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容百科技如何消化1200亿订单？ 作者 | 于婞 编辑丨高岩 来源 | 野马财经 一家市值仅267亿元、2025上半年营收62亿元的公司，如何能撬动宁德时代(300750.SZ)价值可能超过1200亿元的战略协议？ 1月13日晚间，容百科技(688005.SH)宣布与宁德时代签署《磷酸铁锂正极材料采购合作协议》（下称“《合作协议》”），协议约定自2026年第一季度至2031年容百科技向宁德时代供应约305万吨磷酸铁锂正极材料，总销售金额超1200亿元。 公告当晚，上交所火速发来问询函，直指公告中“总销售金额超1200亿元”的表述缺乏协议依据，要求公司说明依据来源。并要求容百科技在1个交易日内就问询内容以书面形式回复。 如今三个交易日过去，容百科技已经两次申请延迟回复，股票也连续停牌至今。 财经评论员皮海洲表示，此类巨额订单公告极易引发股价异常波动，甚至连续涨停，若最终无法落实，将对投资者造成重大损失。上交所在公告后迅速发出问询函并令其停牌，是合理且必要的监管措施，有助于保护投资者利益。在复牌前，交易所与公司必须将订单的真实性、具体内容、双方履约能力等关键问题调查清楚，并向市场公开说明。 而就在第二次延迟回复中，容百科技交底：引发市场轰动的“1200亿元合同总金额”并非协议白纸黑字所载，只是公司单方面“自行估算得出”的结果。 截至停牌前，1月13日，容百科技报收37.35元/股，总市值267亿元。 图源：罐头图库 01 “自行估算”的1200亿 产能如何消化？ 据容百科技披露的《合作协议》显示，自2026年第一季度开始至2031年，容百科技合计为宁德时代供应国内区域磷酸铁锂正极材料预计为305万吨，协议总销售金额超1200亿元。协议对双方均具有约束性。 公告显示，容百科技为宁德时代的重要合作供应商，容百科技及其独资或合资子公司为宁德时代工厂提供电池原材料产品或服务，并将优先参

西贝2026年的IPO计划，悬了。 作者 | 于婞 编辑丨高岩 来源 | 野马财经 1月16日晚10点，西贝创始人贾国龙预告中的“全面回应”没有出现在他的微博上。取而代之的，是他与论战对手罗永浩账号双双被禁言的系统通知。 微博CEO王高飞随后引用平台规则，将此举定性为对“组织约架论战”的处置。 图源：王高飞微博截图 然而，线上的强制静音无法掩盖舆论的滔天巨浪。舆情监测软件显示，从禁言前一天的傍晚6点到次日9点，短短27小时内，全网关于“西贝 贾国龙”的讨论中，被系统判定为“敏感信息”的内容飙升至97125条，占比92.54%。与此同时，“贾国龙”的名字在16日晚间席卷了微博热搜榜上的14个席位。 “好吧，他赢了^_^闹腾了一天，终于可以忙正事去了。”就在微博论战以双双禁言收场后，罗永浩在朋友圈写下了这句“结束语”。而这场被他称为“闹腾”的风波，却让西贝付出了日均客流腰斩、即将关闭102家门店的残酷代价。 01 西贝再次跌进公关陷阱？ “能给罗永浩干沉默的，老贾是古今中外第一人吧”。罗永浩在宣告贾国龙赢了的朋友圈中，转发了这样一个截图，下面还有人附和：“有点这个意思，老罗也不想看他死得太惨，但他自己停不下来。” 罗永浩与贾国龙的“嘴仗”始于四个月前，2025年9月10日，罗永浩就餐后发微博吐槽西贝，称“发现几乎全都是预制菜，还那么贵，实在是太恶心了”，还希望监管能强制饭馆注明是否使用预制菜。 没想到吐槽引来了贾国龙的强烈反击。2025年9月11日晚，贾国龙召开发布会，面对媒体镜头表态“西贝现在门店100%没有预制菜，一道都没有。随后，贾国龙高调宣布将对罗永浩提起诉讼，试图以法律手段进行威慑。同时，西贝推出 “开放厨房” 行动，邀请顾客和媒体参观，试图通过物理空间的透明化来自证清白。 图源：罐头图库 然而开放“门店后厨”无法回应“中央厨房”的工艺问题，反而被质疑为公关表演，未能

