社区

作为早在2019年就率先开始盈利，且唯一连续五年盈利的出行平台， 嘀嗒出行有着六大独特标签： 1、坚持挖潜增效不添堵，通过现有上路车辆来创造更大运输效能，在存量中创造增量 截至2023年12月31日，嘀嗒出行共协助创造5460万个未利用汽车座位的运力，相当于中国小型私人乘用车座位总数的约4.5%。 同时，2023年，嘀嗒顺风车搭乘次数和交易总额分别为130.3百万次和86亿元，同比大幅增长38.3%和41%。 2、高毛利高净利高现金流，具备强大自我造血能力 2023年，嘀嗒出行总收入、毛利润、经调整净利润和现金流净额分别为8.2人民币亿元、6.1亿元、2.3亿元、和2.3亿元，同比分别增长43.2%、41.6%、166.3%、和114.4%。 2023年，嘀嗒出行的毛利率和经调整净利润率分别达到74.3%和27.7%。这表明，嘀嗒出行具备强大自我造血能力和超越周期的持续盈利能力。 3、独特的轻资产业务模式和领先单位经济模型，小资本撬动大增长 基于不拥有和租赁车辆，车主乘客分摊出行成本，互惠互利的出行模式，嘀嗒出行得以以极低成本去撬动业务增长，促进业务延展性同时保持盈利，实现高于其他出行平台的单位经济性和运营杠杆率。 根据弗若斯特沙利文报告（以下简称 沙利文报告），2021年，2022年和2023年，嘀嗒顺风车车主补贴及顺风车乘客用户奖励总额仅占同年顺风车平台交易总额的1.8%、1.9%及1.8%，远低于网约车中支付予司机及乘客奖励及补贴的平台交易总额平均16.7%的水平。 4、领先的成本控制能力，2023研发费用占比达14.9% 自成立至今，嘀嗒出行始终保持了高效的成本控制能力和资金使用效率。招股书显示，2023年，嘀嗒顺风车的车主服务费率为9.7%，低于行业9.8%的平均水平，同时，嘀嗒顺风车车主佣金率高达89.7%，不仅远高于网约车70.3%的平均水平，也高于顺风车

财报发布前阿里的股价的就涨了，应该就是这次的财报不错，现在看到财报，除了核心业务，本地生活营收表现也可以：阿里本地生活集团收入同比增长19%，饿了么的每笔订单UE（单位经济效益）改善和订单规模扩大带动本地生活集团经调整EBITA（经营损益）加速收窄至98.12亿元人民币。受季度内交易用户和购买频次显著提升所影响，饿了么订单增长强劲。 $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$

一、医美市场变了？ 2017年以来，敷尔佳凭借着精准切中“医用敷料”这个市场空挡（“医用品”和“化妆品”之间“医疗器械修复贴”），在医美市场异军突起，上演了一出高速增长的神话。从2018年的3.73亿元，到2022年的17.69亿元，CAGR达47.57%，2023年8月，更是完成了首次IPO，在深交所创业板上市。 然而，枪打出头鸟，各种不利舆论纷至沓来，敷尔佳开始承压。 为什么那么贵？技术含量真的高？是不是智商税？消费者对于利润区间的质疑一浪高过一浪。敷尔佳也不得不面对一个事实，时代变了，市场变了，消费者正在改变。如果只有“白膜”“黑膜”的“黑白配”模式，恐怕不能一招鲜吃遍天，最直观的表现就是2022年起利润增长开始放缓，市场红利没那么香了。  消费者变了，需求更多元，决策更理智，早已不是一听洋品牌就亮眼放光、一听机构介绍就盲从的小白。这两年，小红书、抖音、知乎……各种社交媒体的推波助澜下，皮肤健康知识开始普及，消费者的需求开始升级。自己的肤质如何，如何根据肤质寻找改善的成分类别，械字号就更高级吗？ 消费者在思考，更加成熟了。她们习惯在社交媒体上看各种kol、koc的打卡、评测、比价，要第一手，要最真实。 消费者也更加感性了，除了冰冷抽象的技术参数，她们也追求更多的品牌调性和温度，爱听品牌讲故事，她们的右脑和情感需要充分的调动。  消费者也更“刁钻”了，价格敏感度变得更高，习惯看各种分析比价，搜索特价活动，品牌大促。使得消费者购买低价后很难接受原价，同时也容易使企业被诟病定价混乱，成本存疑。 大人，时代变了。这样的消费者，需要更硬核的内功，也需要更细致入微的软实力。 二、“第二曲线”在哪？ 过去的几年，美妆最大的赛道是护肤，最大的销售渠道增量在线上，新国货的弯道超车，恰恰是在直播带货崛起的浪潮中。 回顾敷尔佳的崛起之路，可以概括为“垂直切入、单品爆款”

