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继今年七月举行的《时尚宣言｜嘉柏丽尔·香奈儿》展览后，艾德韦宣集团（09919.HK） $艾德韦宣集团(09919)$ 再次联手香奈儿，于十二月三日在杭州西湖畔举办2024/25高级手工坊系列发布会。是次艾德韦宣团队特意选址杭州，灵感是源自于嘉柏丽尔·香奈儿所收藏的中国乌木漆面屏风，该屏风不但为她的创作带来了不少灵感，同时亦象征著香奈儿品牌的细腻动人。透过是次活动，艾德韦宣团队得以把西湖的迷人景致及深厚文化底蕴与香奈儿的时尚魅力完美结合，为嘉宾带来了沉浸式的活动体验，同时亦突显出香奈儿品牌的独有气质，两者相得益彰。 2024 年 12 月 3 日，香奈儿 2024/25 高级手工坊系列发布会在杭州西湖畔隆重举行，秀场横跨环湖长路，明星超模悉数亮相。 艾德韦宣集团一直致力以各类型的营销活动宣扬客户品牌价值，并巩固其与VIC客户的关系。是次活动亦是继11月份于香港举行的2025早春度假系列时装展后，双方再度合作。活动当晚，香奈儿品牌代言人Tilda Swinton，品牌形象大使周迅、王一博、以及著名导演Wim Wenders和演员金高银等明星悉数到场，不但成为社交媒体的热议焦点，西湖夜色与香奈儿设计所混合出的朦胧东方之美，亦突显出艾德韦宣集团丰富的想像力及出众的策划能力。 艾德韦宣集团控股有限公司（09919.HK） $艾德韦宣集团(09919)$ 是大中华区领先的泛时尚品牌营销集团，专注在大中华区提供(i)体验营销；(ii)数位营销与推广；及(iii)知识产权（“IP”）拓展服务。艾德韦宣集团累计服务超过 550 家全球知名品牌客户，当中包括(i)知名中高端时尚品牌；(ii)知名中高端汽车品牌；及(iii)中国本土

美股三大指数收市变化不大，道指微升15点，总算中止“十连跌”，至于标普500指数及纳指则微跌约0.1%。反映中概股表现的金龙指数基本持平，下跌不足1%。 A股昨日个别发展，上证综指全日维持跌势，收市报3,370点，下跌0.36%，至于深成指则午后由跌转升，最终收报10,649点，上升0.61%，两市总成交1.44万亿元人民币。微信小店相关概念股急升，不过消费及教育股偏弱。至于港股昨日走势相当反复，低开254点后反弹，午后在腾讯(00700.HK)股价造好刺激下一度收复大部分失地，不过收市前又再度回落，最终恒指收报19,752点，下跌112点或0.56%，科指亦跌0.66%，收报4,439点，全日成交活跃，约1,430亿元。成份股跌多升少，上升股份中腾讯股价逆市上升2.3%，不过表现最佳股份为舜宇(02382.HK)，股价上升达到4.4%。至于百度(09888.HK)及中升(00881.HK)为表现最差成份股，股价下跌超过4%。 港股反弹一日后再度转跌，反映在缺乏实质利好消息下，大市要突破20,000点不易，但幸好20天线(19,738点)失而复得，反映市底仍有一定支持。预期恒指将继续维持窄幅上落，于19,700点水平徘徊。 耀才证券分析团队 2024年12月20日

2024年12月20日，真灼财经讯，老虎证券（香港）投研总监陈庆炜就2024年股市的整体表现以及2025年的展望进行了详细回应。 2024年市场表现回顾： 陈庆炜表示，2024年美股、港股及A股的表现都非常出色。美股在大型科技股的引领下，连续第二年实现了25%以上的收益。然而，尽管美股市场整体表现强劲，但AI投资的难度却在今年显著加大。只有那些能够从AI技术中获得营收增长的公司，才能够在市场中脱颖而出，展现出良好的表现。 港股和A股今年的表现同样令人瞩目，甚至在某些方面并不逊色于美股。根据老虎证券的统计，在全球各国近300只股票指数中，表现最好的前20只股票指数中，有5只来自于港股和A股市场。其中，MSCI中国金融行业指数、富时中国A50指数、中证香港红利指数和恒生中国企业指数的表现尤为突出，均超过了美股的纳斯达克指数和标准普尔指数。这充分显示出，金融板块与高分红概念在今年的市场中占据了主导地位。 展望2025年，陈庆炜认为美股市场的AI投资难度将会进一步加大。随着AI技术的进一步加速扩散，越来越多的公司的传统业务将面临冲击，甚至可能出现商业模式的颠覆。这将为投资者带来更大的风险和机会，需要投资者具备更加敏锐的市场洞察力和风险管理能力。 对于港股及A股市场，陈庆炜表示，中央自9月24日后政策已经转向强调财政与货币政策的逆周期调节。特别是在12月9日的中央政治局会议上，“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”被放在了更重要的位置。因此，陈庆炜认为，消费与科技领域将会是政策支持的重点领域。而在市场情绪比较积极的时候，资金会分流投入金融和高分红股。从基本面来看，尽管金融和高分红股在最近两年已经录得了不少升幅，但中证香港红利指数的市账率还不到0.55，分红率依然保持在7%以上，因此还有不俗的估值修复空间。 明年市场展望：  陈庆炜表示，对于2025年美股的走势，