高管们每年合计拿走千万年薪。 作者｜刘钦文 编辑｜高远山 当你坐进奇瑞汽车的驾驶舱，滑动理想L系列的中控大屏，或是用遥控钥匙解锁长安UNII型时，这些便捷的智能交互体验背后，都藏着一家本土汽车电子企业的身影——埃泰克汽电子(芜湖)股份有限公司（下称“埃泰克”）。 这家深耕行业二十余年的"隐形冠军"，正站在资本市场的关键关口：其沪市主板IPO将于1月20日接受上交所上市委审议，拟募资15亿元投向产能扩建、研发升级与补充流动资金。 埃泰克背后站着奇瑞、小米、复星等一众知名股东，其“汽车大脑”故事吸引了大量资本。但在公司冲刺上市的关键时刻，小米长江产业基金、复星基金等明星股东却选择提前套现。 01 给长城、理想等供货年入近35亿， 奇瑞身兼股东、客户两大身份 埃泰克核心业务是做汽车的“功能域控制器”，即把分散的汽车电子功能，集成到几个高性能电脑里。可以将其理解为给智能汽车安装 “超级大脑”。 图源：《招股书》 它主要制造四大类“大脑”：车身域电子产品是它的王牌和现金牛，像个 “车辆大总管”，管理车门、车灯、车窗等基础功能。它占据了公司过半的营收，2022年-2024年、2025年1-6月（下称“报告期”），该部分销售金额分别为11.92亿元、17.11亿元、19.13亿元和9.6亿元，营收占比常年超过55%。 智能座舱域电子产品，是面向驾驶员的“智能助理”，负责中控大屏、仪表盘、语音交互等体验。这是公司增长最快的业务，收入从2022年的4.9亿元增长到2024年的12.44亿元，占比从2022年的23.31%猛增至2024年的36.11%，不过2025年上半年又回降到25.63%。 图源：《招股书》 动力域电子产品和智能驾驶域电子产品则像是“自动驾驶指挥官”和“动力总成管家”，目前营收占比较小。2025年上半年分别占比1.63%和2.77%。 埃泰克的这些产品已经进入奇瑞汽车、长

由财信关联方等组成的“债权人”群体申报上百亿债权...... 作者丨姚悦 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 2025年10月，在东方资产、浙商资管等一众实力雄厚的竞逐者中，当名不见经传的江西中久天然气集团有限公司（简称：江西中久）脱颖而出，成为昔日重庆地产“五虎”之一的财信地产及其母公司重庆财信企业集团有限公司（简称：财信集团）重整投资人时，江西中久“80后”实控人雍芝君让资本市场为之侧目。 然而，最近这场“蛇吞象”交易突遭意外——“蛇”刚张开嘴，“象”突然膨胀到远超外界预期。 1月9日晚，财信地产旗下的上市公司财信发展（000838.SZ）公告称，控股股东财信地产及间接控股股东财信集团破产重整第二次债权人会议的表决期限将延长至2026年2月9日24时，因部分债权人未完成内部审批流程无法在期限内完成表决。该会议于2025年12月16日就已经延期过一次。 就在上述公告发出的前一天，“第一财经”曝出，财信集团重整的债权申报期间，一个由关联方及多名“外部单位”组成的网络突然浮出水面，以“债权人”的身份，申报了上百亿债权...... 分析人士称，这百亿“幽灵债”已经成为这场“蛇吞象”交易的重要博弈点。 自上述公告发布后，财信发展连续5个交易日收盘下跌。截至11月16日收盘，财信发展股价下跌0.7%，报2.82元/股，总市值31亿元。 图源：罐头图库 01 财信重整突增上百亿争议债权 按照相关安排，2025年3月28日至5月16日期间，财信集团债权人可通过线上、线下方式申报债权。然而，部分申报债权，引起了债权人的争议。 据“第一财经”报道，有债权人透露，财信集团重整主体债务申报总额从预估的260亿元左右飙升至逾450亿元，远超市场预期。 一份显示由重整管理人之一的立信所出具的报告显示，截至重整基准日，财信集团重整主体对近50家关联方及部分外部单位存在约178亿的其他应付款，这些款项绝大

