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附：英伟达股东大会实录摘要 01 投票环节 议程一：对提名的董事会董事候选人进行表决。 英伟达本届股东大会的董事候选人包括黄仁勋等12人。 议程二：对2024财年的高管薪酬进行审批。 英伟达高管薪酬详情已在代理声明中披露。 议程三：批准普华永道作为英伟达2025财年的独立注册公共会计师事务所。 议程四：讨论并表决一项股东提案，该提案提议将英伟达章程和细则中的超级多数投票条款，替换为简单多数投票标准。 投票结果：首先，12位董事候选人均已当选，任期至2025财年结束，或直至其继任者被选出或任命。 第二，批准2024财年高管薪酬提案。 第三，批准普华永道作为英伟达2025财年的独立注册公共会计师事务所的提案。 第四，批准将章程和细则中的超级多数投票条款，替换为简单多数投票标准。英伟达将在四个工作日内以8-K表格形式向美国证券交易委员会（SEC）提交完整的投票统计结果。 黄仁勋点评 加速计算和人工智能是我们时代最具影响力的技术。现代计算始于六十年前IBM 360系统的诞生。其通用计算架构的基本原则至今仍主导着今天的计算机行业。近十年来，通用处理性能的增长已经放缓，而计算需求却持续增长。这种性能与需求之间的差距正在不断扩大。 如果不加以控制，计算能力、能源和成本的膨胀将抑制每个行业的发展。英伟达的加速计算及时介入，填补了这一空白，满足了日益增长的计算需求。经过20年的努力，英伟达重新构建了整个计算堆栈，加速计算在正确的时间创造了前进的道路。英伟达的加速计算被描述为科学家的“时光机”，让他们能够预见未来，成为我们这个时代“达芬奇”和“爱因斯坦”们的发现工具。 从英伟达加速计算中诞生了生成式人工智能，这是十多年和数十亿美元投资的结果。英伟达使得我们最宝贵的资源——智能的生产成为可能。就像尼古拉·特斯拉（Nikola Tesla）发明的交流发电机和各种超级计算机一样，我们的人工智能工厂开

在美国，有两本关于财富的书广为流传：一本是《穷查理宝典》，收录了查理·芒格的经典演讲，另一本是《纳瓦尔宝典》，源自硅谷创投家纳瓦尔。 纳瓦尔来自一个贫穷的印度移民家庭，凭借自己的努力，不仅创立了多家成功的公司，作为天使投资人，投中了诸如优步、推特等数百家优秀企业，同时还有一个特殊的身份：KOL（关键意见领袖）。他持续十余年，在网络上分享关于财富、健康、幸福和哲学的思考，影响了全球无数读者和听众。他的这些思考，被埃里克·乔根森整理为《纳瓦尔宝典》。 01 认识财富创造的原理 假设有一天，我创业失败，身无分文，这时把我随意丢到任何一个说英语的国家的街道上，我相信自己会在5年或10年内重新变得富有，因为我已经掌握了“赚钱”这门技巧，而这门技巧人人都能学会。 赚钱跟工作的努力程度没什么必然联系。即使每周在餐厅拼命工作80个小时，也不可能发财。要想获得财富，你就必须知道做什么、和谁一起做、什么时候做。与埋头苦干相比，更重要的是理解和思考。当然，努力非常重要，不能吝啬自己的努力，但必须选择正确的方式。 如果还不知道自己应该做什么，那么你先要弄清楚这个问题。 在这之前，不要盲目发力。十三四岁时，我就给自己列出一系列原则，详见下面的推特风暴。30年来，我一直谨记这些原则，也在生活和工作中践行这些原则。随着时间的推移，我发现自己愈加擅长观察企业，并从中找到最能创造财富的杠杆支点，然后抓住这部分财富（这种特长说不上是可悲还是幸运）。 下面是推特风暴的内容，其中的推文广为流传，当然，每条都可以衍生出一个小时的谈话内容。这条推特风暴是一个很好的起点。我在其中写下了我所有的理念和原则，力求信息密集、简洁有力、影响广泛、历久弥新。如果你能吸收这些理念和原则，以此为指引，奋斗10年，你就一定能够得偿所愿。 如何致富（不靠运气）： 1）追求财富，而不是金钱或地位。财富是指在你睡觉时仍能为你赚钱的资产。金

