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特斯拉将于美东时间7月23日盘后公布第二季度的业绩，据市场一致预期，特斯拉Q2营收有望实现246.95亿美元，同比下降0.93%；每股收益为0.49美元，同比下降37.46%。由于超出预期的第二季度交付数据和对市场对其无人驾驶出租车业务的极大期待， $特斯拉(TSLA)$ 自6月25日以来累计升幅高达33%，轻松抹平了半年来的跌幅。展望二季度业绩，目前市场主要关注点在于以下二方面：汽车业务收入、Robotaxi、Model 2。2024年第一季度，特斯拉的汽车业务收入同比下降了13%，降至174亿美元，原因是交付量下降了9%，平均销售价格下降。这也导致总收入下降9%，降至213亿美元。特斯拉还提到了季节性因素、宏观经济逆风、德国工厂停产以及红海冲突导致的供应中断，但表示“第二季度会好很多”。随着第二季度交付量的连续改善，收入有可能比第一季度有所提高，但同比会有所下降。作为每个季度最最重要观测指标，特斯拉第二季度的毛利率仍为市场关注的重点，据彭博预期Q2毛利率为17.42%，预计汽车毛利率为17.97%。此前，原定于8月举行的机器人出租车RoboTaxi发布会被推迟至10月。马斯克解释称，推迟的原因是需要对机器人出租车的前部进行设计更改，并补充说需要额外的时间“允许我们展示其他一些东西”。Baird分析师表示，推迟活动可能意味着特斯拉将展示其低价的下一代电动汽车Model 2。Model 2可能在2025年初上市销售，但投资者至今还未见到其原型车。期权市场如何为特斯拉业绩定价？根据Market Chameleon，回测过去12个季度业绩日，特斯拉在业绩发布当天下跌概率较高，约为58%，股价平均变动为± 8.4%，最大跌幅为-12.1%，最大涨幅为+12.1%。特斯拉当前的隐含变动为±9.8%，表明

昨夜，芯片股都炸了。先是欧洲光刻机巨头 $阿斯麦(ASML)$ 的股价大跌10%，然后美股这边 $英伟达(NVDA)$ 也大跌6%，$美国超微公司(AMD)$ 更是跌了10%。芯片股的大跌也拖累纳斯达克指数大跌2.7%，创下2022 年 12 月以来的最大单日跌幅。美股后市会如何？在上半年，美股的科技七巨头推动了市场走高，而他们自身的估值也水涨船高，如今他们纷纷回调，美股能否在失去他们的推动力下继续走高？高盛集团的策略师Scott Rubner表示，不会在此时抄底美股，美股回调只是刚刚开始，标普500指数今后还会下跌。因为据1928年以来的数据统计，7 月17日的行情变化意味着股指的回报将出现转折，尤其是接下来的8 月通常是被动管理基金和共同基金资金流出最严重的月份。而BTIG 的分析师Jonathan Krinsky也表达了相似的观点，认为美股正接近典型的牛市尾声，从调查和交易指标来看，目前市场情绪仍然十分高涨。Krinsky补充称：“虽然从大型科技股转向周期性股票和小盘股的风格切换令人鼓舞，但在如此短的时间内出现这种转变似乎有些牵强。即便这次风格切换能持续更久，但在美股进一步深度回调之前，新的领头羊可能不会出现。”假如美股继续下跌，该用什么期权策略进行做空？针对当前的市场行情，继续直接做空股票，可能会存在一定风险，投资者当下可以使用风险有限的做空策略，如熊市看涨价差（Bear Call Spread）策略。什么是熊市看涨价差策略？熊市看涨价差是期权交易者预计标的资产价格将在未来一段时间内下跌，交易者希望做空标的，并希望限制交易在一定风险

