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图片来源：pexels 7个月前，因“小作文”风波，董宇辉离开东方甄选直播间，成立了“与辉同行”直播间。而今，东方甄选直播间又有主播表示不满，还有主播用词不当引起讨论。 另一头的东方甄选（1797.HK）则是发声维权。6月29日，东方甄选发布声明称，从来没找政府要过宣传费，也坚持不向任何企业、商家收取所谓坑位费用。但是，网络上近期出现许多有组织的造谣抹黑，说“东方甄选要求和收取坑位费、宣传费”，这一行为触碰了公司底线，对任何妄图通过恶意中伤、污蔑、炮制谣言对东方甄选进行诋毁的不法分子，公司将第一时间报警，拿起法律武器坚决捍卫东方甄选的合法权益。 随后，东方甄选董事长、CEO俞敏洪在个人抖音账号上转载了上述声明，并发文称“我们接受批评，但我们不接受造谣和诽谤！！” 东方甄选还能安心带货吗？ 01 陷入“乱七八糟”？ 一个多月前，俞敏洪口中的“乱七八糟”似乎在东方甄选直播间印证。 5月31日，俞敏洪出现在物美创始人张文中的直播间。在张文中提及向俞敏洪学习直播带货经验时，俞敏洪称“东方甄选现在也做得乱七八糟，没有任何向你提建议的本领”。 对谈中，俞敏洪也谈及了网络负面对自己的影响，表示在过去一年里，自己在网络上的谩骂、指责和侮辱次数比100辈子加起来都多。以后准备远离生意场，把更多的时间留给自己去游山玩水，不想没命的奋斗，也不想纠缠到纷争中。 此话一出，东方甄选股价大跌。6月7日，俞敏洪在抖音向客户、股东和投资者道歉，称此前在直播间说的“东方甄选做得乱七八糟”，只是和朋友之间谦虚的表达，是自己习惯的表达，他曾不止在一个场合说过类似的话。 然而，近期的东方甄选似乎真的有点“乱七八糟”。 一方面，带货成绩不断下跌。达多多数据显示，在2024年618大促期间，东方甄选主账号销售额掉出前十，与辉同行则排名第三。而在2023年618大促期间，东方甄选主账号排名第五。同

图片来源：征探君2023年9月摄于四川 对白酒企业来说，百亿是迈向全国的门槛。 今世缘（603369.SH）凭借2023年100.97亿元的营收，成为上市酒企中，第七家营收过百亿的白酒企业。今世缘也多次提及，2025年挑战营收150亿元目标。 但今世缘的股价没有好转。在公布2023年年报的4月，今世缘的股价最高为60.05元/股。而截至6月27日收盘，今世缘的股价为47.45元/股，已跌去不少。 今世缘面对的挑战也依旧不小，全国化布局缓慢、库存高企。外界也在担心，今世缘能否持续坐稳百亿的位置。 01 出走多年仍在江苏 过去几年里，今世缘实现了高速增长。 2020-2023年，今世缘的营收分别为51.19亿元、64.06亿元、78.85亿元、100.98亿元，分别增长5.12%、25.12%、23.09%、28.07%；归属净利润分别为15.67亿元、20.29亿元、25.03亿元、31.36亿元，分别同比增长7.46%、29.5%、23.34%、25.3%。 为今世缘实现增长的不是全国化，而是江苏省内的市场。仅在2023年，江苏省内就贡献了超90%的收入，省外仅贡献了7.2%左右的收入。 然而，今世缘已经推动全国化多年。2014年，今世缘上市，开始布局省外——其在招股书中披露，将设立省外市场营销中心，并针对重点销售区域设立区域营销管理团队，在全国进一步增加营销网点，构建“深耕江苏、拓展华东、辐射全国”的营销网络。 2017年，今世缘规划“2+5+N”区域拓展，继续围绕北京、上海等有一定消费认知基础的市场，进行战略性培育。2018年，今世缘取消江苏省内13个地市营销中心，成立6个大区，特别成立省外山东大区，在大区下设营销中心，实行分产品、分区域开发管理，并计划收购山东老牌酒企景芝酒业34%-49%的股权，以此形成协同效应，但未能成行。2018年5月，今世缘

