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众所周知，像 $礼来(LLY)$ 这样的大型制药公司需要让监管机构同意他们的药物是安全有效的，然后才能赚钱。但监管机构并不是公司在股东看到回报之前需要安抚的唯一群体。10 月 23 日，礼来治疗阿尔茨海默病的药物 Kisunla 在英国获得药品和保健产品管理局 (MHRA) 的批准，紧随美国食品药品管理局 (FDA) 和日本监管机构的脚步。英国监管机构同意临床试验的结果，表明该药物在减缓或阻止与该疾病相关的认知能力下降速度方面有一定效果，持续时间长达大约七个月。他们还发现，治疗相关的副作用虽然可能危及生命，但考虑到它能带来的益处，是可以接受的。但与此同时，英国国家卫生与临床优化研究所 (NICE) 发布了指导草案，指出该药物不适合在该国的公共医疗体系内覆盖，主要考虑到适度的益处和对患者的繁重的医疗检测要求，使用起来并不划算。NICE 估计，居住在英国的约 70,000 名患者将有资格接受该药物治疗。根据礼来的说法，该药物的直接成本为每位患者每年 32,000 美元，但从英国等公共医疗体系的角度来看，还有大量相关的间接成本，例如患者需要接受的医疗监测。现在看来，Kisunla实现潜在收入的机会微乎其微。更糟糕的是，现在很明显，其他拥有公共医疗体系的国家的监管机构可能倾向于同意 NICE 的意见，拒绝为 Kisunla 提供保险。换句话说，礼来公司试图将这款药物推向国际市场的努力可能会以失败告终。而这将成为其营收增长的新阻力，进而影响股价增长。牢记大局尽管这款药物可能失去英国市场，但礼来公司并非束手无策，而且，如果礼来的研发渠道继续为其他适应症提供轰动性药物，Kisunla实际上可能不会对礼来营收增长造成明显拖累。但重要的是要记住，Kisunla始终只是该公司营收的一个不起眼的组成部分，尤其是考虑到从

作为电池金属，锂的需求近年来随着电动车的逐渐普及而不断增长，最终推动锂价在2021年和2022年之间飙升了1000%，让许多投资者为之疯狂。尽管锂价在2023年已经恢复理智，但在未来20年，对电动车和储能解决方案的需求预计将保持强劲。此外，考虑到美国和其他几个国家已经拨款数万亿美元，以加快向清洁能源解决方案的转变，这应该对锂价构成利好。 如何投资锂？ 投资者可以通过购买开采这种金属的公司的股票来获得对锂的风险敞口。但必须了解投资采矿公司的相关风险。首先，采矿行业是具有高度周期性的，价格主要取决于需求和供应韧性。其次，矿业股的利润与所开采和销售的商品的成本密切相关，经常会让投资者胆战心惊。此外，还需要考虑到采矿行业面临的监管和环境影响，这可能会影响到未来的其他项目。比如，全世界锂储量第二大国智利最近宣布将锂行业国有化，使投资者感到担忧。 况且，采矿业也是一个资本密集型行业，随着时间的推移会产生大量的利息成本。然而，尽管面临宏观经济的挑战，但由于价格上涨，一些锂矿股在过去五年中产生了坚实的回报。比如下面这两只顶级的锂矿股，投资者现在仍可以考虑投资。 Albemarle股票 Albemarle (NYSE:ALB) $美国雅保(ALB)$ 的股票在过去五年间上涨了一倍多，轻松跑赢了大盘。财报显示，2023年第一季度，该公司收入增加了129%，达到26亿美元，调整后的收益增加了334%，达到每股10.32美元。该公司将锂产品的强劲需求归功于其在该季度超出预期的强劲产量。 Albemarle报告第一季度的运营现金流为7.21亿美元，同比增长250%。该公司在第一季度末拥有16亿美元的现金和超过30亿美元的长期债务。估值层面，从9倍的市盈率来看，这只美国锂矿股仍然便宜。同时，Albemarle还向投