第五大供应商是公司关联方。 作者｜卓玛 编辑｜刘钦文 只需要输入设计图案和换色程序，电脑刺绣机就能自动完成多色刺绣，在棉、麻、化纤等不同面料上绣出各种繁复靓丽的花型图案，时装、内衣、窗帘、床罩、饰品、工艺品的装饰绣由此跃然“布”上。 浙江信胜科技股份有限公司（下称“信胜科技”，874573.BJ）就是一家主营电脑刺绣机的研发、生产和销售的企业，旗下拥有“SINSIM”品牌。1月16日，信胜科技将在北交所迎来上会审核“大考”。 《招股书》显示，信胜科技此次IPO所募资金将用于年产1.1万台（套）刺绣机机架建设项目、年产33万套刺绣机零部件建设项目、信息化系统升级建设项目、研发中心建设项目以及补充流动资金。 01 卖电脑刺绣机年入10亿元， 研发投入低于同行 根据刺绣工艺，信胜科技的产品可分为平绣机和特种机两大类。 其中，平绣机根据应用场景，可进一步细分为服装机、花边机、家纺机、成衣帽绣机等，可满足生产加工服装、窗帘、床单、鞋帽、玩具时的各类刺绣需求。而特种机根据实现功能不同，可分为混合机、烫片机、毛巾机等，可实现平绣、盘带绣、绳绣等混合工艺，以及烫片、毛巾绣等特殊工艺。 图源《招股书》 目前，信胜科技的收入主要来自平绣机中的服装机和花边机这两大产品，二者合计贡献的收入约占公司主营业务收入的90%左右。 图源：《招股书》 在多种产品的加持下，2022年—2024年及2025年上半年，信胜科技分别实现营收6亿元、7.04亿元、10.3亿元和6.55亿元，分别实现归母净利润0.53亿元、0.59亿元、1.2亿元和0.88亿元。 信胜科技在《招股书》中还发布了2025年业绩预告，预计全年实现营收13.5亿元—15.5亿元，同比增长31.07%—50.49%；预计实现归母净利润1.95亿元—2.25亿元，同比增长62.95%—88.02%。 中国缝制机械协会统计数据显示，以2024年的

IPO前举报信扯出近亿元坏账。 作者｜刘俊群 编辑｜刘钦文 九年等待，终见曙光。 根据上交所公告安排，天海汽车电子集团股份有限公司（下称“天海电子”）IPO将于1月16日正式上会，为其长达9年的上市长跑划下关键节点。这场等待可谓漫长——从2017年启动A股筹备，到2025年6月获受理，2026年1月，天海电子终于站到了发审委面前。 颇具戏剧性的是，天海电子此番闯关并非“孤军奋战”。其早年剥离的子公司海昌智能几乎同步递交了北交所IPO申请，“分家”兄弟同台竞技，引发市场对两家公司独立性、关联交易的审视。 而另一边，一封举报信直指公司前高管兰军涉嫌用已失效的中国身份证“隐身”参与股权激励，更留下一笔近亿元坏账未收回的糊涂账。 一边是“分拆上市”带来的复杂关联，一边是前高管遗留的历史问题，天海电子这场迟来九年的IPO闯关，能否顺利呢？ 01 年入125亿元 国内汽车零部件龙头冲IPO 作为国内汽车零部件龙头，天海电子的核心业务是汽车线束、连接器与电子产品的研发生产——其中汽车线束堪称汽车的“神经脉络”，串联起发动机、传感器等所有电子部件，是车载信号与电力传输的核心载体。 从收入结构看，2022年至2024年及2025年上半年，公司汽车线束收入分别为66.82亿元、95.64亿元、101.11亿元与52.6亿元，该业务在总营收中的占比始终维持在80%以上。 与此同时，公司在2022-2024年的营收从82.15亿元涨到125.23亿元，净利润则从4.02亿元增至6.14亿元，但2024年营收增速放缓至8.44%，净利润同比下滑5.83%；2025年前9个月，公司营收与净利润分别达109亿元、5.37亿元，增速回稳至25.35%、8.37%。 图源：《招股书》 市场地位上，天海电子稳居行业前列，在中国汽车线束、连接器市场的份额分别达8.45%、3.52%，客户名单覆盖奇瑞、上汽、理想

