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北京时间7月20日，361°品牌代言人斯宾瑟·丁威迪将开启为期7天的“威力全开丁威迪中国行”活动。继去年6月，这是丁威迪再次以品牌代言人的身份到访中国，他将先后前往深圳、虎门、成都、安阳、邯郸、哈尔滨等6座城市，与广大球迷及361°消费者进行面对面交流。 七天六城，见证草根篮球的激情碰撞 丁威迪此次中国行将于7月20日开始，一直持续至7月26日。在为期一周的行程中，他将访问中国从南到北共六座城市，包括深圳、虎门、成都、安阳、邯郸和哈尔滨。对于丁威迪来说，此次中国行不仅是一场篮球热爱的巡演，更是一次深入探索中国文化、与本土球迷建立深厚联系的旅程。 在这一过程中，丁威迪不仅将与粉丝们展开近距离交流见面会，还将亲临东莞虎门观战百分大战引爆现场氛围，同时还将空降2024赛季「触地即燃」河南与河北大区赛，与现场球迷们共同见证草根球员的热血对决。 作为361°具有影响力的自主IP赛事之一，「触地即燃」自2020年起便专注于草根篮球的发展，为篮球爱好者尤其是青少年提供竞赛机会和全方位支持，是一个集展示才华与实现梦想于一身的舞台，旨在让更多人看到草根篮球的力量和无限可能。此次361°品牌代言人、NBA球员丁威迪再次深度参与「触地即燃」赛场，也定能助力每一个热爱篮球的灵魂都能找到属于自己的燃点，让每一次触地都能点燃梦想的火花。 「威力全开」中国行，篮球与文化的交织之旅 今年丁威迪在中国行期间还将延续去年的文化体验，行程中将有机会品尝地方特色美食，参与文化交流活动，体验地道的中国传统文化。这些活动旨在让丁威迪能更深入地了解中国文化，促进中美之间的文化交流与理解。 而对于361°品牌而言，丁威迪中国行亦是一次深化品牌与消费者关系的良机。通过与丁威迪的合作，品牌不仅能够借助其在篮球领域的专业形象和影响力，增强品牌在目标消费群体中的认知度和好感度，还能够通过一系列品牌赛事活动，进一步提升品牌的市场

7月13日-14日，石家庄迎来了一场融合音乐与潮流的文化盛宴——草莓音乐节。在这场汇聚青年力量的活动中，361°作为草莓音乐节PRO区冠名赞助商，以「敢就板上见」为主题，呈现了一块独特的滑板主题创意展区，成为集品牌展示、互动体验与文化交流于一体的潮流打卡地。 滑板文化与潮流音乐交织，创意体验区燃爆夏日激情 草莓音乐节作为国内知名的户外音乐活动，每年都吸引着无数乐迷与潮流爱好者的参与，众多年轻的面孔在这里汇聚，他们随着音乐的节奏摇摆，每一个音符都跳跃着青春的活力。而滑板运动，作为一种极具街头文化和年轻活力的运动方式，它与音乐节年轻、自由的精神不谋而合。此次361°「敢就板上见」滑板主题创意展区的呈现，就像是这场盛宴中的一道独特佳肴，它不仅吸引了众多年轻人的目光，更是将音乐节人群与滑板兴趣群体进一步与品牌牢牢绑定在一起。361°作为本次草莓音乐节石家庄站的冠名赞助商，不仅展示了其对潮流文化的深刻理解，更通过创意展区所呈现的互动体验，拉近了与新世代人群的沟通距离，让品牌与年轻消费者之间建立起了一种更为紧密的情感联系。 活动当天，361°「敢就板上见」滑板创意展区凭借着超高的互动人气和潮流氛围，迅速成为了年轻潮流群体的“必玩之地”。展区的设计巧妙地融入了街头滑板涂鸦元素与音乐节的整体风格，从色彩搭配到布局规划，无不体现出品牌对潮流文化的深刻理解。展区内部划分为产品展示区和互动体验区，每个区域都有其独特的功能和吸引力。 产品展示区陈列了361°最新的滑板装备和潮流服饰。互动体验区设置了拇指滑板体验、滑板风格涂鸦彩绘和个性化编发等一系列互动体验，让乐迷们亲身感受到了潮流文化与品牌活力碰撞的火花。体验展区现场互动的氛围可谓异常火爆，吸引了大量的乐迷前来驻足游玩。 丰富的互动体验共同营造出充满活力的环境氛围，它将潮流文化与音乐节的紧密结合，这不仅仅是一次单纯的品牌展示，更是一次与年轻群

