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【本期导读】大A港股中概今年都跌成狗，现在跑出来说看空中概股似乎在打死老虎，其实我在去年20大闭幕以后就开始清仓手头上的人民币资产，今年1月的时候我就提出大A港股中概在现阶段没有投资价值，后来3月份港股有一波涨幅的时候还有人来笑话我。如今我还是这个观点：如果你在中国大陆已经有房产或者有生意工作的话，这几年里就不要再投资大A港股中概了。

中美博弈的地缘政治冲突越演越烈，但最严重的问题在内不在外。目前最高决策层强调的是极限思维，说要“经历惊涛骇浪”，仿佛资金受到的惊吓还不够大，说明经济问题在最高决策层眼里还不是最重要的，是为了“安全”而可以付出的“代价”，而资本市场就更是“一盘大棋”里可以牺牲的棋子了。

现阶段当你买入阿里的时候，你买入的不仅是中国电商或者阿里云的未来，也是在押注政策的铁拳不会再次落在阿里身上。成就一个伟大企业是需要长期行为的，而马老板们的故事活生生地告诉现在的创业者和经营者们，有机会还是赶紧变现，然后准备润或者现在就润吧，不然那些数字就只是一个数字。

因此现在的大A港股中概都处于这种巨大的政策不确定性中，在这样的情况下，所有的基本面分析都显得苍白无力，所有的数字在政策面前都是个笑话。你只能在情绪面或者技术面上赌赌运气，当然会有一些个股并不完全如此，比如新能源车和白酒，但是，整体环境如此，个股难以翻天。

投资本来就是主观的，我的这些看法或许带有强烈的个人主观色彩，权当是一个参考吧。

这个星期操作：继续卖CC做保护。

下星期二将公布CPI物价指数，星期三是美联储议息会议，将决定加息还是不加息。预计股市将有大波动，大家拉好扶手了。

这不是马后炮

大A港股中概今年都跌成狗，现在跑出来说看空中概股似乎在打死老虎，其实我在去年20大闭幕以后就开始清仓手头上的人民币资产，包括认亏清仓了我最看好的小米。今年1月的时候我提出大A港股中概在现阶段没有投资价值。

《【美股周记】2023年第01周——我为什么清空了小米》

后来3月份港股有一波涨幅的时候还有人来笑话我。如今我还是这个观点：如果你在中国大陆已经有房产或者有生意工作的话，这几年里就不要再投资大A港股中概了。因为如果中国经济复苏，你的房产生意工作也一定会受益的，但是如果不复苏，那么你在中国的仓位就显得太大了。

【小虎访谈|港股特辑】港股开年大反弹，后市怎么看（I）

中国5月份经济冷风继续吹

• 中国4月份青年失业率20.4%创新高；

• 网约车司机“满”了，中年人再就业的堡垒正在失守。

• 国家统计局：1-4月份全国规模以上工业企业利润下降20.6%；

• 2022年华为的销售收入折合6423亿人民币同比增长仅有0.9%，净利润折合356亿元人民币同比下滑68.7%。

• 4月，我国汽车产销量213.3万辆和215.9万辆，前4个月汽车总销量进入近十年历史低位；

• 2022年中国奢侈品市场同比下滑10%，终结连续5年飞速增长的趋势。境内奢侈品消费下降幅度更大，出现15%的负增长，在中国人境内境外奢侈品消费总额中的占比下滑到57%。

• 央行：四月份的住户中长期贷款-1156亿元，大跳水7500多亿元，近一年来的第一次数据为负数；

• 1-4月，中国房地产开发投资35514亿元，同比下降6.2%，降幅较1-3月份扩大0.4个百分点。

人都有三衰六旺，国家也是如此，潮起潮落本来很正常，但是问题在于目前最高决策层强调的是极限思维，说要“经历惊涛骇浪”，仿佛资金受到的惊吓还不够大，说明经济问题在最高决策层眼里还不是最重要的，是为了“安全”而可以付出的“代价”，而资本市场就更是“一盘大棋”里可以牺牲的棋子了。

