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最佳表现股票的选取标准 为了评估美国股票的长期表现，我们从标准普尔 500 指数中选取了股票，因为该指数代表了各自行业的大型成熟公司。我们计算了每只股票 30 年的价格回报，以全面了解历史增长、弹性和波动性。以 30 年为时间范围可以捕捉各种经济周期，并更好地了解这些公司如何应对不断变化的市场条件。 在过去 30 年中，各个行业的多家公司都表现出了惊人的增长和韧性，并发展成为具有重大市场影响力的行业领导者。从 ResMed ( RMD ) 开创性的数字健康产品到 Ross Stores ( ROST ) 在折扣零售领域的成功，再到 Pool Corporation ( POOL ) 在后院产品领域的领导地位，以及 Biogen Inc. ( BIIB ) 的神经疗法，这些公司展示了传统科技股之外的广阔机遇。 此外，亚马逊和 NVIDIA 等巨头已经改变了各自的行业，而 Netflix 和 Monster Beverage Corporation ( MNST ) 等公司则引领了消费者行为的转变。 ResMed Inc. ResMed 成立于 1989 年，从一家专注于睡眠障碍的小型初创公司发展成为一家处于睡眠和呼吸相关疾病数字健康产品前沿的跨国公司。 ResMed 的核心业务涉及治疗睡眠呼吸暂停的设备，睡眠呼吸暂停是一种在睡眠期间呼吸反复停止和开始的疾病。该公司的持续气道正压通气 (CPAP) 机器和面罩已成为该行业无处不在的产品。 RMD 运营两个主要部门：睡眠和呼吸护理，专注于管理睡眠和呼吸障碍的设备；以及软件即服务 (SaaS)，为院外医疗保健提供者提供业务管理平台。 过去 30 年的重大发展 ResMed 从一家睡眠呼吸暂停治疗初创公司成长为一家大型国际公司，反映了呼吸护理领域不断变化的格局，该领域已转向针对老龄化人口的居家技术。该公司专注于联网设备、软件和基于云的

阿里巴巴集团控股有限公司在美国上市的股票周五反转下跌，此前这家中国电子商务巨头表示，它正在“积极”投资以满足对人工智能相关服务激增的需求，这将对短期盈利能力造成压力。 该公司还公布调整后每股利润超过预期，但营收低于预期，因为淘宝和天猫电商业务的业绩令人失望，抵消了云智能业务的强劲表现。 与此同时，阿里巴巴表示，人工智能相关收入连续第五个季度以三位数的百分比增长。 该公司表示，它看到对人工智能计算能力的需求持续“爆炸式增长”，这推动了人工智能应用程序编程接口（API）服务访问模型。 据 AlphaSense 的记录显示，首席执行官 Eddie Wu 在财报发布后与分析师的电话会议上表示：“完全有效地满足所有需求根本不可能。” 吴补充道：“这就解释了为什么我们在短期和长期内大力投资人工智能相关的基础设施，因为我们对这种需求非常乐观。” 但这项投资是有代价的，调整后的息税折旧摊销前利润（Ebitda，衡量基本盈利能力的指标）下跌 3.9% 至 473.3 亿元人民币（67.4 亿美元），略低于 FactSet 预测的 473.7 亿元人民币。 在业绩公布 15 分钟后，该股一度上涨 5.4%，达到盘前高点，但随后出现逆转。 近期午盘交易中，该股下跌 2.8%，跌至两个月低点。自 10 月 7 日收于 21 个月高点 117.52 美元以来，截至周四，该股已下跌 25.1%，自唐纳德·特朗普赢得大选以来，由于对关税上调的担忧，该股已下跌 11.2% 。 照片： FactSet、MarketWatch 阿里巴巴表示，截至 9 月 30 日的当季净利润从去年同期的 297 亿元人民币 (或每股美国存托凭证 10.77 元人民币) 增至 435.5 亿元人民币 (62.1 亿美元)，或每股美国存托凭证 18.17 元人民币。 不包括非经常性项目，调整后每股美国存托凭证收益从15.63元人