日前，361°与KEEP携手，在山东临沂成功举办「这一步稳了」361°泰坦家族线下主题活动。这场活动不仅是两大品牌在山东地区的首次联合行动，更是一次向当地跑者展示361°泰坦家族鞋款专业性能的契机。活动现场吸引了众多跑步爱好者前来，共同见证361°在运动装备领域的创新与进步。 泰坦家族现场体验，稳定舒适成跑者首选 在大众对跑步运动热爱高涨的时代背景下，跑者们对跑鞋的要求日益严苛。361°借助此次活动为跑者们打造了一个集产品体验、知识分享、社交互动于一体的跑步社群新生态。这里不只有专业的跑鞋展示，还有趣味横生的挑战赛和与跑圈大咖面对面的交流机会。被热情点燃的活动氛围，让每一位参与者都能在这里感受到361°泰坦家族带来的稳定支撑与无限活力。 361°始终将用户体验放在首位，不但在活动现场提供了泰坦家族跑鞋的试穿体验，让跑者们在实际跑步中感受鞋款的舒适度、缓震效果和支撑性能。还有现场专业的鞋款展示和详细的解说，使得每一位参与者都能对361°泰坦家族的跑鞋有更深入的了解。这种沉浸式互动体验的方式，无疑是加深了跑者对361°跑鞋产品性能的信任。 对于专业的跑者们来说，衡量一双跑鞋最关键的就是其稳定的支撑性能。值得一提的是，泰坦家族系列对跑鞋性能有着极高要求的大体重跑者也同样适用。而这也是得益于泰坦家族稳定系列跑鞋一直以来主张的「稳定」概念，通过碳临界科技+外置韧带TPU稳定结构，帮助重心落位，维稳运动轨迹，打造出361°顶级稳定支撑跑鞋，以卓越的减震效果来满足更多人群的运动需求 361°联手跑步达人，激活大众奔跑热情 在本次活动中，361°还特别邀请了多位在跑步圈有着独特影响力的嘉宾，包括草根全马健将@大正爱跑步、配音演员/跑圈博主@赵可、ACE教练/运动达人@VAMPIRE鱼鱼、后浪互娱创始人/测评博主@老张的鞋等，他们与现场30位特邀跑者一起，进行了近距离的对话和交流，分

核心结论 24Q2流水延续亮眼表现，经营情况稳中向好。1）整体流水情况：2024Q2主品牌线下渠道流水同比增长约10%；童装品牌线下渠道流水同比实现中双位数正增长；电子商务的整体流水同比增长约30%-35%。2）折扣情况：Q2大装和童装的折扣水平均为71折，受行业价格带下沉的影响，折扣水平还没有完全恢复。随着经济形势的复苏和公司产品质量的提升，未来折扣水平有望恢复至75折。3）渠道情况：大装平均店面面积143平方米，比Q1末增加4平方米；童装平均店面面积接近108平方米，也在持续提升。童装五代店在4月已经成功落地安徽、合肥，青少年运动专家的门店氛围有望进一步推动童装业务的快速增长。 　　电商平台把握“618”销售窗口，尖货销售业绩优势显著。1）“618”期间，361度电商渠道销售额同比增长94%，位列国产品牌第三，电商渠道销量增长99%，同比增速为行业第一。2）尖货销售业绩优势显著。全渠道尖货销量超24万件，同比增长167%，其中官方旗舰店尖货销量同比增长79%。 　　24Q2新产品迭代推出，马拉松等赛事的举办提升品牌影响力。1）公司坚持科技赋能专业运动的宗旨，Q2推出了BIG35.0 PRO、泰坦2CQT等新产品，获得了良好的市场反响，拉动销售业绩提升。2）跑鞋领域，期内公司赞助举办多场马拉松赛事，飞燃3、飞飚FUTURE系列跑鞋在多场赛事中的穿着率大大提升。3）篮球领域，约基奇、阿隆·戈登、丁威迪等NBA球星作为品牌代言人进一步提升了品牌影响力，相关产品销售表现良好。 　　我们的观点：公司大货凭借其较高性价比及篮球跑步品类持续创新，有望保持稳定增速。随着儿童产品力和电商渠道力不断释放，童装和电商业务或将高速增长。我们预计2024-2026年营业收入分别为100.4亿元/113.4亿元/123.3亿元，同比+19.2%/+13.0%/+8.7%；归母净利润分