今日有色金属概念股持续震荡拉升。截至发稿，北方铜业涨停。江西铜业、云南铜业涨超7%，铜陵有色等涨超5%。此外，“铜茅” 紫金矿业 市值一举超过4000亿大关。 消息面上，伦敦铜升至9000美元/吨，为2023年4月以来最高水平。沪铜主力今日盘中也一举突破72900关口。有观点认为，是铜供给不足导致的这波上涨。国外方面，全球最大的铜生产国秘鲁和智利的生产持续中断，铜矿供应状况趋紧。国内方面，中国大型铜冶炼厂在周三会议上同意削减一些产量，以应对原材料供应短缺。 但个人观点，铜的上涨还是和美联储降息预期有关。铜的大涨，是在金大涨后起来的，属于有色的补涨。但如果是美联储降息预期逻辑，那金和铜有盈利的，建议止盈部分。因为，老美的通胀形势依然严峻。2月美国PPI环比上涨0.6%，涨幅较1月扩大0.3个百分点。美联储维持高利率水平的时间，比想象中长。 $北方铜业(000737)$ $江西铜业(600362)$ $云南铜业(000878)$

黄金小幅回落，走势依然较强。但是对于黄金，我们认为其面临的压力逐渐加大，尤其是从从动量指标看，中国SGE溢价和现货溢价相对于公允价值的溢价指标，已经接近顶峰，意味着现货市场的需求减弱。 从金融属性的驱动看，美股和**也不可能永远上涨，对于黄金而言暂时的回调不代表结束。 全球央行或将持续增持黄金储备，助推金价抬升。矿产金年供应量约4000吨，2011年以来全球央行持续增加黄金储备，2022年以来年均增持超过1000吨，央行成为黄金需求重要一极，同时增持空间广阔。截止2023年央行黄金储备占比不足5%的国家数量占比达到45%，美国、德国占比分别达到70%，69% $黄金ETF(518880)$ $黄金ETF(159934)$ $黄金ETFAU(518860)$

【盘面分析】 美股高位震荡，出现明显的调整迹象，但是受到经济利好的助力，之后仍然可以站稳39000点，随后突破40000点。纵观A股在连续反弹后出现调整，3000点成为了一道难以逾越的鸿沟，指数稍微有点回调，两市个股便出现千股跌停。对于指数而言很容易收复失地，但是大多数个股“大跌小涨”导致套牢盘不断增多，值得注意的是3月份会议召开在即，市场维稳的力度有所增加，可以关注市场消息面和政策面的变化。 我发现作为光刻技术的关键设备，光刻机单台价值量高达上亿美元，其购置成本达到半导体设备总投资的20%以上，是芯片制造前道工艺七大设备之首，有望为人工智能领域创造新的浪潮。当前消费电子有所回暖，半导体国产化进程持续推进，AI带来的算力产业链也将持续受益，半导体行业当前处于周期筑底阶段，待下游行情复苏，将推动半导体新一轮上升周期。 三大指数集体低开，随后纷纷拉升翻红，两市个股涨多跌少，题材板块方面光刻机、半导体、存储芯片等板块表现较强，种业、人造肉、煤炭等板块表现较差。区块链概念活跃，御银股份、智度股份涨停，四方精创、吉大正元等多股涨幅靠前，比特币价格突破60000美元，日内涨超6%，近一个月涨幅超过40%，总市值达到近1.2万亿。上一次比特价格站上6万美元，发生在2021年11月，距今已有28个月。半导体设备板块早盘拉升，新莱应材、耐科装备20CM涨停，SEMI预计2024年全球半导体设备有望达到1053.1亿美元，同比增长4%，其中晶圆制造设备销售额有望达到931.6亿美元，同比增长3%，同比增长有望突破10%。 多模态AI概念股快速反弹，国新文化涨停，开普云、宣亚国际等多股涨超5%，字节跳动正在AI大模型领域秘密研发多个产品，其中包括多模态数字人产品以及AI生图、AI生视频产品等。氢能概念反复活跃，四川金顶3连板，康普顿、洪涛股份等多股涨停，内蒙古三部门联合发布《关于加快推进氢能产业