本周，小盘股继续跑赢大盘股。周二，罗素2000指数连续第四个交易日跑赢标普500指数，罗素2000小盘股指数录得连涨五日，周二收涨3.5%，最近五个交易日累计涨幅达到12%，年初至今的涨幅达到11%。据媒体统计，此前只有在雷曼兄弟（2008年10月）、特朗普当选（2016年11月）和拜登当选（2020年11 月）的重要时间节点，才看到过类似情形。投资者涌入，罗素2000指数相关看涨期权需求激增道琼斯市场数据显示，上周四，与罗素2000指数和iShares罗素2000 ETF相关的看涨期权的交易量达到近年来的最高水平。当天有近210万份与该ETF相关的看涨期权易手，这是自2009年12月以来的最高日交易量，也是自2005年以来的第六高。与该指数直接相关的看涨期权的交易量达到了自2021年以来的最高水平。这表明小盘股的反弹可能在短期内还有上升空间。资料来源：老虎国际美股小盘股的走势，经常被视为潜在利率放松的“晴雨表”，也是衡量经济状况的指标。罗素2000指数本轮爆发的原因，一方面是相比中大盘股与科技巨头，小盘股在沉寂两年后具备较大的估值修复空间，另一方面则是降息预期的直接催化。相似的情况曾在去年四季度出现，当时，由于降息预期也快速升温，小盘股的看涨情绪达到了极端水平。罗素2000指数在去年11月初至12月初期间上涨了超过20%，超过了标普与纳指的同期表现。什么期权策略适合上车小盘股？对于当下小盘股行情，最直接了当的方法就是直接买入罗素2000ETF IWM的看涨期权，行权价可以选择平值期权，即行权价225左右的看涨期权，行权时间可以选择一个月左右。直接买入看涨期权是利润最大的方式。如果不确定小盘股行情会延续，投资者可以选择价差策略，来减少一些判断失误带来的亏损。牛市看跌价差策略到底是什么？牛市看跌价差涉及卖出看跌期权，同时购买另一个到期日相同但行使价较低的看跌期权（针对同一标的

7月18日美股盘后，流媒体巨头 $奈飞(NFLX)$ 将发布2024年第二季度财报，引领大型科技股财报潮的开端。今年以来，奈飞的股价走势虽有几番波折，但整体仍保持着昂扬向上的势头。截至7月16日，奈飞年内累涨34.83%，最新报收656.45美元。资料来源：老虎国际对于即将公布的二季度财报，市场普遍预测，奈飞预计实现营收95.33亿美元，同比增长16.44%；每股收益为4.74美元，同比增长44.17%。近期共有33位分析师对该股做出评级，平均目标价为675.71美元。股价稳步走高之际，市场仍密切聚焦奈飞的净新增订阅用户数量。在相继推出含广告的订阅服务、打击共享密码、探索新市场等有效举措后，投资者关注奈飞能否持续吸引大量的新用户，并形成具有竞争力的内容护城河。用户增长仍是财报焦点回顾一季度，奈飞给市场交付了一份超预期的财报数据：公司取得了93亿美元的收入和23亿美元的净利，每股盈余5.28美元，同比激增60%，这些指标均远超市场预期。最令市场感到振奋的是，奈飞在一季度迎来930万新增订阅用户，几乎是华尔街预期的一倍，季度末订阅用户达到创纪录的2.696亿人。但与此同时，奈飞却宣布从明年一季度起将停止报告季度会员数量和ARM（月度平均单会员收入），仅公布用户数达关键里程碑的数据；此外，添加年度收入指引（包括年度营业利润率和自由现金流预测以及季度收入、营业收入、净收入和每股收益预测）；该公司还预警“典型的季节因素将令第二季度用户增量低于一季度”，暗示用户增长的积极势头会放缓。受此影响，奈飞在一季度业绩公布后股价暴跌超9%。历次财报日股价如何表现？根据Market Chameleon，回测过去12个季度业绩日，奈飞在业绩发布当天下跌概率较高，约为58%，股价平均变动为±11.6%，最大跌幅为-35.1

近期市场的焦点都与美国大选有关。特朗普在宾夕法尼亚州的一次集会上被击中耳朵，但他在台上表现出的顽强不屈精神激发了支持者的热情，并赢得了同情。袭击发生后，特朗普举起拳头，右耳鲜血淋漓，美国国旗在背景中飘扬的画面在社交媒体和电视上大放异彩。根据PredictIt的数据，在袭击发生之后，特朗普再次成为总统的可能性增加了。资料来源：网络特朗普遇刺未遂后，特朗普交易将获得更大的动力，基于共和党人重返白宫将带来减税、提高关税和放松监管的预期的一系列押注已经越来越多。如果宽松的财政政策使债券收益率持续走高，美元就会走高。另外基于特朗普对加密货币的友好立场，比特币在特朗普遇刺之后升至60000美元上方。Tallbacken Capital Advisors首席执行官兼创始人Michael Purves在写道：“如果市场认为特朗普获胜的几率比上周五更高，那么我们预计债券市场的后端将出现我们在辩论结束后看到的那种抛售。”他认为，虽然债券交易员一直认为2024年至少会有两次降息，但特朗普当选几率的大幅上升可能会促使美联储在更长时间内按兵不动。“特朗普的既定政策（至少现在）比拜登的政策更具通胀性，”他写道，“我们认为美联储会希望尽可能多地积累弹药。”从期权市场上看，有投资者开始押注未来特朗普的大选行情。针对这样的不确定事件，投资者可采用风险有限的做多策略做多相关标的，比如牛市看跌价差策略。资料来源：老虎国际牛市看跌价差策略到底是什么？牛市看跌价差涉及卖出看跌期权，同时购买另一个到期日相同但行使价较低的看跌期权（针对同一标的资产）。由于卖出看跌期权的权利金高于买入看跌期权的权利金，所以投资者通常会净收人权利金。当投资者预期市场价格上涨，但上涨幅度有限，同时投资者又不想承受市场大跌的后果，可使用牛市看跌期权价差策略。策略在DJT上的应用以

