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5月26日晚间，小米发布2021年第一季度财报。财报显示，一季度小米集团总收入达到769亿元，同比增长54.7%。经调整净利润61亿元，同比增长163.8%。每股盈利0.302元，市场预期0.187元，去年同期0.089元。

划重点

1、即使短期内仍然有芯片短缺和原材料方面的问题，小米仍然可以有很好的应对措施。一直到2022年，小米都不会出现什么问题。

2、中国手机在线市场，小米占33%，但线下市场份额还不够大，小米在努力发展中国线下市场份额。

3、我们预期在今年年底将有超过一万家门店，我们计划覆盖中国每个市镇地区。

4、美国市场充满吸引力，我们也是非常想在美国市场有一番作为的。

财报发布后，小米集团总裁王翔、副总裁兼首席财务官林世伟、财务副总裁王永华等高管出席了财报电话会议，并现场回答了分析师提问。

分析师：我的第一个问题是关于芯片短缺的，其对小米有什么影响么？对于技术行业来说，芯片短缺可以说是非常严重的问题。在中国和印度，智能手机的需求有一些波动，这样的波动意味着什么？我还想问一下库存相关的波动可能会对小米的业务带来什么样的影响。在这样一段时间，我刚才提到的这些因素对于小米及其未来的增长有没有明显的影响？又应该如何应对呢？

王翔：其实在半导体行业，芯片短缺是周期性的，每三四年都会出现一次。但是这一次的芯片短缺可能更加严重一些，其中因素很多。首先，新冠疫情是一大因素，我们一直在努力和供应商协作，希望能够非常好地应对这一问题。换句话说，我们希望优化整个供应状况，并且为未来做好准备，未雨绸缪。

我们的库存是非常好的，当前的库存水平是处在非常健康的状态。当然，我们也会为下半年做相应的原材料库存准备。不过，根据我们的预测，今年在芯片供应和原材料方面不会有什么问题。即使短期内仍然有芯片短缺和原材料方面的问题，我们仍然可以有很好的应对措施。一直到2022年，我们都不会出现什么问题。

在2021年，您刚刚提到的这些问题都不会完全消失，不过我们有非常好的措施，我们有一定的储备来应对这些问题。通过这样的举措，我们能够保证生产，在产能方面，不会受到影响。在单片系统（SOC）、内存和屏幕方面，我们都在和整个产业链中的上游供应商沟通。

至于整个市场将走向何方，我们一直在关注。我们看到，有一些研究机构做了一些预测，提到中国智能手机的需求会出现明显的波动，甚至会出现一定的疲软。当前我们并没有对我们的计划做任何调整。我们会进一步关注市场状态，持续关注需求的变化趋势。

我想，我们整个行业都面临芯片短缺的问题。而其他的会用到半导体原件的行业也面临这样的问题。我们看到，有非常多的公司进入了需要使用芯片的行业，比如笔记本电脑、电动汽车等，这造成需求上升。从某种角度来看，我们会进行战略投资，我们的资本支出会很高，以这种方式做好储备，应对芯片短缺和原材料短缺的问题。

我们的用户群体是非常强大的，我们当前也有非常好的资源和举措，来保证产能、满足用户需求，我们也会进一步优化我们的业务板块，优化供应链。

分析师：另外我还有一个问题，在过去的几个月乃至过去一年，你们智能手机的出货量都是非常高的。我想，应该快要能够排到全球第二的位置了。可否就这样的快速增长分析一下，在全球哪些市场未来会有进一步的市场份额拓展？当然，全球的总量是非常喜人的，而在哪些地区将会有更好的发展呢？

王翔：其实，我们可以看到，在众多市场，我们的发展都是非常强劲的。正如刚刚提到的，我们在欧洲发展得非常好。在欧洲，我们目前排名第二，而我们的总市场份额占到了20%。当然了，我们还有非常大的增长空间。在西欧，我们的市场份额大概是18%左右，提升空间还是挺大的。当前，我们在西班牙是第一，已经有五个季度保持第一了。我们在西班牙的市场份额超过了35%，而在法国是排名第二，意大利也是第二，在德国是第三。在这些市场，我们都看得非常大的潜力。在未来，我们相信在这些市场我们一定能取得更强的增长。

从另外一个角度来看，我们运营商渠道的增长是非常强劲的。在第一季度，这样的强势增长十分明显。这方面的绝对数量看起来比较小，但是增长是非常强的。在第一季度，我们在这方面实现了100%的增长。

而中国市场，我们占在线市场的33%。但是，在中国的线下市场，我们的市场份额还不够大。因此，我们在努力发展中国线下市场份额，希望在未来有更好的表现，这一块的增长潜力也是巨大的。

俄罗斯也是很好的例子，还有拉美，我们也看到非常强的表现。总体而言，我们对于这样的结果，感到非常高兴。去年，我们的发货量非常高。今年，尽管有芯片短缺的问题，我们仍充满信心。我们认为，在智能手机市场，在世界不同的国家和地区，发展潜力都是很强的。