1)北方国际2023 上半年货物贸易板块毛利率3.76%，同比下降4.97 个百分点，板块毛利润2.2 亿元占比26.1%，占比同比下降6.8 个百分点。贸易收入中蒙古项目带来的焦煤贸易收入占比较高，毛利下降受上半年焦煤价格下跌影响。 2)DCE 焦煤价格自2023 年6 月1120 元/吨已上涨至当前12 月1908 元/吨，涨幅70%。根据9 月14 日公告，公司蒙古矿山一体化项目的采购价格是根据煤炭价格综合指数每个季度调整一次，调整滞后于实时价格变化。 北方国际大股东利润5 倍于上市公司，政策支持国有企业改革深化提升行动。(1)大股东北方工业直接持股北方国际43.11%，通过全资子公司北方工业科技有限公司间接持股12.51%，合计55.62%。(2)北方工业2023H1国际工程营收占比8.12%，石油业务占比70.82%，矿产业务占比14.88%。 3)北方国际2023H1 归母净利润5 亿，北方工业26 亿是北方国际的5.2 倍。 北方国际是集团旗下民品国际化主力军。 4)中央经济工作会议要求深入实施国有企业改革深化提升行动，增强核心功能、提高核心竞争力。 由国际工程承包转型电力投建营，推进中东欧国家新上新能源电力运营项目。 1)北方国际是践行国家**倡议的主力军，公司持续推进由国际工程承包向投建营一体化及市场一体化运作转型。 2)克罗地亚塞尼风电项目2023 年上半年共发电2.18 亿度收益8095 万元；老挝南湃水电站上半年累计发电2.25 亿度收益221 万元；孟加拉2X660MW 燃煤火电站项目累计进度完成75%。 3)基于塞尼风电项目，公司也在克罗地亚及其他中东欧国家积极的跟踪推进一些项目，跟相关项目的业主进行了广泛接触。 北方国际前三季度新签订单增55%，签署**20 亿美元框架协议。 1) 前三季度新签20.3 亿美元增55%， 单季度Q1-Q3 新签

在监管鼓励下，近期券商行业并购重组浪潮迭起。先是12月8日，浙商证券宣布启动收购国都证券共计19.15%股权，一举成为国都证券第一大股东； 12月18日，国联证券公告表示，其控股股东国联集团获证监会核准成为民生证券主要股东。 此外，12月19日是证监会要求中国平安提交同时控股平安证券、方正证券解决方案的截止时间。 尽管最终解决方案尚未有官方消息出来，但平安证券与方正证券合并的预期再度成为市场焦点。 此前证监会提出“将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行，发挥服务实体经济主力军和维护金融稳定压舱石的重要作用”以来，行业供给侧改革预期愈发强烈，叠加近日多家券商公告整合计划，预计后续券商并购重组有望进入加速期。 总的来说，监管政策引导（集约式发展+扶优限劣+鼓励并购）和行业盈利分化加大的背景下，行业并购整合有望进入加速期，券商板块并购主题机会还是很吸引人的。 二级市场方面，近期券商板块受市场整体低迷影响持续震荡，但需要看到，市场当前已经处于阶段性历史低位，外围环境逐渐企稳下，国内经济持续回暖，积极政策接续落地，随着多项利好的不断发酵，市场向下空间有限，向上动能不断叠加，上行概率进一步加大。作为行情风向标，待市场企稳，券商或有望重返行情先锋地位。 华创云信 $华创云信(600155)$ 、太平洋 $太平洋(601099)$ 、国联证券 $国联证券(601456)$