2022年，铜业并购交易金额达到142.4亿美元，超过黄金。S&P Global Commodity Insights的报告指出，铜在绿色能源转型当中扮演了一个关键的角色，叠加储量和供给减少的担忧，市场对铜这种金属的兴趣明显上升。 现在的问题是，铜是否还将继续主导2023年的矿业并购？ 2022年的重大铜业并购有哪些？ 2022年，伦敦金属交易所（LME）的铜期货价格触及历史高点，突破10500美元/吨。伍德麦肯兹的铜研究主管Nick Pickens表示，持续了两到三年的高价让矿业公司具备了此前可能不具备的财务实力。 S&P Global Commodity Insights的数据显示，2022年铜业并购数量总计18起，相比前一年多了4起，交易总规模达142.4亿美元。 2022年讨论最多的3起并购分别为： 必和必拓集团BHP Group（ASX:BHP,LSE:BHP,NYSE:BHP） $必和必拓公司(BHP)$ 以64.4亿美元的价格成功收购澳大利亚的铜生产商OZ Minerals（旗下拥有Carapateena铜矿以及West Musgrave镍项目），成为去年交易金额最大的并购。 力拓集团Rio Tinto Group（ASX:RIO,LSE:RIO,NYSE:RIO） $力拓(RIO)$ 完成对Turquoise Hill Resources 49%股权的收购，获得该公司的全部所有权，交易金额33亿美元。该矿业巨头目前拥有奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi，全球已知最大的铜和金矿床）项目66%的股权。 瑞士矿商嘉能可Glencore（LSE:GLEN,OTC Pink:GLCNF）将位于澳大利亚

考虑到美国达到债务上线可能触发违约风险，全球股市看似正在进入全新的避险模式中。而对于投资者来说，对冲这种风险的首选工具仍然是黄金。 根据彭博社最新的Markets Live Pulse调查，贵金属是迄今为止专业和散户投资者的最佳选择。超过一半的金融专业人士表示，如果美国政府不能履行其义务，首先会考虑购买黄金。但是，令人吃惊的是，彭博社的调查显示，除了黄金外，在美国政府发生债务违约时，第二受欢迎的资产竟然还是美国国债。这十分具有讽刺意味，因为美国此时正处于违约的边缘。 美国债务违约 不过，一些分析师指出，在前几年最棘手的债务危机中，包括2011年美国被标准普尔取消了最高信用评级，国债最后也出现了反弹。一些受访者对于像日元和瑞士法郎这样的传统避风港货币也表示出了兴趣，但受信任程度都不如美元和比特币，后者被一些投资者视为数字黄金。 据彭博社报道，约60%的Markets Live Pulse受访者认为，本次美国政府债务违约的风险比2011年更大。美国东部时间5月10日，美国一年期信用违约互换（CDS）的违约保险成本飙升至172个基点，创历史新高，远远超出正常水平。 上周末进行会谈后，美国总统拜登和众议院议长麦卡锡准备在周二进行会晤，白宫方面发出了谨慎乐观的信号。世界上最大的经济体发生主权违约似乎是一件不可想象的事情，但在一些投资者看来，这并非完全不可能。 Invesco固定收益、另类投资和ETF战略主管Jason Bloom表示，鉴于选民和国会的两极分化，风险比以前更高。双方都如此挖空心思，意味着有可能无法及时采取行动。 事实上，现阶段用黄金作为对冲并不便宜，因为年初至今金价一直表现良好。年初以来，一方面，金价受到中国奢侈品买家不断增长的需求提振，另一方面，欧美银行业危机和美国违约风险上升导致避险需求飙升，金价目前徘徊在每盎司2075.47美元的历史高点附近。 在彭博社的调查中，

Ark Invest的分析师称，人工智能软件收入预计将以每年42%的速度增长，到2030年达到14万亿美元。其他专家用不同的数字来衡量影响，但每一项估计都非常清楚地说明了一件事：分析师认为，未来几年对人工智能软件的需求将猛增。 许多企业将从这一趋势中受益，但有些企业将以更细微的方式受益。例如，HubSpot(HUBS) $HubSpot(HUBS)$ 可能并不以人工智能专业知识闻名，但该公司正在将更多人工智能工具整合到客户关系管理(CRM)平台中。为什么这只成长股值得购买？原因如下。 HubSpot是人工智能销售助理软件的领导者 HubSpot为中小型企业(SMB)提供CRM软件。其平台包括用于销售、服务、营销和运营团队的工具，以及用于支付和内容管理的解决方案。这些工具可帮助企业吸引潜在客户，将潜在客户转化为付费客户，并与这些客户保持持久合作。 尽管面临来自Salesforce和微软等大公司的竞争，HubSpot在CRM市场仍占有相当大的份额。事实上，据研究公司G2称，HubSpot是小型企业中最受欢迎的CRM提供商。管理层将成功归功于公司直观的平台、持续的产品开发、免费增值定价策略，以及广泛的合作伙伴生态系统。 HubSpot公布了强劲的第一财季财务业绩。客户数量同比增长23%，每位客户的平均订阅收入增长3%。换句话说，HubSpot正在吸引新客户并扩大与现有客户的合作。第一财季收入同比增长27%至5.02亿美元，非GAAP净收入飙升122%，摊薄后每股收益1.20美元。 展望未来，HubSpot有能力保持这种势头。研究公司G2将HubSpot评为2023年全球最佳软件销售商。 HubSpot最近推出了新的人工智能工具 3月，HubSpot向其CRM平台添加了两款新的人工智能软件产品，这两款产