事件：361度公布2024年Q2经营表现，其中成人线下流水同比增长约10%，童装线下同比增长中双位数，电商同比增长30-35%。综合考虑，我们预测2024/2025/2026年EPS为0.56/0.64/0.72元，目标价6港元，维持“买入”评级。 Q2流水维持快速增长，电商表现亮眼 24Q2，361度成人线下流水同比增长约10%，童装线下同比增长中双位数，线下增速环比放缓，但得益于公司线上线下的差异化定位，电商持续高增长，同比录得30-35%的增长。618期间，公司电商渠道销售额同比增长94%，位列国产品牌第三，销量增长99%，位列行业第一，全渠道尖货销量超24万件，同比增长167%。 库存及折扣维持健康，店效有望进一步提升 Q2库销比为4.5-5，维持健康水平;折扣约71折，受益于性价比品牌的定价优势，折扣环比和同比均基本持平，但离疫情前7.5折的水平还有一定空间。售罄率预计80%，保持良好态势。门店方面，24Q2成人门店预计维持净增加态势，成人及儿童平均门店面积均有提升，目前成人门店平均店效接近200万，童装门店平均店效100-130万，下半年童装店效有望随着五代店的占比提升而进一步提高。 新品迭代及代言人资源助力品牌影响力扩张 公司持续加强产品迭代，提升产品品质同时继续体现功能性及质价比心智。跑步领域推出主打稳定支撑的泰坦家族系列，提升产品缓震性能、舒适度、耐磨度，优化跑步体验。篮球领域结合代言人资源，4月推出定价799的Big35.0QuickPRO，6月推出Supernova2.0Pro。同时，公司通过明星代言人、IP联动等方式推出创新产品，吸引年轻消费群体关注，持续丰富品牌的年轻化表达。随着巴黎奥运的到来，公司也将围绕代言人约基奇展开营销活动，助力品牌影响力提升。

投资要点      公司发布2024Q2经营数据：1）流水：24Q2主品牌线下/童装线下/电商流水分别同比增长约10%/中双位数/30-35%。2）折扣：24Q2约为7.1折。3）库存：24Q2库销比4.5-5倍。 　　持续强化电商渠道建设，24Q2电商618成绩斐然。24Q2电商渠道流水同比增长30-35%，同环比均增长提速，其中在618期间电商渠道销售额同比增长94%、位列国产品牌第三，销量同比增长99%、位列行业第一，全渠道尖货销量超24万件、同比增长167%，官旗尖货销量同比增长79%。电商渠道表现优异，主要受益于公司强化电商渠道建设，在天猫、京东、抖音等核心主流电商平台常态化直播，并配合推出差异化爆品，带动电商业绩高增。 　　受雨水气候及线上消费分流影响，24Q2线下流水增速较Q1放缓。1）主品牌线下：24Q2流水同比增长约10%，受雨水天气影响线下门店增长有所放缓，但在同行中表现领先。门店方面大装保持净开店趋势、且门店面积持续提升，24Q2门店平均面积143平方米、较Q1提升约4平米；产品方面延续产品矩阵打法，4月推出BIG35.0QUICK PRO系列篮球鞋、吊牌价799元，6月推出顶级产品Miro NUDE栗蜂碳板竞速跑鞋、吊牌价1499元，与此同时继续推出泰坦CQT跑鞋（吊牌价479元）等亲民产品以巩固市场基础。24Q2分销商售罄率80%、保持良好态势。2）童装线下：24Q2流水同比增长中双位数，门店面积108平米、保持持续提升趋势。Q2童装第五代形象店于安徽合肥正式开业，面积200平米，下半年预计推出更多五代店。 　　折扣较疫情前仍有恢复空间，售罄率较好、库存结构良性。24Q2折扣约7.1折、较Q1的7折有小幅改善，但由于终端销售竞争激烈，折扣较疫情前的7.5折仍有进一步恢复空间。分销商保持良好售罄率水平，库销比4.5-