关键要点 周四提交的监管文件显示，沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司继续成为股票净卖家，近几个月已出售了其所持苹果股份的四分之一。 该控股公司连续第九个季度增加现金储备，使其现金余额达到创纪录的水平。 股市总价值已攀升至美国GDP的约两倍，巴菲特此前称这一比例是“玩火”。 沃伦·巴菲特正在囤积现金。监管文件周四披露，他的伯克希尔哈撒韦公司 ( BRK.A ;  BRK.B ) 控股公司在第三季度继续抛售多于买入，其中包括其所持苹果 ( AAPL ) 股份的四分之一。 伯克希尔哈撒韦公司将其持有的苹果股票从年初的近 1750 亿美元减持至 9 月底的约 700 亿美元。伯克希尔哈撒韦公司本月初发布的第三季度财报暗示了最近的一次抛售，但尚未正式向公众披露。不过，这家 iPhone 制造商仍占伯克希尔哈撒韦公司 2660 亿美元股票投资组合的约四分之一。 除了苹果之外，伯克希尔还出售了约 2.35 亿股美国银行 ( BAC ) 股票。这一消息广为人知，因为伯克希尔持有美国银行 10% 以上的股份，因此  有义务在整个季度报告其股票销售情况。 伯克希尔的现金达到创纪录水平 此前，伯克希尔哈撒韦公司本月早些时候表示，其现金储备从上一季度的 2715 亿美元飙升至第三季度创纪录的 3203 亿美元。其中，2880 亿美元投资于短期国库券。伯克希尔在过去九个季度中每个季度都积累了现金。 投资者密切关注伯克希尔的现金储备，看它是否有可能成为“备用资金”。巴菲特之所以保留这些资金，一个潜在原因是：“奥马哈先知”可能看不到市场的增长空间。 股市市值与 GDP 之比，又称“巴菲特指标”，用于判断整体市场是被低估还是被高估。《 商业内幕》援引威尔希尔指数的数据写道，周一股市总市值创下 58.13 万亿美元的新高，“上季度史无前例地占到美国 GDP 的 198.1%”

11月15日晚间，阿里巴巴集团发布2025财年第二季度财报，该季度收入2365.03亿元，同比增长5%；归属于普通股股东的净利润为438.74亿元。聚焦“用户为先、AI驱动”坚定投入，第二季度，阿里巴巴核心业务收获高质量增长。 具体而言，淘天集团“双11”GMV强劲增长，88VIP会员同比双位数增长至4600万。阿里国际数字商业集团收入同比增长29%。阿里云收入较前几个季度加速增长，公共云收入同比双位数增长，AI相关产品收入连续五季度三位数增长。 “本季度，淘天业务持续对用户体验进行投入，丰富产品供给，以更好服务消费者。我们与科技同业建立长期合作，拓展淘宝和天猫平台上的支付和物流服务，预期对平台整体带来显著增量效应。”阿里巴巴集团CEO吴泳铭表示，“我们对核心业务的前景较过往更有信心，并将继续投入以支持长期增长。” 回归价值导向 持续投入提升用户体验 本季度，淘天集团持续投入用户体验提升，带来更高的购买频次，淘天订单量同比双位数增长驱动线上GMV增长，88VIP会员数持续双位数增长至4600万。 据记者了解，近期，淘天对支付和物流服务商采取了更开放的策略，让更多消费者享受更便捷的购物体验，并提升商家经营效率。财报显示，淘天新交易用户明显增长。 “双11”前夕，淘天通过松绑“仅退款”、上线退货宝、上线体验分等一系列举措优化营商环境，带领行业摆脱低质低价内卷，帮助商家获得更多可持续增长。 网经社电子商务研究中心主任曹磊对《证券日报》记者表示，淘天在“双11”期间推出各项扶持政策，有利于降低商家经营成本，吸引中小商家入驻，为消费者提供更多选择，从而优化平台生态。 今年“双11”，电商行业回归到价值导向的新起点，用户体验提升与商家经营环境改善形成互相促进的正循环。“双11”期间淘天GMV强劲增长，买家数量创历史新高，全周期有589个品牌成交额破亿元，刷新历史纪录。 阿里云增长提速

