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3月28日，苏州华之杰电讯股份有限公司（下称“华之杰”）将主板IPO上会，欲公开发行不超过2500万股。 钛媒体APP注意到，华之杰的业绩主要来自前五大客户，这些客户每年至少贡献6成的收入，特别要说明的是，华之杰的前五大客户几乎都是公司的竞争对手。毛利率方面，华之杰曾因科创属性被“否”，高新技术企业认证未通过，研发费用率低，但毛利率却能始终远高于同行均值。 竞争对手霸占着大客户头衔 华之杰是一家致力于为电动工具、消费电子等领域产品提供智能、安全、精密的关键功能零部件的供应商。公司主要从事电动工具、消费电子等领域零部件的研发、生产与销售业务，主要产品包括电动工具的智能开关、智能控制器、无刷电机及精密结构件等，以及消费电子的精密结构件、开关等。 2022年-2024年（下称“报告期”），华之杰分别实现营业收入101883.96万元、93710.49万元、123001.58万元，净利润分别为10070.27万元、12146万元、15350.13万元，营收在波动，净利润持续增长。 钛媒体APP注意到，华之杰之所以能实现上述的业绩主要是依赖公司的前五大客户。报告期内，华之杰向前五大客户产生的销售收入分别为68585.17万元、64235.46万元、87056.87万元，分别占当期营业收入的67.32%、68.55%、70.78%，客户存在高度集中的现象。 由上表可见，华之杰的前五大客户始终都是由百得集团、TTI集团、东成集团、和而泰、拓邦股份构成。值得一提的是，华之杰主要销售电功工具零部件，而百得集团、TTI集团、博世集团、牧田集团等大型跨国企业占据了全球电动工具主要的市场份额。同时，华之杰在申报稿中披露，公司的同行可比公司分别为和而泰、拓邦股份、山东威达等。这也意味着，除了东成集团之外，其余的前五大客户均是华之杰的竞争对手。这就不禁令人疑惑，为何华之杰会与如此多的竞争对手合作？ 更

3月27日，常熟银行发布2024年年年报，公司营业收入为109.09亿元，同比上升10.53%；归母净利润为38.13亿元，同比上升16.2%；利息净收入为91.42亿元，同比上升7.54%；非利息净收入为17.66亿元，同比上升29.07%。 在规模方面，四季度末常熟银行资产总额3665.82亿元，较上年末增长9.61%；贷款和垫款总额2408.62亿元，较上年末增长8.5%；负债总额3359.13亿元，较上年末增长8.28%；客户存款总额2865.46亿元，较上年末增长15.57%。 存款定期化趋势明显，存款同比增速远高于贷款 总资产达到 3665.82 亿元，较上年末增加 321.26 亿元，增幅 9.61%，其中，发放贷款和垫款总额 2408.62 亿元，较上年末增加 184.33 亿元，增幅 8.28%；金融投资总额 931.62 亿元，较上年末增加 120.12 亿元，增幅 14.83%；现金及存放中央银行款项 236.31 亿元，较上年末增加 42.85 亿元，增幅 22.09%。 发放贷款和垫款总额的期末余额 2408.62 亿元，较上年末增加 184.33 亿元，增幅 8.28%，其中，个人贷款和垫款 1349.43 亿元，较上年末增加 28.64 亿元，增幅 2.17%；企业贷款和垫款 1059.19 亿元，较上年末增加 155.69 亿元，增幅 17.25%，企业贷款的快速增长可能与银行加大对实体经济的支持力度有关。 总负债 3359.13 亿元，较上年末增加 283.87 亿元，增幅 9.30%，其中，吸收存款 2865.46 亿元，较上年末增加 399.12 亿元，增幅 15.57%；同业及其他金融机构存放款项 222.62 亿元，较上年末减少 971.07 亿元，降幅 81.38%；拆入资金 102.26 亿元，较上年末增加 8.55 亿元，增幅

2025年03月27日，截至今日21点，钛博士机器人侦测到 16 起发生在科技和互联网行业的投融资或并购事件，均发生在中国境内，总计交易额超过13.61亿人民币。 中国境内今天科技行业投融资总额约13.61亿人民币，单笔最大交易事件发生在其它行业，获得融资的企业为浙江华业塑料机械股份有限公司，交易金额高达4.17亿人民币。 据钛媒体Pro分析，从行业分布上看，其它占总投融资额的 83.10%，约11.31亿，其次分别是智能硬件（15.43%，约2.1亿）、交通出行（1.47%，约2000万）。 表：2025年03月27日 海内外科技领域投融资事件（钛媒体Pro制表）

