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用跌宕起伏已经难以形容中概股波动之剧烈。乐观者一直以监管端信号为指引，不断追求“市场底”，但3月末中概大反攻之后，4月之后又进入严重收缩期，认识一次次被刷新，希望也一次次破灭。如今对中概股就有了两种截然不同的声音：乐观者认为中概提前下跌，早已跌破价值，可谓把成长股生生跌成了“价值股”，随着政策的企稳，中概股就会成为避险者的天堂，形成中概股的“底部锚”，尤其随着一些机构对中概明星企业的增持，又在强化这些观点；审慎者则认为，在一个加息周期中，资产价格下跌几乎是一个既定的事实，在此基础之上价格与价值的偏离也是必然的，超跌又是一个极难评判的概念，且中概股主要企业乃是2C类企业，随着内需增速的变缓，这些企业的增速和市场总盘子也有随之收缩的可能性，于是应抱以对敬畏和审慎的态度，谨慎“抄底”。5月17日，京东2022年的Q1财报发布，我们不妨以此为样本，来谈论中概的预期问题。为何我们选择京东，原因也很是简单，这是一个在过去同时兼具“价值股”和“成长股”两种风格的企业，其物流重资产经营模式，对高附加值产品的渗透率，都强调这是一个与“沃尔玛”那般的价值企业，但其所处电商赛道，尤其监管结束“二选一”之后，市场对其承接此部分红利又抱以强烈期望，“成长股”性质显现，这也就是2021年内在中概整体收缩之时，京东股价保持稳定的主要原因。那么以上因素还在吗？上图为京东，沃尔玛和亚马逊三家公司的市净率和市销率的对比情况，可以直观看到，自上市之后京东的市销率就不断下调，从与亚马逊同一水平不断向沃尔玛靠拢。我们也知道，市销率本就是为成长性公司所设置的，此模型更侧重于企业的增速。市销率的下行也自然意味着资本市场对其成长性的淡化。再看市净率，这是一个价值投资者最爱用的指标，是市值与净资产的比值。在此阶段中，京东市净率不断下跌，净资产对市值的杠杆撬动能力变弱。从“跌破价值线”的角度思考，市净率越低，价值股的概念越强

《老虎财报季》征文活动正在进行中，分享财报点评，有机会赢取苹果股票，免佣卡，还有虎友们最最最喜欢的限量盲盒手办。这周我们收到了很多很多虎友撰写的财报前瞻和解读，看着大家分享的财报交易心得，小虎真的收获颇多。小虎君从中选出了10篇优质的内容，下面就让我们一起欣赏一下吧： 启程教你如何阅读美股财报-操作篇 @启程资本 美股公司年报该怎么研究，很多网友觉得很难，其实是有一个认知或操作鸿沟，跨越了是很简单的。那么“F-1”、“20-F”、“424(b)4”等黑话到底是什么意思？美股年报在哪查看？如何找到某家公司财报？如何筛选出所有年份的年报？如何把年报翻译成中文？年报都关注哪些重点？ 【视频】对财报季手足无措？记住这些窍门，0财务知识的你也能有所收获 @不二说价值 Q4财报季拉开序幕，财报对于个股及大盘的影响较大，一个亮眼的财报可以让跌跌不休的股票暴涨30%，甚至50%，学习财报知识对于美股投资者来说是重要的一课，我希望通过这期视频0基础投资者投资者通过财报掌握小技巧，小窍门发掘投资线索，以及规避风险... 跟着芝士虎老师学看财报 - 苹果

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昨夜，纳斯达克指数仍旧惊魂不定，大跌2.28%。跌幅最为明显的是半导体概念股，其中，阿斯麦大跌5.65%，英伟达大跌4.48%，AMD大跌4.6%，连半导体指数ETF（代码：SMH）都下跌了3.96%。这场美股崩盘行情，半导体算的上是震中了。消息面上，传言英伟达将放弃收购ARM，而软银方面正在加紧准备ARM公开募股，以代替被英伟达收购的选择。自2020年9月英伟达宣布斥资400亿美元收购全球移动CPU主导者ARM时，便引发全球震动，如果收购完成，将成为史上最大的芯片并购案！而经过长达一年多的博弈，半导体行业多数巨头对这笔交易表达反对意见，同时，各国审查进展不顺，这或许是英伟达不得不放弃收购ARM的原因。虽然世纪并购案无法达成，但实际上，2021年英伟达股价大涨125%的主要原因来自业绩和史无前例的美联储大放水。根据彭博分析师一致预测，英伟达2022财年营收规模约267亿美元，同比大增60%，是最近十年来最快的增速：业绩大爆发的背景与疫情时代电子产品需求暴增相关，而历史上，电子产品需求屡有波动，从英伟达历年营收增速上也可以看出剧烈波动的特征。根据彭博分析师对2023财年营收规模的预测，英伟达今年的营收增速或将放缓至19%。复盘英伟达历年股价走势，不难发现，当营收高速增长时，股价大涨，反过来，增速放低或将对股价形成巨大压力。目前，无论是按照半导体行业传统的PB估值，抑或采用市盈率，英伟达的估值都史无前例的高：因此，管理层对2023财年营收增速的指引，将成为未来股价运行方向的根据，而最新的财报公布日在2月16日，在此之前，美联储加息将对高估值的个股形成巨大压力。除英伟达之外，其他半导体概念股同样不容乐观。已经公布四季度财报的台积电和阿斯麦，两家公司都给出了超预期的2022年收入增速指引，但无奈估值高企，超预期财报并未在这场美股大跌中幸存。根据管理层的指引，台积电2022年收入增速