11月12日零时，2024年飞猪双11“全球旅行节”落下帷幕。飞猪数据显示，双11活动商品成交额同比去年双位数增长，交易用户数同比去年增长40%。在成交快速增长的基础上，预约使用进度也进一步加快，截至11月12日零时，已预约的活动商品成交额同比去年增长近90%。 数据还显示，飞猪双11共计有22个品牌的活动商品成交额突破1亿元；包括飞猪超级VIP直播间在内的飞猪官方矩阵带货效率跃升，累计打造了19个成交额千万级的单品。 “飞猪双11在充满挑战的市场环境下实现了高质量的增长。把快乐带给更多旅行者、把底气带给更多旅游人，就是飞猪双11的意义所在。”飞猪CEO庄卓然认为，越是在市场环境充满挑战之时，越需要回归本质：让消费者的旅行体验更简单、让合作伙伴的经营更稳健。 “围绕着这个目标，飞猪不断创新并改进平台的经营体系和营销工具，力求为客户带来传统OTA之外的增量价值。今年的双11再创纪录，表明我们的努力已经赢得了更多客户的认可。从今天开始，飞猪将一如既往，为每一笔双11订单的履约做好护航。”庄卓然说。 1）下单消费者大增40%，“囤旅游”客群持续扩大 先囤货、后使用的“囤旅游”已成为主流的旅游消费形式，首先体现在客群的持续扩大。今年飞猪双11，消费者数量同比去年增长40%，其中约三分之一是新用户。 同时，“囤旅游”的范围也越来越大。今年飞猪双11累计售出近100万张“随心飞”及机票次卡、近300万件酒店套餐、超110万件乐园门票及玩乐套餐，全部刷新历史纪录。从房车游次卡到包车游通兑，从北极邮轮游到跨越多国的32个城市酒店通兑，新的旅游内容和商品形态不断加入；从新疆喀纳斯到西藏波密，从挪威斯瓦尔巴群岛到新西兰皇后镇，动销商品已覆盖全球近200个国家和地区。 从前需要提前很久规划的出境游，如今因为“囤旅游”而变得更简单。即便签证还在路上、出行时间还没确定，消费者也可以趁着双11把未来的

有分析师指出，苹果(AAPL)的首款自研5G调制解调器可能是高通(QCOM)面临的最大风险。 据悉，供应链分析师郭明錤预测，2025年苹果5G芯片的出货量将达到3500万至4000万，而2026年和2027年的出货量将分别快速增长到9000万至1.1亿和1.6亿至1.8亿。郭明錤此前透露，苹果计划在2025年推出两款配备自研5G调制解调器的iPhone，包括第四代iPhone SE和全新的超薄iPhone 17。 目前，苹果销售的所有iPhone均配备高通调制解调器用于蜂窝连接，但随着自研5G芯片的推出，苹果有望逐步减少对高通的依赖。苹果与高通的5G调制解调器供应协议已延长至2026年，这为苹果自家5G调制解调器的研发和部署提供了充足的时间。这一策略转变预示着苹果在关键技术领域的进一步垂直整合，以及对未来产品线的更多控制权。 数据显示，来自苹果的收入占高通总收入的约20%。分析师表示“从2026财年到2028财年，苹果将逐步用自研的产品取代高通的5G调制解调器。如果苹果每年能替换15%，将对高通造成超过10亿美元的年收入影响。” 分析师补充称“苹果向自研5G调制解调器的过渡可能对高通的增长构成重大调整。在我看来，高通的股价还没有完全反映出失去苹果这个客户的潜在风险。”分析师重申了对高通的“卖出”评级。 另一位分析师表示，苹果自研5G调制解调器是高通股价被低估的主要原因。数据显示，高通目前的预期市盈率约为15倍，而行业中位数约为25倍。分析师表示，来自苹果的营收压力正在抑制高通的估值，并将对高通的评级下调至“卖出”。 不过，该分析师也认为，高通的多元化战略是一个亮点，而市场尚未充分认识到这一点。分析师表示“许多投资者似乎忽略了高通还有其他客户和其他一些有意义的收入增长渠道，比如汽车业务。” 高通上周公布的财报显示，在截至9月底的2024财年第四财季，高通当季营收同比增长18.