美国众议院共和党最新制定的权宜支出方案及暂停债务上限两年的建议得到特朗普支持，但众院民主党领袖斥之为“可笑”。国会周四晚间将投票，如没有民主党支持，法案料难过关。 隔夜要点 l 美国股市周四收盘变化不大，放弃了前一交易日大幅下跌后的初步反弹。美国公债收益率涨跌不一，长债收益率触及数月高位，当天公布数据整体稳健。美元走强。美国第三季度GDP数据强劲，也为美元提供支撑；而在日本央行维持利率不变后，日圆兑美元下滑。油价下跌，美联储和欧洲央行的决策者们对进一步放宽货币政策表示谨慎，加剧了人们对经济活动疲软可能削弱明年石油需求的担忧。金价小幅上扬。 国际新闻 l 美国众议院共和党最新制定的权宜支出方案及暂停债务上限两年的建议得到特朗普支持，但众院民主党领袖斥之为“可笑”。国会周四晚间将投票，如没有民主党支持，法案料难过关。特朗普表示，如果不提高或取消债务上限，拜登政府应该关门。众议院少数党领袖Jeffries称，民主党人不会支持提高债务上限。 l 受消费和出口走强提振，美国上修第三季度GDP增速至3.1%，核心PCE价格指数升幅小幅上修至2.2%。 l 美国上周首次申领失业救济人数下降，延续节假日波动模式。美债收益率曲线达到约30个月来最陡峭水平，一些交易员押注美联储明年加息可能性。 l 俄罗斯总统普京表示，已经有四年多没与特朗普说过话，愿意随时与其见面。 l 英国央行维持利率不变，但包括副行长Ramsden在内的三人主张降息。行长贝利表示，利率路径是下行，但经济不确定性上升，无法承诺来年降息的时间或幅度。 l 英国首相斯塔默暗示，英国将反对特朗普政府任何设置贸易壁垒的举动。 l 法国总理Francois Bayrou计划周末宣布新内阁，2月中旬向国会提交预算案。 l 瑞典央行降息25个基点，并表示若前景维持不变，明年上半年或再次调低利率。 l 英特尔（INTC.US）据悉为芯片子公

研调机构Realtor预期明年美国房价将温和上涨，受益于房地产需求持续，投资者可关注相关概念。 $创科实业(00669)$ 主要从事电动工具以及地板护理业务，核心品牌包括MILWAUKEE和RYOBI。创科实业上半年表现强劲，销售额增长6.3%至73亿美元，纯利增长15.7%至5.5亿美元。MILWAUKEE业务录得双位数的销售增长，RYOBI的表现也跑赢市场。2024年上半年毛利率上升67个基点，达到39.9%。 公司在创新充电式技术、崭新产品开发方面具备竞争优势。鉴于多个司法管辖区开始限制噪音及碳排放，充电式产品的转型需求日益提升。 自2018年以来，公司将生产业务拓展至中国生产厂房以外的地方，在越南、墨西哥及美国设立初创厂房。制造设施的多元化使公司能够在全球脱钩的趋势中减轻供应链风险。 凯基证券分析员：谭美琪

大市点评-2024年12月20日 美国第三季度的国内生产总值(GDP)增长由最初报告的2.8%上调至3.1%，主要受到个人消费增长3.7%的推动，这一增幅超出了先前的预期，同时出口增长也强于之前公布的数字。截止到12月14日的一周，美国首次申请失业救济人数减少了2.2万人，达到22万人，低于预期的23万人。此外，截至12月7日的一周，持续申请失业救济的人数下降了5,000人，降至187.4万人，同样低于预期的189万人。 港股通周四净流入146.01亿元，其中， $盈富基金(02800)$ 流入最多，达40.9亿港元；其次是 $恒生中国企业(02828)$ 。 $中国海洋石油(00883)$ 则录得最多净流出，为2.5亿港元；其次是协鑫科技(03800.HK)。 来源：凯基证券