3月27日，兴业银行(601166.SH)发布2024年度报告，年报显示：报告期内，公司实现营业收入2122.26亿元，同比增长0.66%。其中，利息净收入同比增长1.09%，非息净收入同比下降0.32%。实现拨备前利润1,473.86亿元，同比增长1.42%。归属于母公司股东净利润772.05亿元，同比增长0.12%。报告期末，集团核心一级资本充足率9.75%，与上年末基本持平。公司拟每10股普通股派发现金股利10.60元（含税）。 其中，利息净收入的增长主要得益于生息资产日均规模稳健增长和净息差降幅管理。报告显示，非息净收入同比下降0.32%，主要受保险“报行合一”等监管政策因素影响，手续费净收入下降。同时，通过扩大集中采购范围、统筹分支机构运营费用管理等举措合理控制一般性、日常性开支，业务及管理费同比下降0.65%，成本收入比同比下降 0.47 个百分点。在此基础上， 实现拨备前利润1473.86亿元，同比增长1.42%。归属于母公司股净利润772.05亿元，同比增长 0.12%。报告期内，通过资产结构调整、 数据治理等举措，有效降低资本新规影响。报告期末，集团核心一级资本充足率 9.75%，与上年末基本持平。 具体来看，总资产稳健增长，贷款结构优化。截至2024年12月31日，兴业银行总资产达10.51万亿元，同比增长3.44%，增速较2023年（9.6%）放缓。贷款总额增长5.05%，其中公司贷款增速达8.76%，显著高于个人贷款（0.75%）。公司贷款占比从2023年的57.9%升至60.0%，而个人贷款占比从36.2%降至34.7%。显示对公业务成为主要驱动力。 报告期内，生息资产规模稳健增长，负债成本有效管控，受资产收益率下降影响， 净息差同比下降11个基点，利息净收入同比略有增加；受保险新规、基金管理费费率下调等因素影响，非利息净收入同比下降0.32%；有

图片来源：比亚迪官方 激烈的价格战之下，也不耽误比亚迪赚钱。 2024年，比亚迪交出了一份亮眼的成绩单：全年营收达7771亿元，同比增长29%，不仅首次实现日赚1.1亿元，更一举超越特斯拉，成为全球新能源车企中营收最高的公司。 其中，汽车及相关业务贡献营收约6173.82亿元，同比增长27.7%，占比接近八成；归属于母公司的净利润为402.5亿元，同比增长34%，每股收益达13.84元。毛利率和净利率分别提升至19.44%和5.35%，盈利能力持续增强。 比亚迪2024年财报核心经营数据 在业绩强劲增长的背后，是销量的大幅攀升。2024年比亚迪全球销量达427万辆，同比增长41%，位居全球第四。其中海外销量超过41万辆，同比大增71.9%。 按照这样的销量增长速度，比亚迪实现年销1000万的销量目标将指日可待。根据最新的信息显示，比亚迪将2025年的销量目标定为了550万辆，其中海外市场目标为80万辆以上。 这一销量目标基本吻合了市场对于比亚迪2025年年销量的预测。相比国内约30%的增长目标，比亚迪海外市场将是2025年重要发力的方向，要实现91.8%的增长。 正如董事长王传福所言：“要在保持适度利润的同时扩大市占率，为长远发展打基础。” 得益于良好的现金流，比亚迪在2024年末的现金储备达1549亿元，有息负债仅为285.8亿元，在总负债中占比不足5%，财务结构极为稳健。今年3月初完成的435亿港元“闪电配售”，也成为十年来全球汽车行业最大规模的股权再融资项目，为后续扩张提供了有力支撑。 研发砸出千亿，“技术鱼池”不断投放 高销量目标背后，需要爆款产品与过硬的技术实力来支撑。比亚迪表示，将持续深化新能源汽车电动化、智能化核心技术研发，以创新技术推动产品升级，夯实电动化技术护城河，引领行业智能化新变革。 董事长王传福曾表示，“我们公司有很多创新技术，像有一个鱼池一样，养了