11 月 9 日，深圳这座充满活力与创新的城市迎来了年度体育盛事 ——Keep 的「城市K马」超跑赛。此次赛事于深圳市深圳湾公园举行，吸引了众多跑步爱好者和市民踊跃参与。在深圳市公园管理中心和深圳市南山区文化广电旅游体育局的大力支持下，跑者们尽情享受了这场难忘的跑步盛宴，领略到了深圳的独特魅力。本次「城市K马」超跑赛由 Keep 主办，携手「行业赞助商」中国移动全球通、FANCL Health Science，「合作伙伴」家乐氏、OPPO Watch X、霸王茶姬，「线上供应商」万豪旅享家、凯德集团，「合作品牌」统一企业随行的咖啡馆、BOYA 博雅等共同举办，众多品牌一起助力赛事成功。 「城市K马」作为 Keep 精品路跑赛事，为广大跑步爱好者提供了专业的赛事平台，无论是专业选手还是业余爱好者都能参与其中，有力推动了全民运动的发展。它自举办以来便凭借独特的赛事体验和丰富的跑步活动备受关注。今年的超跑赛更是亮点频出，设有大众超跑、亲子乐跑以及荧光夜跑等多个项目，满足了不同水平跑者的多样化需求。从清晨到夜晚，不同类型的跑者都能在这场赛事中找到属于自己的跑道，释放跑步的热情与快乐。 深圳湾公园拥有得天独厚的自然环境，一边是碧海蓝天，一边是绿树成荫，在这样的美景中跑步，让人充分亲近大自然。跑者们途经日出剧场、火炬广场等标志性建筑，这些地方景色宜人，成为跑者们展现个人风采、拍照留念的绝佳打卡点，记录下他们与「城市K马」超跑赛的珍贵瞬间。 除了精彩的跑步项目，赛事还设置了丰富多样的周边活动。露营、市集、乐队表演等以互动体验，让参赛者在享受跑步乐趣的同时，感受深圳的独特魅力。荧光夜跑项目尤为特别，夜晚灯光下，跑者们身着荧光装备奔跑，宛如夜空中的繁星，为深圳湾增添了亮丽的风景线。 深圳市南山区文化广电旅游体育局相关工作人员表示，Keep「城市K马」超跑赛不仅是体育盛会，更是展示深圳活力与科

11月7日上午在第七届进博会上，复宏汉霖（2696.HK）与沙特阿拉伯知名的Fakeeh家族旗下专注于医疗保健的子公司AL-TIRYAQ AL-KHALAWI Medical Company（下称“SVAX”）公司达成战略合作。双方将在沙特阿拉伯设立合资公司，并整合复宏汉霖领先的生物药研发及生产能力与SVAX的本地注册、市场准入和商业化优势资源，推动复宏汉霖多款产品的全球注册与商业化，共同提升先进生物药在中东北非土耳其地区（MENAT）的可及性，惠及更多患者。 复星医药执行总裁、复宏汉霖董事长张文杰表示：“与SVAX的合作是复宏汉霖全球化蓝图的重要组成部分，将加速我们在关键市场的业务布局，进一步提升公司的国际竞争力。我们期待这一合作能够为双方的创新发展注入新动力，促进高品质生物药的研发和生产，为中东、北非及土耳其地区的患者提供更多可负担的治疗选择，共同为全球健康事业贡献力量。” 根据协议，双方将在沙特阿拉伯分别设立商业化和生产合资公司，并在MENAT地区就复宏汉霖的一系列产品，包括阿达木单抗汉达远®（HLX03）、贝伐珠单抗汉贝泰®（HLX04），进行合作开发，开展本地注册、生产及商业化。此次合作框架中的首批项目亦包括共同投资开发复宏汉霖自研的帕博利珠单抗生物类似药HLX17，共同推动该产品的全球注册上市。 复宏汉霖首席执行官朱俊表示：“很高兴与SVAX达成合作，这不仅是对我们全球战略的有力补充，也是我们践行‘以患者为中心’承诺的重要一步。SVAX在创新和提升区域医疗保健水平方面的热忱，与我们的愿景高度契合。此次合作有望结合SVAX在MENAT地区的深厚资源和本土经验，与复宏汉霖的全球视野和创新能力，加速生物医药创新成果转化落地，促进优质生物药造福全球更多患者。” Fakeeh家族企业董事长Ammar Fakeeh表示：“很荣幸能与复宏汉霖建立这一战略合作伙伴关系，通过强强