港股走势及分析 美股周四个别发展，大市早段一度反弹，但随后因债息上扬导致升幅大幅收窄，三大指数收盘时涨跌互现。美元走势强劲，美国十年期债息上升至4.56%的水平，金价及油价表现承压。港股预托证券普遍偏软，预计大市早段将跟随低开。内地股市昨日下跌，沪指低开低走，收盘下跌0.3%，沪深两市成交额略有增加。港股跟随外围市场反复偏软，大市低开后跌幅一度收窄，但尾市再次回落，整体成交量也有所增加。外围降息步伐放缓，市场担忧这将影响经济复苏表现，人民币汇率走弱，也对中资股表现不利。预计港股指数将继续维持在19,000至20,000点水平徘徊。 行业消息 $滔搏(06110)$ 公布，截至11月底的第三财季零售及批发业务总销售额按年录得中单位数下跌。截至11月30日，直营门店毛销售面积较上季末下降2.1%，按年则减少4.4%。公司第三季度销售持续下跌，而第二财政季度零售及批发业务总销售额按年录得10%至20%低段跌幅。公司表示，受到宏观消费疲软对行业零售环境的拖累以及线下客流下滑的影响，上半年度收入下降7.9%。公司指出，期内随着客流与消费场景变化，公司进一步丰富了全域场景布局，并以效率为核心，结合品牌属性采取了一系列措施，调整线下门店网络布局。新开店主要聚焦于主力品牌的店型及专业品牌的新布局，改造店则以未来店效的提升为核心。在关店策略方面，公司加速淘汰低效店铺，减少客流低迷对线下实体经营效益的冲击。滔搏的经营数据显示，销售受到宏观经济低迷的影响，短期情况没有好转，业绩前景仍面临挑战。 （注：作者为证监会持牌人士，本人及相关人士没有持有上述股份） 每日港股分析：港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀 CFA 日期：2024年12月20日 星期五

美股三大指数急跌，虽然联储局一如市场预期减息0.25厘，但根据点阵图预期未来息口再减空间不大，受此鹰派立场影响，道指急挫1,123点或2.6%，纳指及标普500指数亦分别下跌2.95%及3.56%。至于反映中概股表现之金龙指数亦跌2.4%。 至于中港股市昨日皆有好表现。A股方面，上综指及深成指全日均维持升势，上综指升0.62%，收报3,382点，深成指上升.044%，收报10,584点，全日总成交则有所缩减1.36万亿元人民币。港股亦有不俗表现，恒指全日均维持升势，最高曾升至19,953点，收市前升势有所收窄，不过全日计恒指仍能上升164点或0.83%，收报19,864点，科指升幅则超过1.8%，收报4,468点，全日成交金额只得1,075.4亿元。成份股升多跌少，车股及医药相关股造好，内需股则偏软。港股昨日虽见反弹，不过在逼近2万点附近未能再上，反映高位以缺乏承接，短期内若未有进一步利好消息，则恒指未必有力突破两万关水平。另外，由于隔晚美股急挫，预期港股表现亦会有所影响，或有机会回试19,700点，亦即20天线支持。而在长假期临近之情况下，恒指将继续维持窄幅上落，成交亦会持续缩减。 耀才证券分析团队 2024年12月19日

今年全国所有省份均已推出并落实汽车置换补贴政策，同时推出强力的购车促消费政策，致首 11 月全国新能源汽车销量增 35.6%，我们了解到今年政策有可能导致部份购车需求前置了。对于明年比亚迪汽车销量，市场共识只为 493万辆，但我们更倾向相信早前乘联会的激进预测(600 万辆)。经我们的推算，我们认为这估算其实有机会达到，是建基于电动车渗透率增加，我们认为即使车市需求本月或达高峰，但明年新能源汽车销量仍有机会年增大于 20%，加上比亚迪能凭自身优势增加市占率(不论国内及国外)，比亚迪未来 12 个月的销量超过 600 万并非不可能。 ➢对于 $比亚迪股份(01211)$ 来说，最大的海外市场是巴西。巴西的汽车经销商联盟统计显示，1至 9 月的电动车销量(乘用车和轻型商用车)为 5.13 万辆，大增 8.4 倍。这是由于当地政府正努力加强电动车普及。早在 2018 年，巴西政府就提出 2030 年电动车销量占 30%的目(“Rota 2030”)。目前巴西电动车渗透率只是低单位数，单纯是渗透率的增加都足以令当地电动车销量有强劲增长。 凯基证券分析师：谭美琪

大市点评-2024年12月19日 道指在周三下跌超过 1100 点，因为美联联储宣布减息 0.25 厘，但将明年预期的减息次数减半，导致国债收益率上升，股票市场出现一片红色。美联储成员现在预测基准利率将在明年降至 3.9%，仅显示出两次减息，相较于九月时预测的四次减息。预计利率在 2026 年降至 3.4%，高于之前预测的 2.9%。预计到 2027 年，利率将达到 3.1%，高于之前的 2.9%。鲍威尔指出，2024 年下半年经济增长强劲、较低劳动市场下行风险以及通胀的不确定性是导致减息步伐放慢的因素。 港股通周三净流入 20.7 亿元，其中， $中国移动(00941)$ 流入最多，达 5.84 亿港元；其次是 $建设银行(00939)$ 。 $美团-W(03690)$ 则录得最多净流出，为 4.12 亿港元；其次是腾讯(00700.HK)。 来源：凯基证券