图片来源：征探君2024年3月摄于重庆渝北 贵州茅台（600519.SH）作为白酒的带头大哥，在行业调整下似乎也扛不住了。 核心大单品飞天茅台的价格已连续跌了数月。散瓶价格一度从年初的2700元到跌破2100元/瓶，曾经靠飞天茅台赚钱的黄牛们也纷纷亏本，网上流传一个段子，2300元出售的酒，成本价是2650元，亏损250元。有的黄牛直接收钱跑路。 飞天茅台的价格一路向下，也带崩了贵州茅台的股价。6月26日收盘，贵州茅台股价1489.22元/股，相较5月的1746.92元/股的高峰，跌去近15%。 贵州茅台未来会如何走，也引发了外界的讨论与关注。 01 跌跌不休 就业绩来说，贵州茅台仍旧是最赚钱的白酒上市企业。2023年，贵州茅台收入1476.94亿元，同比增长19.01%；归属净利润747.34亿元，同比增长19.16%。2024年第一季度，贵州茅台收入457.76亿元，同比增长18.11%；归属净利润240.65亿元，同比增长15.73%。 业绩表现在白酒行业内遥遥领先。贵州茅台的护城河之一便是，茅台酒。如今，核心大单品价格市场价跌去数百元，也引发了外界的担忧。 国海证券认为，茅台批发价下跌是由于电商“618”活动加大补贴，叠加经济环境的不景气带来的边际供需失衡所致。 市面上也有观点认为，消费习惯的改变也影响着茅台酒的价格。除了年轻人不爱喝白酒外，当下流行的掼蛋游戏成为了挤压白酒销量的头号杀手。饭局中吃饭的时间大大缩短，余下时间都在打掼蛋。 在丁雄军就任期间，为了吸引年轻人，联名做咖啡、巧克力等，掀起了一波又一波的热度。还推出了二十四节气酒和散花飞天等文创酒，在系列酒中，还打造了茅台1935这一大单品。 资料显示，2022年1月，茅台1935正式上市发布，市场零售指导价1188元/瓶。茅台1935采用合同量计划内外有别的进货模式，其中计划内价格为79

图片来源：Pixabay 累计直播时长接近1.5亿小时、动销商品数较去年同期提升50%，在消费者对618反应愈发迟钝的当下，抖音电商给行业带来了新的活力。 在如今各大电商平台都在卷价格的时代，抖音电商用实践证明，通过优价好物、多元化场景构建等方式，能让产品以更好地方式呈现在消费者面前，成就一个又一个爆款。 比起眼花缭乱，却不知是否好货好价的产品页面，抖音电商通过主播亲临现场、达人直接来到品牌方总部等方式，让不同消费者在平台找到符合自己胃口的直播间，在自己喜爱的氛围中下单，甚至还创造出原生综艺「很高兴认识你」音乐会等场景营销， 将带货体验感拉升到了新的高度。 如今，越来越多的达人加入抖音电商，更多商品得以被消费者看见，抖音也在重塑电商平台的增长逻辑，引领行业发展。 01 内容电商的独特价值 618、双十一等购物节似乎越来越难以刺激到消费者的神经。 中国电商行业在经历了爆发式的增长之后，促销手段愈发成熟，不同平台内卷也随之加重。而对于消费者来说，似乎每天都有优惠活动，像618、双十一这样原本的电商狂欢节的存在感逐渐削弱。 在各大传统电商平台都在卷价格的背景下，平台之间的差异愈发不清晰。很多时候，消费者如果想网购一款商品，选择何种类型的电商平台完全取决于当前手机页面停留的位置。 其背后折射出了大多数电商平台的困局：如今大家都在卷服务、卷价格，但是电商平台对于消费者来说终究是个渠道，在极度内卷的环境下很难创造出独特的价值。 然而，随着抖音电商的崛起，大家似乎看到了做电商的另一种方式。 “当你背单词的时候，达拉斯加的鳕鱼正跃出水面；当你算数学的时候，南太平洋的海鸥正掠过海岸；当你晚自习的时候，地球的极圈正五彩斑斓。但少年，梦要你亲自实现，世界你要亲自去看，未来可及拼尽全力。”如此简单却又让人回味无穷的句子，出自“卖货主播”董宇辉之口，也让大家看到了卖货不仅仅是把