美国市场对于所有公司来说都是充满吸引力的。现在，我们聚焦于欧洲市场，因为资源有限。在未来，我们或许会进一步探讨资源如何分配的问题。因为，当前我们需要做更多的研发，并且我们聚焦于欧洲市场，因此美国市场没有太大的发展，而我们在美国市场也没什么大动作。不过很明显，美国市场充满吸引力，我们也是非常想在美国市场有一番作为的。

分析师：我想问两个问题。一个关于智能手机毛利率的，已经达到了12.9%，非常鼓舞人心，其中营销推广占多数呢？而芯片的短缺对于智能手机的成本会产生什么样的影响？

另外，我的第二个问题是关于互联网业务的。关于广告营收，其表现非常强劲，增长了46%。尤其是游戏这个领域，其超出预期，环比增长24.8%。去年，互联网业务还受到新冠疫情的冲击，而金融科技业务持续下滑，这一业务什么时候会归于常态呢？

王翔：目前，我们公司的重点还在于提升全球范围内的市场份额，我们的重点并不在意提升毛利率。毛利率高当然是好事，不过我们的重中之重还是扩大市场以及吸引更多的用户。在毛利率方面，我们取得了非常好的成绩，上一季度和这一季度都不错，因为我们的产品和产品组合都更好了，也发布了很多高端产品，这带动了毛利率的提升。

由于遇到原材料短期，包括芯片短缺，所有公司在定价方面都是非常激进的，这也有利于我们保持相对健康的毛利率。不过，我们还是会将重心放在用户数量和市场份额上，而不是毛利率。不过因为我们有好的产品和好的产品组合，我们的毛利率也会维持在很好的水平。

林世伟：在互联网业务这一块，广告业务表现得非常好。高端产品组合以及预装软件都为我们带来了很大的营收潜力。在游戏这一块，表现得也非常不错。从季节性的角度来看，第一季度一直都是游戏行业表现不错的一个季度，因为很多人在春节都呆在家里。而且，也没法进行与去年第四季度的比较，因为去年的整个状况过于特殊。不过我们很高兴，相对于第四季度来说，我们的表现十分强劲，利润率水平非常健康。高端智能手机产品组合也抬高了商品交易总额。

在金融科技领域，随着我们不断降低贷款业务的量，随着时间的不断推进，今年下半年将看到这一业务领域的回升。当然，其也受到法规的影响，我们也会不断努力地更加符合相应的法规。随着法规不断变化，我们金融科技业务的模型也会不断调整，在其稳定下来之前还需一定的时间。

分析师：刚刚你们提到了线下业务的拓展，小米在店面拓展方面进展如何？经销商对于你们高灵活性的库存策略有什么样的反响？我也有注意到，你们针对你们的智能手机产品开始进行促销，你们对于其中一些智能手机产品在线上和线下会不会有同样的促销活动？还是说线上线下促销活动将有所不同呢？

另外，你们在库存方面存在一些压力，线下的价格是否会跟线上的促销价格一样？线下的经销商是否已经在开始为这些促销积累库存？他们是否将面对库存的变化并承担一部分的促销成本呢？

王翔：线下策略是有大幅变化的。总体来说，线上线下会一直是同步的，促销产品会在同时间有相同的价格，无论是线上还是线下。这一次我们能够做到同步是因为我们做了很多变化和创新。我们开发了一个实时追踪每一家店定价和销量的系统，所以我们的促销活动将是非常高效的。之前我们的线下销售没有这样的工具，那个时候没法同步线上和线下的价格，而这次将有所变化。

我们有看到线下销量在不断攀升，截至目前，我们有5500家门店。另外，我们还在继续飞速地建更多的门店。我记得去年年末，我们也不过只有3000家门店，而现在我们已经有5500家门店了，而我们预期在今年年底将有超过一万家门店，我们计划覆盖中国每个市镇地区。我认为，有了相应的技术和合作伙伴，我们是有可能做到的。通过这些门店，我们能够建立销售点，进而覆盖那些线上渠道无法覆盖的部分，售出更多的智能手机。我前面有提到，线上渠道**国线上售出的手机总量的38%。不过，线下我们还有更大的发展空间。

分析师：另外一个问题是关于投资者沟通的。第一季度的业绩大家都有看到，而关于第二季度的业绩，我想问一下公司将以什么样的方式更有效地与投资者沟通？在一些关键的财务指标方面，我想投资者应该是希望获悉即时的信息的。在欧洲，小米有非常大的市场潜力，投资者肯定是希望获悉这方面更多的信息的。在这方面，公司是否有计划于投资者分享更多的信息呢？

