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关于特斯拉的销售成本： 1. 很多人认为特斯拉销售成本是恒定而不变的，其实不然，特斯拉的优势在于三点：持续的销量增长，以及多渠道策略，或许这个星球上最好的供应链人才。 2. 在工厂方面，只有奥斯汀和柏林还在持续peak capex。随着产能提高，单位成本会持续降低。 3. 新工厂对于当地供应导致的logistics的节省，也会将销售成本降低。 4. 所以当特斯拉决定降价，世界末日并不会到来。全世界这么大体量的公司谁能增长40%？只有特斯拉。供应商都在fighting for tesla business。 https://twitter.com/thejefflutz/status/1610145417487958016 $特斯拉(TSLA)$ $比亚迪(002594)$

​来自24家卖方机构的特斯拉销量预测，这几家机构还是比较大的。 -22Q4的预期consensus是41.7万，这个数据比之前下降了不少，也是可能更贴合最近销量疲软的实际的。 -23年预期184万，约40%增速，感觉也比较靠谱。 -24-26年226万/260万/280万，只给了23%/15%/8%增速，纳尼？苹果收入去年底还有20%多的增速，特斯拉这么快就熟了？熊市下果然大家非常risk averse。

有意思的一组数据：2020年后美国上市的公司里（除去spacs/房地产等等非我们正常认知的上市公司），只有9%的公司总现金流为正。

https://twitter.com/tomloverro/status/1541821482975711239?s=20&amp%3Bt=69sl14WY1CEBlL0fDodAWQ&utm_source=substack&utm_medium=emailCoinbase前董事对crypto winter的一个预测，总结下： 预测熊市在2023年下半年才会筑底结束； 2020年的迅速回到牛市是因为突然的黑天鹅事件，这次不是黑天鹅，而是上升的利率，所以会很慢很suffer； 磨底还没磨好，等crypto没什么人关心的时候，tourists离开的时候，才会筑底。 准备好30-36个月的cash。 Crypto will come back bigger than ever. 这是个top down的相对悲观的预测，考虑到宏观通胀/高利率/去全球化/能源危机的影响，这个预测又显得非常现实。可以说是不考虑宏观黑天鹅（更大战争/疾病等）的reasonable senario。如果bottom up支持这个理论，下个有用的dapp，比如ID/现实资产/social等等的基础设施的搭建确实需要非常多时间，现在都还是非常早期，需要技术robust且市场接受，甚至可能需要比如比特币在08金融危机出现的momentum。但乐观一些想，现在的crypto还是和过去有很多不同的：稳固的defi应用场景/涌入的大批开发者/多了非常多的耐心资本。所以下一个牛市可能会有一些肥尾的白天鹅可能性。悲观者永远正确，乐观者获得未来（当然死掉的也都是乐观者😂

壹NFT精神史：https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzU0NDEwMTc1MA==&mid=2247515866&idx=1&sn=7514c12bb218c8d0ca057d97c8733cc7&chksm=fb03bac3cc7433d57726bdec942fee880016f49d6e14cda9866ac4b39733188418be123b0a7e&scene=21#wechat_redirect这篇文章把最有名的几个NFT历史都串起来了，虽然没什么alpha，但可读性很强。贰2022年交易逻辑 3AC的@zhusu发了一个推： 第三条比较有意思，他下面也纠正下应该是short russell, long spx，也就是short small cap, long big cap。 suzhu的逻辑：加息周期的过程中，资金基本都会开始集中到头部硬通货，所以现金流/利润好的公司会成为大家对冲的目的地。这其实已经在过去几个月印证了。美股小盘股已经跌得一地鸡毛了，而且暂时看不到回升的迹象。 反常识地来看small cap： 中短期这种策略没问题。但更长期来看，会有三种senario：1.持续加息成功，美国经济也挺好；2.持续加息，美国经济有不好的迹象，调整加息节奏；3.持续加息，黑天鹅出现，金融危机，美股掉头整体崩掉。 我的感觉是1的概率大概有60%，2的概率35%，3的概率5%。 而1和2的概率下，在未来的某个节点，small cap还是要乘着美国经济再次起飞。 难的是某个节点是什么时候。保持观察，尤其是对质地比较好的small cap的观察很重要。 当大佬们的trading策略比较共识的时候，往往你可以想想共识结束的时候，会有什么机会，这种机会很可能有大的alpha。Daily包含什么？1.投资

最近重仓股特斯拉进入到了一个利润暴增的阶段，而elon经常将Tesla比作亚马逊（在创造现金流而不是利润的层面），所以最近在看亚马逊的历史和财务。https://**.com/8689584849/21705871这是一篇当年写的不错的文章，解释了亚马逊的经营性现金流为何如此好：1.应收账款控制得当，保证现金回收能力；2.存货控制得当，通过较高的存货周转速度，保证资金不被挤压在存货中；3.更为重要的是，当企业形成规模和竞争力优势后，通过优化系统效率降低可变成本、提高存货周转率，亚马逊可以从客户那里收取款项之后，才向供应商支付货款，相当于无偿使用了供应商的无息资金，形成良性循环。简单来说，净利润是把很多非现金支出/收入的内容都算上了，比如应付账款，其实没有真金白银付，但利润就是减少了，但现金流不减少。所以能控制应收账款/存货周转/账期，就能获得非常好的现金流。而这几个也是息息相关的，商家愿意给你账期，愿意有应收PA放着，其实就是因为你的存货周转快，能帮商家快速卖出去。反正货在我手里要放100天能卖出去，如果你能10天就卖出去，那我再给你60天账期，我自己还赚了30天呢。但我其实没太想明白的是，现金流再高，其实只意味着公司资金可利用杠杆高，以及抗风险能力强，但最终到股东利润上，end game的情况下（就是增长非常慢的情况下），其实还是要看利润/利润率。翻了一下亚麻的利润率，即使在北美这种年收入仅仅10%的增长的地方，营业利润率也只有3%-5%，那净利润按理说应该是更低的。所有的投资人对亚马逊的寄托都是能用极强的上面三把武器，把竞争对手都打趴下，从而取得：1.垄断市场份额；2.垄断利润。回过头看，垄断市场份额基本算拿到了，即便有再多传统百货/电商竞争，有shopify的进攻，也还是算垄断份额。但也因为比如Shopify/tiktok的不断创新竞争，亚马逊在利润上始终无法获得非常

竟然48块抄了个真底$拼多多(PDD)$

$拼多多(PDD)$ttm145亿美元，市值600亿。4倍的PS，最近一个季度50%的收入增速，还是增长一般缓慢的三季度。市场是否还要跌我不知道，但足够便宜了...same to other chinese stocks.

最近去海南三亚，看到这里各种荒废的房子，感觉实体经济的NationEconomics和TokenEconomics非常像。1、从投机角度，赚钱概率最高的，是地板房价房子或者豪华房子，中间价格的非常尴尬。NFT系列也是，地板价的和最稀有的是最被追逐的。一个有足够多边际购买者，一个有足够有钱的富豪来接手。2、国家的基建、房产项目，就像游戏的各种英雄、装备NFT一样，不断把法币铸造到这些低流动性资产里，其实是相当一部分卖地收入收回到了政府手中，政府再进行一定程度的再分配。对应游戏不断用英雄装备来burn token，让后续再分发的token能够不引起过度通货膨胀，后续分发的token就是游戏token的再分配。$Square, Inc(SQ)$$Coinbase Global, Inc.(COIN)$$特斯拉(TSLA)$

So bullish，太牛逼了$特斯拉(TSLA)$