图片来源：征探君2024年3月摄于重庆渝北 年轻人不喝茅台，没钱；中年人不喝茅台，也没钱了。 那么问题来了，到底哪些人还能愉快的喝茅台？茅台下跌，实质是一个酱香酒造神时代的结束。这个造神时代里，资本的力量成为了主要推手。 从国家层面而言，不鼓励喝茅台是有章可循的。2012年底，中央“八项规定”出台后，对三公消费和公务用酒的限制更加严格。对于三公消费，茅台一些落马高层一度是抵触的。原茅台总经理刘自力在2012年一个发布会上，对于记者关于三公消费的问题颇为激动，他反问：“三公消费禁止喝茅台？那么我请问你，三公消费应该喝什么酒？你回答，你不能只点头，你也得回答啊！”“如果三公消费不喝茅台，那么你去喝拉菲吗？” 公然跟上面唱反调的人，往往会坠入深渊。2020年8月，刘自力因为在获得茅台酒经营权、批准购酒指标等事项上为他人谋取利益，受贿1800多万，获刑11年6个月。 为何他会对三公消费如此激动，其实从披露的案情就可看一斑。茅台经营权、购酒指标，涉及的利益巨大。在2012年前后，正值茅台价格极度疯狂时。彼时，茅台出厂价为819元，市场终端价最高到了2300元。可以想见，拿到一个专卖店，多批几十箱酒，这背后的利益有多大。 然而，严格执行八项规定之后，茅台经过一段时间的调整后，销量和价格都保持了增长，茅台总市值也在2022年冲破三万亿，遥遥领先。2022年，茅台出厂价是969元，官方零售价1499元，拿到手则在3000元左右。相比十年前极度疯狂时，到消费者手里的差价2000元左右。这种价格差，让亏着卖的新能源汽车情何以堪。 巨大的价格差，形成了套利空间，也让茅台高管前仆后继倒下。毕竟，茅台镇的空气里都充满了金钱味道，谁能不沉醉呢？ 支撑茅台酒价格的一个重要因素，正是这些年刻意打造出来的概念：茅台酒具备金融属性。“八项规定”带来的影响也一度让茅台跌到了800多元的市场价。按

图片来源：征探君 峨眉山后山深处，隐藏着峨眉第十一景。 海拔790米，占地424亩的农夫山泉峨眉山生产基地，已经成为国家4A级旅游景区。6月15日一大早，附近居住的员工就来到了位于万佛顶西南山脚下的工厂，开启了忙碌的一天。自动化程度极高的峨眉山工厂正在满负荷运转，为即将到来的“618”电商大促准备着东方树叶、农夫山泉等产品。 精心准备下，农夫山泉捷报传来。农夫山泉在618全周期总销量依旧保持了全行业全网第一的战绩。 从今年2月25日开始，农夫山泉（9633.HK）遭遇了花样百出的网络攻击。本月，就连农夫山泉坚持了13年的高考公益送水活动都能被恶意拍摄、剪辑（比如称其无人问津），成为攻击农夫山泉的素材。 可以说，持续100多天农夫山泉一直在遭遇来自暗处的有组织攻击、谣言和各种诋毁。但农夫山泉却挺住了。今年618期间，有250多万新客在线上购买了农夫山泉旗下的产品，成为农夫山泉历史上新客数增长最多的一年，总会员突破了1000万人。 “纵使黑夜吞噬了一切，太阳还可以重新回来。”已有28年历史的农夫山泉，以其黄金三原则：质量、价格、服务，扛过了海啸般的网暴，赢得了理性消费者的投票。 01 找到中国最好的水 2008年8月，峨眉山后山，崎岖的山路里出现了骡马队。 峨眉山是全国优质天然水源地之一，降雨丰沛，山顶一年积雪七个月。大量雪水和雨水经峨眉山植被净化，渗入地下，透过地质层形成无污染的山泉水。这里的山泉水中存在钾、钙、钠、镁、偏硅酸等多种人体所需的天然矿物质和微量元素。 这里的好水，隐在深山人未识。 2008年5月12日，一场突如其来的灾难，让四川遭遇了重大的经济和人员损失。农夫山泉创始人钟睒睒曾亲赴灾区参与救灾，将最急需的饮用水送达灾民手中。当时他已经考虑到灾后重建，要让当地真正发展，关键还是要“造血”，要给当地灾民提供就业岗位。 由此，农夫山泉开始了

