架。但是,市面上水果味电子烟并没有消失,只是转入了更加隐秘的圈子。各种非国标电子烟新产品屡禁不止,电商、短视频、直播、社交平台虚假宣传和违法销售电子烟,利用闪送、跑腿、同城配送等渠道规避监管,各种电子烟销售群多如牛毛,部分店主甚至会给熟客代购水果味烟弹,价格也高出近50%。

当然,这还只是水下产业的冰山一角。据不完全统计,自2022年10月1日电子烟进入强监管以来,仅上半年全国共查办各类电子烟行政处罚案件1848起,捣毁制假窝点25个、成品仓库36个。

行业乱象之下,电子烟行业的水越来越浑浊。在监管实行之后,雾芯科技连发数篇ESG国际期刊论文以及二手烟SCI,一直在试图向监管机构以及社会证明电子烟的低危害与合理性,但也仅限于学术研究,政策的红线就在那里,销量限制也定在那里。

2022年7月,雾芯科技被批准年产能包括1505万根烟杆、3.29亿颗烟弹以及610万支一次性电子烟产品,这也意味着雾芯科技的未来的发展似乎一眼可以看到天花板。

03

新的增长点:咖啡or出海?

每个如日中天的品牌都想拓展第二曲线以增加自身抗风险的能力。但是,这对于目前的电子烟品牌们而言,似乎更多的是无奈转型。

柚子年初在北京三里屯开出第一家咖啡店;悦刻在2021年启动咖啡连锁品牌和口腔雾化业务,今年5月,在深圳设立咖啡研发室;魔笛也在今年四月宣布新增精品咖啡…

一众品牌品牌瞄准咖啡这个异常内卷的赛道,面对全新的品类和市场,挑战难度无异于重新创业。除了跨界做咖啡,还有一条已经被验证成功的路:出海。

思摩尔半年报显示:其海外营收占比超过九成,海外市场收入稳定上升,同比增长30%。美国市场进一步取得突破,收入占比40.2%,同比增长27.7%;欧洲及其他市场同比增长32%,尤其是一次性产品快速实现大规模出货,同比收入增长达到369%。

从2019年开始,雾芯科技瞄准海外,随后在40多个国家积累百万消费者,2021年悦刻国际正式成立,主打海外业务。华安证券曾在研报中表示:“新规细则并未对出口电子烟作出要求。”这也成为行业未来为数不多的机会之一。电子烟在中国市场的渗透率还不到1%,而美国市场的渗透率已经达到13%。

作为新型产业,电子烟的发展前景备受关注,2022年海外电子烟市场规模保持35%的增长速度,总规模突破1000亿美元。虽前景广阔,但国内企业能否适应国外市场以及直面国际巨头的挑战,还是一个未知数。

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