电商渠道24Q2 增长可观 24Q2 公司主品牌零售（线下渠道）同增约10%；童装品牌零售（线下渠道）同增约中双位数。电商渠道方面，公司整体流水同增约30%-35%。 持续强化电商渠道建设，“618”期间业绩亮眼 面对消费趋势的不断变化，361°持续强化品牌电商渠道建设，洞察年轻群体心理推出差异化爆品，并在天猫、京东、抖音等核心主流电商平台进行常态化直播，对品牌不间断引流，带动电商业绩不断增长。 2024 年“618”期间，361°获得消费者广泛认可，电商渠道销售额同比增长94%，位列国产品牌第三，电商渠道销量增长99%，同比增速为行业第一；全渠道尖货销量超24 万件，同比增长167%，官旗尖货销量同比增长79%。 其中，在“618”期间近30 天内，361°跻身全部鞋类品牌TOP 5，成为TOP 30唯一上榜国内品牌，“飞燃3”更是荣登专业马拉松跑鞋热卖榜TOP 1。 以科技赋能专业运动，积极布局户外领域 2024 年第二季度，361°继续坚持科技赋能专业运动的宗旨，以优质运动产品点燃大众运动热情。期内361°携多款尖货亮相于2024 晋江鞋博会，以跑步、篮球、海外、儿童四大展区充分呈现在专业运动领域的科技创新成果，“飞飚FUTURE 1.5”、“BIG3 5.0 QUICK PRO”等主打产品受到广泛关注。 在跑步领域，361°推出以稳定支撑作为核心研发点的升级版“泰坦家族”系列，提升产品缓震性能、舒适度、耐磨度，优化跑者的跑步体验。 此外，361°积极布局泛户外领域，通过紧抓夏日防晒及闷热的痛点，推出“防晒服”及“迅乾T”等夏季新品，聚焦防晒科技、迅乾科技、净盾科技及透气肌理材料，为消费者带来清爽舒适夏季体验，形成季节性差异化布局。　　 深度参与马拉松赛事，推进国际化品牌建设 赛事方面，24Q2 成都、郑开、秦皇岛等各地马拉松陆续开跑，其中，361°首度成为2024

事件描述 公司发布2024Q2 零售运营数据，2024Q2 线下大装流水同比~10%增长，童装流水中双位数增长，电商流水30%-35%增长，流水表现符合预期。 事件评论 流水稳健增长，折扣&库存保持稳定。流水稳健增长，折扣库存环比基本持平。2024Q2公司线下大装/童装流水增速仍领跑同行，但南方暴雨等天气因素影响，增速环比Q1 有所放缓，线上仍延续高增趋势。预计整体库存折扣水平相对稳定，预计折扣~71 折，库销比4.5-5 个月。 产品&渠道向上，618 增速亮眼。Q2 公司推出以稳定支撑为核心的升级版泰坦家族系列，并积极布局防晒系列推出防晒服及迅乾T 等夏季新品，产品矩阵持续丰富。此外预计公司仍延续大装及童装门店开设，店铺面积预计仍环比提升，渠道结构延续优化。618 电商渠道销售额同比+94%，增速行业第一。 短期来看，2024 年四季订货会表现较优，24 年收入延续高增确定性较强，此外361 度产品结构优化及品牌力提升背景下，预计2025Q1 订货会价增超出此前订货会价增幅度，经销商对新品认可度持续提升。中长期看，公司产品矩阵完善及产品力提升趋势仍在延续，渠道结构持续优化，注重性价比的消费背景下预计公司仍将持续受益，综合预计公司2024-2026 年实现净利润11.4/13.5/15.9 亿元，当前对应PE 分别为7/6/5X，显著低于其他体育用品公司，给予“买入”评级。 风险提示 1、 终端零售疲软； 2、 专业运动品类增速不及预期； 3、 门店拓展不及预期。