台积电在阿姆斯特丹举行的技术研讨会上传达的核心信息是，它将根据芯片行业的愿望采取行动。目前，这个愿望就是向全球扩张。这家芯片巨头的影响力比以往任何时候都要大，同时不断挑战自然极限。 台积电技术研讨会是科技公司的奇珍异宝。台积电（TSMC）是全球第八大最有价值的公司，在这次活动中，从英飞凌（Infineon）到树莓派（Raspberry Pi）等大大小小的合作伙伴都加入了进来。他们有一个共同点：他们的半导体都由台积电制造，还有苹果、Nvidia、AMD、汽车供应商等。即使是拥有自己芯片工厂的竞争对手英特尔，也将其全新 Lunar Lake 的部分生产外包给了台积电。今年，台积电总共生产了 150 种新产品，大大超过了去年的 120 种。如前所述，这些产品差别很大，而且采用了各种不同的格式。在 2008 年可能还是最先进的技术，现在却可以用于更简单的芯片或芯片部件。 增长、增长、增长 不用说，台积电也没有逃脱人工智能的炒作。首席执行官魏幸耘开玩笑说，你基本上必须扔掉任何不能被称为 "AI PC "的电脑。它曾多次面临需求过剩的问题，尤其是在过去 12 个月里，它一直是英伟达（Nvidia）向外界发布 AI 硬件的最大瓶颈。因此，每块 GPU 的价格飙升到了前所未有的水平，后者的市值也在撰写本文时达到了三万亿美元。台积电在金融领域也如鱼得水：在台北证券交易所，自 2024 年年初以来，其市值已经上涨了 50% 以上。 因此，与 2023 年相比，此次研讨会的规模显著扩大，演讲者讲述的技术故事也明显减少。去年的主题是三维互联和芯片堆叠的精确细节，而现在的主题是由人工智能推动的 "第四次工业革命"（前三次分别是水和蒸汽、电气化和大规模生产以及计算机化）。与之前相比，这场革命的叙事范围更广，目标更远大，与半导体的琐事也有一定距离。 在这次活动中，台积电本身的实际增长也是一个重点。之所

发行篇 1.1发行数量 2024年上半年末共有573家科创板公司上市交易。以网上打新日期统计，上半年共成功发行6家，较2023年上半年42家同比下降85.7%。其中二季度发行2家，较一季度4家环比下降50%。 1.2主题行业 2024年上半年发行的6家科创板公司主要分布在3个Wind科创主题行业中，新兴软件和新型信息技术服务产业有4家，另外2家来自先进有色金属材料和电子核心产业。 1.3上市标准 2024年上半年发行的科创板6家公司全部以标准一上市。即最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币0.5亿元或最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元，预计市值不低于人民币10亿元。 1.4地区分布 2024年上半年发行的科创板公司集中在上海、四川、山东、湖北和广东。 1.5IPO融资金额分布 2024年上半年科创板公司IPO合计融资61.09亿元，同比下降93.1%。其中3家IPO融资超过10亿元，1家融资在5~10亿元之间，2家融资在5亿元以内。 1.6个股IPO融资 2024年上半年达梦数据以IPO融资16.52亿元居首，上海合晶和成都华微均融资15亿元，灿芯股份、中创股份和欧莱新材3家融资规模在6亿元以内。 市场板块篇 2.1总市值变动 2024年上半年末收盘，科创板总市值为5.12万亿元，环比较2024年一季度末总市值5.56万亿元下降0.45万亿元，下降幅度8.04%，低于创业板和北交所。 2.250指数涨跌对比 2024年上半年各市场指数表现不一，上证50成分股最受到资金追捧，指数上涨2.95%。科创50指数下跌16.42%，好于北证50指数。 2.3成交额对比 2024年上半年，科创板总成交额累计达6.37万亿，单只个股平均成交额111.19亿元。低于同期上证主板、深证主板和创业板单只个股平均成交，体现了科创板因交易门槛限制，成交小的合理性。