Denali Therapeutics(DNLI) $Denali Therapeutics Inc.(DNLI)$ 的股价周一下午上涨超过14%。该公司一周前公布了第一财季财报，三位分析师最近维持了对这家处于临床阶段的生物科技公司的买入评级，该公司专注于通过血脑屏障治疗神经退行性和溶酶体贮积症的疗法。该股今年迄今已上涨逾15%。 H.C. Wainwright、 Berenberg Bank和Wedbush的分析师都维持了对Denaii的买入评级。 该公司5月8日公布了财报，收入（全部来自合作）为3500万美元，同比下降19.9%，亏损1.098亿美元，即每股亏损0.80美元；去年同期亏损6530万美元，每股亏损0.53美元。Denali拥有现金12.9亿美元，而上一财季为13.4亿美元。 Denali没有任何已上市的疗法，但有丰富的管线，包括正在与武田制药合作开发阿尔茨海默病疗法DNL593，与百健合作开发的帕金森病疗法DNL151。该公司的管线使其风险低于其他一些生物科技公司。 Denali最近表示对DNL310治疗儿童亨特综合征的2/3期试验感到鼓舞。亨特综合症是一种罕见的遗传性疾病，当身体不能正确消化体内的糖分子时就会发生，导致心脏、骨骼、大脑和呼吸系统异常。DNL130旨在穿过血脑屏障并替代导致亨特综合征的患者体内有缺陷的IDS酶。

通常情况下，股市的走向决定股票的走向，再具体点来说4只股票当中3只跟随的是市场的方向。此外，宽指数的走向也是一致的。举例来说，如果小盘股上涨，纳指和市值更大的股票也上涨。 考虑到这一点，2023年的美股非常特殊，分化十分严重。今年迄今多数主要股指还是上涨的，但60%的股票价格都在200天移动均线以下。罗素2000指数ETF（IWM）下跌0.5%，同期标普500指数ETF（SPY）上涨8%，而科技股集中的纳斯达克100指数ETF（QQQ）上涨超过20%。 很明显，华尔街释放出的信号不一。然而，除了主要股指，投资者想要更多地了解市场接下来的走向可以重点关注这5类股票。 区域银行股票 到目前为止，2023年的“黑天鹅”是美国区域银行板块暴跌引发了小市值股票的走弱，SPDR S&P Regional Banking ETF（KRE） $区域银行指数ETF-SPDR KBW(KRE)$ 今年迄今下跌近40%，逼近新冠疫情以来的最低水平。 类似硅谷银行、第一共和银行以及Signature Bank of New York在内的区域银行难以承受如此“鹰派”的美联储的政策冲击，因此要么破产，要么被资本更加雄厚的银行，比如说摩根大通JPMorgan Chase（NYSE:JPM）和First Citizens Bank（FCNCA）廉价收购。 虽然市场抵御住了这次的冲击，但美国市场想要继续走高，这个板块需要稳定下来。 半导体股票 2023年的一大反弹概念是半导体行业的再次崛起。在经历科技熊市短暂的盈利减速之后，随着AI狂热的盛行，盈利预期已经上升。 当前市场的一个关键增长驱动力是AI，而半导体在推动AI技术的过程当中扮演一个至关重要的角色，同时也是AI公司产生更强算力以及提升效率的必需要素。在半导体领域，A

尽管对区域银行体系、通货膨胀和经济衰退的可能性感到担忧，但美国股市表现仍不错。股指期货在美国东部时间周五（5月12日）盘前交易中温和上涨。 周五成为头条新闻的特斯拉(TSLA) $特斯拉(TSLA)$ 宣布将再次提高几款电动汽车车型的价格，以回应一些股东对利润率的担忧。这一消息提振了特斯拉的股价，但特斯拉股价涨幅远不及电动汽车行业另一只股票。 特斯拉做出价格调整 特斯拉股价在盘前交易中上涨2%。在过去24小时左右的时间里，这家汽车制造商有很多事情要报告，投资者也在密切关注特斯拉的股票。特斯拉在美国提高了多款车型的价格。尽管流行的Model 3轿车的价格保持不变，但特斯拉传统的Model S和Model X SUV提价1,000美元，Model Y SUV提价250美元。 2023年是特斯拉全球汽车定价动荡的一年。几次重大降价导致一些投资者担心需求正在下降。特斯拉股东也很高兴地得知首席执行官马斯克显然已经找到了一位高管来领导推特。在他们看来，这将使马斯克腾出时间更多地关注特斯拉。 Blue Bird股价上涨 周五早些时候，另一家曝光率远低于特斯拉的电动汽车公司的股价上涨了很多。Blue Bird(BLBD) $Blue Bird Corp(BLBD)$ 在电动汽车投资者中并不是家喻户晓的名字，但在公布截至4月1日的第二财季财务业绩后，该公司股价周五在盘前交易中飙升超过28%。 Blue Bird将精力集中在电动和低排放校车上。这个市场显然比乘用车市场小得多，但好处是可以直接与市政当局和地方政府实体打交道，而这些实体通常能够一次性购买大量车。 Blue Bird的财季收入接近3亿美元，同比增长44%。Blue Bird在

