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我给予逸仙电商的股票“买入”评级，原因是中国消费者支出不断复苏，该公司护肤品业务的强劲增长以及完美日记品牌的扭亏为盈。该公司在第二季度继续报告其护肤品部门的运营业绩有所改善，同时其彩妆品牌的业绩也有所改善。因此，我重申对该股的“买入”评级，因为现在有稳定的趋势推动中国美容市场不断复苏，而 $逸仙电商(YSG)$ 逸仙电商的发展势头良好。

逸仙电商财报显示，该公司第二季度收入同比下降10%，符合其预期下降10 - 20%的指引。在Dr.Wu、Galenic和Eve Lom品牌的强劲推动下，该公司护肤品销售保持稳健，同比增长2%。护肤品目前占该公司总销售额的38%左右，而之前该部分业务的份额还不到20%，而第一季度该业务份额为32%。逸仙电商的彩妆业务继续复苏，同比下降16%、但高于第一季度的26%，这仍然是有希望的，因为现在该公司线下网络稳定，线下门店的优化已于2022年完成。

与此同时，逸仙电商的毛利率依然强劲，这一数字同比增长11.9个百分点，显示出该公司明显的上升趋势。强劲的利润率增长是由产品组合改善、严格的折扣控制和推出利润率更高的新产品（特别是在护肤品领域）推动的。

此外，该公司运营费用继续下降，这一数字同比下降11%，这是由于仓储业务外包导致的履行成本下降，关闭不良门店部分被数字渠道营销的增加所抵消。在强劲的毛利率和成本控制措施的推动下，逸仙电商非公认会计准则每股净亏损继续从每股0.34美元收窄至每股0.01美元。至于资产负债表状况，逸仙电商保持稳定，该公司期末现金余额为3.55亿美元，没有债务，提供了足够的灵活性。

逸仙电商管理层预计该公司第三季度收入将下降10%-20%，与第二季度相似，但与前几个季度的预期相比明显收窄。然而，整体消费市场呈现出复苏态势，特别是中国化妆品市场，我认为最糟糕的情况可能已经过去，逸仙电商的长期趋势指向复苏。

作者：Paul Franke

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