王翔：我们有非常多的市场，这意味着我们的发展空间非常大。我们可以逐步优化供货，我们希望通过高效的供货来优化所有的渠道。印度市场其实非常大，但是当前印度遭遇新冠疫情，还爬不起来，我们一直在努力为印度的复苏作贡献，帮助印度渡过难关。

同时，我们也在尝试不同的渠道，将手机发过去。在印度，一些地区是100%封城的。不过，人们仍然可以通过线上的渠道订购手机，我们希望和相关方面合作，确保那些需要购买手机的用户可以在新冠疫情期间买到手机。当前，印度的疫情有所好转，慢慢地稳定下来。我们协同在印度的合作伙伴一起，希望保证印度市场的供货。当然，整个供应链仍保持高速运转的状态的。

分析师：我的第一个问题是关于智能手机的。在中国，小米的市场份额非常高。小米的某些竞争对手可能在过去有非常高的市场份额，他们所采取的策略，你们是否会考虑？你们在线上线下是否会推出不同的产品组合？

王翔：现在，我们在线上和线下推出的产品组合是一样的，可能有一些我们的竞争对手他们线上线下产品组合有所不同，但我们是保持一致的。我们努力通过线上线下的渠道让所有的用户都能买到好的产品。即使是乡村地区的用户，他们也能非常方便地购买到小米的产品。

不过从分销商的角度来看，线下的产品组合还是跟线上有些微的区别。在线下，我们会和合作伙伴一起建店面。我们并不是依照传统的方式发展线下业务的，我们和零售商一起在一线、二线、三线、四线、五线城市建店面。在一线城市，我们有非常多的店面，比如在购物中心，我们有旗舰店。刚刚我只说到五线，其实在六线、甚至是七线城市，我们也都有部署。

一线城市的旗舰店是我们自己建的，而在五线、六线、七线小城市以及小县城和村落，我们更多地是与合作伙伴一起建店面，不过店面经理是由小米派出去的，店面经理是从小米领取薪酬的。在宣传牌、店面装修等方面我们也会担起相应的责任；同时，我们也会提供相应的工具，这些工具可以帮助他们更好地进行销售，我们的合作伙伴也可以取得更大的成功。他们在促销管理和库存管理方面也可以更加地游刃有余。

分析师：第二个问题是关于互联网服务的。大家可以看到，互联网服务发展得非常好，毛利率也非常喜人。能否谈谈哪些服务毛利率比较高呢？

王翔：第一季度，在金融科技有不错的发展的同时，广告的收入也有非常大幅的增长，这两块毛利率的上升较为明显，市场前景也不错。金融科技这一侧，总的收入有不错的增长，不过也存在监管的压力，这是一大因素。

关于互联网服务，在过去一年左右的时间里有不错的增长。而在接下来的两三个季度，广告收入可能有进一步提升，因为我们的用户群体在不停提升，月活和日活都是非常高的，而且还会进一步增长，这也会给我们的广告收入带来增长动力。

在游戏方面，我们通过预装等方式也获得了更高的营收。随着社会和经济逐步回到正轨，这一块将有进一步的增长。

分析师：我们就刚刚的问题进一步提问。月活确实非常喜人。在过去的几年，从来没有出现过像这一季度一样月活的增长情况如此之好的时候，是那些因素导致的呢？另外，在智能手机这块，你们提到很多内容，包括线上线下的同步，你们可否透露一下，线下占比情况呢？线上和线下的增长趋势将是怎样的？在这一季度你们推出了好几款广受欢迎的手机，不管是线上还是线下，在未来你们的发展情况将是怎样的？

王翔：第一季度的月活如此之高，其实有一个非常重要的因素，那就是这一季度有非常多的首次小米用户。我们希望通过更多元化的产品来满足不同用户的需求，不同年龄层、有不同兴趣的用户都可以从我们的产品组合中找到他们所需的产品。我们吸引到非常多的新用户，很多新用户之前是没有接触过小米的，这导致月活大幅提升。

另外，互联网广告方面，不得不提到预装。预装可以说是广告业务的重要收入来源。在预装的时候，我们会考虑预装多少，是三款、四款还是五款APP。这方面我们考虑得非常仔细，因为我们不希望影响用户的体验。

而在单价方面，我们也会考虑如何进行差异化地定价。而在预装APP的时候，我们也会考虑相应的收入目标。在未来，互联网业务，尤其是广告将有进一步的增长。

关于线上线下手机销售的比例，我有提到，线下还有巨大的潜力，线下店面超过5500家，而到年底，这一数量将会突破一万。在线下，我们的市场份额还是比较低的。线上我们的市场份额比较高，但是线下发展空间还是非常大的。我们希望进一步拓展更多的渠道，不管是线下还是线上。具体比例我手边没有明确的数值，不过我可以说的是，未来线下将慢慢追上线上。有一个比较相关的数据，那就是在中国，约70%的手机是在线下售出的，其中小米占7%，我们需进一步发展线下，空间非常大。