潮玩与IP的结合，正在绽放出巨大的商业价值。 3月26日，泡泡玛特国际集团发布2024全年财报。财报显示，2024年泡泡玛特实现营收130.4亿元（人民币，下同），同比增长106.9%，经调整净利润34.0亿元，同比增长185.9%。 这其中，中国内地营收79.7亿元，同比增长52.3%；海外及港澳台业务营收50.7亿元，同比增长375.2%，收入占比达38.9%。 泡泡玛特在业绩说明会上宣布，2025年目标销售额达200亿元，海外销售额突破100亿元，同比增长50%和100%以上。 这是一份远超预期的财报，也充分体现了市场对于IP产品的追捧。受此影响，港股泡泡玛特股价持续拉升，截至3月27日收盘，泡泡玛特总市值为2064亿港元。 财报数据显示，2024年泡泡玛特旗下4大IP营收破10亿元，13大IP营收破亿元。THE MONSTERS收入首次突破30亿元，CRYBABY成为最快进入10亿俱乐部的IP。 而在细分产品方面，毛绒类产品的收入实现1289%的增长，手办收入占比降至53.2%。 持续向好的业绩，也让泡泡玛特的股价一路上涨。自2024年2月至今，泡泡玛特的市值已经扩了大十倍。 门店谨慎扩张 在泡泡玛特的商业版图中，线下门店是尤为重要的一环。 2024年，泡泡玛特在内地净增38家线下门店，门店总数从去年底的363家增至401家，机器人商店新增110台，机器人商店总数从去年底的2190家增至2300台。线下门店收入38.3亿元，同比增长43.9%，机器人商店收入7.0亿元，同比增长26.4%。 这得益于泡泡玛特线上线下全渠道一盘货策略的推动和深化。中国业务总裁褚音介绍，门店引入了比较精细化运营的奖励机制，在带动线下门店业务提升43.9%的同时，也让同店销售同比增长了28%。 不过，对于门店数量的扩张，泡泡玛特保持着比较审慎的态度。“我们还是会控制开店数量，也就是说，用一

2025年，AI技术迎来爆发式增长，大语言模型的崛起，让企业对AI的商业落地充满期待。食品饮料行业如何真正用好AI？哪些场景适合AI落地？AI落地有哪些难点？企业如何通过AI创造独特的价值？ 钛媒体企业数字化IP《数字价值观察室》在2025年聚焦AI落地场景，通过真实数据、真实案例、真实对话，拆解AI落地的“真问题”与“真解法”。 《数字价值观察室·AI落地场景观察》第二期，钛媒体集团联合创始人&联席CEO刘湘明对话蒙牛集团相关负责人，基于蒙牛新发布的《食品饮料行业AI转型白皮书》（点击下载完整版白皮书），深入探讨了食品饮料行业的AI应用实践。 AI应用正在从“可玩”走向“可用”，成为企业发展的核心驱动力。而越来越多的开源模型，就像是把“近乎免费的武器”摆在了企业的桌面上，企业要么用AI重塑竞争力，要么就可能成为“AI时代的恐龙”。 蒙牛自2022年底便开始布局生成式AI。此次发布的白皮书，正是基于两年多的实践经验总结，展示了AI在食品饮料行业的典型应用场景，筛选出了五大领域、十大应用场景，并按“研、产、供、销”加“通用”归类。白皮书中的案例筛选标准包括本土化、落地性、领先性和可复制性，所有案例均已在企业内部成功运行。 在大模型应用方面，企业面临着如“自研大模型”还是“使用第三方方案”的技术路径选择。大模型应用主要有三种常见方式。第一类是传统软件的AI化，例如钉钉、飞书等办公软件都已进行了AI升级；第二类是垂直大模型，如金融、医疗等特定行业，特别是那些拥有大量行业数据的企业，通过训练行业大模型实现更精准的智能化应用；第三类是 “大模型+Agent+知识库”模式，即以大模型为基础，结合知识库搭建企业级Agent。通过强化智能体能力，打造出属于企业自己的“数字员工”队伍。因此，不同企业的AI应用路径需要根据数据量、成本收益和具体应用需求进行综合考量，以确保技术投入的最大

（图片系AI生成） 3月26日晚间，科达制造（600499.SH）发布年报，2024年，公司实现营业收入126.00亿元，同比增长29.96%；归属于上市公司股东净利润10.06亿元，同比下降51.90%；扣非净利润9.21亿元，同比下降51%。 拆解来看，增收主要源自公司海外业务收入持续增长；盈利“腰斩”则因参股公司青海盐湖蓝科锂业股份有限公司(以下简称“蓝科锂业”) 业绩骤减80%，叠加海外建材业务费用上升等因素。 虽然净利润延续前一年的下滑，公司还是给出了年度利润分配预案，拟向全体股东每10股派现2元(含税)，合计拟派发现金红利3.72亿元。3月27日，公司股票高开高走，截至收盘，报8.65元/股，大涨5.23%。 主业毛利率全线下降 科达制造的主业为建筑陶瓷机械及海外建材的生产和销售，战略投资以蓝科锂业为主体的锂盐业务，另有锂电材料及装备、液压泵、智慧能源等培育业务。 分业务来看，除了其他产品的营收下滑外，公司主营产品的营收均实现同比增长，但毛利率均出现下滑。其中，建材机械贡献营收56.05亿元，海外建材营收47.15亿元，新能源装备营收10.11亿元，锂电材料营收8.81亿元，分别比上年增长25.20%、28.99%、170.01%和19.15%，毛利率则分别录得26.56%、31.20%、19.44%和2.37%，同比分别减少1.80个百分点、4.49个百分点0.78个百分点、6.79个百分点。 （来源：科达制造2024年报） 科达制造在年报中提到，营收增长主要是海外业务的增长。分地区来看，国外业务营收达到80.20亿元，同比增长37.95%，占总营收的比重达到63%。比如，截至目前，公司在非洲六国拥有10个工厂，已运营19条建筑陶瓷生产线、2条洁具生产线及2条玻璃生产线；2024年共实现建筑陶瓷产品产量超1.76亿平方米，同比增长约17.62%。 不过，海外建