发行篇 1.1发行数量 2024年上半年末创业板共有1348家公司上市交易。以网上打新日期统计，创业板上半年成功发行15家，较2023年上半年60家同比下降75%。其中二季度发行6家较一季度9家环比下降33.3%，连续四个季度下滑。 1.2行业分布 2024年上半年发行的15家创业板公司分布在5个Wind一级行业中，工业行业以5家位居首位，其次材料和信息技术行业，发行数量都是4家。 1.3上市标准 2024年上半年发行的创业板公司15家均以标准一上市。即最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币0.5亿元。 1.4地区分布 2024年上半年发行的创业板公司主要集中在广东、浙江和江苏，发行数量为4家、3家和3家，此外陕西、四川和河北三地各有1家。 1.5IPO融资金额分布 2024年上半年创业板公司IPO合计融资87.21亿元，同比下降88.0%。1家融资超过10亿元，5家融资在5至10亿元之间。融资10亿元以下公司数量最多，共9家，占比60%。 1.6个股IPO融资 2024年上半年，诺瓦星云IPO募资16.29亿元位居首位，爱迪特、中瑞股份、中仑新材、星宸科技和骏鼎达5家融资规模均在5亿元以上。 市场板块篇 2.1总市值变动 2024年上半年末，创业板总市值为9.51万亿元，环比较2024年一季度末总市值下降0.97万亿，下滑9.24%，降幅低于北交所，高于科创板和沪深主板。 2.250指数涨跌对比 2024年上半年各市场板块指数表现不一，创业板50指数下跌9.09%，好于科创50和北证50指数。 2.3成交额对比 2024年上半年，创业板总成交额达24.09万亿，单只个股的平均成交额178.72亿元，高于科创板和北交所。 2.4日均换手率对比 2024年上半年，创业板日均换手率为4.83%，资金交易活跃，高于沪深主板和科创板。 2.5市盈率对比

投资行业的从业人员，以及金融背景的学生，一项必学必备的技能，就是DCF估值模型（现金流折现估值）。DCF模型是公司财务和投资学领域应用最广泛的定价模型之一。它的基本原理在于预测未来的现金流量，并通过将这些未来的现金流按照一定的折现率折现到当前，以此来确定资产的当前价值。理论上说，DCF是无可挑剔的估值模型。但是，他却有很多拉垮之处。 有20多年基金管理经验的Drew Dickson分享了自己刚刚从业，在进入富达投资时的故事： 在大学时，我学习的习金融，在商学院我也学习金融。我能做一个完美的DCF模型（现金流折现法），我可以让DCF模型唱歌。加入富达后，我记得我覆盖第一个行业非常快。之后，我向一位高级分析师展示了我漂亮完美的DCF模型。他跟我说： “Drew，你到底在干什么？” 我被这说法压垮了。我连续几周日夜不休，为未来15年的行业中的公司损益表、现金流表和资产负债表的各个方面建模，并得出了股票的公允价值。但是这个非常聪明、有成就、资深的分析师却告诉我做的像个**。 我可以给自己找安慰：“他这么说是因为他知道你没有时间做完所有的工作”或“大型机构不会对公司进行深入的分析”或“他知道PM没有时间仔细看你的模型，也无法对你的想法建立起信心。”当然，其中一些说法可能是正确的，但我最终明白了： DCF不起作用，因为它带有偏见 不要误解我的意思，如果要回答 “这值多少钱”，DCF模型就是问题的答案。这个时候，DCF是完美的。但DCF本身有好也有坏。当一个人构建DCF模型的时候，偏见就已经产生了。这些偏见体现在DCF中。如果我们只弄错了其中一个部分，最终结果的错误就会大大放大。 如果我们对一家公司或管理团队很有兴趣，DCF模型就是终极伪装机器。它会将我们的偏见和情绪隐藏在营运资本和增长率的年度变化背后，还假装我们会很客观的进行分析。我所说的可以让DCF唱歌，实际上成了我可以