11月7日，汽车之家携手华为在深圳举办鸿蒙原生应用交付上架仪式，华为终端云总裁朱勇刚，汽车之家党委书记、CEO吴涛出席。仪式现场，华为向汽车之家颁发鸿蒙原生应用上架纪念奖牌，标志着汽车之家App已完成鸿蒙原生应用的开发，将进一步丰富鸿蒙生态在汽车领域的版图，为用户带来更加智能、高效的汽车生活服务与体验。 　　不久前，华为正式发布原生鸿蒙操作系统，成为继苹果iOS和安卓系统后，全球第三大移动操作系统，并在生态建设方面取得重大突破。目前，原生鸿蒙实现了手机、平板、汽车座舱等多设备、多场景的互联互通，鸿蒙生态已汇聚超过10亿台设备。此次汽车之家上架HarmonyOS NEXT应用市场，将升级全场景智慧生活体验。 　　仪式现场，华为终端云总裁朱勇刚首先对汽车之家作为行业领先的汽车资讯平台积极拥抱鸿蒙、共同推进科技和商业模式创新表示感谢。他指出，相信基于HarmonyOS NEXT独特的全场景分布式架构、无缝流转能力和AI大模型等，鸿蒙原生版汽车之家能为消费者带来直接、便利的入口与服务新体验，自身也能获得连续、智能、高黏性的新流量。未来，希望双方保持紧密合作，共创共享新商业机会和长期增长空间，共同建设鸿蒙生态。 　　作为专业的汽车消费服务平台，汽车之家业务全面覆盖新车购买、二手车交易、汽车金融、汽车生活等多个领域。其旗下的汽车之家App凭借丰富的汽车数据和专业的汽车内容，为用户提供智能化、全场景的汽车消费服务，范围涵盖新车资讯、车型对比、购车指南、二手车交易、汽车金融、保养维修等诸多汽车消费场景，并积极利用AI技术为用户智能推荐车型、提供购车金融方案等，围绕看车、买车、用车、换车多个场景，为消费者提供“省心、省时、又省钱”的便捷汽车消费服务体验。 　　对于未来与华为共建的鸿蒙新世界，汽车之家党委书记、CEO吴涛充满了期待，他指出，此次鸿蒙原生应用上架仪式也是汽车之家与华为一个全新合作

快手在海外探索多年，终于在巴西搏出了一番天地。 近日，快手国际版Kwai宣布，将在巴西市场推出电子商务平台Kwai Shop。 商店功能推出后，Kwai平台用户可以将出现在短视频、直播或者商店特定区域中的商品放入购物车中，无需离开Kwai应用程序，即可完成支付和后期的订单跟踪。 根据Kwai Shop巴西电商公布，目前，Kwai Shop提供商家自运营和全托管两种运营模式，目前已经覆盖了巴西全域的27个州，服务2亿以上的消费者。 图片 图源Kwai Shop巴西电商官方微信公众号 Kwai能够在巴西推出电商平台，是基于其在巴西积累的强大用户基础，而这个基础，快手打了7年。 据了解，巴西是快手出海最先选中的几个地区之一，自2017年开始，Kwai就在巴西地区上线，开始了对海外市场的漫长探索。 对于一个短视频平台而言，必然要先花钱投放吸引来稳定用户后，才能吸引广告主的目光，最终实现盈利。 Kwai在各地上线之初，就通过投广告、为用户提供大额红包补贴的方式，提高下载量。但由于每个市场的用户构成和市场环境不同，这个策略效果不一。 在这样的情况下，快手海外业务经历了多次调整和扩张的尝试，负责人也经历了多次更换，才最终在2020年前后逐渐实现平稳发展。 随后，快手开始在巴西实施本土化运作，顺应当地用户的喜好，赞助美洲杯、世界杯、巴西足球队、足球俱乐部等，还推出短剧，逐步实现突围。 数据显示，目前Kwai在巴西的月活跃用户数量已超6000万，几乎占到巴西总人口的30%，日均用户使用时长则超过70分钟。 如今，Kwai已经开始在巴西市场“卖广告”。把国内的很多短视频营销打法带入巴西，吸引了包括可口可乐、百事可乐、宝洁等在内的很多跨国公司的青睐。 但是，巴西模式的成功，只是意味着快手出海实现了阶段性胜利，对于其他国家的探索和突围，依然是快手面临的挑战。 图片 快手出海，打响巴西突围战 快手与