文 | 华夏能源网 很难想象，在新能源电价一再滑坡的现如今，还有电力“小豪门”因新能源的超强盈利能力而赚得盆满钵满；更无法想象的是，该“四小豪门”的盈利能力，竟然已经超越了做着类似事情的五大发电集团。 华夏能源网&华夏电力获悉，3月20日，华润电力(HK:00836)发布2024年业绩，全年净利143.88亿港元(约合134亿元人民币)，同比增长30.8%。 其中，风光为主的可再生能源业务贡献利润92.28亿港元(约合86亿元人民币)，占比64%，是当之无愧的盈利主力；火电业务贡献利润46.39亿港元(约合43亿元人民币)，占比32%。 2024年以来，国家电投等电力巨头，因新能源量价双跌影响到收益率，频频甩卖光伏电站。就是在这样的大环境下，华润电力的新能源板块却能实现如此卓越的盈利，背后原因值得一探究竟。 完败五大发电 华润电力新能源赚钱能力名声远扬，并不是从2024年才刚开始的。 图片来源：华润电力2024年年报 2021年，当发电行业几乎是全军覆没大面积亏损之际，华润电力当年实现盈利21.38亿港元。2022年，华润电力实现净利润70.42亿港元；2023年，华润电力实现净利润110.03亿港元。 上述这些年华润电力的盈利主体，都是新能源业务。 电力装机结构方面，截至2024年底，华润电力权益并网装机容量为7240万千瓦，其中，火力发电并网权益装机容量占比52.8%；风电、光伏及水电发电项目并网权益装机容量共占比47.2%，同比上升6.5个百分点。 截至2024年底，华润电力的风电、光伏并网权益装机容量分别为2431万千瓦、943万千瓦。 尽管五大发电集团旗舰上市公司还未全部发布2024年财报，但是，透过对半年报的比较，几乎可以得出结论，华润电力的盈利能力，尤其是新能源板块的盈利能力，足以傲视五大发电集团。 2024年上半年，华润电力实现净利润85.52亿元。

文 | 半导体产业纵横 近日，Semicon 在上海盛大举行，为期三天的展会精彩纷呈。展会期间，共举办 20 多场会议，展览面积达 9 万平方米，吸引了全球半导体行业领袖齐聚一堂，前沿技术更是琳琅满目。 走进 Semicon，最直观的感受便是国产半导体设备商展台前的火爆场景，人潮涌动，热度持续攀升。与往届相比，本届展会呈现出显著的不同，中国半导体设备的力量正积聚。 三大亮点 从本届的Semicon来看，能够看到三大新亮点： 第一新，新品发布呈现井喷之势。 北方华创发布首款离子注入机Sirius MC 313，拓展半导体制造装备版图。同时，北方华创还发布了首款12英寸电镀设备（ECP）——Ausip T830。这款设备专为硅通孔（TSV）铜填充设计，主要应用于2.5D/3D先进封装领域。 据作者了解，北方华创的Ausip T830设备突破三十多项关键技术。电镀作为物理气相沉积（PVD）的后道工艺，其设备与PVD设备协同工作，广泛应用于逻辑、存储、功率器件、先进封装等芯片制造工艺。在工艺流程中，PVD设备首先在槽/孔内形成籽晶层，随后电镀设备将槽/孔填充至无空隙。随着先进封装和三维集成技术的快速发展，电镀设备的全球市场规模已达每年80-90亿元人民币，且仍在加速扩张，预计未来几年将突破百亿大关。 中微公司发布首款晶圆边缘刻蚀设备Primo Halona，采用中微公司特色的双反应台设计，可灵活配置最多三个双反应台的反应腔，且每个反应腔均能同时加工两片晶圆，在保证较低生产成本的同时，满足晶圆边缘刻蚀的量产需求，从而实现更高的产出密度，提升生产效率。 去年中微在研项目涵盖六大类设备，推进超过二十款新型设备的研发工作，并在半导体薄膜沉积设备领域不断突破，推出了多款LPCVD薄膜设备和ALD薄膜设备新产品，获得了重复性订单。据了解，中微公司新开发的硅和锗硅外延EPI设备等多款新产品，也会