为什么说现在的港股中概股没有投资价值

港股中概股的风险主要还是政策面上，过去几年里，我们已经看到太多的反转再反转，有些反转甚至是一天之内的，例如教培行业、例如平台整顿、例如清零政策，例如禁酒令、例如最近对老虎富途的整顿等等。这样的风险是无法用任何数学模型去衡量的。

投资最怕的就是不确定性，在中美摩擦加剧而国内最高决策机制失去制衡的大背景下，这样类似的政策面风险是一定会再发生的，只是我们不知道什么时候会发生。我不看好今年港股中概股的宏观环境，甚至未来几年也不看好，激进一点地说港股中概股在这几年里都不具有长期投资的价值。

大资金的偏向也能说明问题。能长线持有的外资标杆是木头姐的ARK基金，木头姐是没有多少政治偏见的，她眼里就是颠覆式科技创新，2020年最多的时候ARK基金6%的仓位是百度，去年以来已经全部清仓了，即使今年3月份中概股有一波大涨也不见她加仓。

现阶段当你买入阿里的时候，你买入的不仅是中国电商或者阿里云的未来，也是在押注政策的铁拳不会再次落在阿里身上。成就一个伟大企业是需要长期行为的，而马老板们的故事活生生地告诉现在的创业者和经营者们，有机会还是赶紧变现，然后准备润或者现在就润吧，不然那些数字就只是一个数字。

个人观点而已

投资本来就是主观的，我的这些看法或许带有强烈的个人主观色彩，大家权当是一个参考吧。

这个星期操作：继续卖CC做保护

这个星期继续卖出CC做保护。我还是坚信目前的经济基本面并不支持这样的涨势，因此这样的涨势是不可持续的。对于特斯拉，手上的正股下个星期就要被CC出掉了，出于担心踏空的考虑，卖出了10手行权价为200的SP。

我的持仓规划和更新

我的持仓规划

1）$纳指100ETF(QQQ)$    【仓位30%】 ：躺平中

这是我在另一个券商iB上开的账户。在这个账户里，我只做Cash Secured Sell Put的期权策略，就是有足够现金保证的卖出看跌策略。简单说，这个策略就是以纳指QQQ和美债TLT为标的，每个月的第三个星期五卖出ATM的Sell Put，除此之外不做任何其他的操作。我会每周分享我的这个账户和纳斯达克指数100基金QQQ的业绩比较。这是我投资账户的基本盘，分配的仓位是30%。

截止6月8日的账户收益

年初至今盈利为16%，跑输纳指大盘的27%。

截止6月8日的持仓

目前持有18手行权价为340的Sell Put，行权日为6月18日。

iB美妙的地方是现金在账户上直接就可以拿到4.58%的利息。

看着每个月收到的利息，踏空的负罪感顿时轻了很多[笑哭]。

今年以来利息收入

2）$债券20+美公债指数ETF-iShares(TLT)$    【仓位20%】：躺平中

不管是美联储货币政策转向还是发生经济衰退，美债都是一个确定性很高的投资标的。

美债的投资逻辑在我上几期的文章《美债可以怎么玩？》有详细的解释，想了解的朋友可以翻看一下。

现在债券类ETF是个不错的机会，原因主要有两点：

1. 利率触顶的趋势明显。即便现在市场还在纠结美联储还会加到5.5还是6，但是有一点是肯定的，那就是应该很快就加到头了。这就意味着市场的利率上涨趋势很快要见顶了，甚至可能已经见顶了。而债券的票面价值和利率是成反比的。如果利率见顶，就说明债券价格有见底的趋势，那么现在就是一个不错的入手时机。

2. 债券本身的防御性。目前衰退的风险仍然很高，加息的次生灾害也在不断显现，通胀还具有反复的可能。在这种市场环境下，控制风险仍然要高于寻找机会。所以防御属性非常重要。而债券能够很好的应对市场最糟糕的情况，因为他价格相对稳定，还能发放稳定的利息。

我之所以买入TLT，不是因为它能带来丰厚的收益，而是因为它具有较高的收益风险比。换句话说，它有上涨的潜力，但下跌的空间有限，风险相对可控。最近的TLT表现也与我这一观点相符。基于这种逻辑，我认为现在是关注TLT的回调机会。