牵走这头“牛”，未来是否光明。 作者 | 方璐 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 一家业绩明显下滑的标的公司，一家自身也身处业绩下滑泥潭的收购方，一场看似“不合时宜”的交易，背后却是一份四年前就已埋下伏笔、如今不得不履行的资本合约。 1月12日，光明乳业再次就青海小西牛生物乳业股份有限公司（简称“小西牛”）收购案，发布上海申威所做的长达71页小西牛资产评估报告，将自身与小西牛的发展情况做庖丁解牛式披露，详述双方洽谈过程。1月10日，光明乳业曾公告回复上交所关于其收购控股子小西牛剩余40%股权的问询。公告显示，小西牛2025年前八个月净利润同比暴跌60.48%，仅为2621.61万元。更令人关注的是，这笔价值5亿元的收购，是按照四年前一份协议约定必须执行的“强制购买”。 四年前的那份股转协议，早已为今日的交易埋下了伏笔：光明乳业及原股东湖州福昕分别拥有购买选择权和出售选择权。当小西牛业绩承诺期结束后，原股东巧妙行使了出售选择权，而光明乳业则“不得不买”。 独立乳业分析师宋亮认为，光明乳业收购小西牛，从本质上讲，图的是布局耗牛酸奶，耗牛酸奶比现在挺火的奶皮子酸奶口感还要好，但光明乳业收购小西牛后，并没有整合好。小西牛的亏损，会拖累光明乳业的营收和利润，毕竟作为上市公司需要并表，会拖累其业绩。如果没有履约这件事，那么光明乳业“肯定不愿意花一分钱去干这件事”。与小西牛捆绑以后，究竟会迎来一个怎样的未来，取决于对小西牛的定位，以及光明乳业能否将小西牛的产品推广起来。 截至1月15日收盘，光明乳业报收于8.17元/股，涨幅0.25%，总市值112.62亿元。 01 顶住质疑收购剩余股权 四年前，光明乳业斥资6.12亿元收购小西牛60%股权。针对小西牛剩余的40%股权，双方设立了业绩对赌条款，约定2022-2024年业绩承诺期届满后，光明乳业及小西牛创始人王维生控股的湖州福昕商务合伙企业（

“举报门”后， 观致汽车相关资产如期二拍， 1人报名，尚未出价。 作者|姚悦 编辑丨于婞 来源 | 野马财经 宝能集团董事长、观致汽车实控人姚振华“连夜”举报后，观致汽车资产仍开拍。 1月15日上午10点，观致汽车相关资产二次司法拍卖如期开始。截至当日18时，京东司法拍卖平台显示，该拍卖标的已吸引超4万人围观、超1000人关注，并有1人完成报名，但并未出价。此次拍卖将于次日上午10点结束。 该资产包于2025年12月31日首次拍卖，基于15亿元评估价，起拍价10.5亿元，流拍后迅速定于2026年1月15日进行二次拍卖，起拍价降至8.6亿元，保证金约1.7亿元。 就在距离二次开拍不足24小时的时候，姚振华通过“中国宝能”官方微信公众号发布实名举报视频称，观致汽车2.7亿元执行案件中存在违法操作，导致企业核心资产将被低价拍卖。 据“南都·湾财社”报道，常熟市方面有关人士回应，对于举报内容本身，工作人员直言“显然是不实的”，但具体哪些内容不实，需依据法律规定的正式口径对外通报，目前暂无法提供更多细节。 01 “举报门”中 相差65亿的估值争议 1月14日，距离关键资产拍卖仅剩不到24小时，姚振华以宝能集团董事长的身份，通过“中国宝能”微信公众号发布了一段实名举报视频。视频直指即将在次日10时进行的观致汽车资产拍卖存在严重问题，并将矛头对准了相关司法和执行程序。 姚振华表示宝能集团已累计向观致汽车投资约260亿元，此次违规推进拍卖，将导致宝能集团相应投资血本无归，也严重损害1500家供应商及几十家机构债权人合计139亿元合法权益。姚振华声称已有33家债权人，其债权占比超过60%，向苏州中院申请对观致汽车进行破产重整。 姚振华举报称，第三方评估结果显示，观致汽车常熟生产基地相关资产市场价值约为80亿元，但常熟市人民法院委托的评估报告中，该资产总估值仅为15亿元。这相差65亿元的评估结