本周前两个交易日，上海国际能源交易中心挂牌的集运指数（欧线）期货连续涨停，主力合约累计涨幅超过20%，站上上市以来最高点。 近日，由于红海附近海域货船遇袭事件频发，多家国际航运企业陆续宣布暂停经过红海的运输、航行，这是国际航运价格出现脉冲式上涨的主要原因。 价格持续拉升的主要原因在于红海地区停航增加了短期远东—欧洲航线运营的不确定性。 苏伊士运河航线受阻，绕道好望角航线可能性增加，航运里程增加将提高运输成本，进而提振运价。 从市场分析来看，倘若红海地区针对过往船舶的袭击事件未能得到妥善解决，船公司现阶段暂停红海区域的航行，后续可能选择部分或者全部绕航好望角，额外增加至少8天航行天数。 从对运价的影响来看，绕航后增加的燃料成本与经由苏伊士运河通行所需要支付的通行费基本持平；而考虑到欧线客户本身对航次稳定性的高要求，船公司需要增加运力以维持合理的开船频次（包括同样面临绕航问题的远东—地中海航线），继而持续收缩有效运力供给。叠加年末出货潮，货运需求扩张，部分航司舱位据悉已经爆舱，因此船公司在原先已经提价的基础上可能还存在进一步上涨的空间。 据不完全统计，历史上苏伊士运河因为战争冲突、船舶搁浅等原因共计封锁过6次，封锁时间从几个小时到8年不等，期间对油运和箱船运价催化较为显著。加之油轮供给偏紧，冗余产能不足，任何导致航运效率受阻的风险事件均可能带动油轮运价快速上行。 通常来说，班轮公司远东—北欧航线有三个路线：一是苏伊士运河运往欧洲各基**；二是绕行好望角；三是北极航线。目前来看，北极航线航程最短，但途中可能会遇到冰山和浮冰，以及极端的恶劣天气影响，所以北极航线现阶段依旧处于待开发状态。 市场对于航司未来是否会避开曼德海峡及红海区域而绕行好望角前往欧洲的猜测不断升温。 关于绕行的影响，首当其冲的就是运力，其次是绕行的成本。 目前看来，若亚洲至远东和地中海航线全部绕航，则会给欧线和地

12月14日晚，奥特维公告，公司控股子公司无锡奥特维旭睿科技有限公司(以下简称“旭睿科技”》近日与光伏龙头企业签订《采购合同》，旭睿科技向该企业销售智能传输系统和电池端设备约2.30亿元(含税)，上述项目将在2023年12月交付。本次合同金额占奥特维2022年营收总额35.4亿元的6.5%。 旭睿科技近期接连斩获大单。此前的10月25日，奥特维发布公告称，公司控股子公司旭睿科技与光伏龙头企业签订《采购合同》，金额约2.50亿元 (含税)。 事实上，受益于新能源行业的持续高速发展，奥特维产品受到客户高度认可. 2023年1-9月，公司新签订单89.92亿元 (含增值税，未经审计)，同比增长75.93%;截至2023年9月30日公司在手订单114.83亿元 (含增值税，未经审计) ，同比增长76.34%。在手订单充沛，为奥特维业绩增长提供牢固保障。2023年1-9月，奥特维实现营业收入为42.39亿元，同比增长76.74%;归母净利润为8.51亿元，同比增长79.52%，扣非净利润为8.27亿元，同比增长83.52%。该业绩表现已经超过公司2022年全年，创下历史新高 拉长时间线来看，近年来，奥特维业绩持续保持强劲的增长态势。Choice数据显示，2017年至2022年，公司营业收入由5.66亿元不间断增至35.40亿元，期间增幅为5.25倍，对应的归母净利润由2760万元不间断增至7.3亿元，期间增幅高达24.83倍。 $奥特维(688516)$