昨夜 $特斯拉(TSLA)$ 收跌8.44%，结束了此前连续11个交易日的上涨，成交559.08亿美元。大跌的原因与Robotaxi跳票有关，该公司计划将无人驾驶出租车Robotaxi的发布时间推迟到10月份，以便项目团队有更多时间制造更多原型样车。其中一位知情人士透露，设计团队本周被告知要修改Robotaxi的某些元素。 本周一，给大家介绍了英伟达的保护策略: 特斯拉大涨后怕回调？领式策略帮你忙。今天趁特斯拉大跌，来做一个策略的复盘。资料来源：老虎国际 特斯拉领式期权策略案例回顾假设投资者持有100股特斯拉，投资者不确定近期内的价格会如何变化，想为自己的持仓买一份保险。即可使用领式策略。第一步，投资者可以用 5.55美元的价格卖出行权价为 260美元，到期日为7月19日的看涨期权，收入555美元。第二步，还可以5.93美元的价格买入行权价为237.5美元，到期日为7月19日的看跌期权，花费593美元。资料来源：老虎国际两张期权的收入和支出大部分相互抵消，总花费为38美元，按照这种方案，投资者即低成本建立了一个保护性策略。结合特斯拉股价看策略表现策略最终的保护效果是，因为看跌期权的存在，如果特斯拉下跌超过看跌期权行权价格237.5时，不管下跌到多低的价格，亏损都将被锁定。设立策略时，特斯拉的价格为246.09美元，7月12日夜盘，特斯拉股价已经跌到了231.85美元。如果不做任何的对冲，投资者每持有100股特斯拉都将会产生1424美元亏损。当有了对冲策略后，如果特斯拉继续上涨，投资者仍能获得246.09美元至260美元之间的利润。如果特斯拉开始暴跌，行权价237.5美元

回顾今年美股上半年的牛市行情，AI概念股表现尤为亮眼，成为市场的主要推动力。 $英伟达(NVDA)$ 在6月份完成了拆股，拆股前暴涨行情相信投资者仍历历在目。展望当下， $博通(AVGO)$ 拆股计划也将实施，具体而言，博通计划将于7月12日也就是本周五盘后进行“1拆10”，拆股后的股票将在7月15日盘前开始交易。博通首席财务官也表示，拆股将“使投资者和员工更容易获得博通股票”。而从博通股价表现来看，自官宣拆股计划以来，已累计上升超14%。“国会山股神”佩洛西也近期出手布局博通，根据纪录，6月24日，佩洛西购买了20份博通公司行权价为800美元、到期日为2025年6月20日的看涨期权。这笔交易的总价值估计在1,000,001美元至5,000,000美元之间。拆股有什么影响？事实上，拆股本身不会导致更高的收益率，因而不会增加或减少任何企业价值，企业总市值仍会保持不变。但拆股确实能帮助特定投资者，让他们能够买得起股票。同时，拆股还可以增加股票流动性，有助于降低交易买卖价差，从而吸引更多资金购买股票。美国银行此前的分析报告也显示，虽然拆股对企业的基本面没有影响，也不会影响企业市值，但历史上，拆股尤其是正向拆股，通常被市场视为看涨信号。据该行统计1980年以来的数据，历史上，宣布拆股的标普500指数成分股企业在最初宣布拆股计划后的3个、6个和12个月内的表现均显著优于指数，相关企业的股价12个月平均上涨25.4%，而标普500指数同期平均上涨11.9%。拆股后，期权合约条款也将进行调整以反映这一情况。博通拆股后期权、股票会怎么变?此次博通拆股后，1 比 10 的股票分割会导致股票数量增加9倍，价格变为十分

本周五， $摩根大通(JPM)$ 、$花旗(C)$ 、 $富国银行(WFC)$ 、 $纽约梅隆银行(BK)$ 将集中公布财报，而 $高盛(GS)$ 、 $贝莱德(BLK)$ 、 $美国银行(BAC)$ 、 $摩根士丹利(MS)$ 也紧随其后，将在7月15、16日陆续公布最新业绩。整体来看，大型银行股今年来表现亮眼，截止7月9日收盘，花旗年内涨超31.75%，小摩、美银、高盛、等涨约24%。此外美银和小摩更是在近期创下历史新高。根据FactSet的估计，市场普遍对银行业龙头摩根大通和高盛的营收预期较高，预测同比分别增长8.14%及14.6%；每股收益方面，市场预测高盛每股收益8.54美元，同比大增177.27%，大摩每股收益1.66美元，同比增长34.11%。净利息收入和资产质量将会是市场关注的焦点。巴克莱银行的分析师认为，净利息收入将因贷款增长疲软和资金成本适度增加而连续第六个季度下降，但2024年第二季度将标志着谷底。展望未来，资金成本即将达到本周期的峰值，美联储在降息之后能够降低资金成本，而且贷款增长历来在降息后加速。投资银行收入方面，根据彭博社，分析师预计摩根大通、