图片来源：Pixabay 海南椰岛又又又被警示了。 6月14日，海南椰岛（600238.SH）收到中国证监会海南监管局出具的《行政监管措施决定书》。海南椰岛在4月26日公告称，2023年10月发现子公司海南椰岛酒业发展有限公司出纳人员林某某，利用职务之便非法侵占公司资金1986.11万元（最终以司法机构认定为准）。目前通过公安机关协助追缴，公司已收回资金88.7万元，尚未收回资金约1897.41万元。 根据《管理办法》，公司应当及时披露，但直至2024年4月26日，公司才发布《关于子公司员工涉嫌职务侵占资金的公告》，信息披露不及时。海南监管局决定对海南椰岛及董事长段守奇、总经理及代财务总监马贺、董事会秘书蔡专采取出具警示函的行政监管措施，并记入资本市场诚信档案数据库。 20多年前，海南椰岛登陆A股，成为国内保健酒第一股，是国内保健酒的龙头。如今，其多次被采取行政监管措施，更是身陷亏损之中，保健酒的风头也早已被中国劲酒盖过。海南椰岛还能好起来吗？ 01 二股东援助 海南椰岛近年来的发展并不算好。 2021年-2023年，海南椰岛分别收入8.33亿元、4.16亿元、2.25亿元，分别同比增加3.16%、-50.03%、-46.08%；归属净利润分别为-6014.09万元、-1.18亿元、-1.49亿元。 拉长时间线来看，2016年-2023年中，仅有2018年和2020年海南椰岛的归属净利润为正。期间，由于2016年和2017年净利润持续为负值，公司股票交易在2017年度报告披露后被实施退市风险警示，股票简称变为“*ST椰岛”。 尽管业绩不佳，新晋二股东仍在出手援助。 在这次的公告中，海南椰岛称为弥补员工非法侵占公司资金事项对公司及股东造成的损失，公司第二大股东全德能源（江苏）有限公司向公司出具《债务通知豁免函》，豁免截至2023年12月31日对公司的借款本

图片来源：Pixabay 2018年，柔宇科技发布了全球首款折叠屏手机，折叠屏手机逐渐兴起。柔宇科技成为被投资者追捧的独角兽企业，估值一度超过500亿元。 但如今，折叠屏手机和柔宇科技却有了不同的“结局”。据Counterpoint Research数据，2024年第一季度全球折叠屏智能手机出货量同比增长49%，创下过去六个季度以来的最高增幅。其中，中国市场的折叠屏手机销量同比增长48%，延续强劲增长势头，同期整体智能手机市场仅增长2%。 2021年2月，柔宇科技宣布终止IPO；2022年，柔宇科技开始陷入欠薪传闻；2024年3月，有消息称，柔宇科技及其两家子公司被申请破产审查。随后柔宇科技发布声明回应，公司未曾主动申请破产，也未进入破产程序，目前企业仍在运营中。 而两个月后，柔宇科技便进入了破产清算。6月7日，全国企业破产重整案件信息网披露，深圳市中级人民法院在5月15日裁定受理了柔宇科技破产清算一案，并指定广东华商律师事务所为柔宇科技管理人，深圳市中级人民法院将于9月13日召开第一次债权人会议。同时，柔宇科技的全资子公司柔宇显示、柔宇电子的破产清算也一并被裁定受理。 曾经的明星独角兽为何会陷入如今的境地？ 01 被员工申请破产审查 据媒体报道，2024年4月，柔宇科技破产审核案在深圳市中级人民法院举行听证会。 此次破产审查申请由被欠薪的部分柔宇科技员工（包括在职与离职）提出，共有300余人参与，且还有员工在陆续加入。据员工方统计，他们共被拖欠工资约6000万元，加上公司此前承诺的股权等合计上亿元。其中被拖欠工资时间最长的17个月，平均被拖欠15个月左右。 柔宇科技则认为，目前公司资产超过54亿元，包括房产、建设用地、生产设备、技术和知识产权等，足以清偿破产申请人的债务。 5月28日，柔宇在其公众号发布文章《关于柔宇历史若干不实言论的澄清》，回应了“核