最近老特收到的最多的问题就是“美股又又又跌了怎么办？”。[喷血] 直接给出方案，因为每个人账户资金、风险偏好、个人情况都不同，无法给出统一的解决方案，老特这里针对不同人群给出不同的三个方案：1. 针对Risk Adverse风险厌恶人群：可以空仓了！只要不投资不买股票，就不会有风险！在这波动如此大的市场，买点美元债拿点零花钱也不错，待过段时间股市稳定了再重新进来也不会太差。[流泪] 2. 针对Risk Neutral 风险中立人群：如果之前是满仓的可以减至半仓，待市场开始反弹或者VIX恐慌指数开始稳步下跌了就可以开始慢慢建仓，留的半仓也是为了万一反弹不至于踏空，这个政策比较适合风险中立的人群。[真香] 3. 针对Risk Lover 风险喜好人群：BUY NOW!!! 因为不管怎么说，美股纵横60年都是持续上涨的，一直屡创新高，所以风险喜好者正是抓住了这点，在每逢大跌的时候就是他们买买买的时候，当再次创新高之时便是他们收获之时。[财迷] 下面说说老特的观点： 美国从20年3月开始放了这么多水，总要有个地方承接吧，即便是加息也不至于加到让企业喘不过气来，再说了，美国不可以让股市无限制地跌下去，毕竟美国人的养老保险401-K还跟美股大蓝筹挂钩呢，基本等于全民被动炒股的状态，如果美股出现大幅度回调又不及时出政策修正的话，拜登政府可能要下台的，这压力谁都扛不住。[笑哭] 本轮回调下跌极有可能是因为加息迫在眉睫+估值修复的一个过程，很多公司都被借刀杀股了，比如$Netflix, Inc.(NFLX)$和$Sea Ltd(SE)$其

$Benchmark Electronics Inc(BHE)$ 近日，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司（BHE）计划斥资39亿美元，约合人民币247亿元，建设风力、太阳能发电项目。华尔街分析人士称，如此之巨额的投资，或将使该项目成为美国最大的单一风电项目。从投资路径来看，新能源领域一直是股神的心头好，巴菲特通过BHE持续投资可再生能源领域。目前，BHE已经成为了美国最大的新能源资产所有者之一，截至2020年底的投资额为340亿美元，而其中风电资产占据了大部分。作为股神，巴菲特的动作吸引着全世界的目光。而受巴菲特看好的领域，通常被市场理解为具备长期投资价值的标的。此番巴菲特重金下注风电、光伏领域，预示着清洁能源依然是未来的大趋势。这或许能给持续调整的A股风电、光伏赛道带来一些积极信号。

今天早上醒过来看了一下盘后，发现信息量太大了。美股市场周四高开低走，盘中因反垄断立法引发大跌，国债终于不用为大跌背锅了。 参议院司法委员会以16票对6票的投票结果，批准了针对苹果、Meta、亚马逊、谷歌等大型科技公司的反垄断立法，给了本就摇摇欲坠的大盘致命一击。盘后又爆出奈飞财报噩耗，因22Q1全球付费用户增长预期不及市场预期，250万远远低于去年的400万增长，也远远低于市场预期650万。 恐慌叠加，大家都很疑惑，这里究竟是谁不行了，美国老百姓不行了，还是你奈飞公司不行了，还是所有公司都不行了呢？所以调整继续加深，股指继续破位。 现在该做什么 不要抄底，注意止损。 第一个不要抄底针对普通上班族，也就是没什么时间看盘的人，建议不要过早抄底。现在大盘还没有见底，股票回调是一个很痛苦的过程，不要看见跌了20%就想抄底了，因为股票可能还会继续跌20%。如果没有合适的策略建议现金观望就可以了。 第二个不要抄底是建议sell put尽量深度，尽量不要抄底。如果临近接盘建议买put兜底，或者roll远期。远期可以考虑最远roll到3个月，最迟3个月之后也会反弹了。如果接盘了建议用领口策略，sell call+正股+put做持股的止损策略。原因还是跟上面一样，探底过程会比较痛苦。 最后就是注意止损。如果你持有正股不喜欢割肉，那就参考上面的领口策略，其实领口就是帮你做止损判断的。 虽然不开仓，但说一个机会： 周五还是不开仓，把本周的交易梳理一下，该roll的roll了，该止损的止损。但奈飞大跌我觉得还是一个不错的机会，考虑盘中价格合适做一下。 奈飞这个不及预期很冤枉，650万新增预期真的很离谱，仿佛是老板设定了一个完全达不到的kpi，最后给你评级c。我有种预感本季度这类财报会很多。 奈飞大跌20%，按财报大跌的一贯表现，会横盘三个月直到下次财报，所以可以考虑做sell&