通过文化、品质、责任共同构筑“软实力高墙”。 作者 | 赵晴 编辑丨高远山 来源 | 野马财经 每年春节前夕，白酒市场都变得异常热闹，备战春节档也成为众酒企的一场“年度考场”。 近日，古井贡酒新品“古井贡酒·年三十【和】”上线，面向大众百姓打造出一款春节期间宴请聚会、走亲访友的高质价比白酒。 深耕“年文化IP”多年的古井贡酒，从推出古井贡酒·年份原浆古20生肖纪念酒，到古井贡酒·年三十，再到启动全球春联征集大赛，将品牌与传统年俗深度捆绑，从情感和场景上持续占领“年酒”认知。 如今“过大年、喝古井、看春晚”已逐渐沉淀为人们对春晚的集体记忆，古井贡酒适时推出的古井贡酒·年三十【和】又将带来哪些新的体验？ 01 “年三十”传播中国独特“年文化” 中国“年文化”流传千年，是中国传统文化长卷中最具华彩的篇章，象征着团圆、美满、幸福、祥和。每年年三十这一辞旧迎新的时刻，离家远行的人们从四面八方回家，与家人团聚，共享温暖陪伴并送上新年祝福。 无酒不成年。中国白酒源远流长，是最具代表性的中国文化符号，也是中国人共同的情感象征，承载着人们交流情感、表达祝福的深刻内涵。除夕之夜，吃年夜饭、看春晚、喝年酒也早已成为人们过年仪式感的重要组成部分。 多年来，古井贡酒致力于将白酒文化与“年文化”巧妙结合。 2020年，历经十年研发，古井贡酒推出首款烤麦香（古香型）白酒—“古井贡酒·年三十”，把对极致美酒的追求和中国年文化的理解，融入到一瓶酒中。 2009年，古井集团成立了“古井贡酒香型创新研发项目组”。项目组对清香、酱香、兼香等白酒香型以及白兰地、威士忌等蒸馏酒的工艺，进行逐一剖解，设立实验生产车间，进行实践生产。随后，提炼出各品类技艺与风味的优缺点，在此基础上，取长补短，优中选优，融合到古井贡酒现有技艺，形成“烤麦香”的技艺和风格。 2014年，古井贡酒打造出“烤麦香”的初始技艺和初版酒体。此后，古

女性在公司收藏卡消费者中占52.7%。 作者｜卓玛 编辑｜刘钦文 出门逛街，走进一家潮玩店，你或许能看见各种IP主题的“卡卡沃”卡包，以及哈利·波特萌粒盲袋、水波蛋萌粒盲袋等，这些琳琅满目的商品，都出自一家名为“Suplay”的公司。 近日，知名收藏级卡牌龙头“卡卡沃”母公司Suplay向港交所递交了《招股书》。不同于以往以体育IP和男性受众为主的市场产品，Suplay瞄准成年消费者，尤其是女性受众对收藏品卡牌的需求。据弗若斯特沙利文进行的消费者调研显示，在Suplay的收藏卡消费者中，女性消费者占52.7%。 尽管是一家成立于2019年的年轻公司，但Suplay在发展的过程中吸引了多个明星股东入股，包括前华兴资本董事总经理黄胜利、知名游戏公司吉比特（603444.SH）和米哈游等。 本次赴港IPO，Suplay拟将所募资金用于多元化IP组合，拓展与头部IP授权方合作领域并持续孵化自有IP；持续创新、丰富品类布局；扩大销售网络及提升品牌营运；支持全球扩张及深化国际市场影响力；寻求战略投资与收购；以及用作营运资金及其他一般企业用途。 01 单卡发行价超10元， 卖卡牌年入近3亿 《招股书》显示，Suplay是一家全球布局的IP收藏品及消费级产品公司，为满足消费者的多元化需求，公司产品由收藏品和消费级产品这两条独立产品线构成。 图源：《招股书》 Suplay的收藏品产品主要是以收藏级非对战卡牌为核心的多主题收藏卡，包括哈利·波特系列、华夏系列、传世系列的常规尺寸收藏卡和大尺寸收藏卡（大卡）等，聚焦单卡发行价10元以上价位的高价值卡牌市场，收藏卡零售价为59.9元/包—89.9元/包，并采取限量发行策略，公司旗下拥有知名收藏级卡牌品牌“卡卡沃”。 据弗若斯特沙利文数据显示，卡卡沃是国内首个获得PSA、CGC、BGS及SGC全球四大权威评级机构全面认证的收藏卡品牌，且自主送评率在中