图片来源：Pixabay 35万一张的黄牛票，可以靠近维密秀的T台。2500元左右拿到的，或许只是一瓶假的茅台。 仿佛一夜之间，风向变了。 企业的衰老，往往早有征兆。维多利亚的秘密（Victoria's Secret）创办于1977年，其后成了女性内衣全球最知名品牌之一。2002年，维密推出了镶嵌宝石、价值1000万美元的胸罩。1990年推出维密秀后，更是年年吸引全球名流去看超模T台秀。可惜，时尚也总会更迭，逐渐遇冷的维密秀也在2019年停办了。2020年，遭遇困境的维密母公司宣布永久关闭在北美的250家维密店。第二年，维密被母公司剥离，并独立上市。 独立上市后，维密的命运并没有得到根本改变。近日，维密公布2024财年第一季度财报。截至2024年5月4日的13周内，该公司净亏损400万美元，而去年一季度其净利润达100万美元；总营收也从去年同期的14.1亿美元下滑至13.6亿美元；此外，一季度可比销售额下滑5%，而上一年同期下滑了11%。 维密在中国情况如何呢？该公司披露，国际市场业务营收同比上升了15.6%，尤其是中国市场在数字渠道上取得了超额增长。2022年以来，维密公司相继关闭了北京、上海的多家门店。去年6月，就有媒体实探到其位于北京王府井百货的北京首家门店已经关闭。 实体店线下销售乏力成为不争事实时，维密在中国市场选择发力线上。维密的官网上，精选文胸三折、精选内裤三件118元等促销价，让人看不出来这是曾经走高端路线的品牌。营收下滑的维密，也只能躬下身来打折走促销路线。 据说，维密还想恢复T台秀。去年，维密发布了纪录片式的长电影，也算满足了不少只能翻看早前维密秀视频的宅男。今年5月，维密又发布了一则视频宣告走秀将会回归。到时候，还会有35万一场的黄牛票吗？恐怕再也不会有了。确实，曾经的维密秀不但超模如云，更有各路富豪涌入“选秀场”。2006年，米兰达·可

图片来源：Pixabay 去年，专家说光伏行业已经进入底部了。然而，专家的话尚余音绕梁，今年的光伏行业就深不见底。   这不，有光伏茅之称的隆基绿能（601012.SH）又大跌了。6月6日，隆基绿能大跌超6个点。6月7日延续了跌势，收盘后隆基绿能市值仅为1268.6亿元。曾经到过5500亿元高峰的光伏茅，市值已少了4000多亿元。   直接导致本次下跌的原因，是关于一则传言：隆基绿能在马来西亚的光伏组件厂将从本周开始逐步关停，越南电池片工厂的五条产线已经全部停工。随后，隆基绿能也做出了回应。隆基绿能创始人、总裁李振国对外声称，传言不实。他说：“受大环境影响，东南亚光伏产能确实面临一定的问题，但我们正在评估和分析未来的调整策略。”   近年来，拼命出海的光伏企业在东南亚进行了诸多布局。然而，6月6日之后，柬埔寨、马来西亚、越南、泰国等东南亚四国享受的光伏关税豁免期结束了。由此开始，中国光伏企业通过东南亚设厂的方式，再出口美国的这条路径就面临更多不确定性。   这条路径对于中国光伏企业来说甚为关键。2023年，美国光伏电池片进口方面，自东南亚国家进口额为4.6亿美元，占其总进口额的70%；美国本土组件进口方面，来自东南亚国家进口额为125.1亿美元，占其总进口额的82.7%。   屋漏偏逢连夜雨。欧盟则在一年多前，推出了推出《净零工业法案》《关键原材料法案》等系列文件，意图减少进口，提高本土供应链。欧盟和美国的一系列政策，无疑都会对中国光伏出口带来重大挑战。   时下的情况，对于中国光伏企业来说或许还不是最困难的时刻。光伏寒冬到底什么时候会过去，光伏大佬也陷入了沉思。   10多年前，中国光伏就经历过欧美的一次联手“剿杀”。2011年开始，美国和欧盟相继开始针对中国光伏出口的反倾销反补贴调查。随后带来的影响