文 / 七公出品 / 节点财经刚刚过去的2021年，要说制造业艰难估计无人反对，但再艰难的日子，也总有逆势而上者，比如海尔智家。数据显示，2021前三季度，海尔智家营收、归母净利润分别增长10.07%、57.68%，利润增速创出行业最快；在二级市场，家居板块2021全年整体收跌，但海尔智家A股和H股年线均收红，尤其是H股，涨幅高达17.25%。不过，就像莎翁所言：过往一切，皆为序章。对资本市场来说，更重要的是思考未来。那么，2022年海尔智家业绩走势如何？我们试图透过产能、机制、赛道（产品结构）等维度，对其2022的业绩支撑和价值走向有一个大概的展望和把握。/ 01 /产能、市场齐释放海尔智家站在哪个位置？根植于当下，用未来的眼光看待2022年，大的方向上，随着产业链外部负面（原材料、海运费等）因素逐步消退以及疫苗接种普及、疫情防控常态化，从中国市场到全球市场，家电行业供需两端承压的局面都将得到大的改善。2022年，中国经济的大气象仍然是稳中有进，且受益于城镇化率进一步提高、共同富裕政策推进，以及近期楼市松动的迹象，消费重拾增长轨道甚至小小爆发一下应该都是大概率的事儿，全球市场大抵也如此。谨慎乐观而言，作为生活必需品的家电，将会迎来一个相对景气周期。此时，谁能持续释放产能，快速响应市场需求，谁就能抓住市场机遇。2021年，海尔智家在印度、欧洲新投产3个工厂，年产能超525万台，这些产能将在2022年进一步释放；2021年新奠基的3个工厂也将在2022年相继投产，预计投产后海外的2个工厂年产能将超200万台，国内的工厂年产值将超100亿元。图源：市场公开资料为什么海尔智家有这样的底气？说到底，30多年来积累的规模优势、品牌优势，长期对海外市场的布局等，让海尔智家站到了行业发展的中轴线上。世界权威调研机构欧睿国际数据显示，2021年海尔全球大型家用电器品牌零售量第一，第13次蝉

2021年，港股恒生指数下跌14%，垫底全球所有股指，丢煞国人脸面，尤其是2021年初，内资南下，曾一度叫嚣“跨过香江去，争夺定价权”。定价权没拿到，悉数给外资高位接了盘。这股憋屈，有望在2022年翻身农奴把歌唱了！新年伊始，美股科技成长股屡屡大跌，苹果年内下跌6%、英伟达下跌15%、阿斯麦下跌12%、AMD下跌11%...这一月份尚未过去，年内跌幅已高达15%，这让习惯了美股慢牛的投资者如何忍受？风水轮流转，今年到港股，不同于美股成长股的萎靡不振，港股互联网巨头开启轰轰烈烈的反弹，其中，腾讯控股年内上涨3%、阿里巴巴上涨8%、美团5%、京东集团10%、快手25%...即使2021年糟糕透顶的恒生指数，2022年也涨了6%！而纳斯达克指数则下跌8%！港美为何走出截然不同的走势？2020年，疫情突袭全球，对消费和制造等传统行业予以重创，人民居家工作和学习时间拉长，互联网和科技行业恰好作为受益者，不仅盈利能力不受疫情影响，反而实现大增。因此，港股和美股的互联网巨头及科技股基本同步大涨。而时间转到2021年，我国开展互联网整顿，打击教培，一系列政策铁拳袭来，互联网巨头应声倒下，加上大跌之前估值高企，一轮戴维斯双杀就这样笼罩了港股市场整整一年。时光跨入2022年，互联网行业的反垄断仍在进行中，但相关概念股却不再创新低，而是走上了反弹的步伐，为何？只因股价大跌，提前释放了估值风险，而一系列政策打击后，多数互联网巨头的估值进入低估状态。当估值变得便宜的时候，资金便会蜂拥而至，所谓的利空消息反而成了低价吸筹的好机会。从恒生指数历年估值来看，2021年底对应的估值仅有10PE，处于历史低估区域：虽然最近10年，恒生指数曾在2016年时估值低到8PE，然而时过境迁，当下恒生指数的构成已经由金融能源转变为信息技术和可选消费，这两个行业的估值和前景可比金融能源好很多。从几个代表性个股来看，如苹果

进入2022年，海尔智家接连获得多家券商机构的关注，仅1月11日至今已有13份研报给予“买入”评级。另据雪球数据显示，海尔智家近半年获得27家券商机构发布研报推荐，其中有24家给予“买入”评级，为行业最多。那么，为什么机构如此看好海尔智家？具体来看，在全球化方面，海尔智家近半年逆势扩大产能。