公司近况 361 度公布 2Q24 经营情况：361 度主品牌线下零售额同比增长约 10%，361 度童装线下零售额同比增长 10-20%中段，电商平台零售额同比增长30-35%。 　　中金主要观点如下： 　　361度主品牌及童装线下销售延续较快增长。 　　虽然季内有不利的天气等因素影响，361度主品牌2Q24线下零售额同比增长约10%，公司以专业运动驱动品牌，跑步、篮球等产品矩阵的专业属性持续提升。361度童装定位“青少年运动专家”，满足年轻运动爱好者的不同需求，产品专业功能性持续加强，2Q24童装线下零售额同比增长10-20%中段。由于行业竞争仍较为激烈，季内公司361度主品牌及童装线下平均零售折扣约七一折，环比略有好转（1Q24线下折扣约七折），尚未恢复至疫情前七五折水平。截至6月末，公司库销比稳定在4.5-5x，保持在相对健康水平。 　　线上销售持续亮眼，增长环比加速。 　　2Q24公司电商平台零售额在较高基数下同比增长30-35%（2Q23线上零售额同比增长约30%），增长环比有所加速。公司坚持拓展“兴趣电商”市场，线上推进以跑步及篮球为代表的专业产品整合营销，高效联动供应链提升快反馈效率，618线上大促期间，飞燃3等旺销产品补单需求较大。 　　品牌力及产品力持续提升，25春季订货会圆满收官。 　　得益于公司跑步、篮球产品矩阵功能科技的持续提升，以及签约运动明星、举办自有赛事等营销资源的持续加码，361度品牌力和产品力持续提升，较好的终端销售表现也带动了经销商的订货积极性，公司2025年春季订货会整体表现良好，同时平均价格同比增长7%+，价格提升好于以往，主要由产品结构提升带动。361度主品牌持续深耕大众市场，性价比优势较为突出，目前主品牌店效约200万元/年，管理层在流水电话会上表示后续将持续关注店效及产品售罄率表现。 　　风险 　　行业竞争加剧，终端零售环境

　　事件描述 　　7月12日，公司发布2024年第二季度经营数据。2024Q2，361度主品牌零售流水同比增长10%，361度童装品牌零售流水同比增长中双位数，361度电商平台零售流水同比增长30%-35%。 　　事件点评 　　2024Q2线下流水增速有所放缓，电商渠道增长提速。2024Q2，361度主品牌零售流水同比增长10%，361度童装品牌零售流水同比增长中双位数，361度电商平台零售流水同比增长30%-35%。童装表现继续优于成人装，线下渠道受到天气不利因素影响，增速较2024Q1有所放缓。电商渠道在“618大促”带动下，增速较2024Q1有所提升，2024年“618大促”期间，公司电商渠道销售额同比增长约94%，位列国产品牌第三名，其中销量增长约99%，同比增速为行业首位。 　　2024Q2零售折扣与渠道库存水平周转保持平稳，线下渠道继续提质增效。2024Q2，公司当季新品平均零售折扣约71折，售罄率保持80%水平，库销比保持在4.5-5个月区间。线下渠道拓展方面，2024Q2，公司延续“关小店、开大店”渠道策略，线下门店面积持续提升，其中成人装门店面积达到143平方米，环比增加4平方米；童装推出第五代门店形象，平均面积达到200平方米。我们预计公司线下门店店效保持较好水平，成人装单店年销售约200万元，童装单店年销售100-130万元。 　　投资建议 　　2024年第二季度，公司线下渠道增速受到外部天气影响有所放缓，电商渠道表现强劲。7月20日-26日，公司品牌代言人、篮球运动员斯宾瑟·丁威迪将开启2024年中国行活动，7月26日，巴黎奥运会即将开幕。伴随奥运赛事召开及品牌代言人宣传活动，有望带动公司终端流水表现。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入为100.40、116.28、133.70亿元，同比增长19.2%、15.8%、15.0%；归母