对投资者来说，追涨杀跌向来是大忌，那么当黄金价格运行到历史最高水平附近时，现在投资黄金还有意义吗？一方面，支撑黄金价格的利好因素似乎越来越多，包括对通胀和经济衰退的担忧，全球去美元化和央行持续购买，以及美联储政策转向等等。但与此同时，一些投资者担心，黄金价格 $黄金主连 2306(GCmain)$ 自从站上2000美元后似乎失去了继续上涨的动力，如果现在买入会不会被套牢？ 黄金价格为什么会上涨？ Sprott（TSX:SII） $Sprott Inc(SII)$ 的管理合伙人Shree Kargutkar在之前接受Investing News Network（INN）采访时曾表示，当金价突破2000美元整数关口时，有一个心理方面的因素引起了市场注意，这与十年前黄金价格达到每盎司1000美元时如出一辙。 而Purpose Investments的首席投资官Greg Taylor则指出，虽然2000美元被北美投资者视为是一个“神奇的数字”，但以其他货币计价的金属价格早已经打破了记录。而黄金价格的上涨显然与对广泛经济的健康状况的担忧分不开。同时，一些投资者对于央行滥用货币政策感到失望，比如过度印钞和刺激。而黄金似乎成为了一股清流，投资需求已经显著改善。 投资者应该在2000美元的位置上买入黄金吗？ 在黄金价格逼近历史最高点时，许多市场观察者认为黄金的牛市行情才刚刚开始。世界黄金协会美洲区首席市场策略师Joe Cavatoni告诉INN，当涉及到黄金时，投资者采取战略方法很重要，有助于缓解高价格的压力。他解释道，在对黄金进行战略配置时，高价格可能是也可能不是一个主要障碍。与价格相比，价格在事态向前发展时如何表现才是更重

生物科技的前景继续变得更加光明。过去一年，很少有制药巨头在股票市场上的表现与礼来公司（LLY） $礼来(LLY)$ 一样好或更好。此外，该药品制造商的股票表现远超大盘和医疗保健精选行业SPDR基金。 礼来过去一年的财务业绩相对温和，甚至完全令人失望。那么是什么推动礼来公司的股价上涨呢？答案是：公司的药物管线。 市场具有前瞻性，随着这家制药商推出几个极具前景的项目，投资者对礼来的未来越来越兴奋。最近，该公司报告了另一项重要的临床胜利，这对礼来公司及股东意味着什么？ Donanemab显示出令人鼓舞的结果 礼来一直在寻求开发一种治疗阿尔茨海默病的方法。对于整个制药行业来说，这一直是一个特别具有挑战性的领域。许多企业已经尝试了，但大多失败了。礼来公司本身在这方面也有过失败。该公司的潜在阿尔茨海默病疗法donanemab在1月份未能获得美国食品药品监督管理局(FDA)的加速批准。为此，礼来公司必须向FDA证明该药物是有效的。礼来刚刚朝着这个方向迈出了重要一步，针对早期阿尔茨海默病患者进行的donanemab三期研究取得了积极结果，与安慰剂相比，该疗法能够使早期阿尔茨海默病患者的认知能力下降减缓35%，还将疾病进展到下一阶段的风险降低了39%。 令人印象深刻的管线 礼来公司有望在明年申请donanemab的上市批准。鉴于庞大且不断增长的阿尔茨海默病市场，donanemab可能成为礼来未来几年的主要增长动力。 此外，该公司的产品组合现在还包括去年推出的突破性糖尿病疗法Mounjaro。Mounjaro可能成为该行业历史上最畅销的产品之一。礼来公司的潜在的溃疡性结肠炎疗法mirikizumab是另一款令人兴奋的候选药物。 市场正在考虑这些因素并竞相购入礼来的股票，这就是这家制药巨头在过去一年中表现优于大盘的原因