二季度财报前夕，台积电股价屡创新高。据华尔街多家投行分析师预测，由于全球高端晶圆代工紧张情况的持续，台积电将在下周公布的财报中上调全年销售预期。麦格理证券的报告指出，台积电通过供应链访查得知，多数客户已同意代工价格上调以确保稳定供应，这将推动台积电毛利率进一步上升。摩根士丹利和摩根大通、野村控股、瑞穗证券等投行一致唱多，对台积电第二季度业绩表示乐观，大摩上调其目标价9%。据彭博汇编的数据，目前市场预计台积电二季度营收将同比增长35%，是自2022年四季度以来的最快增速。期权市场押注台积电绩后单日涨跌幅达7.9%，波动或略高于过往平均水平。该股在过去12次业绩日平均变动为±4.6%，上涨概率为67%；在最近的四次业绩日中，台积电的整体波动均较往期略有抬升，四次绩后分别收报-5.1%、+3.7%、+9.8%、-4.9%。从期权波动率偏度来看，当前市场对台积电倾向看涨。资料来源：marketchameleon针对即将到来的台积电财报行情，投资者可以考虑铁鹰式期权策略。什么是铁鹰式策略？ 铁鹰式策略（Iron Condor）由两个看涨期权和两个看跌期权组成，当投资者预测股价在一段时间内将在一个小范围内波动，或者当投资者预测股价在一段时间内将剧烈波动时，投资者可以使用铁鹰式策略，此策略风险有限，盈利也有限。铁鹰式之所以如此命名，是因为损益图的形状，因为形似老鹰，所以策略被称为铁鹰。多头铁鹰式多头铁鹰式策略适用于投资者预测股价在一段时间内将剧烈波动时（大幅上涨或下跌）使用。多头铁鹰式策略由两个看涨期权和两个看跌期权组成，四个期权使用四个从低到高价差相等的行权价格，合约数量比例为1:1:1:1。此策略风险有限，盈利也有限。期权到期时，如果股价高于最高行权价或股价低于最低行权价，投资者可以获得最大的盈利。空头铁鹰式空头铁鹰式策略适用于投资者预测股价在一段时间内将维持不变或在一个很

今年以来对冲基金大举做空特斯拉，但随后这家电动车制造商公布的数据引发了股价的大幅上涨。特斯拉于7月2日发布的最新车辆销售数据显示，其第二季度的交付量超出了分析师的预期，尽管销售额有所下降。投资者迅速抓住这一消息，推动该公司股价创下了六个月来的新高，周线大涨26%，自6月初以来，特斯拉股价已飙升约40%。同时，因为这次大涨，特斯拉市值重返美股前十，马斯克个人财富暴增近300亿美元，再次超过亚马逊创始人贝佐斯，夺回全球首富宝座。资料来源：老虎国际但回看历史，每次特斯拉大涨后，都会有一些阶段性的回调。针对特斯拉的暴涨，如果相关投资者担心可能存在短期回调的可能性，可以采用领式策略来避免大涨后的短期回调。领式策略到底是什么？保护股票下行风险有买入看跌期权的策略（Protective Put），降低股票持仓成本则可以卖出备兑看涨期权（Covered Call）。为了兼顾两者，领式期权（Collar）——这种新策略就诞生了。领式期权的操作方法是在持有股票的前提下，在买进一手虚值看跌期权为保险的同时，卖出一份虚值的看涨期权用以支付保险的成本。这相当于在股票上放上了一个领圈（Collar），股票的收益被锁定在其内部，领式期权由此得名。领式期权事实上是Protective Put 和Covered Call 的组合，它以拿掉了部分上行盈利的可能性为代价限制了下跌的风险。当交易者在相关市场拥有看多持仓，并希望保护持仓免受市场下行冲击时，可利用领式期权。当看跌期权的全部成本被卖出看涨期权所覆盖时，这被称为零成本领式策略。特斯拉领式期权策略案例假设投资者持有现价为251.52美元的100股特斯拉，投资者不确定近期内的价格会如何变化，想为自己的持仓买一份保险。即可使用领式策略。第一步，投资者可以用 6.35美元的价格卖出行权价为 265美元，到期日为7月19日的看涨期权，收入635美元。资料来源：老虎