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当下的腾讯，似乎在维持一种很新的“体面”。 一边，面对互联网“外部环境变化最为剧烈的一年”，小马哥亲自上场、率先展开“内部自省”：“如果你连创业压力都没有的话，那这个压力我们上面给。”“最后发现，所有的买量都是坑。” 内部改革、降本增效由此成为主旋律。去年关停40个项目的新闻冲上热搜，包括QQ影音、看点快报、搜狗地图等一众知名产品，都被下架；重灾区游戏更是裁撤了29款。组织优化下，2022年员工净缩减4335人。 大刀阔斧缩减，管理费用2023Q1同比负增长8%；营销费用从2022Q1开始，连续五个季度同比负增长，且占收入比从2018Q2逼近9%，一度缩减至2022Q4的4%。 而“节流”的同时，另一面是大把“撒钱”，做职员激励。 就历年股权激励和股份发放总和对比看，2022年股份奖励发布数量仅次于2016年，位于第二；2023年截至4月股份奖励叠加股票期权已发放的数量，接近2018年全年水平。 有人算了一笔账：今年5月23日的单次激励计划中，将合计总价值35亿港元的股份，授予不少于7000位获得奖励的人士，平摊一下相当于人均到手接近50万港元。 顺风局里，大股东兑现投资收益，公司发新股激励员工，无可厚非。 但业绩「稳中向好」的现在，这一招左手转右手，落在“信任小马哥团队，还在苦等时间玫瑰”的投资人眼里，可能不那么美丽。 如部分投资人吐槽道：“企鹅对员工太好了，对股东回报不够重视。” 而这还不是最“精彩”的，进一步拆解数据会发现：看似普惠的股份激励，其实只是少数人的体面。 一、看似“阳光普照”，实则只是少数人的体面？ 从激励结构数据看，确实一副“阳光普照”的样子。 如下图，发放给公司高管和核心人员的股票期权占比，在逐步下降；同时，更多被视为补充员工薪酬的RSU（受限制股票单位），采用程度持续加大。 2022年以来发的股份激励合计约317亿港元，以每次发行当日收盘价计算