随着拜登与特朗普的辩论大戏拉开帷幕，美国总统大选在金融市场的影响开始逐步显现。 据环球网报道，美媒总结前30分钟双方表现：拜登时而语无伦次，特朗普则在经济、堕胎和北约成员国国防开支等问题上撒谎，两人还互相进行了激烈的人身攻击”。 来源：环球网 尽管标准普尔指数已经持续了近400个交易日下跌没有超过2%，但高盛近日提醒，这种情况可能很快就会改变。 高盛分析师Oscar Ostlund认为，期权市场通常在大选前三个月左右开始定价。目前虽然还未完全进入这一阶段，但市场波动预计很快会出现。随着美国大选的临近，市场波动性即将上升，市场应密切关注选举对市场的潜在影响。 中金公司刘刚团队认为，随着首轮总统大选辩论从此前的9月大幅提前至6月底，以及渐行渐近的货币政策“窗口期”，都使得大选交易有可能提前启动，其带来的变数和影响也或逐渐增加。 此外，值得一提的是，16位获得诺贝尔奖的经济学家近日发表联名信严厉警告称：如果前总统特朗普在11月赢得大选，他的经济主张将重新引发通胀加速，并对全球经济造成持久的伤害。 也有分析员指出，无论特朗普还是拜登当选，更高的通胀是必然的，只有步伐快慢的区别。 高盛：选举风险开始蔓延到金融市场 美国2024年总统选举当地时间27日21时许（北京时间28日9时许）迎来首场候选人电视辩论，拜登和特朗普时隔近4年再次登台交锋。 今天的电视辩论可能会对市场如何看待竞选对资产市场的影响提供新线索。 在对全球800名机构投资者进行调查后，高盛分析总结出三大关键点： ▲无论是共和党还是民主党掌权，政府都会增加行政部门的支出自由度，这对债券市场来说是无疑是一个负面因素。 ▲若特朗普获胜，无论是分裂的众议院还是统一的政府，市场认为都将对股市有利，因为这可能意味着美联储会采取更加鸽派的政策。 ▲投资者普遍认为，民主党的胜利将对美元不利，可能导致美元贬值。 高盛策略师Domini

随着6月26日永臻股份（603381）、爱迪特（301580）2家公司上市，2024年上半年A股合计新上市公司44家，其中沪市主板8家、科创板7家、深市主板4家、创业板15家、北交所10家。相较去年同期的173家，同比下降74.57%。这44家新上市公司募资净额为292.66亿元，相较去年同期的1905.69亿元，同比下降84.64%。 一、保荐机构业绩排名 2024年上半年，共有21家保荐机构承担了这44家新上市公司的IPO上市业务。其中中创股份聘请了两家保荐机构，各计一单，故业务单数总数为45单。海通证券、华泰联合证券、民生证券、中信建投证券、中信证券5家券商并列第一，业务单数各有4单。 二、律师事务所业绩排名 2024年上半年，共有25家律所为这44家新上市公司IPO提供了法律服务。 北京中伦位列第一，业务单数有5单； 北京德恒、北京金杜、上海锦天城并列第二，业务单数各有4单。 三、会计师事务所业绩排名 2024年上半年，共有16家会计师事务所为这44家新上市公司IPO提供了审计服务。 容诚位列第一，业务单数有11单； 天健紧随其后，业务单数有6单； 大华、致同、中汇并列第三，业务单数各有4单。 来源：梧桐数据中心 版权声明：部分文章在推送时未能与原作者取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。联系方式：investbankonline@163.com。