利率转向仍然是未来一段时间市场的主要驱动因素。

3）$特斯拉(TSLA)$ 【仓位20%】：谨慎躺平

特斯拉是美股里最受散户追捧的科技股，电动车大趋势的风口浪尖，波动性极大收益也诱人，是我最有信仰的两只个股之一，分配的仓位为20%。

最近的特斯拉是手风很顺，不是自摸清一色就是上手10张风向。不过需要注意的是，这些因素大都是长期才能体现出来的，短期内对基本面的影响不大。

和另外两大科技龙头苹果和微软相比，特斯拉的确还有一些补涨的空间。

手上的正股下个星期就要被CC出掉了，出于担心踏空的考虑，卖出了10手行权价为200的SP。

分析师们给出特斯拉12个月后的平均估价只在200左右，最乐观的分析师也只给到300的价格，这意味着现在的股价已经高估，或者说Price In了未来一年的利好因素。

4）$微软(MSFT)$      【仓位20%】：绝不追高

微软是难得的同时兼有成长股和价值股特性的股票，基本面扎实，保有高成长的投资想象空间。这个票我持有超过12年，信仰度最高，分配的仓位为15%。一直以来，微软都是我在加仓的时候心理压力最小的票。

根据分析师们的观点，他们对微软股票的12个月后平均估价为345美元，最乐观的分析师给出的估价也只有385美元。然而，当前微软股票的价格已经达到327美元，这意味着市场已经将2024年的盈利预期纳入股价之中。因此，可以毫无疑问地认为，目前的股价处于高估区间。在这个阶段，我肯定不会选择追高购买微软股票。

5）$Coinbase Global, Inc.(COIN)$     【仓位5%】：计划减仓

COINBASE是目前唯一上市的数字货币交易所，币圈第二大交易平台，投资数字货币未来的首选标的。我给这个票分配的仓位是5%。

币安摊上大麻烦了，SEC正在驱动各大银行进行对币安的围剿。

来源：美投侃美股

对于COINBASE来说，币安是其最主要的竞争对手之一。然而，如果币安遇到了问题，那将给整个加密货币行业带来灾难性的影响，就如同一场海啸一般。这是因为币安目前是全球最大的加密货币交易平台，其交易量是COINBASE的9倍以上。因此，币安的遭遇将对市场产生重大影响，引发广泛的恐慌和不确定性。加密货币投资者和交易者都会面临巨大的风险和挑战，市场可能会陷入混乱。因此，币安的稳定和安全对整个币圈来说至关重要。

COINBASE自身也是在和SEC作战，在现在这个时候，币安和COINBASE是在同一条船上的。

据彭博社报道，SEC（美国证券交易委员会）6月7日起诉Coinbase，指控该公司违反规定，包括允许用户交易未经注册的证券类加密代币。这一消息导致比特币期货价格跌至自今年3月份以来的最低点。

根据SEC的起诉文件称，Coinbase受到证券法的约束，但Coinbase混合并且非法提供了交易所、经纪人和清算所等功能。纽约时报报道称，Coinbase长期以来一直声称欢迎监管，并希望与SEC合作，然而SEC认为该公司无视监管，尽管在IPO时告知投资者，其平台上交易的一些产品可能被监管机构视为证券。

来源：Odialy

在这样高度不确定的情况下，我会通过CC减仓COINBASE。

风控状态：中等（剩余流动性48%）

这个星期卖出了特斯拉的Put，账户的剩余流动性略为下降到48%，风控状态为中等，上周是58%。

账户收益率94%

重仓股特斯拉继续上涨，今年以来我的账户收益率为94%，上周是92%，跑赢纳指的27%。

截止6月8日的账户收益率

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再次获得老虎社区“优秀宇航员”奖，谢谢各位虎友一直以来的捧场和鼓励。

过去3个星期的周记

2023年第22周——为什么说美股看空不做空【领航员奖】

2023年第21周——要加息了纳指怎么还在蹦跶？【领航员奖】

2023年第20周——债务上限的谈判会破局吗？【领航员奖】

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【月入两万刀期权实战】散户在期权里踩过的那些坑（4、5月篇）

【月入两万刀期权实战】给期权初学者的建言（3月篇）【“期权头号玩家”征文一等奖】

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