6月27日下午，兴业证券全球收益策略分析师张忆东，在一场线上交流中，以“新时代核心资产”为题，分享了自己对宏观和市场的最新观点。 张忆东表示，中国当下处于新旧动能切换的阵痛期，总需求扩张相对乏力，我们应该专注于在那些行业竞争格局改善的领域里面找龙头。 在大的时代背景不同于往日的情况下，新时代核心资产的“新”体现在何处？ 张忆东表示，它正是体现在注重股东回报的股权文化上，而这一点我们必须重视。 无论是欧美日过去20年的经验，还是A股市场今年以来对分红的追捧，都反映了，对于中国资本市场来说，分红文化将成为一个持续的正面因素。 从分红的角度来看，港股央国企的股息率相比之下更高，无论是三大运营商还是四大行，或是公用事业公司， 即使考虑到红利税的影响，港股的股息率依然非常有吸引力。 整理精选了张忆东分享的精华内容如下： 美股不能说是泡沫 只能说是估值贵 对海外展望，我们总体认为，美国经济是非常有韧性的，它中长期的动能依然非常强劲。 下半年，美国经济增长的降速，更多是高基数的原因，以及美国消费动能相关的变量在下半年有所减弱。 从美国短期的增速角度来说，它只是降温，但是人家还是很健康。 它的增速有所回落，但是依然有韧性。 往下半年来看，我们认为，整体来说美国核心通胀将会进一步的下行。 在这种情况下，会不会降息？ 我想说的是，不一定，因为它经济其实很好，通胀也是一个比较正常的回落。 现在风平浪静，无论是美国国内还是全球多没有出现金融风险，所以，今年下半年降息的必要性没有那么强。 可降可不降，如果降的话可能也就是一次。 就算没有降息，因为美国经济同比和环比的动能有所致下滑，美债收益率也会有所回落， 但总体不要对于美国降息、以及美债收益率的下行幅度有过高的期待。 不要把我们自己的货币政策建立在美国放松的基础之上，不要有这种过高的期待。 外部环境下，我们还是“熬”字当头。 如果我们预期不是那么

“一些未知的东西正在做我们不知道的事情。” 阿瑟·爱丁顿 “为何不尝试制作一个模拟儿童思维的程序呢？” 艾伦·图灵 “只要是人脑能提出的问题，它就能够得到解决。” 库尔特·哥德尔 开始 传说中的扫地僧，在现实中极其罕见。 有些僧，只是在假装扫地；而绝大多数“扫地僧”，并非真正的高僧。 电影《心灵捕手》讲述了这样一个少年天才，清洁工“呆萌”在大学拖地板时，解出了麻省理工学院数学系教授给出的难题，他的天赋震惊了这位菲尔茨奖（数学界的“诺贝尔奖”）得主。 谁是电影中贫苦而不羁的天才主角的原型？ 人们也许会想起沃尔特·皮茨，一位在计算神经科学领域工作的逻辑学家。 他提出了神经活动和生成过程的具有里程碑意义的理论表述，这些表述影响了认知科学和心理学、哲学、神经科学、计算机科学、人工神经网络和人工智能等不同领域，以及所谓的生成科学。 某种意义上，正是ChatGPT的源头所在。 上世纪三十年代，皮茨在芝加哥大学扫地时，大约是15岁。这是他人生当中重要的转折点，也几乎决定了当今最火热的神经网络的起点。 皮茨出身于一个穷苦家庭，和《心灵捕手》的主角一样，打架之余靠在公共图书馆里借书自学，他喜欢逻辑和数学，还掌握了希腊语、拉丁语等多门语言。 住在贫民区的他，12岁时花三天时间读了罗素的《数学原理》，并写信给作者指出其中的错误。惜才如命的罗素立即邀请皮茨去剑桥大学当研究生，未果。 15岁初中毕业时，父亲强行要他退学上班养家，皮茨离家出走了。 无处可去的皮茨得知罗素要到芝加哥大学任教，只身前往，果真撞见了旷世大师。 罗素爱才之心不减，将他推荐给哲学家卡尔纳普教授。 听闻皮茨是少年天才，卡尔纳普把自己的《语言的逻辑句法》一书给皮茨看。皮茨很快看完，并将写满笔记的原书还给作者。 这位著名的分析哲学家深感震撼，为初中毕业生皮茨安排了一份在芝加哥大学打扫卫生的工作。 电影里那令观众动容的一幕在现实世界